Stablecoin 2.0 çağı geliyor: Yeni fırsatlar, yeni yapı ve yatırım yönleri

Stablecoin, esasen, bir dizi standartlaştırılmış akıllı sözleşme olan, yasal para birimleri (özellikle dolar) ile bağlantılı bir dijital varlık türüdür. Hem geleneksel yasal para birimlerinden hem de merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ile eşit değildir.

Politika tutumu açısından, ABD'nin önceki hükümeti stabilcoinlere karşı nispeten dostane bir tutum sergilemekte, bunların doların küresel konumunu pekiştirmeye yardımcı olduğunu düşünmektedir. Aksine, CBDC'lere karşı temkinli bir tutum sergilemekte, bunların hükümetin gücünü aşırı derecede genişletebileceğinden ve bireysel özgürlükleri ihlal edebileceğinden endişe etmektedirler. Buna karşılık, Avrupa Birliği ve Çin, CBDC'nin gelişimini desteklemeye eğilimli olup, stabilcoinlere karşı daha sıkı bir düzenleyici tutum benimsemektedir.

Amerika Birleşik Devletleri'nin stablecoin düzenleme çerçevesinin yavaş yavaş netleşmesiyle birlikte, stablecoin sektörü yeni bir gelişim fırsatıyla karşı karşıya kalıyor. Bu, yalnızca geleneksel finans devlerinin katılımını çekmekle kalmayacak, aynı zamanda stablecoin pazarında şiddetli bir rekabeti de tetikleyecektir.

Stablecoin'lerin ana işlevleri arasında değer saklama, işlem aracı ve ödeme aracı bulunmaktadır. Bu işlevler büyük ölçüde, sabitlenmiş oldukları yasal para biriminden kaynaklanmaktadır. Ancak, stablecoin'lerin benzersiz hızlı onay ve programlanabilir özellikleri, onları uluslararası işlemler ve uzlaştırma açısından geleneksel SWIFT sistemine kıyasla çok daha verimli hale getirmektedir. Şu anda, stablecoin'lerin yıllık işlem hacmi, tanınmış bir ödeme ağının iki katıdır.

2018-2019 yıllarında stablecoin'lerin ilk gelişim dalgasını gözden geçirdiğimizde, birçok projenin lisans alma ve varlık yönetimine fazla odaklandığı, likidite ağ etkileri ve kullanıcı deneyiminin önemini göz ardı ettiği görülmektedir. Bu durum, az sayıda proje dışında çoğu stablecoin projesinin başarılı olamamasına yol açmıştır.

Mevcut ikinci dalga sürecinde, düzenleyici ortamın değişmesi nedeniyle, projelerin odak noktası lisans almaktan varlık ölçeğini genişletmeye, likidite ağ etkisini artırmaya ve kullanıcı deneyimini iyileştirmeye kaydı. Bazı büyük finansal kuruluşlar tarafından başlatılan stablecoin projeleri dışında, piyasada birçok yenilikçi stablecoin projesinin ortaya çıkması bekleniyor.

Normal yatırımcılar için, stablecoin alanında şu anda iki ana yatırım fırsatı sunulmaktadır: birincisi, merkeziyetsiz CDP stablecoin protokollerinin getirilerine katılmak, ikincisi ise stablecoin altyapı projelerine odaklanmaktır. İkincisi, normal yatırımcılar için daha kolay anlaşılır ve katılım sağlanabilir.

Stablecoin altyapı projeleri esasen iki kategoriye ayrılmaktadır: birincisi likidite desteği sağlayan projeler, diğeri ise stablecoin'lerin yeni uygulama senaryolarını geliştirmeye yönelik projelerdir. Bu projeler, stablecoin ekosisteminin gelişimine önemli destek sağlamakta ve gelecekteki stablecoin pazarının kilit itici güçleri haline gelebilir.