2025 Küresel Stabilcoin Sektörü Gelişim Raporu: USD Stabilcoin Pazarında Dominant, USDC'nin Beş Yıl İçinde USDT'yi Geçmesi Bekleniyor

2025 yılı, stablecoin gelişim tarihinin kilit yılıdır. Bu yıl, stablecoinler yalnızca piyasa büyüklüğü ve işlem aktivitesinde yeni zirveler kaydetmekle kalmayıp, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgi düzeyleri de hızla artmıştır. Başlangıçta kripto pazarında bir "sığınak" aracı olarak ortaya çıkan bu varlık sınıfı, giderek küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, DeFi altyapısı ve hatta egemen kredi gibi öncü alanlara yayılmaktadır.

Yeni yayınlanan bir sektör raporu, stablecoinlerin geleneksel finans ile kripto dünya arasındaki en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansal işleyişin yapısını değiştirdiğini belirtmektedir. Bu rapor, stablecoin endüstrisinin genelini takip ve analiz etmekte, zincir üstü işlem verileri, politika gelişmeleri ve endüstri evrim yollarını bir araya getirerek, gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler gibi altı boyutta sistematik bir inceleme ve analiz sunmaktadır.

Dolar stablecoin'leri mutlak üstünlük sağlıyor

Rapor, küresel stablecoin pazarında, ABD dolarına dayalı stablecoinlerin piyasa payının mutlak bir avantaj sağladığını ve bu miktarın 256,4 milyar dolara ulaştığını ortaya koyuyor. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat para birimine dayalı stablecoinleri hâlâ gelişim aşamasındadır. İkinci sırada yer alan Euro stablecoininin büyüklüğü yalnızca 490 milyon dolardır. Yen, pound, won ve lira stablecoinlerinin büyüklüğü ise yüz binler ile on milyonlar arasında değişmektedir. Bu, ABD doları dışındaki fiat para birimine dayalı stablecoinlerin hâlâ büyük bir gelişim potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.

2025 yılı Temmuz itibarıyla, dünya genelindeki stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış olup, yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bunlar arasında, USDT ve USDC'nin piyasa değeri toplamı %86.5'lik bir payla pazarı domine eden iki tekel durumundadır. Bu arada, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamı 36.3 trilyon dolara ulaşarak, belirli bir kredi kartı şirketinin yıllık toplam işlem hacmini geçerek küresel ödeme ağlarının yeni temeli haline gelmiştir. Ayrıca, USDC 2025 yılında belirgin bir hızlanma göstererek, yıl içindeki büyüme oranı %40.9'u bulmuştur. Bu büyüme oranıyla, USDC'nin 2030 yılı civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu patlama geçici bir durum değil, birçok gücün birlikte hareket etmesinin bir sonucudur:

• ABD, AB, Hong Kong gibi başlıca ekonomiler, stablecoin yasasını ardışık olarak ilerletiyor ve düzenleyici yol haritası giderek netleşiyor;
• Birçok geleneksel finans ve teknoloji devi pazara girdi;
• USDC ana şirketi Amerika'da başarılı bir şekilde halka açıldı, bu da sermaye piyasalarının stablecoin'e olan hayal gücünü canlandırdı;
• Çok sayıda yüksek enflasyon bölgesindeki (örneğin Arjantin, Türkiye, Nijerya) kullanıcılar bunu "dijital dolar" bir korunma aracı olarak görüyor;
• DeFi, RWA, ödeme ve uzlaşma gibi yeni sahneler, stablecoin'lere sürekli olarak gerçek talep aşılıyor.

Zincir üzerindeki aktivite açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stablecoin adresi 30 milyonu geçerken, zincir üzerindeki toplam coin tutma adresi 168 milyonu aştı. Bir veri platformunun istatistiklerine göre, robotlar ve borsa cüzdanları hariç tutulduğunda, gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin payı 2023'teki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükseldi, kullanıcı yapısı giderek arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara geçiş yapıyor.

Stablecoin "ana akım savaş alanına" giriyor

Stablecoin'in rolü, "ticaret riski sığınağı" olmaktan "dijital finansın ana akım varlığı"na yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin alanındaki yatırımlarını artırdı:

• Bir stablecoin ihraççısı ABD borsasında halka arz edildi, piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaştı ve stablecoin sektöründeki ilk "yarı sistemik finans şirketi" oldu;
• Birçok ödeme devi stabilcoin ödemelerini entegre etti: Bir ödeme şirketi kendi stabilcoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı bir halka açık blockchain üzerinde başlattı; diğer bir ödeme devi ise iş ortaklarıyla birlikte B2B ödemelerde USDC'yi devreye aldı;
• Ülke içindeki e-ticaret ve finansal teknoloji devleri Hong Kong stabilcoin pazarına giriyor;
• Perakende devleri, kripto şirketleriyle iş birliği yaparak stablecoinlerin çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını teşvik ediyor;
• Yeni nesil kamu blok zincirlerinde yüksek büyüme: Bazı yeni blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde büyük miktarda stablecoin dağılımı çekmektedir; bu blok zincirlerinden birinin stablecoin piyasa değeri yıl içinde %600'ün üzerinde bir artış gösterdi.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak çabası, stablecoin'i "kripto özel hesaplama aracı" olarak geniş bir şekilde kullanılabilen dijital ödeme aracına yükseltti ve bu da düzenleyici uyumluluk için daha yüksek gereksinimler ortaya çıkardı.

Ölçek Patırtısının Ardında Hala Yapısal Belirsizlikler Var

Ancak, hareketli pazar performansının arkasında, stablecoin'ler birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" sorunu. Rapor, stabilcoinlerin toplam transfer tutarının 36 trilyon dolara ulaştığını belirtmesine rağmen, bunun yüzde yetmiş ila sekseninin robotlar, borsa içi transferler gibi "sanayi trafiği" tarafından oluşturulduğunu, gerçek C tarafı veya işletme tarafı kullanım ölçeğinin hala daha fazla keşfedilmesi ve tanımlanması gerektiğini vurguluyor.

İkincisi, "sabitlenme mekanizması ve şeffaflık" sorunudur. USDT sektörde zirvede olmasına rağmen, hâlâ yetkili bir kurum tarafından düzenlenmiş tam bir denetim raporu yayınlamamıştır; rezerv varlık yapısı ve risk maruziyeti uzun süre boyunca piyasanın tartışma odağı olmuştur. USDC daha şeffaf ve uyumlu olmasına rağmen, uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu açısından hâlâ USDT ile bir fark vardır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hâlâ farklılıklar ve mücadeleler var, bazı bölgeler stablecoin kullanımını henüz açmamışken, bazı pazarlar (örneğin, Hong Kong, Singapur) ise kurumsal yeniliğin deneme alanı rolünü üstleniyor.

Dikkate değer olan, ABD'deki "GENIUS Yasası"nın stablecoin'lerin menkul kıymet olmadığını, algoritmik stablecoin'leri yasakladığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama, resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stablecoin'lerin işletim mantığını ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkanları: Altı Boyutta Stabilcoin Evrimi Panorama Görünümü

Bu rapor, stabilcoin gelişimini kapsamlı bir şekilde ele almak için zincir üzeri istatistikler + sınıflandırma takibi + kamu bilgileri çapraz doğrulama yöntemi kullanarak altı büyük boyutu kapsamaktadır:

1. Gelişim Süreci: BitUSD'dan USDT, DAI, USDC'ye, stablecoin'in on yıllık evrim yolculuğunu gözden geçirmek;
2. Piyasa Yapısı: "USDT+USDC" çift oligopol yapısı, halka açık blok zinciri dağıtım payları, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verileri detaylı bir şekilde açıklayın;
3. Uygulama Senaryosu: Stablecoin'in sınır ötesi ödemeler, DeFi, perakende ödemeleri ve RWA gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanmak;
4. Küresel düzenleme: ABD, Avrupa, Hong Kong, Japonya ve Güney Kore gibi başlıca ekonomilerin düzenleyici dinamikleri ve yasama yollarının sistematik olarak incelenmesi;
5. Gelecek Potansiyeli: Stablecoin'ların küresel ödeme ağı, ABD Hazine tahvili satın alma gücü ve CBDC rekabet ilişkisini nasıl etkilediğini analiz etme;
6. Risk Uyarısı: Değersizleşme, denetim şeffaflığı, sistemik saldırılar, kara para aklama düzenleme zorlukları gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut dolar dışı stablecoin'lerin hala gelişiminin erken aşamalarında olduğunu özellikle vurguladı: Euro stablecoin'in piyasa değeri 500 milyon dolardan az, yen, sterlin, won gibi para birimlerinin stablecoin'lerinin piyasa değerleri genellikle on milyonlarca dolar seviyesinde, gelecekte hala büyük bir genişleme alanı var.