Aptos enflasyon yönetimi tartışmalara yol açtı: Ekosistem refahı ve ekonomik denge arayışı

Enflasyon yönetimi, halka açık blok zinciri ekonomik modelleri ve ekosistem gelişiminin temel sorunlarından biri olmuştur. Son zamanlarda, Aptos topluluğu, staking gelirlerini azaltmayı öneren AIP-119 tasarısı nedeniyle tartışmalara neden oldu. Destekçileri bunun enflasyonu baskılamak ve ekosistem likiditesini canlandırmak için gerekli bir önlem olduğunu savunurken, karşıt görüşteki kişiler bunun ağın merkeziyetsizleşme temellerini zayıflatabileceğinden ve hatta fon akışının dışa çıkmasına yol açabileceğinden endişe ediyor.

Akışın ve açık kaynakların mücadelesi doğrulayıcıların çıkarlarının yeniden dağıtımıyla karşılaştığında, Aptos'un bu reformu sadece APT token ekonomisinin geleceğini değil, aynı zamanda PoS kamu zincirinin yönetişimindeki derin çelişkileri de yansıtmaktadır. Öneri tartışmalarını analiz ederek ve ana akım kamu zinciri modellerini karşılaştırarak, Aptos'un yüksek enflasyon ile düşük aktivite arasında nasıl bir çözüm bulduğunu tartışıyoruz.

Enflasyon "ameliyatı" tartışma yarattı

AIP-119 teklifi 17 Nisan 2025'te sunuldu ve önümüzdeki üç ay içinde Aptos'un temel staking ödül oranını her ay %1 azaltmayı öneriyor. Nihai hedef, yıllık getiri oranını (APR) yaklaşık %7'den %3.79'a düşürmektir. Bu teklif, APT enflasyonunu hafifletmeyi ve ekosistemin uzun vadeli sağlıklı gelişimini teşvik etmeyi amaçlamakta, ancak aynı zamanda pasif gelirden bağımlı büyük staking düğümlerinin temel çıkarlarını da etkilemektedir.

Destekçiler, bu teklifin yalnızca APT'nin enflasyonunu hızla azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda token sahiplerini fonlarını yalnızca pasif staking'e güvenmek yerine zincir üzerindeki diğer DeFi etkinliklerine yönlendireceğini düşünüyor.

Ancak, muhalifler bazı endişeler dile getirdi. Onlar, staking ödüllerinde büyük bir kesintinin küçük doğrulayıcılar üzerinde daha fazla etki yaratabileceğini, kar marjlarını daraltabileceğini ve hatta bazı doğrulayıcıların işletme maliyetlerini karşılayamadıkları için ağdan çıkmalarına neden olabileceğini düşünüyorlar. Bu durum, Aptos ağının merkeziyetsizlik derecesini zayıflatabilir ve güç ile kaynakların büyük doğrulayıcılara yoğunlaşmasına neden olabilir.

Analizler, getirinin %3.9'a düşmesi durumunda, 1 milyon APT tutan doğrulayıcıların yıllık gelirinin yalnızca 13,000 dolar olabileceğini, bunun işletme maliyetlerinin çok altında olduğunu belirtmektedir. Yalnızca 10 milyon APT ve üzeri tutan doğrulayıcılar zorla kar edebilecektir, bu da küçük doğrulayıcıların doğrudan elenmesine neden olacaktır.

Ayrıca, bazı yorumlar, düşürülen staking getirisinin, daha yüksek getiri sunan diğer kamu zincirlerine göre rekabetçi olmadığını ve bunun, fonların dışarı akmasına, Aptos'un TVL'sinin ve likiditesinin azalmasına yol açabileceğini belirtiyor. Daha düşük staking getirisi, Aptos DeFi protokollerinin likidite sağlayıcıları için çekiciliğini de azaltabilir ve bu da protokolün büyümesini ve kullanıcı katılımını etkileyebilir.

PoS yönetiminin genel sorunu: ödüller ve enflasyonun dengesi

Bu öneri, kamu blok zinciri yönetimindeki çıkar çatışması sorununu yansıtmaktadır, özellikle POS konsensüs mekanizmasında daha belirgindir. Benzer mekanizmalara sahip birkaç kamu blok zincirini karşılaştırarak, Aptos önerisinin mantıklılığını daha iyi değerlendirebiliriz.

Şu anda, Aptos'un token enflasyon modeli her yıl %7 artırılmakta, yıllık %1.5 azaltma planlanmakta ve 50 yıl sonra %3.25'lik bir yıllık alt sınırına ulaşılması hedeflenmektedir. Nisan ayı itibarıyla, APT'nin staking oranı %76'ya ulaşmıştır. Ücretlerin yok edilmesi açısından, Aptos şu anda tüm işlem ücretlerini yok etmektedir, ancak zincir üzerindeki ücretlerin düşük olması, enflasyonu engelleme açısından sınırlı bir etki yapmaktadır.

Buna kıyasla, Solana yıllık olarak azalan bir enflasyon modeli benimsemiştir; başlangıçta %8 olan enflasyon, her yıl %15 azalmaktadır ve şu anda yaklaşık %4,58'dir. Solana'nın stake oranı yaklaşık %65'tir ve bu Aptos'tan daha düşüktür. Ücret işleme açısından, Solana son zamanlarda bir öneri ile başlangıçta %50 olan ücretlerin imha edilmesi uygulamasını, doğrulayıcılara ödül verme şeklinde değiştirmiştir; bu da bir ölçüde enflasyonu artırmıştır.

Sui, bir başka MOVE tabanlı halka açık blok zinciri olarak, staking getiri oranı oldukça düşüktür, yalnızca %2.3~%2.5 arasında. SUI tokeninin 10 milyar SUI'lik bir sert tavan limiti bulunmaktadır, bu da sonsuz bir şekilde basılmasının olasılığını temel olarak kontrol eder. Sui'nin staking oranı yaklaşık %76.73'tür, bu APT'ye yakın ama ücret yok etme mekanizması yoktur.

Cosmos farklı bir strateji benimsedi, staking getirileri %14,26'ya kadar çıkıyor ve staking oranı yaklaşık %59. Ancak, staking getirileri çok yüksek olmasına rağmen, ATOM token'ının fiyatı sürekli düşüyor ve zirveden %91 geriledi.

Aptos'un Seçimi: Tasarruf mu, Açık Kaynak mı?

Şu anda, ana POS kamu blok zincirleri enflasyon oranı ile ağ katılımı arasındaki dengeyi mükemmel bir şekilde çözememiştir. Ethereum, POS dönüşümü ve temel ücretlerin imhası yoluyla deflasyona ulaşmış olsa da, bu doğrudan token fiyatının artışını sağlamamıştır. Solana'nın yakın zamanda kabul ettiği öneri ise enflasyonu artırmış, ancak bunun token fiyatı üzerinde pek bir etkisi olmamış gibi görünmektedir; bunun başlıca nedeni yüksek ağ aktifliğidir.

Aptos için AIP-119 aracılığıyla "throttling" yapmayı düşünürken, bunun doğrulayıcı ekosistemi ve ağın merkeziyetsizliği üzerindeki potansiyel etkilerini dikkatlice değerlendirmek önemlidir. Ödülleri radikal bir şekilde azaltmaktan ziyade, mevcut acil seçenek, ağ etkinliğini artırmak ve daha fazla kaliteli projenin katılımını sağlamak için nasıl "açık kaynaklı" olabileceğidir; bu, gerçekten refah içinde ve sürdürülebilir bir ekosistem inşa etmektir. Belki de bu, APT'nin uzun vadeli değerini desteklemenin anahtarıdır.

Aptos'un mevcut TVL'si sadece 1,1 milyar dolar olup, kamu blok zincirleri arasında 11. sırada yer alıyor ve genel performansı pek parlak değil. Ağa bağlı doğrulayıcı sayısı 149, tam düğüm sayısı ise 495 olup, bu veriler de çok yüksek sayılmaz. Eğer getiri oranının düşmesi nedeniyle büyük miktarda doğrulayıcı ağa veda ederse, bu durum ağ üzerinde önemli bir etki yaratabilir.

Bu nedenle, Aptos'un enflasyon kontrolü ile ağ aktivitesi arasında bir denge bulması gerekiyor. Mevcut aşamada, daha fazla geliştirici ve kullanıcıyı çekmeye, ağın kullanım oranını ve değer yaratma kapasitesini artırmaya odaklanmak daha önemli olabilir, enflasyon kontrolüne fazla odaklanmaktan ziyade. Ekosistem gerçekten geliştiğinde, enflasyon gibi ekonomik model ayarlamalarıyla gelen zorluklarla daha iyi başa çıkabilir.