Web3 finans alanının anahtar bir halkası: Solana ekosisteminde AMM uygulamalarını keşfetmek

Web3 endüstrisinde, DeFi ile ilgili ürünler pazarın hakimiyetini elinde bulunduruyor. Bunlar arasında, AMM (otomatik piyasa yapıcı) önemli bir rol oynayarak Web3 finans devrimini teşvik eden önemli bir güç haline geldi. Bu makalede, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcılarının yatırım stratejileri seçmelerine referans sağlanacaktır.

CPMM: Temel Sabit Çarpım Modeli

CPMM (Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı) en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir ticaret platformu tarafından sunulan sabit çarpana dayalı AMM'yi örnek alırsak, temel prensibi havuzdaki iki tokenin arz miktarının sabit bir çarpan olarak kalmasını sağlamaktır: X * Y = k.

Kullanıcı havuza likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcının cüzdanı için ilişkili bir hesap oluşturur ve bu hesaba LP Token verir. Bu token, kullanıcının havuzdaki payını kanıtlamak için kullanılır. Bu LP Token'lar, likidite çekildiğinde yok edilir.

CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Token takas sürecinde, sistem swap ile ilgili komutları tetikler. Örneğin, bir kullanıcı USDC'yi TRUMP ile takas etmek istediğinde, TRUMP-USDC havuzunu kullanarak işlem yapabilir.

İşlem sürecinde, giriş token'ları (örneğin USDC) ve çıkış token'ları (örneğin TRUMP) bilgileri Input Accounts'ta kaydedilecektir. Solana ekosisteminde, LP'ler Token Account aracılığıyla temsil edilebilir, yeni bir sözleşme programı oluşturmaya gerek yoktur. İşlem sırasında, sistem doğrudan CPMM programıyla etkileşime geçer ve ilgili Token Account'ın durumunu değiştirmek için havuz adresi ve token adresi ile birlikte geçiş yapar.

CPMM, belirli bir formülü kullanarak takas edilen hedef token miktarını hesaplar ve token toplamının değişmesi durumunda çarpımın sabit kalmasını sağlar. Bu hesaplama süreci, işlem ücretlerinin önceden çıkarıldığı için işlem ücretlerini içermez.

CLMM: Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı

CLMM (Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı) belirli bir ünlü DEX'in V3 versiyonuna benzer, her token çifti için birden fazla farklı ücret katmanına sahip havuzlar oluşturulabilir. CLMM, tick, çoklu ücret katmanları ve merkezi likidite gibi birçok kavramı devralmaktadır.

CPMM'den farklı olarak, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına gerek duymaz ve fabrika sözleşmesi kavramı yoktur.

CLMM, likidite sağlayıcılarının fon sağlayarak belirli bir fiyat aralığı seçmelerine olanak tanır; fonlar yalnızca bu aralık içinde dağıtılır. Bu mekanizma, LP'lerin geleneksel finansal sistemdeki limit emirlerine benzer şekilde tek taraflı likidite sağlamalarını mümkün kılar.

Daha az fiyat dalgalanması olan havuzlar için LP'ler daha küçük fiyat aralıklarını tercih etme eğilimindedir; ancak dalgalanmanın yoğun olduğu havuzlar için daha geniş aralıkları seçme eğilimindedir. Bu, mevcut fiyatın seçilen aralığın dışına çıkmasının neden olduğu kalıcı kayıpları azaltmak içindir.

Dikkat edilmesi gereken, merkezi likiditenin fon kullanım oranını artırabilmesine rağmen, LP'lerin finansal bilgi gereksinimlerini de yükseltmesidir. LP'lerin, sık piyasa dalgalanmalarına yanıt verebilmek için likiditelerini daha aktif bir şekilde yönetmeleri gerekmektedir.

DLMM: Dinamik Likidite Piyasa Yapıcı

DLMM (Dinamik Likidite Piyasa Yapıcısı), başka bir AMM ürünüdür ve Uniswap V3'ün bir varyantıdır. DLMM, "Bin" kavramını tanıtarak havuzu temel fiyat üzerinden başlayarak, her küçük mesafede (Bin adımı) bir Bin'e böler.

Aynı Bin içinde işlem gerçekleştiğinde, işlemciler sıfır kayma avantajından yararlanabilir, bu da işlem hacmini ve başarı oranını önemli ölçüde artırır, teorik olarak LP'ye daha fazla işlem ücreti getirebilir.

DLMM'de, havuzdaki token'ler mevcut fiyatın her iki tarafında dağılmıştır. Mevcut etkin Bin, iki çeşit token içerirken, diğer Bin'ler yalnızca tek bir token içerir. Etkin Bin'deki bir token sıfıra düştüğünde, sistem etkin durumu komşu Bin'e aktararak havuzdaki fiyat değişimini tetikler.

DLMM, LP'ye üç strateji sunmaktadır: Spot, Curve ve Bid Ask. Spot stratejisi, çoğu likidite havuzuna uygundur; Curve stratejisi, stabilcoin çiftleri gibi fiyat değişiminin az olduğu havuzlar için uygundur; Bid Ask stratejisi ise fiyat dalgalanmalarının yüksek olduğu havuzlar için daha uygundur, ancak LP'nin piyasa değişikliklerine yanıt vermek için pozisyonlarını sık sık ayarlaması gerekmektedir.

Sonuç

Web3 finans alanının önemli bir parçası olarak, AMM, benzersiz mekanizması ve yenilikleri sayesinde merkeziyetsiz finansın gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojik ilerlemeler ve ekosistem gelişimi ile AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans yapısını daha da değiştirmesi beklenmektedir. Likidite sağlayıcıları için, farklı AMM'lerin özelliklerini ve stratejilerini anlamak, DeFi ekosistemine daha iyi katılmalarına ve yatırım getirilerini optimize etmelerine yardımcı olacaktır.