Ethereum'un Geleceği: L2 Dalgasında Denge Arayışı

Özet

Gelecek olan Ethereum Cancun/Deneb yükseltmesinin, Rollup operatörlerinin blok alanı maliyetlerini düşürmesi bekleniyor; bu durum kısa vadede Ethereum'un gelirine olumsuz etki edebilir. Rollup projelerinin diğer yüksek performanslı, düşük maliyetli zincirlerle etkileşiminin artmasıyla, ETH zayıf performans gösterebilir. Uzun vadede, eğer blok zinciri modüler teorisi doğrulanırsa, birinci katman kamu zincirinin ana gelir kaynağı ikinci katman Rollup hizmet sağlayıcıları olacak, son kullanıcılar değil. Ayrıca, ikinci katman zincirlerin hesap soyutlaması benimsemesiyle, gelecekte Ethereum'u en çok elinde bulunduranlar muhtemelen Rollup operatörleri olacak, sıradan kullanıcılar değil.

Giriş

Kripto para endüstrisi uzun zamandır merkeziyetsizlik ve güvenliği korurken halka açık blok zincirlerini genişletmenin yollarını arıyor. Son zamanlarda piyasaya sürülen Celestia, Rollup için veri kullanılabilirliği (DA) sağlamak üzere optimize edilmiş yeni bir çözüm sunuyor. Ethereum da DA maliyetlerini düşürmeye çalışıyor, bir sonraki yükseltme olan Cancun/Deneb, 768kB'lik geçici veri depolama alanı ekleyecek ve Rollup'ın DA maliyetlerini en az 10 kat azaltması bekleniyor.

Blok zinciri modüler teorisi, tüm temel işlevlerin tek bir ağ tarafından yerine getirilmemesi gerektiğini, bunun yerine sorumlulukların özel altyapı sağlayıcılarına devredilmesi gerektiğini savunur. Ethereum'un Layer 2 Rollup'ı destekleyen güncellemeyi uygulamasıyla, Rollup'tan gelen gelir payı doğrudan L1 kullanıcılarını aşabilir. Şu anda Rollup, Ethereum Gas ücretlerinin %12'sini oluşturmakta olup, yılın başındaki %3'ten daha yüksektir.

Bu rapor, L2'den L1'e değer birikimi perspektifini incelerken, sıfırlama ve hesap soyutlamasının etkilerini de dikkate alacaktır. Kısa vadede Ethereum'un değeri olumsuz etkilenebilir, ancak uzun vadede Rollup teknolojisinin olgunlaşması ve Ethereum'un DA işlevinin artmasıyla Ethereum'un değeri mükemmel bir performans gösterecektir.

2023 Yılı L2 Kullanım Durumu

Ocak ayından bu yana, Ethereum L2'nin işlem hacmi iki katından fazla arttı. 2023 yılında, L2 günlük toplam işlem sayısındaki artış en belirgin olanıdır. TVL açısından, Optimism ve Arbitrum'un payları en fazla düşerken, Base ve zkSync Era en fazla artış gösterdi. Özellikle, Coinbase tarafından piyasaya sürülen Base hızla yükseldi ve günlük işlem hacmi bazen Arbitrum ve Optimism'i geçiyor. Şu anda, Optimism, Base ve Arbitrum sıralayıcıları kullanıcı ücretlerinden 140 milyon dolar gelir elde etti.

Cancun/Deneb yükseltmesi

Cancun/Deneb yükseltmesinin ana değişikliği, EIP 4844( Proto-danksharding) için Rollup işlemleri için özel blok alanı oluşturulmasıdır. Bu, her bloğa 768 KB veri alanı ekleyecek ve Rollup'ın blok alanı maliyetinin 10 katından fazla azalması beklenmektedir. Kısa vadede, bu Ethereum gelirlerinde bir düşüşe yol açabilir. Rollup teknolojisi olgunlaşmadan önce, Ethereum'un EIP 4844'ten önemli ölçüde yararlanması pek olası değildir.

Kısa Vadeli Teknik Zorluklar

Rollup operatörleri şu anda üç ana gelişim alanıyla karşı karşıya:

1. Ölçeklenebilirlik: Rollup hala maliyet dalgalanmaları sorunu ile karşı karşıya, geliştiriciler bu alanda aktif olarak iyileştirmeler yapıyor.

2. Merkeziyetsizlik ve Güvenlik: Temel olarak etkinlik/sahtelik kanıtı, genişletilmiş doğrulama ve sıralama operatörü gruplarının uygulanması, yönetici yetkilerinin kaldırılması gibi unsurları içerir.

3. İşlem Yetenekleri: Varlıkların L1'den L2'ye ve L2 ekosistemi içinde sorunsuz bir şekilde taşınmasını sağlamak, kullanıcı benimsemesini teşvik etmenin anahtarıdır.

DA Çözüm Alternatiflerinin Avantajları

Kısa vadede, Ethereum geliri hala esas olarak son kullanıcıların L1 işlemlerinden kaynaklanacak. L2 optimizasyonları ile kullanıcı benimsemesi artacak. Celestia gibi alternatif DA katmanlarını seçen şirketler daha yüksek kar elde edebilir. L2 kullanıcılarının işlem ücretleri, Ethereum'dan %90'dan fazla daha düşük olabilir. Celestia'nın ücretleri ortalama olarak Ethereum'dan 80 kat daha düşük, ancak kullanım arttıkça bu oran yükselebilir.

Genel olarak, 2024'te Cancun/Deneb yükseltmesinin ardından Ethereum ağının gelirinin azalması bekleniyor. Gelirin büyük kısmı hala son kullanıcıdan gelecek, L2'den değil. Sıralayıcılar başka DA çözümleri kullanırsa, kâr marjları kısa vadede artabilir.

Uzun Vadeli Görünüm

Uzun vadede, blockchain uygulamalarının büyük ölçekli benimsenmesiyle, Ethereum'un gelirinin artması mümkün, L2 kullanım oranı Ethereum'un 10 katı veya daha fazla olacak. Daha düşük L2 ücretleri yeni kullanım senaryoları getirebilir ve Ethereum blok alanına olan toplam talebi artırabilir. Bu aşamada, Ethereum'un ana gelir kaynağı, uzlaşma ve DA katmanı olarak Rollup hizmeti olacaktır.

Gelecek yıllarda, birden fazla DA katmanını optimize eden çözümlerin ortaya çıkması, L2'nin Ethereum'dan diğer DA katmanlarına geçişini hızlandırabilir. Bu, Ethereum'un ana Rollup taban katmanı olarak konumunu tehdit edebilir. Ancak Ethereum, kullanıcı deneyimi konusunda avantajını koruduğu sürece, muhtemelen liderliğini sürdürecektir.

Ethereum'in Rekabet Avantajları

2023'te Ethereum güvenlik, değer, merkezsizlik ve ağ etkisi açısından baskın olmasına rağmen, Celestia gibi Rollup'ları destekleyen özel blockchain'lerden gelen rekabet artacaktır. Ethereum, Cancun/Deneb güncellemesi ile DA işlevlerini güçlendirerek buna karşı koyuyor.

Ancak, Rollup'ın kullanıcıya temel katmanla aynı düzeyde merkeziyetsizlik, güvenlik ve birlikte çalışabilirlik sağlayamayabileceği düşünülmelidir. Bu durumda, Celestia DA katmanı olarak daha iyi bir performans sergilese bile, Ethereum'un en merkeziyetsiz genel blok zinciri olma avantajı kullanıcıları çekmeye devam edebilir.

Eğer çoğu kullanıcı etkinliği Ethereum üzerinde kalırsa, bu yüksek ücretler ve gelirde geçici bir patlama ile sonuçlanacaktır. Ancak ölçeklenebilirlik eksikliği nihayetinde gelir artışını sınırlayacak ve Ethereum'un uzun vadeli değerini etkileyecektir.

Diğer Dikkate Alınacak Faktörler

1. Hesap soyutlaması: L2 üzerinde yerel hesap soyutlamasının uygulanması, kullanıcı deneyimini değiştirebilir ve daha esnek ücret ödeme yöntemlerine izin verebilir. Bu, kullanıcıların doğrudan ETH bulundurma ihtiyacını azaltabilir.

2. Yeniden Stake Etme: EigenLayer gibi protokoller, diğer protokolleri korumak için stake edilmiş ETH'nin yeniden kullanılmasına izin verecek, bu da ETH'ye olan talebi artırabilir. EigenLayer'ın 2024'ün ilk yarısında EigenDA'yı piyasaya sürmesi bekleniyor.

Sonuç

Kısa vadede, Ethereum'un gelirlerinde azalma ile karşılaşması ve ETH performansının zayıf olması muhtemeldir. Ancak uzun vadede, Rollup teknolojisinin olgunlaşması ile birlikte, çoğu kullanıcı etkinliği L2'ye taşınabilir. L2'deki yerel hesap soyutlaması, kullanıcıların doğrudan ETH tutma gereksinimini daha da azaltacaktır. Gelecekte ETH'nin ana sahipleri Rollup operatörleri olabilir. Yeniden staking çözümünün olgunlaşması, ETH için yeni bir talep kaynağı yaratabilir.