Boğa koşusu yeniden geliyor, alts nereye gidecek?

Giriş

Son zamanlarda, kripto piyasası güçlü bir yükseliş yaşadı. Bitcoin tarihsel bir zirveye ulaştı, Ethereum'un aylık artışı %40'ı aştı ve piyasada genel olarak boğa koşusu havası hakim. Zincir üzerindeki fon aktivitesi arttı, işlem platformlarının ilgisi belirgin bir şekilde yükseldi ve makro sinyaller de olumlu bir eğilim gösteriyor.

Ancak yatırımcılar cüzdanlarına baktıklarında, birçok alts'ın hala yerinde saydığını görüyorlar. Bu, alts'ın bu boğa koşusunu kaçırdığı anlamına mı geliyor?

1. Makro Çevre Analizi: Boğa koşusu gerçekten mi geliyor?

1. Ticaret ortamının iyileşmesi ve risk iştahının artması

2025 yılı Mayıs ortalarına kadar, küresel makroekonomik ortamda belirgin bir değişim meydana geldi. ABD-Çin ticaret ilişkileri ılımlılaşırken, taraflar gümrük vergilerini zirve noktası olan %125'ten %10'a indirmeyi kabul etti. Bu adım yalnızca piyasa duyarlılığını artırmakla kalmadı, aynı zamanda olumlu enflasyon sinyalleri de verdi.

Bu durumun etkisiyle, ABD borsa piyasası yukarı yönlü bir trende girdi. S&P 500 endeksi yıl başındaki 4.800 puandan 5.940 puana yükseldi ve tarihi zirvelere yaklaştı. Fonların risk iştahı belirgin şekilde arttı, teknoloji hisseleri güçlendi, ancak altın ve devlet tahvilleri fon çıkışı belirtileri gösterdi.

Kripto para piyasası da bu trendden faydalandı. Veriler, mart ayından bu yana Bitcoin ağırlıklı kripto varlıkların toplam net girişinin 9.3 milyar dolar olduğunu, bunun çoğunluğunun spot piyasada yoğunlaştığını ve özellikle Doğu Amerika saat diliminde işlem hacminin belirgin şekilde arttığını, bu durumun da büyük miktarda Amerikan fonunun piyasaya girişini yansıttığını göstermektedir.

2. Ana akım kripto paraların yükselişi güçlü

Bitcoin, 22 Mayıs 2025'te 110.000 dolar eşiğini aşarak tarihinin en yüksek seviyesini kaydetti. Ethereum, Nisan ayından bu yana güçlü bir çıkış sergileyerek, 22 Mayıs itibarıyla yaklaşık 2629 dolara yükseldi ve 3000 dolar kritik bölgesine yaklaştı.

3. Ana akım coin'ler sermaye için bir sığınak mı olacak?

Ana akım kripto paraların tercih edilmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

• Regülasyon beklentileri daha net: Bitcoin ve Ethereum'un uyumlu özellikleri güçlü, ABD regülatörleri bunların sınıflandırmasını giderek netleştiriyor.
• Daha iyi likidite: Büyük kurumlar, spot ürünler veya saklama hizmetleri aracılığıyla Bitcoin'i sürekli olarak çekiyor.
• Daha kapsamlı anlatım: Bitcoin finansı ve Ethereum ikinci katman ekosistemi son zamanlarda pazarın gözdesi haline geldi.

Bu faktörler, ana akım coinlerin yeni bir piyasa döngüsünde aşırı prim elde etmesine neden olurken, altsların ise sermaye açısından kenarda kalmasına yol açmaktadır.

4. Alts genel olarak durağan bir performans sergiliyor.

Buna karşılık, çoğu alts'in performansı belirgin şekilde zayıf. Sadece birkaç popüler proje hafif bir artış gösterirken, çoğu alts ana coinlerle birlikte yükselmedi ve hatta geri çekilme yaşandı, fonlar daha da fazla ana coinlerde yoğunlaştı.

5. Pazarın likidite eksikliği yok, aksine risk iştahı azalmış durumda.

Zincir üzerindeki veriler, tüm pazarın likidite eksikliği çekmediğini, aksine likiditenin son derece dengesiz olduğunu gösteriyor. Alım satım işlemleri, Bitcoin ve bazı popüler projelere yoğunlaşmışken, alts'ların alım satım derinliği sürekli olarak düşüyor. Bitcoin ve ETF ile ilgili arama hacmi patladı.

Diyebiliriz ki, bu boğa koşusu gerçekten geldi, ancak görünüşe göre yalnızca ana akım kripto para birimlerine, altcoinlere değil.

İkincisi, alts neden piyasanın gerisinde kalıyor?

1. Yatırımcı psikolojisi olgunlaştı: Fiyat artışlarını takip etme ve düşüşlerde satış yapma dönemi sona erdi.

2021 boğa koşusunun derslerini yaşadıktan sonra, yatırımcılar daha temkinli bir ticaret zihniyeti geliştirdi:

• Projelerin gerçek kullanıcı sayısına ve zincir üzerindeki etkinliğine daha fazla odaklanmak
• Mekanik yenilik, net airdrop mekanizması ve ekosistem desteği olan projeleri seçme eğilimindeyim.
• Başkalarının önerilerini kolayca takip etmeyi veya körü körüne yatırım yapmayı bırak.

Zincir üzerindeki veriler, altcoin projelerinin lansmanından sonraki katılım miktarının medyanının (7 günlük aktif adresler) 2021'de 13.000+'dan şu anda 2.800'ün altına düştüğünü ve topluluk heyecanının belirgin şekilde azaldığını göstermektedir.

Yatırımcılar piyasadan tamamen çıkmıyor, bunun yerine daha akıllıca bir bekleme stratejisi seçiyorlar.

2. Fikir liderlerinin davranış değişimi: "Tavsiye"den "Arbitraj"a

Geçmişte, altcoin projeleri yüksek oranda düşünce liderlerine ve topluluk yayılımına bağımlıydı. Ancak 2025 yılına gelindiğinde, çeşitli alanlar, popüler projeler ve airdrop stratejilerindeki değişimle birlikte, düşünce liderlerinin rolü "içerik dağıtıcı" olmaktan "operatör" olmaya dönüşmüştür.

Sosyal platformlarda aktif olan görüş liderlerini gözlemlemek pek de zor değil: Proje tanıtımından önce belirli bir miktar token ön dağıtımı almışlar; topluluk yayınladıktan sonra, ticaret platformunda kademeli olarak satış yaparak kâr elde etmişler; ayrıca belirgin bir "fiyatı yükseltip düşürme" davranış kaydı var.

Bu davranış, alts'ın güven temelini giderek aşındırıyor.

3. Olayların yer değiştirmesi: Ana akım anlatıyla rekabet etmek zor.

Mevcut kripto pazarının odak noktası esasen aşağıdaki üç alanda yoğunlaşmaktadır:

• Bitcoin Finans
• Yapay zeka
• Stake türevleri

Geleneksel alts projeleri, bu ana akım anlatılarla bağlantı kurmakta zorlanıyor, çekicilik ve yenilikten yoksun, yeni akış dikkatini çekmekte güçlük çekiyor.

Pazar artık "tüm coinler yükselebilir" değil, sermaye ve kullanıcıların "popüler hikayelere" yatırım yapmaya odaklandığı bir yer.

4. Piyasa Güveni ve Likidite Yapısının Yeniden Yapılandırılması

alts'ın güven mekanizması çöküyor:

• Kullanıcılar proje ekiplerine artık güvenmiyor: Çoğu proje yalnızca başlangıçta 30 gün aktif kalıyor, ardından likidite tükeniyor.
• Piyasa yapıcıların ilgisi azaldı: Piyasa yapıcı kurumlar kaynaklarını ana akım kripto paralara ve uyumlu stabil coinlere odakladı, birçok işlem platformu alts işlem çiftlerini kaldırdı.

Daha ciddi bir sorun, konsensüs eksikliğinin topluluğun "boşalmasına" neden olmasıdır: proje tarafı yalnızca işletme hesaplarıyla kalırken, gerçek bir topluluk eksikliği vardır; perakende yatırımcılar ise puan sistemlerine, airdrop avcıları kanallarına ve hatta AI hesaplama gücü madenciliğine yönelmektedir.

Bu, yeni bir fenomenin ortaya çıkmasına neden oldu - alts artık "salakça bahis" değil, "hızlı bahis": Hiç kimse uzun vadeli yatırım yapmaya inanmıyor, herkes kısa vadeli likiditeyi kapmaya çalışıyor.

Alts yükselmiyor, bu dikkat eksikliğinden değil, güven eksikliğinden kaynaklanıyor.

Proje tarafının teşvik tasarımı sürdürülemez hale geldiğinde, etkili liderlerin güvenilirliği kurulamadığında ve kullanıcıların oyun teorisi sadece "hızlı çıkış mekanizması" ile sınırlı kaldığında, tüm altcoin ekosistemi temel güven ve likidite taşıma yapısını kaybetmiştir.

Sonraki adım, bu sistemi yeniden tasarlamak olmalı, eski modeli tekrarlamak değil.

Üç, Yeni "alts oyunları" yükselişi

1. İşlem platformu tarafından yönlendirilen airdrop ve puan mekanizması

Kullanıcıların ilgisinin azalmasıyla karşı karşıya kalan bazı işlem platformları, görev sistemleri, puan değişimi ve airdrop etkinlikleri tasarlayarak kullanıcı katılımını yeniden canlandırmaya çalışıyor. Bazı projeler ayrıca kullanıcıları uzun vadeli katılıma teşvik etmek ve topluluk etkinliğini artırmak için puan çarpanı mekanizmasını da devreye aldı. Bu mekanizmaların temelinde şunlar yatıyor:

• Katılım eşiğini düşürmek: Basit görevler aracılığıyla ödüller kazanmak, daha fazla kullanıcının katılımını sağlamak.
• Kullanıcı bağlılığını artırma: Puan ve airdrop mekanizmaları, kullanıcıların proje ekosistemine sürekli katılımını teşvik eder.
• Topluluk etki alanını genişletmek: Öneri mekanizması, kullanıcıların projeyi aktif olarak yaymalarını teşvik eder, etki alanını genişletir.

2. İnternet sıcak para birimlerinin sürdürülebilirliği sorgulanıyor

2025 yılında, bazı internet popüler coin türleri daha güçlü bir topluluk odaklı özellik sergilemektedir. Proje sahipleri, sosyal medya, topluluk etkinlikleri ve viral içerik yayılımı aracılığıyla hızlı bir şekilde popülarite kazanıyor. Bu tür projeler, işlem platformlarında coin öncesinde genellikle kısa bir süre içinde sosyal medya aracılığıyla hızlı bir şekilde pazarın dikkatini çekiyor; coin listelendikten sonra fiyat hızla artıyor, ardından hızlı bir geri çekilme gerçekleşiyor. Sürdürülebilirlikleri sorgulanıyor, pazar, proje sahiplerinin güvenlik, yönetim yapısı ve topluluk inşası gibi alanlarda sürekli optimizasyon yapmasını talep ediyor.

Dört, Gelecek Perspektifi: Alts'ın Sıçrama Yolu

1. Alts güncellenmeli mi yoksa yeniden yapılandırılmalı mı?

Alts yeniden bir fırsat elde edebilir mi, bu onların kendilerini yenileyip yenileyemeyeceklerine bağlı.

Geçmişte, birçok proje ayı piyasasında sessizliğe büründü ve boğa koşusunun başında tekrar "derisini değiştirdi": sembolü değiştirdi, yol haritasını güncelledi, bazı popüler kavramları ekledi ve yeniden tanıtmaya başladı. Ancak 2025 yılındaki kullanıcılar bu "eski şarabı yeni şişede" sunma yöntemine artık kolayca inanmayacak.

Basit güncellemelerle kıyaslandığında, gerçekten rekabetçi projeler kapsamlı bir yeniden yapılandırmayı seçti: token ekonomi modelinin yeniden tasarımı, daha adil bir airdrop mekanizmasının getirilmesi ve hatta merkeziyetsiz özerk organizasyonlar aracılığıyla topluluğu ortak yönetime yönlendirmek. Bu, kullanıcıları spekülatörlerden ekosistem inşacılarının bir parçası haline getirirken, son derece basit bir kullanıcı deneyimi ve zincir üzerindeki yerel trafikle derin bir bağ kurarak sürdürülebilir bir aktivite ve likidite elde etmelerini sağladı.

Kırılmanın anahtarı, paketlemenin ne kadar şık olduğunda değil, mekanizmanın ne kadar yenilikçi, duyguların ne kadar gerçekçi ve ritmin ne kadar istikrarlı olduğundadır.

2. Yatırımcıların gerçekten neye ihtiyacı var?

2025 yılındaki yatırımcılar, "düşük maliyetle hata yapma imkanı olup olmadığı", "istediği zaman çıkış yapıp yapamayacağı" ve "proje sahipleri veya fikir önderleri tarafından rakip olarak görülüp görülmediği" gibi konulara daha fazla dikkat ediyor.

Onlar "büyük vizyon"a ihtiyaç duymuyorlar, bunun yerine net bir beklenti yönetimi ve hızlı geri bildirim gereksinimi var.

Bu, proje ekibinin kullanıcı katılım yolunu yeniden tasarlaması gerektiği anlamına geliyor:

• Görev, puan ve dijital koleksiyonların bağlanma mekanizması yalnızca "teşvik"e odaklanmamalı, aynı zamanda "çıkış maliyetini" de dikkate almalıdır;
• Kullanıcı sayısının patlamasını takip etmek yerine, küçük ama seçkin bir "ana sadık topluluk" oluşturmak;
• Kullanıcının "tasarlandığını" değil, "katıldığını" hissetmesini sağlamak.

3. Kullanıcı güveni nasıl yeniden inşa edilir?

Mevcut piyasada iki büyüme motoru var:

• İşlem platformu destekli trafik sistemi: İşlem platformu "görev → teşvik → airdrop → coin listeleme" şeklinde kullanıcı çekim yolunu yeniden inşa ediyor. Bu sadece projenin soğuk başlatma aracı değil, aynı zamanda trafik risklerini kontrol etmenin bir "sandbox ortamı"dır.

• Topluluk odaklı yeni anlatım sistemi: Sosyal grup bölünmesi, yaratıcı özerk organizasyonlar, düşük giriş bariyerine sahip görüş lideri kuluçka araçları, altcoin trafiğinin özerkleşmesinin altyapısını oluşturuyor.

Eğer geçmişteki trafik stratejisi "kapsayıcı olmak" ise, şimdi strateji daha çok "kıvılcımı ateşlemek" gibi: erken destekçilerin aktif katılımını sağlamak, kazanç elde etmek, gerçek işlemler ve içerik oluşturmak, ancak bu şekilde patlama ve doğal yayılma sağlanabilir.

Özet: Alts yeniden şekillenme ile karşı karşıya

Alts kaybolmadı, sadece yeniden düzenlenmesi gereken bir aşamaya geldi.

Mekân yeniliğinden yoksun, topluluk katılımından yoksun ve basit pazarlama ile büyük artışlar hayal eden projeler, bu döngüde yok olmaya mahkûmdur.

Ancak kullanıcı davranışlarındaki değişiklikleri gerçekten anlamak, teşvik yapılarını yeniden yapılandırmak ve toplulukla birlikte var olup kazanabilen projeler, yine de "bölgesel boğa koşusu" içinde öne çıkma şansına sahip olabilir.

Bu boğa koşusu, tüm altcoinler için değil, ama işini ciddiye alan katılımcılar için.

Başarının anahtarı "en yüksek sesi kim çıkarır" değil, "insanların gönlünü kim kazanırsa, o daha ileri gidebilir".