Bitcoin Spot ETF'nin Pazar Üzerindeki Etkisi: Fon Akışı Tahminleri ve Ticaret Faktörleri Analizi

10 Ocak 2024'te, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, 11 adet Bitcoin Spot ETF'sinin ilk kez listelenmesine onay verdi. 19 Ocak itibarıyla, bu ETF'lerin toplam büyüklüğü 27 milyar dolara ulaştı ve bunun büyük bir kısmı orijinal yatırım fonunun dönüştürülen paylarından geldi.

Bu, dünyanın ilk Bitcoin Spot ETF'si olmasa da, Amerika'nın dünyanın en büyük sermaye piyasası olarak bu onayın piyasa üzerindeki etkisi, Kanada gibi önceki ülkelerin benzer ürünlerinden çok daha fazla olacaktır.

Bu, Bitcoin'in gelişim sürecindeki önemli bir kilometre taşıdır ve Bitcoin'e yatırım yapmayı daha kolay hale getirecek, Bitcoin'in benimsenme oranını artırmaya yardımcı olacaktır. Normal yatırımcılar, artık kripto para hesabı açmadan, menkul kıymet hesapları aracılığıyla Bitcoin'e yatırım yapabilirler. Aynı zamanda, Bitcoin'e yatırım yaparken karşılaşılan risk yönetimi ve uyumluluk sorunlarını da hafifletecektir.

Son üç ayda Bitcoin fiyatı önemli ölçüde yükseldi, 10 Eylül'deki 25,889 dolardan 10 Ocak'taki 46,106 dolara çıkarak %78'lik bir artış gösterdi. Piyasalarda genel olarak, ETF onayı beklentisinin fiyat artışını tetikleyen başlıca nedenlerden biri olduğu düşünülüyor. ETF onaylandıktan sonra piyasa performansı oldukça sakin seyretti, bu muhtemelen piyasanın bu beklentiyi önceden sindirmiş olmasından kaynaklanıyor.

Bitcoin ETF's first day of listing, Bitcoin briefly surged to $48,500 but then quickly fell back. As of January 17, Bitcoin's price is $42,800, down about 8% from before the ETF approval.

Bitcoin fiyatı nispeten az dalgalanmasına rağmen, ETF sadece birkaç gün içinde piyasada büyük bir etki yarattı. İlk günde ETF işlem hacmi 4.6 milyar dolara ulaştı, bu da o günün en büyük kripto para borsasındaki spot işlem hacmini aştı. Bunun nedeni, geleneksel piyasada piyasa yapıcılar arasındaki rekabetin daha yoğun olması olabilir.

Uzun vadede, Bitcoin Spot ETF'si, yeni yatırım fonlarının girmesi için önemli bir kanal haline gelebilir ve Bitcoin'in daha fazla yükselmesini teşvik edebilir. Kısa vadede, Spot ETF, piyasa için mevcut bilgileri artırarak yeni işlem faktörleri getirebilir.

ETF ve geleneksel borsa arasındaki derin likidite, büyük bir arbitraj alanını içinde barındırıyor. Bir yandan, ETF fiyatı ile spot fiyatı arasında farklar olabilir; diğer yandan, Amerikan hisse senedi piyasasının açılıp kapanma süreleri arasındaki yapı farkları da istatistiksel arbitraj fırsatları yaratabilir. Bu arbitraj fırsatları, daha fazla sermaye ve kurumun kripto para piyasasına girmesini çekecektir.

ABD borsa piyasasının işlem faktörleri, piyasa duygusu, volatilite, likidite gibi, kripto para piyasasını daha doğrudan etkileyebilir. Örneğin, geleneksel piyasa yatırımcılarının duygusu, ETF'nin kısa vadeli fiyatını etkileyebilir ve bu da Bitcoin Spot fiyatını etkileyebilir. Bu faktörlerin etkisi, yeni işlem stratejileri getirebilir.

Kripto para piyasası rekabetçi. ETF fon akışları, uzun vadeli bir trend itici güç olarak, Bitcoin'in kısa vadeli hareketleriyle ilgili olmayabilir. Günlük ETF fon akış miktarı gibi bazı kamu bilgileri gecikmeli olabilir. Yatırımcılar piyasa dalgalanma riskine dikkat etmeli ve körü körüne ticaretten kaçınmalıdır.

Birçok kurum ETF'ye fon akışını tahmin etti:

Galaxy'nin ilk yıl 14.4 milyar dolar, ikinci yıl 26.5 milyar dolar, üçüncü yıl 38.6 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

Glassnode, ETF'lerin 705 milyar dolar fon akışı elde etmesini bekliyor.

Standard Chartered Araştırma, 2024'te 500-1000 milyar dolar fon girişi bekliyor.

Birçok araştırma, Bitcoin'in varlık tahsisatına dahil edilmesinin getiri oranını artırmaya ve volatiliteyi azaltmaya yardımcı olduğunu göstermektedir. ETF'nin geçişi, yatırımcıların Bitcoin'i varlık tahsisatına dahil etmelerini daha kolay hale getirecek ve büyük miktarda tahsisat fonu girişi beklenmektedir.

Varlık danışmanları genellikle %1-%5 oranında Bitcoin tahsis edilmesini önerir. Tipik bir varlık sınıfı dağılımı yatırımcısı için, portföyde %3 oranında kripto para bulundurmak makul bir yaklaşımdır. Şu anki 12.7 trilyon dolarlık S&P 500 endeks fonu büyüklüğüne kıyasla, Bitcoin ETF'sinin büyüklüğünün iki yıl içinde 95 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

Yatırım açısından, yönetim ücreti ve takip doğruluğu, bu tür ürünlere yatırım yaparken en önemli faktörlerdir. Yönetim ücreti, sahip olma maliyetini belirler, takip doğruluğu ise karşılaşılan riski belirler.

Piyasa koşullarının değişmediği varsayıldığında, Bitcoin ETP türü ürünlerin piyasa tüketim ölçeği maliyet seviyesinin düşmesiyle artar. Tüketim ölçeği, pozisyonların toplam miktarı ile maliyetin çarpımıdır. Bu nedenle, tutma maliyeti düştüğünde, piyasada tutulan pozisyonların toplam miktarı en az maliyet seviyesinin tersine oranla artar.

Futures ETF ProShare Bit ETF'nin yaklaşık %13'lük yıllık tutma maliyetine kıyasla, yeni çıkarılan spot ETF'nin yönetim ücreti sadece %0,25'tir. Buna göre, spot ETF'nin beklenen büyüklüğü, futures ETF'nin 52 katı, yani 83 milyar dolar olarak hesaplanmaktadır. Piyasa dengesinin sağlanmasının zaman alacağını göz önünde bulundurursak, bunun iki yıl içinde gerçekleşmesi beklenmektedir.

Kanada pazarındaki Purpose Bitcoin ETF'sinin ölçeği ile karşılaştırıldığında, eğer ABD pazarındaki ETF benzer bir katılıma sahip olursa, ölçeğinin 45 milyar dolara ulaşması bekleniyor. ABD varlık yönetimi pazarının büyümesi göz önüne alındığında, 2024 yılı sonunda ETF ölçeği 50 milyar dolara ulaşabilir.

Altın ETF'sinin gelişim sürecine bakıldığında, günümüzde altın ETF'sinin büyüklüğü toplam altın piyasa değerinin %2'sini oluşturuyor. Bu orana göre, Bitcoin ETF'sinin büyüklüğü 17 milyar dolara ulaşacak. Spot işlem hacmi açısından karşılaştırıldığında, Bitcoin ETF'sinin olgunlaşmış büyüklüğünün yaklaşık 54 milyar dolar olması bekleniyor.

Birden fazla açıdan tahmin sonuçlarını bir araya getirerek log-normal dağılım modeli ile tahmin yapıldı:

• İyimser durum: Üç yıl içinde Bitcoin Spot ETF'si Bitcoin'e 85 milyar dolar yatırım akışı sağlayacak.
• Nötr durum: 500 milyar dolar fon girişi sağlamak
• Kötü senaryo: 30 milyar dolar fon girişi

Bitcoin ETF's approval is an important step for its mass adoption. It significantly lowers the investment threshold and is expected to become one of the main channels for Bitcoin investment, as well as a key driver for the growth of Bitcoin adoption in the coming years.