Göz Ardı Edilemeyecek RWA Alt Sektörü: Fon Tokenizasyonunun Değeri, Keşfi ve Uygulaması
RWA'dan bahsederken, daha çok ABD tahvilleri, sabit gelir, menkul kıymetler gibi temel varlıklara odaklanıyoruz. Aslında, stabilcoinler dışında, en büyük varlık ölçeğine sahip RWA projesi para piyasası fonlarıdır. Varlık ölçeği açısından ilk üçte yer alan projeler şunlardır: Franklin Templeton: 3.12 milyon dolar ( devlet tahvili ); ardından Centrifuge: 2.47 milyon dolar ( varlık teminatı ); Ondo Finance: 1.83 milyon dolar ( devlet tahvili ).
Franklin Templeton tamamen bir tokenizasyon fonudur, Ondo Finance'ın da iki tokenizasyon fonu bulunmaktadır, Centrifuge ise bir DEX ile işbirliği içinde RWA projesinde tokenizasyon fonu kurmuştur. Görüldüğü gibi tokenizasyon fonları, geleneksel finans ile DeFi arasındaki bağlantıdaki önemini göstermektedir. Fon gibi varlık biçimlerinin, (1) kendisi düzenlenmiş olduğu için; (2) göreceli olarak standartlaşmış dijital ifade biçimi, RWA varlıklarının en iyi taşıyıcısıdır.
Şu anda konuştuğumuz RWA, daha çok kripto dünyasının gerçek dünya ile tek taraflı değer yakalama ihtiyacını ifade ediyor. Ancak geleneksel finans açısından, fonlar blockchain ve dağıtık defter teknolojisi ile tokenleştirildiğinde, çok daha büyük bir değeri serbest bırakma kapasitesine sahip olabilir.
Bu nedenle, bu makalede, mevcut pazarda gözlemlenen örnekler aracılığıyla, fonların tokenizasyonu sonrası değerinin yanı sıra piyasa katılımcılarının aktif keşif ve uygulamalarını aşamalı olarak analiz edeceğiz.
Bir, Fon Tokenizasyonu
Tokenizasyon ( Tokenization ) genellikle varlıkların dijitalleştirilmesinden sonra blok zincirindeki ifadesidir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajlarını kullanarak muhasebe ve hesaplaşma yapılır. Tokenizasyon uygulanan varlıklar sadece hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akış telif hakları gibi soyut varlıkları da kapsayabilir. Tokenizasyon sonrası ortaya çıkan token, varlık değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim, fonlar için de geçerlidir. Fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduğunda, 代币化基金(Tokenized Fund) olarak adlandırılan bir yapı oluşur. Bu yapı, fon paylarının tokenlerin dijital formunda blok zinciri dağıtılmış defterinde kaydedilmesini ve tokenlerin ikincil piyasalarda işlem görmesini ifade eder. Bu tokenizasyon fonu, yalnızca birinci ve ikinci piyasalara yatırım yapan kripto fonlarından (Token Fund) ayrılır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Piyasanın yükselmesiyle birlikte sektörün toplam varlık yönetim büyüklüğü artsa da, fon yönetim ücretleri rakiplerin rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralıyor. Yatırım baskısının yanı sıra, piyasa fonların dijital yetenekleri için daha yüksek talepler getiriyor; bu, yatırımcıların artan online dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyum ve kişiselleştirilmiş ihtiyaçlarını karşılamak için gereklidir. Fon yönetim maliyetlerindeki artış hızı, gelirin hızından daha hızlı; fon kâr marjı baskı altına alınıyor.
Özel sermaye fonları için, likiditenin zayıf olması ve yatırım eşiğinin yüksekliği nedeniyle, yatırımcılar uzun süreli olarak az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlı kalmıştır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiğini düşürmek için acil bir ihtiyaç duymaktadır; uygun ürün tasarımları aracılığıyla, küçük ve orta ölçekli kurumlar, aile ofisleri ve hatta yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarına uygun alternatif ürünler sunulmalıdır.
Fonların tokenizasyonu, şu anda küresel varlık yönetimi endüstrisinin birçok sorununu çözebilir. Tokenize fonların savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisine dayalı fonların, yalnızca fon varlık yönetim ölçeğini (Asset Under Management, AuM) artırmakla kalmayıp, aynı zamanda daha geniş varlık sınıflarına (RWA tokenize varlık çeşitliliği) yatırım yapabileceğine; yeni yatırımcı kategorilerini (Asya, Afrika ve Latin Amerika'daki Unbanked bölgedeki yatırımcıların kripto varlıklarla yatırım yapmalarını sağlama ); kullanıcıların yatırım deneyimlerini iyileştirme (akıllı sözleşmelerde yerleşik KYC ); ve fonların endüstri dijitalleşme yarışında öne geçmelerine yardımcı olabileceğine (dijitalleşme ), aynı zamanda operasyon ve pazarlama maliyetlerini büyük ölçüde düşürebileceğine (blockchain ve dağıtık defter avantajları ) inandıklarıdır.
İkincisi, tokenizasyon fon pazarında derin etkiler yaratacaktır.
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ile yatırımcılar çok sayıda aracı kurum tarafından ayrılmış durumdadır, fon dağıtım ucu (Fon Dağıtıcıları) şunları içerir: mali danışmanlar, fon platformları (Fon Platformu) ve sipariş yönlendirme ağları (Sipariş Yönlendirme Ağları); fon hizmet ucu ise şunları içerir: ödeme aracıları (Ödeme Aracıları), saklama bankaları (Saklama Bankaları) ve fon muhasebecileri (Fon Muhasebecileri).
Transfer Agents(, fonları desteklemek için iki tarafı koordine ederek yardımcı olur, müşterinin) KYC(, Anti-Money Laundering) AML(, Terörizmin Finansmanıyla Mücadele) CFT( ve ekonomik yaptırımların tarama doğrulamasını anlama, fon alım ve satımının uzlaşması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarını yönetme sorumluluğundadır.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir: ) Fon payları, talep üzerine oluşturulmakta ve geri alım için iptal edilmektedir; ( Fon fiyatlandırması, alım ve satıma değil, fon muhasebecisi tarafından belirlenen net varlık değerine dayanmaktadır; ) Devir aracısı, net varlık değerine dayanarak siparişleri alır ve entegre eder, fiyatlandırma yapar ve merkezi defterde kayıt yöntemiyle siparişleri hesaplar, ardından siparişleri yatırımcılar ve fonun nakit pozisyonlarıyla karşılaştırır; ( Fon payları ve nakit hesaplarının serbest bırakılmasından üç gün önce, fon ve yatırımcı piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riskleriyle karşı karşıya kalmaktadır; ) Fonun likiditesi, fon yöneticisini yeniden dengeleme maliyetlerini üstlenmek için nakit pozisyonlarını korumaya zorlamaktadır.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıdaki karmaşık süreci büyük ölçüde basitleştirebilir: (1) Tokenize fonlar blok zincirinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abonelik ve geri alma aşamaları fon tokenleri ile ödeme tokenleri arasında doğrudan hesaplaşma ile gerçekleşecek ve yatırımcı hesaplarına girecektir ( elektronik cüzdan ), işlem kesin bir sonuca sahip olacak, böylece piyasa ve karşı taraf riskleri ortadan kalkacaktır; (2) Tüm işlemler blok zincirinin dağıtılmış defterinde kaydedildiğinden, mülkiyet değişiklikleri otomatik olarak kaydedilecektir, böylece merkezi kayıt gereksinimi ortadan kalkacaktır; (3) Tüm aracıların blok zincirine erişip verileri görüntüleyebilmesi nedeniyle, çok taraflı raporlama ve uzlaştırma gereksinimi de bulunmamaktadır.
Aynı zamanda, tokenizasyon, fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında dijital etkileşimi kolaylaştıracaktır: ( KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegrasyonuyla yapılan filtreleme doğrulaması sayesinde, yatırımcıların hesap açma süresi hızlanacaktır; ) Blockchain tabanlı daha verimli atomik uzlaşma ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve uzlaşma sağlanacaktır; ( Birden fazla tarafın ortak defterine erişim, verilerin gerçek zamanlı paylaşımını mümkün kılar ve yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişebilir ve işlem yapabilir; ) Fon yöneticileri daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri elde edeceklerdir.
( 2.2 Solv Protocol'un zincir üzerindeki fon ihraç ve toplama platformu
2020 yılında kurulan Solv Protocol, kripto endüstrisine blockchain tabanlı finansal araçlar ve çeşitlendirilmiş varlık yönetim altyapısı sağlamaya kendini adamıştır ve yakın zamanda 6 milyon dolar yatırım almıştır. Solv Protocol'ün en son ürünü Solv V3, zincir üzerindeki fonların ihraç edilmesi için yeni bir standart belirlemektedir. Solv Protocol aracılığıyla oluşturulan tokenizasyon fonları, fonların zincir üzerinde toplanması, ihraç edilmesi, abone olunması, geri alınması, ticareti ve hesaplanmasını sağlayarak tokenizasyon fonlarının etkin finansmanını gerçekleştirmektedir.
Resmi web sitemizden Solv Protocol'ün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını gerçekleştirdiğini, bunların arasında Açık Fonlar (Open-end Funds) ve Kapalı Fonlar (Close-end Funds) ) bulunduğunu, 25.000'den fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon dolardan fazla varlığı yönettiğini gördük.
Solv Protocol'ün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üzerinde fonlar oluşturmasına izin vermektir. Toplanan fonlar ( stabilcoin, BTC, ETH gibi ) Solv protokolünün akıllı sözleşmesine yatırılır ve yatırımcılara fon paylarını temsil eden NFT/SFT belgeleri üretilir. Bu, fon yöneticilerinin topladıkları fonları kendi yatırım stratejilerine göre yatırımlarını planlamalarına olanak tanır.
Örneğin, Blockin GMX Delta Neutral Pool'un yaklaşık 2.6 milyon dolar varlık yöneten açık bir fon olduğunu, fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre yapılandığını görüyoruz; ayrıca, başka bir açık fon olan RWA: Stable Coinlerinizde Getiri Oluşturun, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatıldı, USDT stabil coinlerini topladı ve ABD tahvilleri RWA varlıklarına yatırım yaparak stabil coin sahiplerine ABD tahvillerinin faiz getirilerini sağlıyor.
Açık uçlu fonlar, fon yönetiminin fonu kurarken, fonun toplam birim veya hisse büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun her zaman hisse senedi ihraç edebildiği ve yatırımcıların düzenli olarak geri alımına izin verdiği fonlardır. Yüksek likiditeye sahip yatırım portföyü ile yatırım stratejisi izleyen fon yöneticileri genellikle açık şirket yapısı ile fon kurarlar.
Solv Protocol tarafından çıkarılan tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonu, fon toplama kaynakları BTC/ETH/stablecoin olup, yatırım varlıkları da yerel kripto varlıklar veya tokenize varlıklar ( gibi ABD tahvilleri RWA )'dir. Bu tür bir tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerden en üst düzeyde faydalanmayı mümkün kılmaktadır. Örneğin, Solv Protocol'ün tokenizasyon fonu, (1) fon yöneticisinin yatırımcılarla doğrudan yüz yüze gelmesini, daha fazla yatırımcı verisi ve işlem bilgisi elde etmesini sağlar; ###2( birçok fon hizmet aracısının sürtünmesini ortadan kaldırarak maliyetleri düşürür; )3( tokenizasyon fonunun toplanması, çıkarılması, ticareti ve uzlaşması blockchain aracılığıyla gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, verimli ve şeffafdır; )4( fon değer netliği (NAV) anlık olarak güncellenir, fon payı alım/satımı her zaman ve her yerde 7/24 yapılabilir gibi birçok avantaja sahiptir.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt sektörleri: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Solv Protocol, mevcutta çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin merkezi kuruluşlardan geldiğini, bu kuruluşların varlık yaratma ve fon yönetim süreçlerinin şeffaf olmadığını ve bunun güven sorunlarına yol açtığını belirtiyor. Daha iyi merkeziyetsiz çözümler, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, varlık yönetim şirketlerinin güven ve likidite kazanmasına da yardımcı olur. Solv, oluşturma, ihraç etme, pazarlama ve risk yönetimi de dahil olmak üzere kapsamlı hizmetler sunmak için altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılım engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını da teşvik etmektedir.
Solv Protocol yatırımcıları şunları belirtti: "Solv, aracılar, sigortacılar, piyasa yapıcılar ve saklayıcıları entegre eden, güvene ihtiyaç duymayan kurumsal düzeyde bir DeFi platformu inşa etti ve blok zincirinde DeFi, CeFi ve TradFi'yi köprüleyen ilk likidite finansal altyapısını oluşturdu."
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt segmenti: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7c50d2185c95a9aebbf8cc0b12b06b6.webp(
Üç, Tokenizasyon Fonunun Hesaplanması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracılık kurumlarını ), örneğin fon dağıtımcılarını (, ikame edebilir ve fon piyasasının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda gerçekleşmez. Fon yöneticileri ve yatırımcılar için en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey, fon alım satımının ve geri çekilmenin hesaplama yöntemidir.
) 3.1 tokenizasyon fonlarının hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değeri ile fiyatlandırılmakta, fon yöneticisi banka sistemi aracılığıyla nakit tahsil etmekte veya ödemekte, üç gün sonra (T+3) karşılığında fon paylarının ihraç veya iptal edilmesi yoluyla hesaplaşma gerçekleştirmektedir. Oysa tokenizasyon fonları her gün fiyat hesaplama yöntemini birden fazla kez uygulamakta ve abonelik ile geri alımın blok zincirinde "otomatik" olarak hesaplaşması nedeniyle, banka sistemi (T+3) ile hesaplaşma yöntemi yerini almaktadır. Solv Protokolü örneğinde, tamamen blok zincirine dayalı tokenizasyon fonlarının gerçekleştirebildiği gerçek zamanlı fiyatlama ve gerçek zamanlı hesaplaşma olanaklarını 7/24( görebiliyoruz.
Bu, blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi kullanılarak yapılan bir hesaplaşma yöntemi olarak adlandırılır: Atomik Hesaplaşma ) Atomic Settlement (, nakit benzeri varlıklar ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir, yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi de olur.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
5
Share
Comment
0/400
GovernancePretender
· 07-09 12:41
Sadece fonların kılığını değiştirerek enayileri oyuna getirmek değil mi?
View OriginalReply0
CryingOldWallet
· 07-09 05:26
Boş konuşma, kağıt her şeyde ABD tahvillerinde.
View OriginalReply0
RektButSmiling
· 07-06 16:06
Amerikan tahvilleri artık cazip değil.
View OriginalReply0
WhaleWatcher
· 07-06 16:02
Yine gözle görülebilir büyük fonlar
View OriginalReply0
DYORMaster
· 07-06 15:52
Hmm, niş alanlarda büyük para kazanmak, kıyıya çıkmak buna bağlı.
Fon Tokenizasyonu: RWA alanındaki yeni değer ve pratik keşifler
Göz Ardı Edilemeyecek RWA Alt Sektörü: Fon Tokenizasyonunun Değeri, Keşfi ve Uygulaması
RWA'dan bahsederken, daha çok ABD tahvilleri, sabit gelir, menkul kıymetler gibi temel varlıklara odaklanıyoruz. Aslında, stabilcoinler dışında, en büyük varlık ölçeğine sahip RWA projesi para piyasası fonlarıdır. Varlık ölçeği açısından ilk üçte yer alan projeler şunlardır: Franklin Templeton: 3.12 milyon dolar ( devlet tahvili ); ardından Centrifuge: 2.47 milyon dolar ( varlık teminatı ); Ondo Finance: 1.83 milyon dolar ( devlet tahvili ).
Franklin Templeton tamamen bir tokenizasyon fonudur, Ondo Finance'ın da iki tokenizasyon fonu bulunmaktadır, Centrifuge ise bir DEX ile işbirliği içinde RWA projesinde tokenizasyon fonu kurmuştur. Görüldüğü gibi tokenizasyon fonları, geleneksel finans ile DeFi arasındaki bağlantıdaki önemini göstermektedir. Fon gibi varlık biçimlerinin, (1) kendisi düzenlenmiş olduğu için; (2) göreceli olarak standartlaşmış dijital ifade biçimi, RWA varlıklarının en iyi taşıyıcısıdır.
Şu anda konuştuğumuz RWA, daha çok kripto dünyasının gerçek dünya ile tek taraflı değer yakalama ihtiyacını ifade ediyor. Ancak geleneksel finans açısından, fonlar blockchain ve dağıtık defter teknolojisi ile tokenleştirildiğinde, çok daha büyük bir değeri serbest bırakma kapasitesine sahip olabilir.
Bu nedenle, bu makalede, mevcut pazarda gözlemlenen örnekler aracılığıyla, fonların tokenizasyonu sonrası değerinin yanı sıra piyasa katılımcılarının aktif keşif ve uygulamalarını aşamalı olarak analiz edeceğiz.
Bir, Fon Tokenizasyonu
Tokenizasyon ( Tokenization ) genellikle varlıkların dijitalleştirilmesinden sonra blok zincirindeki ifadesidir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajlarını kullanarak muhasebe ve hesaplaşma yapılır. Tokenizasyon uygulanan varlıklar sadece hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akış telif hakları gibi soyut varlıkları da kapsayabilir. Tokenizasyon sonrası ortaya çıkan token, varlık değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim, fonlar için de geçerlidir. Fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduğunda, 代币化基金(Tokenized Fund) olarak adlandırılan bir yapı oluşur. Bu yapı, fon paylarının tokenlerin dijital formunda blok zinciri dağıtılmış defterinde kaydedilmesini ve tokenlerin ikincil piyasalarda işlem görmesini ifade eder. Bu tokenizasyon fonu, yalnızca birinci ve ikinci piyasalara yatırım yapan kripto fonlarından (Token Fund) ayrılır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Piyasanın yükselmesiyle birlikte sektörün toplam varlık yönetim büyüklüğü artsa da, fon yönetim ücretleri rakiplerin rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralıyor. Yatırım baskısının yanı sıra, piyasa fonların dijital yetenekleri için daha yüksek talepler getiriyor; bu, yatırımcıların artan online dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyum ve kişiselleştirilmiş ihtiyaçlarını karşılamak için gereklidir. Fon yönetim maliyetlerindeki artış hızı, gelirin hızından daha hızlı; fon kâr marjı baskı altına alınıyor.
Özel sermaye fonları için, likiditenin zayıf olması ve yatırım eşiğinin yüksekliği nedeniyle, yatırımcılar uzun süreli olarak az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlı kalmıştır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiğini düşürmek için acil bir ihtiyaç duymaktadır; uygun ürün tasarımları aracılığıyla, küçük ve orta ölçekli kurumlar, aile ofisleri ve hatta yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarına uygun alternatif ürünler sunulmalıdır.
Fonların tokenizasyonu, şu anda küresel varlık yönetimi endüstrisinin birçok sorununu çözebilir. Tokenize fonların savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisine dayalı fonların, yalnızca fon varlık yönetim ölçeğini (Asset Under Management, AuM) artırmakla kalmayıp, aynı zamanda daha geniş varlık sınıflarına (RWA tokenize varlık çeşitliliği) yatırım yapabileceğine; yeni yatırımcı kategorilerini (Asya, Afrika ve Latin Amerika'daki Unbanked bölgedeki yatırımcıların kripto varlıklarla yatırım yapmalarını sağlama ); kullanıcıların yatırım deneyimlerini iyileştirme (akıllı sözleşmelerde yerleşik KYC ); ve fonların endüstri dijitalleşme yarışında öne geçmelerine yardımcı olabileceğine (dijitalleşme ), aynı zamanda operasyon ve pazarlama maliyetlerini büyük ölçüde düşürebileceğine (blockchain ve dağıtık defter avantajları ) inandıklarıdır.
İkincisi, tokenizasyon fon pazarında derin etkiler yaratacaktır.
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ile yatırımcılar çok sayıda aracı kurum tarafından ayrılmış durumdadır, fon dağıtım ucu (Fon Dağıtıcıları) şunları içerir: mali danışmanlar, fon platformları (Fon Platformu) ve sipariş yönlendirme ağları (Sipariş Yönlendirme Ağları); fon hizmet ucu ise şunları içerir: ödeme aracıları (Ödeme Aracıları), saklama bankaları (Saklama Bankaları) ve fon muhasebecileri (Fon Muhasebecileri).
Transfer Agents(, fonları desteklemek için iki tarafı koordine ederek yardımcı olur, müşterinin) KYC(, Anti-Money Laundering) AML(, Terörizmin Finansmanıyla Mücadele) CFT( ve ekonomik yaptırımların tarama doğrulamasını anlama, fon alım ve satımının uzlaşması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarını yönetme sorumluluğundadır.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir: ) Fon payları, talep üzerine oluşturulmakta ve geri alım için iptal edilmektedir; ( Fon fiyatlandırması, alım ve satıma değil, fon muhasebecisi tarafından belirlenen net varlık değerine dayanmaktadır; ) Devir aracısı, net varlık değerine dayanarak siparişleri alır ve entegre eder, fiyatlandırma yapar ve merkezi defterde kayıt yöntemiyle siparişleri hesaplar, ardından siparişleri yatırımcılar ve fonun nakit pozisyonlarıyla karşılaştırır; ( Fon payları ve nakit hesaplarının serbest bırakılmasından üç gün önce, fon ve yatırımcı piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riskleriyle karşı karşıya kalmaktadır; ) Fonun likiditesi, fon yöneticisini yeniden dengeleme maliyetlerini üstlenmek için nakit pozisyonlarını korumaya zorlamaktadır.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıdaki karmaşık süreci büyük ölçüde basitleştirebilir: (1) Tokenize fonlar blok zincirinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abonelik ve geri alma aşamaları fon tokenleri ile ödeme tokenleri arasında doğrudan hesaplaşma ile gerçekleşecek ve yatırımcı hesaplarına girecektir ( elektronik cüzdan ), işlem kesin bir sonuca sahip olacak, böylece piyasa ve karşı taraf riskleri ortadan kalkacaktır; (2) Tüm işlemler blok zincirinin dağıtılmış defterinde kaydedildiğinden, mülkiyet değişiklikleri otomatik olarak kaydedilecektir, böylece merkezi kayıt gereksinimi ortadan kalkacaktır; (3) Tüm aracıların blok zincirine erişip verileri görüntüleyebilmesi nedeniyle, çok taraflı raporlama ve uzlaştırma gereksinimi de bulunmamaktadır.
Aynı zamanda, tokenizasyon, fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında dijital etkileşimi kolaylaştıracaktır: ( KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegrasyonuyla yapılan filtreleme doğrulaması sayesinde, yatırımcıların hesap açma süresi hızlanacaktır; ) Blockchain tabanlı daha verimli atomik uzlaşma ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve uzlaşma sağlanacaktır; ( Birden fazla tarafın ortak defterine erişim, verilerin gerçek zamanlı paylaşımını mümkün kılar ve yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişebilir ve işlem yapabilir; ) Fon yöneticileri daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri elde edeceklerdir.
( 2.2 Solv Protocol'un zincir üzerindeki fon ihraç ve toplama platformu
2020 yılında kurulan Solv Protocol, kripto endüstrisine blockchain tabanlı finansal araçlar ve çeşitlendirilmiş varlık yönetim altyapısı sağlamaya kendini adamıştır ve yakın zamanda 6 milyon dolar yatırım almıştır. Solv Protocol'ün en son ürünü Solv V3, zincir üzerindeki fonların ihraç edilmesi için yeni bir standart belirlemektedir. Solv Protocol aracılığıyla oluşturulan tokenizasyon fonları, fonların zincir üzerinde toplanması, ihraç edilmesi, abone olunması, geri alınması, ticareti ve hesaplanmasını sağlayarak tokenizasyon fonlarının etkin finansmanını gerçekleştirmektedir.
Resmi web sitemizden Solv Protocol'ün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını gerçekleştirdiğini, bunların arasında Açık Fonlar (Open-end Funds) ve Kapalı Fonlar (Close-end Funds) ) bulunduğunu, 25.000'den fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon dolardan fazla varlığı yönettiğini gördük.
Solv Protocol'ün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üzerinde fonlar oluşturmasına izin vermektir. Toplanan fonlar ( stabilcoin, BTC, ETH gibi ) Solv protokolünün akıllı sözleşmesine yatırılır ve yatırımcılara fon paylarını temsil eden NFT/SFT belgeleri üretilir. Bu, fon yöneticilerinin topladıkları fonları kendi yatırım stratejilerine göre yatırımlarını planlamalarına olanak tanır.
Örneğin, Blockin GMX Delta Neutral Pool'un yaklaşık 2.6 milyon dolar varlık yöneten açık bir fon olduğunu, fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre yapılandığını görüyoruz; ayrıca, başka bir açık fon olan RWA: Stable Coinlerinizde Getiri Oluşturun, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatıldı, USDT stabil coinlerini topladı ve ABD tahvilleri RWA varlıklarına yatırım yaparak stabil coin sahiplerine ABD tahvillerinin faiz getirilerini sağlıyor.
Açık uçlu fonlar, fon yönetiminin fonu kurarken, fonun toplam birim veya hisse büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun her zaman hisse senedi ihraç edebildiği ve yatırımcıların düzenli olarak geri alımına izin verdiği fonlardır. Yüksek likiditeye sahip yatırım portföyü ile yatırım stratejisi izleyen fon yöneticileri genellikle açık şirket yapısı ile fon kurarlar.
Solv Protocol tarafından çıkarılan tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonu, fon toplama kaynakları BTC/ETH/stablecoin olup, yatırım varlıkları da yerel kripto varlıklar veya tokenize varlıklar ( gibi ABD tahvilleri RWA )'dir. Bu tür bir tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerden en üst düzeyde faydalanmayı mümkün kılmaktadır. Örneğin, Solv Protocol'ün tokenizasyon fonu, (1) fon yöneticisinin yatırımcılarla doğrudan yüz yüze gelmesini, daha fazla yatırımcı verisi ve işlem bilgisi elde etmesini sağlar; ###2( birçok fon hizmet aracısının sürtünmesini ortadan kaldırarak maliyetleri düşürür; )3( tokenizasyon fonunun toplanması, çıkarılması, ticareti ve uzlaşması blockchain aracılığıyla gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, verimli ve şeffafdır; )4( fon değer netliği (NAV) anlık olarak güncellenir, fon payı alım/satımı her zaman ve her yerde 7/24 yapılabilir gibi birçok avantaja sahiptir.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt sektörleri: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Solv Protocol, mevcutta çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin merkezi kuruluşlardan geldiğini, bu kuruluşların varlık yaratma ve fon yönetim süreçlerinin şeffaf olmadığını ve bunun güven sorunlarına yol açtığını belirtiyor. Daha iyi merkeziyetsiz çözümler, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, varlık yönetim şirketlerinin güven ve likidite kazanmasına da yardımcı olur. Solv, oluşturma, ihraç etme, pazarlama ve risk yönetimi de dahil olmak üzere kapsamlı hizmetler sunmak için altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılım engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını da teşvik etmektedir.
Solv Protocol yatırımcıları şunları belirtti: "Solv, aracılar, sigortacılar, piyasa yapıcılar ve saklayıcıları entegre eden, güvene ihtiyaç duymayan kurumsal düzeyde bir DeFi platformu inşa etti ve blok zincirinde DeFi, CeFi ve TradFi'yi köprüleyen ilk likidite finansal altyapısını oluşturdu."
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt segmenti: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7c50d2185c95a9aebbf8cc0b12b06b6.webp(
Üç, Tokenizasyon Fonunun Hesaplanması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracılık kurumlarını ), örneğin fon dağıtımcılarını (, ikame edebilir ve fon piyasasının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda gerçekleşmez. Fon yöneticileri ve yatırımcılar için en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey, fon alım satımının ve geri çekilmenin hesaplama yöntemidir.
) 3.1 tokenizasyon fonlarının hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değeri ile fiyatlandırılmakta, fon yöneticisi banka sistemi aracılığıyla nakit tahsil etmekte veya ödemekte, üç gün sonra (T+3) karşılığında fon paylarının ihraç veya iptal edilmesi yoluyla hesaplaşma gerçekleştirmektedir. Oysa tokenizasyon fonları her gün fiyat hesaplama yöntemini birden fazla kez uygulamakta ve abonelik ile geri alımın blok zincirinde "otomatik" olarak hesaplaşması nedeniyle, banka sistemi (T+3) ile hesaplaşma yöntemi yerini almaktadır. Solv Protokolü örneğinde, tamamen blok zincirine dayalı tokenizasyon fonlarının gerçekleştirebildiği gerçek zamanlı fiyatlama ve gerçek zamanlı hesaplaşma olanaklarını 7/24( görebiliyoruz.
Bu, blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi kullanılarak yapılan bir hesaplaşma yöntemi olarak adlandırılır: Atomik Hesaplaşma ) Atomic Settlement (, nakit benzeri varlıklar ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir, yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi de olur.