ABD hisse senedi uzun vadeli yatırımcıları için, son yaklaşık 40 yıl içinde meydana gelen savaşlardan alınan dersler | Okamoto Heihachiro'nun ABD hisse senedi ustalığına giden yolu | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yardımcı olan medya
Piyasa, dedikoduyla sat, gerçeklerle al (Rumor ile Sat, Fact ile Al) şeklinde bir gelişim gösteriyor.
Ukrayna durumu en çok korkulan gelişme haline geldi ve Rusya, Ukrayna'ya saldırıya başladı.
Geçen hafta Perşembe (24 Şubat) Rusya'nın Ukrayna'ya saldırıya başladığına dair haberlerin ardından, Japonya saatiyle ABD hisse senedi vadeli işlem endeksindeki düşüş hızlandı.
Şekil 1, ABD Bireysel Yatırımcılar Derneği tarafından her hafta yayınlanan bireysel yatırımcıların duyarlılığını gösteren boğa-ayı oranını temsil etmektedir. Burada, boğa (iyimser) sayısından ayı (kötümser) sayısını çıkararak elde edilen net sayıyı sunuyoruz.
Buna göre en son rakam -30.3 puan ve 9 yıl sonra ilk kez karamsar insanların sayısının arttığını gösteriyor. Boğa-ayı oranı, ters gösterge olarak adlandırılmakta ve karamsar insanların sayısı arttıkça hisse senedi fiyatlarının geri sıçrama eğilimi göstermektedir.
【Şekil 1】AAII Boğa Ayı Oranı (24 Şubat 2022 itibarıyla)
Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
S&P500'ün New York piyasasında açılışı bir önceki güne göre %1.65 düşüşle, 4,155.8'de başladı, ardından günün en düşük seviyesi olan 4114.7'ye kadar düştü (bir önceki güne göre %2.6'lık bir düşüş) ancak sonrasında tipik bir "dedikodu ile sat, gerçek ile al" gelişimi yaşandı. Sonuç olarak, bu gün %1.5'lik bir artışla, gün içindeki en düşük seviyeden %4.2 yükselişle kapandı.
Nasdaq 100 ile ilgili olarak, fiyat hareketi daha belirgin hale geldi ve o günün açılışı, bir gün öncesine göre %3.3'lük bir boşlukla aşağıda başladı. O günün en düşük seviyesini belirledikten sonra, aynı endeks %7 yükseldi ve sonunda bir gün öncesine göre %3.4 daha yüksek bir seviyede kapandı.
Şekil 2, 2021 yıl sonundan bugüne kadar S&P 500, ham petrol fiyatı ve 10 yıllık tahvil faizi gelişimini özetlemektedir.
Bu grafikten 2021 yıl sonundan itibaren ham petrol fiyatlarının artışıyla birlikte, faiz artırımı endişeleri, piyasa faiz oranlarının yükselmesi ve hisse senetlerinin satılması trendinin devam ettiğini görebiliyoruz. Ancak, bu sefer Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısıyla birlikte hisse senetlerinin dip yaptığı anlaşılmaktadır.
【図表2】Rusya'nın Ukrayna'ya Saldırısı 3 Ay Önceki Ekonomik Gelişmeler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Sonuç olarak, geçen hafta S&P 500 %0.8, Nasdaq 100 ise %1.3 yükseldi.
Yaklaşık 40 yıl önce başlayan savaş sonrası borsa fiyatlarını incelemek
Son yaklaşık 40 yıldır, bu zamana kadar gerçekleşen beş savaş öncesi ve sonrası ABD hisse senetlerinin performansını inceledik.
Bu beş örnek şunlardır: 1) 1979 yılında Sovyetler'in Afganistan'a müdahalesi, 2) 1990 yılındaki Körfez Savaşı, 3) 2003 yılındaki Irak Savaşı, 4) 2008 yılında Rusya'nın Gürcistan'a müdahalesi, 5) 2014 yılında Rusya'nın Kırım Krizi.
1979 yılında Sovyetler Birliği'nin Afganistan'a müdahalesi
1979 yılının Noel arifesinde dönemin Sovyetleri Afganistan'a saldırdı. Bu savaş 1989'a kadar devam etti ve dönemin Sovyetleri için utanç verici bir savaş oldu. Savaş başladıktan sonra borsa değerleri yükseldi. Daha sonra Kara Pazartesi gibi büyük düzeltmeler de oldu, ancak savaşın sona ermesine kadar geçen uzun süreçte borsa değerleri %173 oranında yükseldi ve bu savaşın ABD borsası üzerindeki etkisinin sınırlı olduğunu düşünüyorum (Şekil 3).
【Şekil 3】Afganistan Çatışması + Önceki ve Sonraki 3 Aylık Ekonomik Eğilimler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
1990 yılında Körfez Savaşı
1990'daki Körfez Savaşı'nda, dünya çapında önemli petrol üreten ülke Irak'ta, savaşın başlamasından önce ham petrol fiyatları yükselmeye başladı ve savaşın başlamasıyla birlikte borsa fiyatları düştü. Savaş öncesi neredeyse 20 dolar olan ham petrol fiyatı, savaşın başlamasıyla birlikte fırladı ve sonraki 3 ay içinde 40 doları geçti. Ham petrol fiyatları zirveye ulaştı ve sonrasında düşüşe geçti. 1991'in Şubat ayında fiyatlar 20 dolarlık seviyelerde dengelendi. Borsa fiyatları açısından, S&P 500 ham petrol fiyatlarının zirveye ulaştığı dönemde dip yaptı ve ardından bir yükseliş trendine girdi.
[Şekil 4] Körfez Savaşı + Önceki ve Sonraki 3 Aylık Ekonomik Eğilimler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt kısım: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
2003 yılı Irak Savaşı
2003'ten 2011'e kadar süren Irak Savaşı'nda, Körfez Savaşı'nın tersine, savaşın başlamasına kadar düşen borsa, savaşın başlamasıyla birlikte yükseldi. Bu dönemde savaş öncesinde artan petrol fiyatları, savaş başladığında büyük bir düşüş göstermiştir. Daha sonra petrol fiyatları yükselmiş olsa da, borsa da önemli ölçüde yükselerek bir trend oluşturmuştur. Ardından, 2008'de borsa zirve yapmıştır, ancak bu, ABD'nin ilk dünya finansal krizi başladığı için olmuştur.
[Şemalar 5] Irak Savaşı + Önceki ve Sonraki 3 Ayın Ekonomik Eğilimleri
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt kısım: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
2008 yılında Rusya'nın Gürcistan'a saldırısı
2008 yılındaki finansal kriz sırasında Rusya'nın Gürcistan'ı işgali sırasında ham petrol fiyatları trend olarak düştü ve borsa da geçici olarak düştü, ancak savaşın başlangıcından sona ermesine kadar geçen 12 günlük kısa süre içinde %2.3 yükseldi.
【Şekil 6】Rusya-Gürcistan Savaşı + Önceki ve Sonraki 3 Ayın Ekonomik Eğilimleri
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
2014 Yılı Rusya'nın Kırım Krizi
2014 yılında Rusya'nın Olimpiyat Oyunları sırasında meydana gelen yaklaşık 1 aylık süreçte Rusya'nın Ukrayna'nın Kırım Yarımadası'nı ilhakı sırasında, ham petrol fiyatları geçici olarak yükselmiş ve faiz oranları da artmış olmasına rağmen, Rusya'nın saldırısı sınırlı olarak değerlendirildiği için, ABD borsasına etkisinin çok fazla olmadığı söylenebilir.
【Şekil 7】2014 Kırım Krizi + Önceki ve Sonraki 3 Aylık Ekonomik Eğilimler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil faizi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Bu tür örneklere baktığımızda, her seferinde savaşın modeli ve o dönemdeki dünya durumu farklı olsa da, temelde savaş nedeniyle ABD hisse senetlerinin düşmesi geçicidir ve düşen ABD hisse senetleri alım fırsatıdır gibi görünüyor ki bu, geçmişten gelen bir ders.
Elbette, geçen haftaki yükselişin ardından hisse senedi fiyatlarının düşmeyeceği anlamına gelmiyor.
Şu anki durumun nasıl gelişeceğini kimse bilemez. Muhtemelen Başkan Putin bile bilemiyor. Bu nedenle, piyasanın volatilitesinin devam etmesi kesinlikle yanlış olmayacaktır.
Bu kez Rusya'nın Ukrayna'ya saldırmasıyla birlikte, şu anda petrol ve doğalgaz fiyatları yükseliyor. Ancak, petrol ve doğalgaz üretimi yapan tek ülke Rusya değil. Geçici olarak fiyatlar yükselse de, tarih bunun aşırı yükselen fiyatların zamanla düşeceğini kanıtlıyor.
Eğer burada yatırım yapmayı düşünüyorsanız
Herkes burada ek yatırım yapmayı düşünüyorsa, öncelikle ilgilendikleri varlıkların iş modeli değişip değişmediğini, performans beklentisinin değişip değişmediğini kontrol etmek önemlidir. Bunun üzerine, değişen sadece hisse senedi fiyatıysa, bu düşüşün uzun vadede yatırım açısından cazip olan varlıkları ucuz alma fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiği sonucuna varabiliriz.
Ayrıca, bu aşamada güvenli bir yatırım yapmak istiyorsanız, gelecekte gelir ve EPS artışı beklenen, bol nakit üreten hisse senetleri sağlam yatırım fırsatları olabilir. Gerçekten de, GAFAM+TN (GOOGL, AAPL, FB, AMZN, MSFT, TSLA, NVDA) gibi hisse senetleri böyle hisse senetleri olduğunu düşünüyorum.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ABD hisse senedi uzun vadeli yatırımcıları için, son yaklaşık 40 yıl içinde meydana gelen savaşlardan alınan dersler | Okamoto Heihachiro'nun ABD hisse senedi ustalığına giden yolu | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yardımcı olan medya
Piyasa, dedikoduyla sat, gerçeklerle al (Rumor ile Sat, Fact ile Al) şeklinde bir gelişim gösteriyor.
Ukrayna durumu en çok korkulan gelişme haline geldi ve Rusya, Ukrayna'ya saldırıya başladı.
Geçen hafta Perşembe (24 Şubat) Rusya'nın Ukrayna'ya saldırıya başladığına dair haberlerin ardından, Japonya saatiyle ABD hisse senedi vadeli işlem endeksindeki düşüş hızlandı.
Şekil 1, ABD Bireysel Yatırımcılar Derneği tarafından her hafta yayınlanan bireysel yatırımcıların duyarlılığını gösteren boğa-ayı oranını temsil etmektedir. Burada, boğa (iyimser) sayısından ayı (kötümser) sayısını çıkararak elde edilen net sayıyı sunuyoruz.
Buna göre en son rakam -30.3 puan ve 9 yıl sonra ilk kez karamsar insanların sayısının arttığını gösteriyor. Boğa-ayı oranı, ters gösterge olarak adlandırılmakta ve karamsar insanların sayısı arttıkça hisse senedi fiyatlarının geri sıçrama eğilimi göstermektedir.
【Şekil 1】AAII Boğa Ayı Oranı (24 Şubat 2022 itibarıyla)
Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
S&P500'ün New York piyasasında açılışı bir önceki güne göre %1.65 düşüşle, 4,155.8'de başladı, ardından günün en düşük seviyesi olan 4114.7'ye kadar düştü (bir önceki güne göre %2.6'lık bir düşüş) ancak sonrasında tipik bir "dedikodu ile sat, gerçek ile al" gelişimi yaşandı. Sonuç olarak, bu gün %1.5'lik bir artışla, gün içindeki en düşük seviyeden %4.2 yükselişle kapandı.
Nasdaq 100 ile ilgili olarak, fiyat hareketi daha belirgin hale geldi ve o günün açılışı, bir gün öncesine göre %3.3'lük bir boşlukla aşağıda başladı. O günün en düşük seviyesini belirledikten sonra, aynı endeks %7 yükseldi ve sonunda bir gün öncesine göre %3.4 daha yüksek bir seviyede kapandı.
Şekil 2, 2021 yıl sonundan bugüne kadar S&P 500, ham petrol fiyatı ve 10 yıllık tahvil faizi gelişimini özetlemektedir.
Bu grafikten 2021 yıl sonundan itibaren ham petrol fiyatlarının artışıyla birlikte, faiz artırımı endişeleri, piyasa faiz oranlarının yükselmesi ve hisse senetlerinin satılması trendinin devam ettiğini görebiliyoruz. Ancak, bu sefer Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısıyla birlikte hisse senetlerinin dip yaptığı anlaşılmaktadır.
【図表2】Rusya'nın Ukrayna'ya Saldırısı 3 Ay Önceki Ekonomik Gelişmeler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Sonuç olarak, geçen hafta S&P 500 %0.8, Nasdaq 100 ise %1.3 yükseldi.
Yaklaşık 40 yıl önce başlayan savaş sonrası borsa fiyatlarını incelemek
Son yaklaşık 40 yıldır, bu zamana kadar gerçekleşen beş savaş öncesi ve sonrası ABD hisse senetlerinin performansını inceledik.
Bu beş örnek şunlardır: 1) 1979 yılında Sovyetler'in Afganistan'a müdahalesi, 2) 1990 yılındaki Körfez Savaşı, 3) 2003 yılındaki Irak Savaşı, 4) 2008 yılında Rusya'nın Gürcistan'a müdahalesi, 5) 2014 yılında Rusya'nın Kırım Krizi.
1979 yılında Sovyetler Birliği'nin Afganistan'a müdahalesi
1979 yılının Noel arifesinde dönemin Sovyetleri Afganistan'a saldırdı. Bu savaş 1989'a kadar devam etti ve dönemin Sovyetleri için utanç verici bir savaş oldu. Savaş başladıktan sonra borsa değerleri yükseldi. Daha sonra Kara Pazartesi gibi büyük düzeltmeler de oldu, ancak savaşın sona ermesine kadar geçen uzun süreçte borsa değerleri %173 oranında yükseldi ve bu savaşın ABD borsası üzerindeki etkisinin sınırlı olduğunu düşünüyorum (Şekil 3).
【Şekil 3】Afganistan Çatışması + Önceki ve Sonraki 3 Aylık Ekonomik Eğilimler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
1990 yılında Körfez Savaşı
1990'daki Körfez Savaşı'nda, dünya çapında önemli petrol üreten ülke Irak'ta, savaşın başlamasından önce ham petrol fiyatları yükselmeye başladı ve savaşın başlamasıyla birlikte borsa fiyatları düştü. Savaş öncesi neredeyse 20 dolar olan ham petrol fiyatı, savaşın başlamasıyla birlikte fırladı ve sonraki 3 ay içinde 40 doları geçti. Ham petrol fiyatları zirveye ulaştı ve sonrasında düşüşe geçti. 1991'in Şubat ayında fiyatlar 20 dolarlık seviyelerde dengelendi. Borsa fiyatları açısından, S&P 500 ham petrol fiyatlarının zirveye ulaştığı dönemde dip yaptı ve ardından bir yükseliş trendine girdi.
[Şekil 4] Körfez Savaşı + Önceki ve Sonraki 3 Aylık Ekonomik Eğilimler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt kısım: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
2003 yılı Irak Savaşı
2003'ten 2011'e kadar süren Irak Savaşı'nda, Körfez Savaşı'nın tersine, savaşın başlamasına kadar düşen borsa, savaşın başlamasıyla birlikte yükseldi. Bu dönemde savaş öncesinde artan petrol fiyatları, savaş başladığında büyük bir düşüş göstermiştir. Daha sonra petrol fiyatları yükselmiş olsa da, borsa da önemli ölçüde yükselerek bir trend oluşturmuştur. Ardından, 2008'de borsa zirve yapmıştır, ancak bu, ABD'nin ilk dünya finansal krizi başladığı için olmuştur.
[Şemalar 5] Irak Savaşı + Önceki ve Sonraki 3 Ayın Ekonomik Eğilimleri
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt kısım: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
2008 yılında Rusya'nın Gürcistan'a saldırısı
2008 yılındaki finansal kriz sırasında Rusya'nın Gürcistan'ı işgali sırasında ham petrol fiyatları trend olarak düştü ve borsa da geçici olarak düştü, ancak savaşın başlangıcından sona ermesine kadar geçen 12 günlük kısa süre içinde %2.3 yükseldi.
【Şekil 6】Rusya-Gürcistan Savaşı + Önceki ve Sonraki 3 Ayın Ekonomik Eğilimleri
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil getirisi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
2014 Yılı Rusya'nın Kırım Krizi
2014 yılında Rusya'nın Olimpiyat Oyunları sırasında meydana gelen yaklaşık 1 aylık süreçte Rusya'nın Ukrayna'nın Kırım Yarımadası'nı ilhakı sırasında, ham petrol fiyatları geçici olarak yükselmiş ve faiz oranları da artmış olmasına rağmen, Rusya'nın saldırısı sınırlı olarak değerlendirildiği için, ABD borsasına etkisinin çok fazla olmadığı söylenebilir.
【Şekil 7】2014 Kırım Krizi + Önceki ve Sonraki 3 Aylık Ekonomik Eğilimler
Üst sol eksen: WTI, üst sağ eksen: S&P500, alt bölüm: ABD 10 yıllık tahvil faizi Kaynak: Bloomberg'den Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Bu tür örneklere baktığımızda, her seferinde savaşın modeli ve o dönemdeki dünya durumu farklı olsa da, temelde savaş nedeniyle ABD hisse senetlerinin düşmesi geçicidir ve düşen ABD hisse senetleri alım fırsatıdır gibi görünüyor ki bu, geçmişten gelen bir ders.
Elbette, geçen haftaki yükselişin ardından hisse senedi fiyatlarının düşmeyeceği anlamına gelmiyor.
Şu anki durumun nasıl gelişeceğini kimse bilemez. Muhtemelen Başkan Putin bile bilemiyor. Bu nedenle, piyasanın volatilitesinin devam etmesi kesinlikle yanlış olmayacaktır.
Bu kez Rusya'nın Ukrayna'ya saldırmasıyla birlikte, şu anda petrol ve doğalgaz fiyatları yükseliyor. Ancak, petrol ve doğalgaz üretimi yapan tek ülke Rusya değil. Geçici olarak fiyatlar yükselse de, tarih bunun aşırı yükselen fiyatların zamanla düşeceğini kanıtlıyor.
Eğer burada yatırım yapmayı düşünüyorsanız
Herkes burada ek yatırım yapmayı düşünüyorsa, öncelikle ilgilendikleri varlıkların iş modeli değişip değişmediğini, performans beklentisinin değişip değişmediğini kontrol etmek önemlidir. Bunun üzerine, değişen sadece hisse senedi fiyatıysa, bu düşüşün uzun vadede yatırım açısından cazip olan varlıkları ucuz alma fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiği sonucuna varabiliriz.
Ayrıca, bu aşamada güvenli bir yatırım yapmak istiyorsanız, gelecekte gelir ve EPS artışı beklenen, bol nakit üreten hisse senetleri sağlam yatırım fırsatları olabilir. Gerçekten de, GAFAM+TN (GOOGL, AAPL, FB, AMZN, MSFT, TSLA, NVDA) gibi hisse senetleri böyle hisse senetleri olduğunu düşünüyorum.