Как связанные с политикой токены влияют на рынок криптоактивов: на примере Мем-коина Трампа
Недавнее исследование проанализировало влияние событий, связанных с выпуском Мемекоина Трампа, на рынок криптоактивов. Исследование выявило гетерогенные волатильные эффекты, обусловленные рыночными настроениями и фундаментальными факторами, при этом политические сигналы усилили спекулятивную динамику, подчеркивая растущую роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика все больше влияет на финансовые рынки, и рынок криптоактивов стал заметной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году дополнительно подчеркивают эту взаимосвязь, кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп беспрецедентно стал поддерживать цифровые активы. Он заявил, что сделает США «столицей криптоактивов на Земле» и поставит криптоактивы в центр своей экономической повестки, в результате чего рынок ожидает более дружелюбной политики в его срок.
Эти ожидания будут реализованы 18 января 2025 года, Трамп выпустил свой официальный мем-токен ($TRUMP) на блокчейне Solana. В течение 24 часов цена $TRUMP взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила максимальный мем-токен DOGE на 4 миллиарда долларов.
На следующий день выпуск Meme-токена $MELANIA, связанного с первой леди, еще больше способствовал рыночной спекуляции. Эти события не только носят спекулятивный характер, но и представляют собой значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за пределы финансовой спекуляции, подавая более широкие сигналы о регулировании и политической повестке.
Данное исследование направлено на проверку того, как это событие одновременно выступает в качестве политического сигнала и финансового события, влияющего на рынок криптоактивов. Исследование сосредоточено на трех ключевых вопросах:
Как публикация $TRUMP влияет на доходность и волатильность основных криптоактивов?
Это событие вызвало финансовую инфекцию на рынке криптоактивов?
Имеет ли это влияние гетерогенность, проявляющуюся в том, что разные криптоактивы реагируют по-разному в зависимости от их технологической основы, применения или спекулятивной привлекательности?
Для ответа на эти вопросы исследование использует модель BEKK-MGARCH для анализа динамических взаимосвязей между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование показало, что после выхода мем-коина Трампа существует значительный эффект волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой заражённости на рынке. Это событие вызвало значительные изменения в динамике рынка, в то время как Solana и Chainlink зафиксировали наибольшие темпы роста благодаря их инфраструктуре и стратегическим связям. В то же время, такие основные криптоактивы, как биткойн и эфириум, проявили сильную устойчивость, их накопленная аномальная доходность (CARs) и дисперсия стабилизировались в поздний период события. Напротив, другие мем-коины, такие как Dogecoin и Shiba Inu, подверглись обесцениванию, и средства, вероятно, перешли к $TRUMP.
Выпуск $TRUMP происходит в условиях высокой политической поляризации в США, и сам бренд Трампа тесно связан с сильными политическими эмоциями, что повышает чувствительность инвесторов и усугубляет реакцию рынка. Для некоторых инвесторов поддержка Трампа символизирует уникальную спекулятивную возможность, что порождает сильный "эффект подражания"; в то время как другие инвесторы, осознавая политические и регуляторные риски из-за его спорного имиджа, занимают более осторожную позицию. Эта поляризация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и дифференцированную реакцию рынка — от энтузиазма по поводу ожидаемой политической поддержки до скептицизма по поводу репутации и политической неопределенности.
В последние годы внимание к эффекту заражения на рынке криптоактивов растет, поскольку он имеет важное значение для финансовой стабильности, управления рисками и диверсификации портфеля. Существующие исследования в основном сосредоточены на перенаправлении между криптоактивами или между криптоактивами и традиционными финансовыми активами, выявляя модели связности, рисков заражения и передачи волатильности. Однако большинство из этих исследований фокусируется на финансовых или технических факторах, таких как крах рынка, ограничения ликвидности или инновации в области блокчейна. Политические сигналы, особенно механизмы заражения, связанные с токенами, имеющими политическую привязку, по-прежнему остаются пробелом в исследованиях.
Данное исследование является первой работой, анализирующей влияние токенов с политической привязкой на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политические нарративы влияют на рынок децентрализованных финансов. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, которые в основном сосредотачивались на негативных последствиях, данное исследование сосредоточено на влиянии позитивных шоков, вызванных политическими сигналами, на рынок. Особенно стоит отметить, что имеются доказательства того, что позитивные шоки оказывают даже большее влияние на волатильность криптоактивов, чем негативные шоки. В конечном итоге, данное исследование предоставляет важные ссылки для академического сообщества, практиков и законодателей, раскрывая гетерогенность рыночной реакции токенов с политической связью и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовых инфекций.
Данные и методы
2.1 Данные и выбор образцов
Данное исследование использует эксклюзивные данные о средних ценах закрытия за минуту, охватывающие 10 наиболее репрезентативных криптоактивов из 20 крупнейших по рыночной капитализации: биткойн (BTC), эфириум (ETH), рипл (XRP), Солана (SOL), доги-койн (DOGE), Чейнлинк (LINK), Авалач (AVAX), Шиба-ину (SHIB), Полкадот (DOT) и Лайткойн (LTC). Данные предоставлены одной из бирж, которая является широко используемой централизованной торговой платформой в США в предыдущих исследованиях.
Данные содержат 20,160 наблюдений, охватывающих период с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, включая симметричный временной интервал до и после официального выпуска Мем-токена Трампа ( 18 января 2025 года ), что облегчает сравнительный анализ до и после события.
Согласно методам, изложенным в существующей литературе, в данном исследовании используется следующая формула для расчета доходности криптоактивов:
Доходность = ln(Pt ∕Pt−1)
где Pt обозначает цену цифровых активов во времени t.
Время события определено как 18 января 2025 года по всемирному координированному времени (UTC) в 2:44 утра, этот момент является официальным объявлением о выпуске нового мем-токена, назначенного новым президентом США. Рассчитывается накопленная аномальная доходность для оценки эффекта каскада информации. В данной статье средняя базовая доходность каждой криптоактивы рассчитывается на основе доходности с 1 по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную предвыборную выборку. Затем из фактической доходности в период выборки вычитается эта базовая доходность, получая избыточную доходность на рынке, и через накопление вычисляются CAR.
2.2 Метод
Использование модели BEKK-MGARCH для анализа влияния запуска мем-ткена Трампа на рынок криптоактивов. Предполагается, что логарифмическая доходность подчиняется нормальному распределению с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, модель задается следующим образом:
yt|Ωt−1 ∼ N(0,Ht)
Ht = C'C + A'ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B
В том числе,
C =
c11 0 ⋯ 0
c21 c22 ⋯ 0
⋮ ⋮ ⋱ ⋮
CN1 CN2 ⋯ CNN
H обозначает матрицу безусловной ковариации. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить стационарность и положительную определенность модели. Затем проводится проверка эффекта заражения. Учитывая возможность возникновения ошибки первого рода при использовании высокочастотных данных, в данной статье используется более строгий уровень значимости α=0.001.
Результат
3.1 Эффект избытка волатильности
Предварительный анализ показал взаимосвязь между криптоактивами, которые были оценены с помощью модели BEKK-MGARCH. В структуре ковариации взаимосвязь между активами значительно усиливается на этапе после события. Это открытие поддерживает гипотезу о том, что "событие вызвало эффект переноса волатильности". Аналогично, колебания стационарных логарифмических доходов увеличиваются, что отражает рост нестабильности рынка и ускорение темпов коррекции. Все изображения показывают, что доходы различных криптоактивов резко колебались в течение этого события, что подчеркивает системное влияние данного события.
!7384155
Результаты динамической условной ковариации, оцененные с помощью модели BEKK-MGARCH, показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Большинство коэффициентов ковариации в постсобытийный период были значительными на уровне значимости 0.001, особенно между такими активами, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно возросла, показывая более сильную взаимосвязь и более высокий уровень рыночной интеграции. В то же время, хотя SHIB и DOT также достигли уровня значимости 0.01, их влияние было слабее. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, наоборот, показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффекты переполнения не равномерно распределены между всеми активами. В целом, результаты подчеркивают структурное влияние этого события выпуска мем-токена на весь рынок криптоактивов.
!7384156
3.2 Эффект каскадной передачи информации
На основе подтвержденного влияния гетерогенности между криптоактивами, этот раздел, с помощью анализа накопленных аномальных доходов (CARs), дополнительно раскрывает эффект каскадирования информации, вызванный выпуском мем-токена Трампа. Результаты показывают, что это событие имеет значительное структурное воздействие на динамику рынка, проявляющееся в специфических реакционных путях активов и усиленной волатильности.
На предварительном этапе события большинство криптоактивов испытали положительную доходность, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий или оптимизма рынка по поводу возможного избрания Трампа на пост 47-го президента США. Это показывает, что даже в условиях отсутствия убедительной информации инвесторы проявили явное спекулятивное поведение при покупке, что соответствует широко зафиксированной в криптоактивах характеристике "страха упустить".
!7384157
На стадии после события особенно выделяются три ключевые динамики:
SOL показывает отличные результаты, превосходя все остальные активы, что, вероятно, связано с его прямой технической связью с блокчейном, представляющим мем-токен Трампа.
LINK также показывает сильные результаты, что может быть связано с его связью с крупными технологическими компаниями США.
Биткойн, Эфириум, Риппл, Лайткойн и другие зрелые криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизировались, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изолированность от влияния каскадной спекуляции.
!7384158
В то же время DOGE и другие мем-токены, такие как SHIB, выглядят особенно слабыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых мем-токенов к вновь выпущенному токену Трампа. Несмотря на то что AVAX и DOT имеют прочную техническую основу, они также не избежали данной тенденции перемещения капитала, показывая признаки потери стоимости.
!7384159
Выпуск мем-торгового токена Трампа стал внешним шоком, который нарушил характер совместной волатильности рынка до события. Перед событием активы показывали высокую синхронную волатильность; однако после события CAR различных активов резко дифференцировались, от +20% для Solana до -20% для Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфическая для активов нарратив, технологическая взаимосвязь и субъективное восприятие инвесторов могут значительно увеличить различия в реакциях на доходность между активами в случае значительных информационных шоков.
!7384160
Вывод
Данное исследование рассматривает влияние выпуска криптоактивов, связанных с политическими деятелями, на рынок криптоактивов, с акцентом на анализ эффекта волатильности и эффекта информационного каскада.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие имеет значительную гетерогенность. Например, SOL существенно выиграл из-за прямой технологической связи с Трампом Meme-токеном. Активы, использующие ту же базовую блокчейн-инфраструктуру, также получили поддержку благодаря этому событию.
В то же время основные криптоактивы, такие как биткойн и эфириум,
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
27 Лайков
Награда
27
7
Поделиться
комментарий
0/400
MEV_Whisperer
· 08-03 19:50
неудачники опять собираются запустить новый продукт
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVVictimAlliance
· 08-03 13:59
Будут играть для лохов Крипто-ветераны опять пришли
Посмотреть ОригиналОтветить0
DEXRobinHood
· 08-02 11:54
Торговля криптовалютой маленькие неудачники Не слушайте, что говорят политики
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer3Dreamer
· 08-01 10:48
теоретически говоря, волатильность мемкоинов отражает L3 рекурсивное состояние мостов... увлекательная корреляция
Трамп Мем токен и колебание крипторынка: как политические сигналы влияют на колебание активов
Как связанные с политикой токены влияют на рынок криптоактивов: на примере Мем-коина Трампа
Недавнее исследование проанализировало влияние событий, связанных с выпуском Мемекоина Трампа, на рынок криптоактивов. Исследование выявило гетерогенные волатильные эффекты, обусловленные рыночными настроениями и фундаментальными факторами, при этом политические сигналы усилили спекулятивную динамику, подчеркивая растущую роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика все больше влияет на финансовые рынки, и рынок криптоактивов стал заметной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году дополнительно подчеркивают эту взаимосвязь, кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп беспрецедентно стал поддерживать цифровые активы. Он заявил, что сделает США «столицей криптоактивов на Земле» и поставит криптоактивы в центр своей экономической повестки, в результате чего рынок ожидает более дружелюбной политики в его срок.
Эти ожидания будут реализованы 18 января 2025 года, Трамп выпустил свой официальный мем-токен ($TRUMP) на блокчейне Solana. В течение 24 часов цена $TRUMP взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила максимальный мем-токен DOGE на 4 миллиарда долларов.
На следующий день выпуск Meme-токена $MELANIA, связанного с первой леди, еще больше способствовал рыночной спекуляции. Эти события не только носят спекулятивный характер, но и представляют собой значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за пределы финансовой спекуляции, подавая более широкие сигналы о регулировании и политической повестке.
Данное исследование направлено на проверку того, как это событие одновременно выступает в качестве политического сигнала и финансового события, влияющего на рынок криптоактивов. Исследование сосредоточено на трех ключевых вопросах:
Для ответа на эти вопросы исследование использует модель BEKK-MGARCH для анализа динамических взаимосвязей между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование показало, что после выхода мем-коина Трампа существует значительный эффект волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой заражённости на рынке. Это событие вызвало значительные изменения в динамике рынка, в то время как Solana и Chainlink зафиксировали наибольшие темпы роста благодаря их инфраструктуре и стратегическим связям. В то же время, такие основные криптоактивы, как биткойн и эфириум, проявили сильную устойчивость, их накопленная аномальная доходность (CARs) и дисперсия стабилизировались в поздний период события. Напротив, другие мем-коины, такие как Dogecoin и Shiba Inu, подверглись обесцениванию, и средства, вероятно, перешли к $TRUMP.
Выпуск $TRUMP происходит в условиях высокой политической поляризации в США, и сам бренд Трампа тесно связан с сильными политическими эмоциями, что повышает чувствительность инвесторов и усугубляет реакцию рынка. Для некоторых инвесторов поддержка Трампа символизирует уникальную спекулятивную возможность, что порождает сильный "эффект подражания"; в то время как другие инвесторы, осознавая политические и регуляторные риски из-за его спорного имиджа, занимают более осторожную позицию. Эта поляризация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и дифференцированную реакцию рынка — от энтузиазма по поводу ожидаемой политической поддержки до скептицизма по поводу репутации и политической неопределенности.
В последние годы внимание к эффекту заражения на рынке криптоактивов растет, поскольку он имеет важное значение для финансовой стабильности, управления рисками и диверсификации портфеля. Существующие исследования в основном сосредоточены на перенаправлении между криптоактивами или между криптоактивами и традиционными финансовыми активами, выявляя модели связности, рисков заражения и передачи волатильности. Однако большинство из этих исследований фокусируется на финансовых или технических факторах, таких как крах рынка, ограничения ликвидности или инновации в области блокчейна. Политические сигналы, особенно механизмы заражения, связанные с токенами, имеющими политическую привязку, по-прежнему остаются пробелом в исследованиях.
Данное исследование является первой работой, анализирующей влияние токенов с политической привязкой на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политические нарративы влияют на рынок децентрализованных финансов. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, которые в основном сосредотачивались на негативных последствиях, данное исследование сосредоточено на влиянии позитивных шоков, вызванных политическими сигналами, на рынок. Особенно стоит отметить, что имеются доказательства того, что позитивные шоки оказывают даже большее влияние на волатильность криптоактивов, чем негативные шоки. В конечном итоге, данное исследование предоставляет важные ссылки для академического сообщества, практиков и законодателей, раскрывая гетерогенность рыночной реакции токенов с политической связью и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовых инфекций.
Данные и методы
2.1 Данные и выбор образцов
Данное исследование использует эксклюзивные данные о средних ценах закрытия за минуту, охватывающие 10 наиболее репрезентативных криптоактивов из 20 крупнейших по рыночной капитализации: биткойн (BTC), эфириум (ETH), рипл (XRP), Солана (SOL), доги-койн (DOGE), Чейнлинк (LINK), Авалач (AVAX), Шиба-ину (SHIB), Полкадот (DOT) и Лайткойн (LTC). Данные предоставлены одной из бирж, которая является широко используемой централизованной торговой платформой в США в предыдущих исследованиях.
Данные содержат 20,160 наблюдений, охватывающих период с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, включая симметричный временной интервал до и после официального выпуска Мем-токена Трампа ( 18 января 2025 года ), что облегчает сравнительный анализ до и после события.
Согласно методам, изложенным в существующей литературе, в данном исследовании используется следующая формула для расчета доходности криптоактивов:
Доходность = ln(Pt ∕Pt−1)
где Pt обозначает цену цифровых активов во времени t.
Время события определено как 18 января 2025 года по всемирному координированному времени (UTC) в 2:44 утра, этот момент является официальным объявлением о выпуске нового мем-токена, назначенного новым президентом США. Рассчитывается накопленная аномальная доходность для оценки эффекта каскада информации. В данной статье средняя базовая доходность каждой криптоактивы рассчитывается на основе доходности с 1 по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную предвыборную выборку. Затем из фактической доходности в период выборки вычитается эта базовая доходность, получая избыточную доходность на рынке, и через накопление вычисляются CAR.
2.2 Метод
Использование модели BEKK-MGARCH для анализа влияния запуска мем-ткена Трампа на рынок криптоактивов. Предполагается, что логарифмическая доходность подчиняется нормальному распределению с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, модель задается следующим образом:
yt|Ωt−1 ∼ N(0,Ht)
Ht = C'C + A'ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B
В том числе,
C =
c11 0 ⋯ 0 c21 c22 ⋯ 0 ⋮ ⋮ ⋱ ⋮ CN1 CN2 ⋯ CNN
H обозначает матрицу безусловной ковариации. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить стационарность и положительную определенность модели. Затем проводится проверка эффекта заражения. Учитывая возможность возникновения ошибки первого рода при использовании высокочастотных данных, в данной статье используется более строгий уровень значимости α=0.001.
Результат
3.1 Эффект избытка волатильности
Предварительный анализ показал взаимосвязь между криптоактивами, которые были оценены с помощью модели BEKK-MGARCH. В структуре ковариации взаимосвязь между активами значительно усиливается на этапе после события. Это открытие поддерживает гипотезу о том, что "событие вызвало эффект переноса волатильности". Аналогично, колебания стационарных логарифмических доходов увеличиваются, что отражает рост нестабильности рынка и ускорение темпов коррекции. Все изображения показывают, что доходы различных криптоактивов резко колебались в течение этого события, что подчеркивает системное влияние данного события.
!7384155
Результаты динамической условной ковариации, оцененные с помощью модели BEKK-MGARCH, показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Большинство коэффициентов ковариации в постсобытийный период были значительными на уровне значимости 0.001, особенно между такими активами, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно возросла, показывая более сильную взаимосвязь и более высокий уровень рыночной интеграции. В то же время, хотя SHIB и DOT также достигли уровня значимости 0.01, их влияние было слабее. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, наоборот, показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффекты переполнения не равномерно распределены между всеми активами. В целом, результаты подчеркивают структурное влияние этого события выпуска мем-токена на весь рынок криптоактивов.
!7384156
3.2 Эффект каскадной передачи информации
На основе подтвержденного влияния гетерогенности между криптоактивами, этот раздел, с помощью анализа накопленных аномальных доходов (CARs), дополнительно раскрывает эффект каскадирования информации, вызванный выпуском мем-токена Трампа. Результаты показывают, что это событие имеет значительное структурное воздействие на динамику рынка, проявляющееся в специфических реакционных путях активов и усиленной волатильности.
На предварительном этапе события большинство криптоактивов испытали положительную доходность, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий или оптимизма рынка по поводу возможного избрания Трампа на пост 47-го президента США. Это показывает, что даже в условиях отсутствия убедительной информации инвесторы проявили явное спекулятивное поведение при покупке, что соответствует широко зафиксированной в криптоактивах характеристике "страха упустить".
!7384157
На стадии после события особенно выделяются три ключевые динамики:
SOL показывает отличные результаты, превосходя все остальные активы, что, вероятно, связано с его прямой технической связью с блокчейном, представляющим мем-токен Трампа.
LINK также показывает сильные результаты, что может быть связано с его связью с крупными технологическими компаниями США.
Биткойн, Эфириум, Риппл, Лайткойн и другие зрелые криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизировались, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изолированность от влияния каскадной спекуляции.
!7384158
В то же время DOGE и другие мем-токены, такие как SHIB, выглядят особенно слабыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых мем-токенов к вновь выпущенному токену Трампа. Несмотря на то что AVAX и DOT имеют прочную техническую основу, они также не избежали данной тенденции перемещения капитала, показывая признаки потери стоимости.
!7384159
Выпуск мем-торгового токена Трампа стал внешним шоком, который нарушил характер совместной волатильности рынка до события. Перед событием активы показывали высокую синхронную волатильность; однако после события CAR различных активов резко дифференцировались, от +20% для Solana до -20% для Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфическая для активов нарратив, технологическая взаимосвязь и субъективное восприятие инвесторов могут значительно увеличить различия в реакциях на доходность между активами в случае значительных информационных шоков.
!7384160
Вывод
Данное исследование рассматривает влияние выпуска криптоактивов, связанных с политическими деятелями, на рынок криптоактивов, с акцентом на анализ эффекта волатильности и эффекта информационного каскада.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие имеет значительную гетерогенность. Например, SOL существенно выиграл из-за прямой технологической связи с Трампом Meme-токеном. Активы, использующие ту же базовую блокчейн-инфраструктуру, также получили поддержку благодаря этому событию.
В то же время основные криптоактивы, такие как биткойн и эфириум,