Чи можуть смартконтракти замінити фонди? Виникнення та виклики токенізованих акцій

Вступ

Наприкінці 1980-х років фізик Натан Мост працював на Американській фондовій біржі. Його фон призначений не для фінансів, а для логістичної галузі. Тоді взаємні фонди були основним способом отримання широкого ринкового експозиції, але існувала проблема затримки в торгівлі. Інвестори не могли купувати та продавати в реальному часі протягом торгового дня, їм доводилося чекати закриття ринку, щоб визначити ціну угоди.

Нейтон висунув інноваційну ідею: створити продукт, який відстежує індекс S&P 500, але торгується як одна акція. Ця пропозиція спочатку викликала сумніви, оскільки дизайн пайових фондів не передбачав цього, а відповідна правова основа також не існувала. Але він все ж наполягав на реалізації цієї ідеї.

Токенізація акцій

У 1993 році був запущений перший біржовий фонд, ( ETF ) — SPDR (, який котирується під кодом SPY. Це інноваційний інструмент, що представляє сотні акцій. Спочатку він сприймався як нішевий продукт, але SPY поступово став одним з найбільших за обсягом торгівлі цінних паперів у світі, обсяги торгів навіть перевищують обсяги акцій, які він відстежує.

Сьогодні подібні інновації знову з'являються в сфері блокчейну. Деякі платформи почали пропонувати токенізовані акції — активи на основі блокчейну, які покликані відображати ціну акцій компаній, таких як Tesla, Nvidia тощо. Ці токени рекламуються як спосіб отримання виставлення акцій, а не власності, у власників немає статусу акціонера та права голосу.

Цей новий тип активу викликав суперечки. Деякі компанії висловлюють занепокоєння щодо несанкціонованої токенізації акцій. На відміну від традиційних акцій, ці токени зазвичай створюються третіми сторонами, деякі з них стверджують, що мають справжні акції як підкріплення, тоді як інші є абсолютно синтетичними продуктами.

Несмотря на суперечки, токенізовані акції все ще приваблюють певний тип інвесторів, особливо тих, хто не може безпосередньо інвестувати в американські акції. Для цих інвесторів токенізовані акції усувають багато перешкод традиційного інвестиційного процесу.

Траєкторія розвитку деривативів

Поява токенізованих акцій нагадує розвиток інших похідних фінансових інструментів. Нові похідні зазвичай проходять через стадії хаосу, спекуляцій, масового впровадження, а зрештою стають частиною інфраструктури. Токенізовані акції можуть слідувати тому ж шляху, починаючи з роздрібних трейдерів і поступово підключаючи арбітражників та інституційних інвесторів.

Токенізовані акції мають унікальну рису: часовий розрив. У традиційному фондовому ринку є фіксований час торгівлі, тоді як токенізовані акції можуть торгуватися цілодобово. Це дозволяє інвесторам реагувати на нову інформацію, коли фондовий ринок закритий.

Проте, токенізація акцій також стикається з викликами. Ліквідності може бути недостатньо, ціни можуть коливатися, а зв'язок з базовим активом все ще залежить від довіри до емітента. Інфраструктура та регуляторні умови на різних платформах також мають значні відмінності.

Потреби та регулювання

Незважаючи на виклики, попит на токенізацію акцій є очевидним. Деякі платформи вже пропонують синтетичні канали для приватних компаній та публічних акцій. Ці спроби спрямовані на спрощення досвіду участі, а не зміни економіки власності.

Для роздрібних інвесторів зручність участі часто є найважливішою. Якщо інвестори можуть легко отримати експозицію до певної акції, їм, можливо, не важливо, чи є продукт синтетичним.

Однак, у сфері регулювання все ще існує невизначеність. Комісія з цінних паперів і бірж США ще не висловила чіткої позиції щодо токенізованих акцій, багато платформ все ще тестують можливі межі закону.

Висновок

Токенізація акцій представляє новий напрям фінансових інновацій. Вони не мають на меті замінити акції, а пропонують інший спосіб інвестування, особливо для тих, хто традиційно був виключений з публічних інвестицій. Хоча інфраструктура ще не є зрілою, а регулювання також не є чітким, але її потенціал є очевидним.

Ключовим є те, чи можуть ці нові продукти залишатися стабільними під час ринкових коливань. Вони не є акціями і не є регульованими продуктами, а є інструментами, наближеними до традиційних фінансів. Для багатьох користувачів, особливо тих, хто знаходиться подалі від традиційних фінансових центрів, ця близькість може бути цілком достатньою. У майбутньому ми побачимо, чи зможе ця інновація, як і ранні ETF, перейти з периферії в основний потік.

![смартконтракти замінять фонди? Токенізація акцій: підйом та тривоги])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd4c3716acdf97eab02fb53be8a9049f.webp(