# 米国株のトークン化:新時代の金融イノベーションそれとも古い瓶に新しい酒?最近、米国のトークン化された製品の発売が暗号通貨界や伝統的な金融界で広く注目を集めています。Robinhood、Kraken、Bybitなどのプラットフォームが次々と関連製品を発表し、熱潮を巻き起こしています。これは全く新しい金融革新なのでしょうか、それとも古い概念の再包装なのでしょうか？この現象をさまざまな視点から探ってみましょう。## 米国株トークン化:新しい物語か、それとも古い瓶に新しい酒か?米国株のトークン化は本質的にRWA(現実世界資産)の一部であり、STO(証券型トークン発行)の継続と発展と見なすことができます。2017年から2018年にかけて、業界ではSTOの試みがあり、例えば金鉱の収益権をブロックチェーン上に載せることがありました。RWAの概念は昨年に登場し、規制環境が徐々に緩和される中、伝統的な企業はブロックチェーン上で参加し、資本の増加を得ることを望んでいます。従来の米国株式と比較して、トークン化された株式は全天候型の取引、低い参入障壁、強い流動性などの利点があります。これにより取引のハードルが下がり、7×24時間の取引がサポートされており、特に突発的な出来事による投資機会を捉えるのに適しています。しかし同時に、流動性が高すぎることによる操作リスクにも警戒する必要があります。技術的な観点から見ると、米国株のトークン化は資産の証券化(ABS)のブロックチェーン上での応用であり、2008年の金融危機におけるMBS(モーゲージ担保証券)に似ています。今日では、技術と規制が成熟するにつれて、一部のライセンスを持つ機関が、RobinhoodがArbitrum L2で発行し、コンプライアンスとカストディを強調するような、よりコンプライアンスのある製品を提供しています。## トークン化された株式と従来の株式の違いトークン化された株式は本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明書であり、実際の株式ではありません。保有者は従来の株主の権利(、例えば投票権や会社ガバナンス権)を享受することはできず、経済的利益(、例えば配当)のみを得ることができます。具体的な配当の方法は発行者によって異なり、一部は配当を自動的にトークンに交換し、他は直接配当を行います。従来の株式と比較して、トークン化された株式には主に三つの違いがあります:1. 株主資格なし: ユーザーはオンチェーン証明書のみを保有し、実際の株主権はありません。2. 価格マッピング属性: デリバティブに似ており、価格のみを追跡し、投票権やガバナンス権はありません。3. 高い流動性と低いハードル:24時間取引をサポートし、より柔軟で便利です。コンプライアンスの観点から、発行者は関連する金融ライセンスを取得し、資産の保管が透明であり、第三者による監査が充実していることを確保する必要があります。規制の重点は、透明性、資産の安全性、及び準備証明などの側面を含みます。## 上場していない株式のトークン化のリスクと機会未上場株式トークン化(のSpaceX、OpenAI)は話題を呼んでいるが、リスクも大きい。1. 法律の遵守とガバナンスの対立:関連企業がトークン化行為を認めない可能性があり、法的地位が不明確になる。2. 情報の非対称性:トークンの背後にはファンドのLPシェアが存在する可能性があり、具体的な情報は不透明です。3. 価格の不透明性:流動性不足、価格設定メカニズムの不備により、投資家の権利が保障されにくい。最大のリスクは、真実性を検証できないことです。例えば、OpenAIは特定のプラットフォームが発行したトークンがその株式であることを公に否定しています。もし紛争が発生した場合、投資家が権利を主張するのは非常に困難です。しかし、会社の協力を得ることができれば(、初期の創設者が株式を担保にし公証する)ことで、トークン化はスタートアップ企業にPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを軽減することができます。## 発行チェーンの選択考量異なるプラットフォームが選択する発行チェーンはそれぞれ異なり、主に以下の要因に基づいています:1. ユーザーベースと取引速度2. DeFiエコシステムの成熟度3. ガス料金4. コントラクトカスタマイズ性5. ビジネスパートナーシップ例えば、Solanaはユーザー基盤が大きく、取引速度が速く、DeFiエコシステムが成熟しているため好まれています。Arbitrumは、Robinhoodの長期計画(、つまり自社開発のL2)に関連している可能性があります。選択はしばしば技術とビジネスの両方の考慮を含みます。## 米国株式トークン化の長期的価値米国株のトークン化は長期的な価値を持ち、株式がオフラインからインターネットへと移行することに似ています。Web3の非中央集権性と透明性は信頼コストを低下させ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートすることが期待されています。2008年の金融危機時のABSと比較して、トークン化は透明性、規制、リスク管理、技術などの面で顕著な進歩を遂げています。しかし、現在の市場参加度は依然として低く、スリッページが大きいことや流動性不足などの問題があります。長期的な発展が期待できますが、短期的にはまだ様子を見る必要があります。## その他注目すべきトークン化の方向株式を除けば、著作権資産のトークン化の潜在能力は巨大です。音楽、映像、書籍、ウェブサイトの広告収入の分配などがあります。このモデルは透明で効率的であり、特にコンテンツクリエイターが迅速に投資を回収し、長期的な収益分配を実現するのに適しています。さらに、いくつかの伝統的な業界(、例えば茶の栽培や不動産開発)もRWA方式を通じて資金調達を模索しています。しかし、このようなプロジェクトはしばしば規制や流動性などの実際的な困難に直面しています。総じて、米国株のトークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3の世界をつなぎ、取引のハードルとコストを下げています。現在、多くの課題に直面していますが、長期的にはRWAが金融とコンテンツ産業を再構築することが期待されています。このビジョンを実現するには、技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。
米国株式のトークン化:金融イノベーションと伝統的資産の融合
米国株のトークン化:新時代の金融イノベーションそれとも古い瓶に新しい酒?
最近、米国のトークン化された製品の発売が暗号通貨界や伝統的な金融界で広く注目を集めています。Robinhood、Kraken、Bybitなどのプラットフォームが次々と関連製品を発表し、熱潮を巻き起こしています。これは全く新しい金融革新なのでしょうか、それとも古い概念の再包装なのでしょうか？この現象をさまざまな視点から探ってみましょう。
米国株トークン化:新しい物語か、それとも古い瓶に新しい酒か?
米国株のトークン化は本質的にRWA(現実世界資産)の一部であり、STO(証券型トークン発行)の継続と発展と見なすことができます。2017年から2018年にかけて、業界ではSTOの試みがあり、例えば金鉱の収益権をブロックチェーン上に載せることがありました。RWAの概念は昨年に登場し、規制環境が徐々に緩和される中、伝統的な企業はブロックチェーン上で参加し、資本の増加を得ることを望んでいます。
従来の米国株式と比較して、トークン化された株式は全天候型の取引、低い参入障壁、強い流動性などの利点があります。これにより取引のハードルが下がり、7×24時間の取引がサポートされており、特に突発的な出来事による投資機会を捉えるのに適しています。しかし同時に、流動性が高すぎることによる操作リスクにも警戒する必要があります。
技術的な観点から見ると、米国株のトークン化は資産の証券化(ABS)のブロックチェーン上での応用であり、2008年の金融危機におけるMBS(モーゲージ担保証券)に似ています。今日では、技術と規制が成熟するにつれて、一部のライセンスを持つ機関が、RobinhoodがArbitrum L2で発行し、コンプライアンスとカストディを強調するような、よりコンプライアンスのある製品を提供しています。
トークン化された株式と従来の株式の違い
トークン化された株式は本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明書であり、実際の株式ではありません。保有者は従来の株主の権利(、例えば投票権や会社ガバナンス権)を享受することはできず、経済的利益(、例えば配当)のみを得ることができます。具体的な配当の方法は発行者によって異なり、一部は配当を自動的にトークンに交換し、他は直接配当を行います。
従来の株式と比較して、トークン化された株式には主に三つの違いがあります:
コンプライアンスの観点から、発行者は関連する金融ライセンスを取得し、資産の保管が透明であり、第三者による監査が充実していることを確保する必要があります。規制の重点は、透明性、資産の安全性、及び準備証明などの側面を含みます。
上場していない株式のトークン化のリスクと機会
未上場株式トークン化(のSpaceX、OpenAI)は話題を呼んでいるが、リスクも大きい。
最大のリスクは、真実性を検証できないことです。例えば、OpenAIは特定のプラットフォームが発行したトークンがその株式であることを公に否定しています。もし紛争が発生した場合、投資家が権利を主張するのは非常に困難です。
しかし、会社の協力を得ることができれば(、初期の創設者が株式を担保にし公証する)ことで、トークン化はスタートアップ企業にPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、研究開発資金不足のリスクを軽減することができます。
発行チェーンの選択考量
異なるプラットフォームが選択する発行チェーンはそれぞれ異なり、主に以下の要因に基づいています:
例えば、Solanaはユーザー基盤が大きく、取引速度が速く、DeFiエコシステムが成熟しているため好まれています。Arbitrumは、Robinhoodの長期計画(、つまり自社開発のL2)に関連している可能性があります。選択はしばしば技術とビジネスの両方の考慮を含みます。
米国株式トークン化の長期的価値
米国株のトークン化は長期的な価値を持ち、株式がオフラインからインターネットへと移行することに似ています。Web3の非中央集権性と透明性は信頼コストを低下させ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートすることが期待されています。2008年の金融危機時のABSと比較して、トークン化は透明性、規制、リスク管理、技術などの面で顕著な進歩を遂げています。
しかし、現在の市場参加度は依然として低く、スリッページが大きいことや流動性不足などの問題があります。長期的な発展が期待できますが、短期的にはまだ様子を見る必要があります。
その他注目すべきトークン化の方向
株式を除けば、著作権資産のトークン化の潜在能力は巨大です。音楽、映像、書籍、ウェブサイトの広告収入の分配などがあります。このモデルは透明で効率的であり、特にコンテンツクリエイターが迅速に投資を回収し、長期的な収益分配を実現するのに適しています。
さらに、いくつかの伝統的な業界(、例えば茶の栽培や不動産開発)もRWA方式を通じて資金調達を模索しています。しかし、このようなプロジェクトはしばしば規制や流動性などの実際的な困難に直面しています。
総じて、米国株のトークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3の世界をつなぎ、取引のハードルとコストを下げています。現在、多くの課題に直面していますが、長期的にはRWAが金融とコンテンツ産業を再構築することが期待されています。このビジョンを実現するには、技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。