# 2023年上半期の暗号市場のレビューと見通し2023年上半期、暗号資産市場はいくつかの重大な出来事を経験しましたが、全体としては大きな変革はありませんでした。## 重要なマクロイベント3月、アメリカの一部のデジタルバンクが倒産し、市場に大きな衝撃を与えました。この事件は、暗号資産と法定通貨の間の主要なインタラクションチャネルが消失したことにつながり、そのチャネルは以前市場の70%以上のトラフィックを占めていました。4月、イーサリアムは上海アップグレードを成功裏に完了しました。この大規模なアップグレードは、マーケットに安全で信頼できる基盤の収益資産をもたらしました。アップグレード後、大量のイーサリアムがロックされ、現在約20%のイーサがノードに預けられています。同時に、多くの伝統的な企業もこの基盤を基に新しい戦略を構築し始めています。いくつかの伝統的な機関がファンドを設立し、イーサリアムを購入してステーキングによって収益を得るようになり、これは将来の暗号化通貨にとって重要な原生資金の供給源となる可能性があります。過去10年間、暗号化通貨の世界は主に資産の発行と取引の2つの側面に焦点を当てていましたが、今回の変化は資産の発行に新しい重要な方法をもたらしました。4月、香港は暗号通貨政策を調整し、一波の熱潮を引き起こしました。しかし、香港がアメリカに代わって暗号通貨と法定通貨の間の重要な取引所となることができるかどうかは、まだ観察が必要です。6月1日、香港の新しい暗号通貨政策が発効しましたが、市場の反応はまだ平坦です。6月、アメリカの規制が厳しくなり、特定の取引プラットフォームに対して訴訟が提起され、市場に激しい変動が生じました。しかし、その後、大量の伝統的金融会社が暗号資産ETFを申請し、市場の感情は迅速に反転しました。ETFは暗号資産市場において重要な話題であり続けています。2013年には、ビットコインの価格が1000元から8000元に上昇する過程で、アメリカがETF公聴会を開催したことが重要な推進力となりました。その後、ETFの話題は10年にわたり続いています。2021年から2022年のコイン価格の上昇は、ある資産管理会社の革新に大きく依存しています。この会社はアービトラージモデルを採用し、大量のビットコインをそのファンドにロックさせ、出られないようにすることで、大量のドル流入を引き起こし、ビットコイン価格を押し上げました。そして、ETFはより大規模な類似メカニズムになり得るかもしれません。今後注目すべきは、大量のETFが承認されるタイミングです。一旦、伝統的な資金が資産配分やヘッジのニーズに応じて各大手証券会社や銀行を通じてETFを購入し始めれば、それはビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号資産に大量の資金が流入することを意味します。これは重要な出来事になるでしょう。## 業界の探索業界の発展に関して、注目すべきいくつかの出来事があります。2月から3月にかけて、ある公チェーンのリリースが小規模な盛り上がりを引き起こしましたが、すぐにバブルは崩壊しました。さらに、あるNFT取引プラットフォームのエアドロップ活動がNFTの流動性の饗宴をもたらし、1月から2月にかけてNFT価格が上昇し、特にブルーチップNFTが注目されました。しかし、いくつかの著名なNFTプロジェクトのその後のパフォーマンスが期待を下回ったため、価格は大幅に下落し、現在NFT市場はバブル崩壊の真っただ中にあり、再び物語の論理を見つけようとしています。将来、NFTはPFPの概念を超えて新しい物語の論理と応用シーンを見つける必要があります。例えば、NFTとオフラインイベントの組み合わせや、個人のファンや会員の権利との組み合わせは、大量の新規ユーザーを引き付ける可能性があり、これは非常に有望な方向です。4月下旬から5月上旬にかけて、MEMEコインの投機が一波襲い、低品質なトークンの価格が暴騰しました。同時に、ビットコインチェーン上のNFTや特定のトークン標準の出現もこのMEMEコイン熱潮を助長しました。これは、業界がほとんど実質的なストーリーの論理がない段階に入ったことを反映しており、市場参加者はMEMEコインを投機するしかありません。以上のことから、基本的な結論を導き出すことができます：**現在の業界は明確なストーリーの論理を欠いており、マクロ環境や規制要因の影響を大きく受けています。**## 下半期の三つの注目ポイント**現在、暗号資産業界は新しい物語の論理を探し続けています。**しかし、業界には注目すべきいくつかの重要な出来事があります。暗号資産の物語の論理が最終的にどのように進化するのか、どのアプリケーションが成功するのか、どのようなシナリオが実現するのか、これらの問題は来年の第2四半期まで明らかにならないかもしれません。これらはすべて市場の試行錯誤の結果であり、最終的には市場によって決定されます。まず、イーサリアムは下半期に性能向上アップグレードを行います。次に、複数のレイヤー2ネットワークが今後6-12ヶ月以内にメインネットを立ち上げる予定で、それぞれが先発優位を得るために最初のネットワークになることを競っています。**イーサリアムがアップグレードを完了すれば、過去10年間ブロックチェーン業界を悩ませてきた性能問題が徐々に解決される可能性があります**。性能は現在の数百トランザクション毎秒から約千トランザクション毎秒に向上することが期待されています。将来的にはハードウェアアクセラレーションやその他の方法を通じて、毎秒万トランザクションのレベルに達する可能性があります。これにより、顕著な性能向上がもたらされ、その時にはブロックチェーン上でようやく高い日常アクティブのアプリケーションを実行し、低コストのトランザクションを行うことが可能になります。次に、**MPC技術に基づく非秘密鍵ウォレットとチェーン上のスマートウォレットは、第二層ネットワークの立ち上げに伴い、徐々に統一基準が形成され、大規模な普及と応用を実現する可能性があります**。第二層ネットワークは、最初からユーザーにスマートウォレットを提供しています。これがユーザーのデフォルト設定となり、ユーザーのハードルを大幅に下げる可能性があります。ブロックチェーンの性能が初歩的に解決され、ユーザーの敷居がさらに低くなると、大量のアプリケーションの試行と爆発が引き起こされ、多くのユーザーが流入する可能性があります。これは私たちが見たいと考えているシナリオです。このタイミングは来年の第2四半期以降になると予想されています。第三の重要な問題は**伝統的機関によるETFの申請**です。今年の6月から、多くの伝統的金融機関が暗号資産現物ETFを申請し始め、承認される可能性が非常に高いようです。明確なタイムラインは来年第1四半期の末、約3月末に、規制当局がETFの承認についての回答をしなければならないということです。来年第1四半期の末には、伝統的金融機関が申請した大規模な流動性を持つETFが一つか二つ上場することを期待しており、北米地域のコンプライアンス資金の流れを再開することができるでしょう。これは私が考える、今後半年から1年の間に業界の発展を推進する3つの核心的なイベントです。
2023暗号資産市場回顧：ETF申請、イーサリアムアップグレードと業界の新たな機会
2023年上半期の暗号市場のレビューと見通し
2023年上半期、暗号資産市場はいくつかの重大な出来事を経験しましたが、全体としては大きな変革はありませんでした。
重要なマクロイベント
3月、アメリカの一部のデジタルバンクが倒産し、市場に大きな衝撃を与えました。この事件は、暗号資産と法定通貨の間の主要なインタラクションチャネルが消失したことにつながり、そのチャネルは以前市場の70%以上のトラフィックを占めていました。
4月、イーサリアムは上海アップグレードを成功裏に完了しました。この大規模なアップグレードは、マーケットに安全で信頼できる基盤の収益資産をもたらしました。アップグレード後、大量のイーサリアムがロックされ、現在約20%のイーサがノードに預けられています。同時に、多くの伝統的な企業もこの基盤を基に新しい戦略を構築し始めています。
いくつかの伝統的な機関がファンドを設立し、イーサリアムを購入してステーキングによって収益を得るようになり、これは将来の暗号化通貨にとって重要な原生資金の供給源となる可能性があります。過去10年間、暗号化通貨の世界は主に資産の発行と取引の2つの側面に焦点を当てていましたが、今回の変化は資産の発行に新しい重要な方法をもたらしました。
4月、香港は暗号通貨政策を調整し、一波の熱潮を引き起こしました。しかし、香港がアメリカに代わって暗号通貨と法定通貨の間の重要な取引所となることができるかどうかは、まだ観察が必要です。6月1日、香港の新しい暗号通貨政策が発効しましたが、市場の反応はまだ平坦です。
6月、アメリカの規制が厳しくなり、特定の取引プラットフォームに対して訴訟が提起され、市場に激しい変動が生じました。しかし、その後、大量の伝統的金融会社が暗号資産ETFを申請し、市場の感情は迅速に反転しました。
ETFは暗号資産市場において重要な話題であり続けています。2013年には、ビットコインの価格が1000元から8000元に上昇する過程で、アメリカがETF公聴会を開催したことが重要な推進力となりました。その後、ETFの話題は10年にわたり続いています。
2021年から2022年のコイン価格の上昇は、ある資産管理会社の革新に大きく依存しています。この会社はアービトラージモデルを採用し、大量のビットコインをそのファンドにロックさせ、出られないようにすることで、大量のドル流入を引き起こし、ビットコイン価格を押し上げました。そして、ETFはより大規模な類似メカニズムになり得るかもしれません。
今後注目すべきは、大量のETFが承認されるタイミングです。一旦、伝統的な資金が資産配分やヘッジのニーズに応じて各大手証券会社や銀行を通じてETFを購入し始めれば、それはビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号資産に大量の資金が流入することを意味します。これは重要な出来事になるでしょう。
業界の探索
業界の発展に関して、注目すべきいくつかの出来事があります。
2月から3月にかけて、ある公チェーンのリリースが小規模な盛り上がりを引き起こしましたが、すぐにバブルは崩壊しました。さらに、あるNFT取引プラットフォームのエアドロップ活動がNFTの流動性の饗宴をもたらし、1月から2月にかけてNFT価格が上昇し、特にブルーチップNFTが注目されました。しかし、いくつかの著名なNFTプロジェクトのその後のパフォーマンスが期待を下回ったため、価格は大幅に下落し、現在NFT市場はバブル崩壊の真っただ中にあり、再び物語の論理を見つけようとしています。
将来、NFTはPFPの概念を超えて新しい物語の論理と応用シーンを見つける必要があります。例えば、NFTとオフラインイベントの組み合わせや、個人のファンや会員の権利との組み合わせは、大量の新規ユーザーを引き付ける可能性があり、これは非常に有望な方向です。
4月下旬から5月上旬にかけて、MEMEコインの投機が一波襲い、低品質なトークンの価格が暴騰しました。同時に、ビットコインチェーン上のNFTや特定のトークン標準の出現もこのMEMEコイン熱潮を助長しました。これは、業界がほとんど実質的なストーリーの論理がない段階に入ったことを反映しており、市場参加者はMEMEコインを投機するしかありません。
以上のことから、基本的な結論を導き出すことができます：現在の業界は明確なストーリーの論理を欠いており、マクロ環境や規制要因の影響を大きく受けています。
下半期の三つの注目ポイント
**現在、暗号資産業界は新しい物語の論理を探し続けています。**しかし、業界には注目すべきいくつかの重要な出来事があります。暗号資産の物語の論理が最終的にどのように進化するのか、どのアプリケーションが成功するのか、どのようなシナリオが実現するのか、これらの問題は来年の第2四半期まで明らかにならないかもしれません。これらはすべて市場の試行錯誤の結果であり、最終的には市場によって決定されます。
まず、イーサリアムは下半期に性能向上アップグレードを行います。次に、複数のレイヤー2ネットワークが今後6-12ヶ月以内にメインネットを立ち上げる予定で、それぞれが先発優位を得るために最初のネットワークになることを競っています。イーサリアムがアップグレードを完了すれば、過去10年間ブロックチェーン業界を悩ませてきた性能問題が徐々に解決される可能性があります。性能は現在の数百トランザクション毎秒から約千トランザクション毎秒に向上することが期待されています。将来的にはハードウェアアクセラレーションやその他の方法を通じて、毎秒万トランザクションのレベルに達する可能性があります。これにより、顕著な性能向上がもたらされ、その時にはブロックチェーン上でようやく高い日常アクティブのアプリケーションを実行し、低コストのトランザクションを行うことが可能になります。
次に、MPC技術に基づく非秘密鍵ウォレットとチェーン上のスマートウォレットは、第二層ネットワークの立ち上げに伴い、徐々に統一基準が形成され、大規模な普及と応用を実現する可能性があります。第二層ネットワークは、最初からユーザーにスマートウォレットを提供しています。これがユーザーのデフォルト設定となり、ユーザーのハードルを大幅に下げる可能性があります。
ブロックチェーンの性能が初歩的に解決され、ユーザーの敷居がさらに低くなると、大量のアプリケーションの試行と爆発が引き起こされ、多くのユーザーが流入する可能性があります。これは私たちが見たいと考えているシナリオです。このタイミングは来年の第2四半期以降になると予想されています。
第三の重要な問題は伝統的機関によるETFの申請です。今年の6月から、多くの伝統的金融機関が暗号資産現物ETFを申請し始め、承認される可能性が非常に高いようです。明確なタイムラインは来年第1四半期の末、約3月末に、規制当局がETFの承認についての回答をしなければならないということです。来年第1四半期の末には、伝統的金融機関が申請した大規模な流動性を持つETFが一つか二つ上場することを期待しており、北米地域のコンプライアンス資金の流れを再開することができるでしょう。
これは私が考える、今後半年から1年の間に業界の発展を推進する3つの核心的なイベントです。