世界の金融市場が動揺し、暗号資産市場が上下に揺れ動いている

最近、世界の金融市場は激しい揺れを経験しました。新たな関税戦争が激化する中、市場はアメリカ経済の衰退への懸念が高まっています。3月10日、アメリカ株式市場は"ブラックマンデー"を迎え、3つの主要指数が一斉に大幅下落しました。ダウ工業株30種平均は2.08%下落し、ナスダック指数は4%の下落、S&P500指数は2.7%の下落を記録しました。

暗号資産市場も難を逃れられなかった。ビットコインは一時7.7万ドルを下回り、76560ドルに達し、単日下落幅は8%を超えた。イーサリアムのパフォーマンスはさらに疲弱で、一時1800ドルを下回り、最低で1760ドル付近まで下落した。価格の観点から見ると、4年前の水準に戻った。

しかし、今日に至るまで、市場は回復の兆しを見せ始めているようです。ビットコインの価格は82,000ドルに回復し、一部の下落を修復しました。また、イーサリアムも1900ドルの水準を再び超えました。しかし、外部環境が複雑で変化に富んでいる中で、この反発が儚いものなのか、それとも本当の反転信号なのか、市場には多くの疑念が残っています。

歴史を振り返ると、アメリカ大統領選挙の前後数ヶ月、世界の金融市場はこの取引の主軸に積極的に反応した。投資家たちは規制緩和、減税、移民などの政策に賭け、米国株、米ドル、そしてビットコインは全て急騰し、10年物米国債の利回りは一時的に60ベーシスポイントも急上昇した。小型株の反応は特に顕著で、大選の翌日には米国の小型株を代表するラッセル2000指数が5.8%急騰し、ここ3年で最大の単日上昇幅を記録した。選挙日から大統領就任前まで、米ドル指数はおおよそ6%上昇し、大統領就任初月にはS&P500指数が2.5%上昇し、テクノロジー株を中心としたナスダック指数は2.2%上昇した。

しかし、事実として、新政府の政策は市場の大幅な上昇をもたらしただけでなく、経済の後退の危険も潜んでいる可能性があります。

アメリカ国内の経済指標を見ると、状況は複雑で変動が激しい。2月の非農業雇用者数は15.1万人増加し、市場予想をわずかに下回った；失業率は4.1％で、前回は4％だった。失業率はまだ制御可能だが、インフレは依然として高止まりしている。アメリカの2月の1年物インフレ率の予想最終値は4.3％で、2023年11月以来の新高値を記録した。消費者市場の観察から、ニューヨーク連邦準備銀行が発表した2月の消費者期待調査によると、消費者は1年後のインフレ期待が0.1ポイント上昇し、3.1％に達した；今後1年で家庭の財政状況が悪化すると予想する割合は27.4％に上昇し、2023年11月以来の最高水準となった。

この背景の中、多くの機関がアメリカの景気後退の予測を出し始めています。アメリカのアトランタ連邦準備銀行が6日に発表した最新の予測によると、アメリカの今年第1四半期のGDPは2.4%縮小する見込みです。ある大手投資銀行の予測モデルによると、4日現在、アメリカの経済が景気後退に陥る確率は昨年11月末の17%から31%に上昇しました。

この一連のデータの変化は、新政府が採用した政策主張と密接に関連しており、特に関税問題における強硬な立場において顕著である。2月1日、政府は行政命令に署名し、アメリカの商品に対して10%の関税を追加し、メキシコとカナダの両国に対しては25%の関税を追加することを示し、関税戦争の始まりを告げた。メキシコとカナダの両国は一時的に譲歩したものの、政府はその後、これら二国の製品に対する25%の関税追加の決定を予定通り発効させ、中国に対しても10%の追加関税を課すことを発表した。

この一連の措置はカナダとメキシコの強い反応を引き起こした。カナダの首相はアメリカに対して報復関税を課す意向を示し、メキシコの大統領も必要に応じて対抗策を講じる姿勢を示した。事態のエスカレートに直面し、政府は再び行政命令を署名し、二国に対する関税措置を調整し、米国・メキシコ・カナダ協定の優遇条件を満たす輸入商品には関税を免除することを決定した。しかし、政策の不安定さが市場の不確実性を引き起こしている。

実際、新政府が就任した際に直面するのは厄介な状況です。長年の歴史的負担に加え、36兆ドルの国債、1.8兆ドルに達する連邦予算赤字、4.2万の在宅勤務の連邦職員、大規模な不法移民、持続不可能な司法改革、そして外部からのロシアへの制裁拡大などの問題があります。

これらの課題に直面して、政府は思い切った改革措置を取らざるを得なくなり、収入の増加と支出の削減が鍵となりました。一方では内部政府支出を大幅に削減し、他方では関税の旗を掲げて収入を増やすとともに、改革を進める試みを行い、同時にEUに軍事費の増加を促そうとしています。

長期的には、これらの組み合わせが一定の効果をもたらす可能性があります。政府機関の簡素化は支出を削減し、国境の管理は国土安全の境界を広げ、関税の引き上げは貿易赤字を減少させ、資金のアメリカへの還流を促進することができます。しかし、改革はしばしば痛みを伴い、市場の反応もそれを証明しています。

3月10日、アメリカが今年経済の後退を予想しているかどうかの質問に対し、政府は「そのようなことを予測したくない」と述べ、アメリカが「富をアメリカに持ち帰っている」としながらも「それには少し時間がかかる」と言いました。この発言は金融市場に急激な反応を引き起こしました。アメリカの主要な株価指数は全面的に下落し、テクノロジー株は特に大きな打撃を受け、ある電動車製造業者の株価は15%以上下落しました。

暗号市場も免れず、ビットコインは8%下落し、7.6万ドルに達し、イーサリアムは2200ドルを下回り、1800ドル近くに戻った。アルトコイン市場はさらに打撃を受け、暗号市場の総時価総額は一時2.66兆ドルを下回った。ウォール街の機関は次々とリスク回避策を講じ、ビットコイン現物ETFは6日連続でネット流出し、イーサリアム現物ETFも4日間続けてネット流出した。

しかし、良いニュースは、現在すべての暗号資産が徐々に回復しており、総市場価値はわずかに回復して2.77兆ドルに達し、24時間の上昇率は2.5%に達しています。ビットコインも再び8.3万ドルの水準に達しました。しかし、今回の回復は短期的な反発なのか、それとも本当の反転の兆候なのか？

明らかに、ビットコインおよび全体の暗号市場の価格動向はアメリカの経済指標と密接に関連しています。現在の市場状況はアメリカの経済情勢に非常に似ていて、牛と熊の境界にあります。一方、アメリカは堅実な民間部門の資産負債表を持ち、家庭部門のレバレッジ率は歴史的に低い水準にあり、失業率も比較的良好です。しかし一方で、CPIは高止まりしており、食品、住宅およびその他の物品のコストはアメリカにとって最も重要な経済問題となっています。アメリカの経済成長の動きも不足しているようで、AI業界は再評価を経験しており、テクノロジー大手株の熱狂も持続的に退潮しています。

暗号市場も同様の困難に直面しています。ビットコインが8万ドルを超える価格、及びビットコインの戦略的備蓄、さらに予想される規制緩和があっても、これが弱気市場であるとは考えにくいです。しかし一方で、市場の成長の原動力と流動性の衰退は否定できない事実であり、アルトコイン市場は厳しい試練を経験しています。

したがって、価格の動向を予測するためには、米国の経済状況の進展に密接に注目する必要があります。市場には、政府が意図的に不況を引き起こし、連邦準備制度が金利を引き下げるように仕向け、利息負担を軽減しようとしているという見方があります。このような主張は陰謀論的な色合いを帯びていますが、現在の経済不況警告が確かに利下げの期待を高めていることは否定できません。市場では6月に利下げが行われる可能性が一般的に考えられています。もし利下げが成功し、量的緩和に向かうことができれば、相対的に強い資産負債の基盤と相まって、米国経済は混乱を経た後に景気循環を再構築する可能性があります。ただし、不況の可能性を完全に排除することはできません。

短期的には、関税政策の影響と経済の不確実性は依然として続くため、マクロ市場の改善があるまで、暗号市場が真の反転を迎えるのは難しい状況です。現状を見ると、好材料が次々と出ているにもかかわらず、政府を含む関係者の発言は暗号市場に実質的な影響を与えることが難しくなっています。市場自身の資金調達能力が弱く、単に言葉での政策の好影響に頼るのではなく、外部の流動性の注入が必要です。

非景気後退の状況下で、ビットコインの最大下落幅は7万ドル前後に戻る可能性があり、これは以前のほとんどの機関の参入価格でもあります。しかし、もし経済が本当に景気後退に陥った場合、価格はさらに大幅に下落する可能性があります。S&P 500を参照にすると、景気後退が発生したとき、その下落幅は通常20%-50%の間にあり、ビットコインも同様の程度の下落に直面する可能性があります。しかし、現時点では市場は過度に恐慌する必要はなく、BTC市場のコインが集中している区域は9万ドルから9.5万ドルの間にあり、この区域の投資家は頻繁に売買していないことを示しています。

現状を基に予測すると、最近の重大な好材料が市場の感情を刺激できなかったため、今後3ヶ月以内に新たな重大な好材料が現れる可能性は低いです。マクロ環境が徐々に改善されない限り、市場は成長の原動力を欠くでしょう。ビットコインの避難資産としての特性を考慮すると、その後は小規模な変動から年単位の大規模な振動的成長相場に移行する可能性があります。しかし、アルトコイン市場の展望はあまり楽観的ではなく、主要な通貨や特定のストーリーを持つ通貨を除いて、他の通貨は成長を実現するのが難しいかもしれません。

それにもかかわらず、長期的には、多くの業界関係者が市場に対して楽観的な態度を持っています。例えば、ある著名な投資家は、ビットコインが7万ドルまで下落する可能性があると常に述べていますが、長期的にはビットコインが100万ドルに達するだろうと主張しています。ある研究機関のアナリストも、ビットコインは最終的に100万ドルに達する可能性があると発表しましたが、その前に市場は厳しいベアマーケットを経験する必要があるとしています。購入データも非常に楽観的で、あるデータ分析会社の専門家は、クジラが過去30日間で65,000枚以上のBTCを累積して増持したことを明らかにしました。ある取引プラットフォームのアナリストはさらに楽観的で、ビットコインは底を打ちつつあり、第二四半期に反発が来ると予想しています。

しかし、外部経済状況が主導する市場の中で、関税、インフレ、地政学的要因などが暗号市場に影響を与えるでしょう。投資家にとっては、忍耐強く待つことを除けば、他に手段はないかもしれません。