ステーブルコイン詳解:定義、分類及びケーススタディ

ステーブルコインは暗号通貨業界において重要な役割を果たしています。2024年7月25日現在、ステーブルコインの時価総額は約1650億ドルで、全体の暗号通貨市場2.417兆ドルのほぼ7%を占めています。その中で、ステーブルコインのリーダーUSDTは現在、時価総額で3番目に大きい暗号通貨であり、ビットコインとイーサリアムに次いでいます。

この記事では、ステーブルコインの定義、分類、そしてデジタル通貨分野における重要性について深く探ります。新たなステーブルコインプロジェクトのケーススタディを通じて、その運用メカニズムと潜在的なリスクを分析します。

ステーブルコインの定義

金融安定理事会と国際決済銀行はステーブルコインを「特定の資産または資産のグループに対して安定した価値を維持することを目的とした暗号通貨」と定義しています。通常、ステーブルコインはドルなどの法定通貨に連動しています。

ステーブルコインの必要性

Web3の大規模アプリケーションの背景において、ステーブルコインは以下の利点を持っています:

• 従来の資産と比較して: より便利な取引性を提供し、日常的な取引を促進し、迅速で低コストの国境を越えた支払いを実現します。

• 他の暗号通貨と比較して: 価値の変動の影響を減少させ、市場が不安定な時期に避難所として機能します。

ステーブルコインの分類

抵押ステーブルコイン

他の資産によって完全にサポートされており、価値が担保によって支えられています。主に含まれるのは:

1. 法定通貨に担保されたステーブルコイン:法定通貨の準備によって支えられています、例えばUSDTやUSDC。
2. 商品担保ステーブルコイン: 黄金などの実物資産によってサポートされています。
3. 暗号通貨担保ステーブルコイン: 他の暗号通貨の準備によってサポートされている、例えばDAI。

アルゴリズムステーブルコイン

アルゴリズムを通じて担保の安全性を確保したり、市場の需給を調整して安定を保ちます。主な方法には次のものがあります:

1. 清算メカニズム:リスク担保をオークションで清算する。
2. バーンとミント: トークン供給量を調整することで価格に影響を与えます。
3. 借入金利の調整: ステーブルコインの供給量をコントロールするために金利を変更します。

注意が必要なのは、これらの分類は相互排他的ではなく、一部のステーブルコインは全体の安定性を高めるために複数のメカニズムを採用することがあるということです。

ステーブルコインの安全リスクと解決策

担保の透明性

解決策:エスクロー、定期監査、準備金証明書の発行など

担保価値の変動

ソリューション:オーバーコラテラルと清算メカニズムを実施する。

スマートコントラクトの脆弱性

ソリューション: 厳格なセキュリティ監査と継続的なセキュリティ監視。

市場のボラティリティ

リスク:大幅な価格変動、流動性不足、価格操作など

主流ステーブルコイン概況

時価総額上位20のステーブルコインは総時価総額の99%以上を占めており、その中で上位5つのステーブルコインは96%を占めています。ほとんどの主流ステーブルコインは資産によって担保されており、一部はアルゴリズム的な安定機構も組み合わせています。市場は完全に担保されたステーブルコインを明らかに好んでおり、特に法定通貨によってサポートされているステーブルコインが好まれています。

ケーススタディ:ある新興ステーブルコインプロジェクト

このプロジェクトが発行したステーブルコインは、市場価値で第4位のステーブルコインとなった。その設計原理は主に中央集権型取引所の運営の安定性に依存しており、担保資産の安定を維持するために「デルタヘッジ」戦略を採用している。

主要な安全リスク

1. 中心化リスク:特定の取引所に過度に依存してヘッジや保管を行うこと。
2. 市場リスク:持続的なマイナス資金レートに直面する可能性があり、収益メカニズムに影響を与えます。

! 「アップグレードされた」ルナ? ケーススタディ:EthenaのUSDe

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まとめ

ステーブルコインは暗号通貨エコシステムにおいて重要な役割を果たし、市場に安定性を提供し取引を促進します。しかし、さまざまなステーブルコインの設計は異なる程度のリスクに直面しており、市場の信頼を維持するためには継続的なセキュリティ監査と監視が必要です。新興のステーブルコインプロジェクトが市場の変動の中で安定を保ち、過去の過ちを繰り返さないことができるかどうかは、私たちが注視すべき点です。