BTCFi：ビットコイン万億時価総額のイノベーションの道

まとめ

• BTCFiの興起の背景には、イーサリアムなどのパブリックチェーンの物語が弱まっていること、インフラストラクチャーの整備が飽和状態に近づいていること、業界に新しい物語が欠けていることが含まれます; ビットコインエコシステムはまだ完全な資源の独占を形成しておらず、依然として機会が存在しています。

• BTCの主な拡張案には、ステートチャネル、サイドチェーン、ロールアップ、UTXO+クライアント検証、大きなブロックなどがあるが、すべて「正統性」検証の技術的課題に直面する必要がある。

• BTCFiの発展における重要な条件: クロスチェーン相互運用性、レイヤー2スケーリングソリューション、スマートコントラクト機能、充実した開発ツールとインフラ。

• BTCFiが直面している主な課題:ビットコインプロトコルの制限、流動性不足、クロスチェーンブリッジのセキュリティ問題、オラクルが価格を正確に把握するのが難しい、独自の発展パスを歩む必要がある。

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1. BTCFiの概要

1.1 BTCFiの定義

BTCFiは、ビットコインという万億時価総額市場において、去中心化金融エコシステムを構築することを目的としています。これにより、BTC保有者はビットコイン関連の質権、貸出、マーケットメイキングなどの金融派生商品ツールを直接使用して利益を得ることができ、DeFiを原生ビットコインエコシステムに導入してその金融属性価値を活性化します。

1.2 BTCFiの台頭の背景

2023年はビットコインエコシステムの発展にとって重要な年であり、BRC20などの通貨が明らかな富の効果を引き起こしました。ビットコインエコシステムの興隆の理由には以下が含まれます:

1. イーサリアムなどのパブリックチェーンの物語が弱まり、インフラの構築が飽和状態に近づいている
2. 業界全体に新しいストーリーが欠けている
3. ビットコインエコシステムは依然として機会に満ちており、全面的な資源独占は形成されていない

10月1日現在、ビットコインエコシステムは14回の公開資金調達を行い、合計7110万ドルを超えました。非VC資金調達型資産として、BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20などのさまざまなプロトコル資産が誕生しました。

1.3 早期の市場の引爆点:インデックス型資産プロトコル

インデックス資産は主にBRC20非UTXOバインド資産とARC20 UTXOバインド資産に分かれています。他の資産プロトコルには以下が含まれます:

ORC20: Ordinalsプロトコルに基づき、ビットコインネットワーク上でトークンの発行と取引を許可します。

SRC20:よりシンプルで効率的なトークン発行と移転メカニズムを強調します。

CAT20:ビットコインチェーン上で個人または企業のためにカスタムトークンを作成することに焦点を当てています。

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次に、BTCFiの拡張スキーム

BTCFiの発展はDeFiから切り離せず、DeFiの拡張はブロックチェーンのスケーリングに依存しています。現在、スケーリングの道筋には統一された区分がなく、それぞれの道筋は実現可能性、分散化、安全性の間で議論が存在しますが、いずれもビットコインの"正統性"検証に適合する技術的課題に直面しています。

現段階でBTCFiとETHFiは類似の特徴を示しています:

• BTCFi報酬:類似のバビロン+ LRT報酬+ BTC拡張チェーン報酬+ ETHチェーンLRT報酬
• ETHFi報酬:POS利息+再ステーキング報酬+LRT報酬+ETHエクステンデッドチェーン報酬

2.1 ステートチャネル

ユーザーがメインネット外で複数回取引でき、チャネルが開いているまたは閉じている時にのみメインネットに提出することを許可します。ビットコインにはライトニングネットワークとArkがあります。

2.2 サイドチェーンとロールアップ

迅速な取引、チューリング完全性および相互運用性の観点から、サイドチェーンとRollupはビットコインエコシステムの発展により適しています。Rollupは複雑な操作をLayer2に移行し、メインネットは証明の検証のみを担当します。サイドチェーンは検証方法を増やすことで分散化の程度を高め、資産の安全を確保します。

2.3 UTXO+クライアント検証

原生性と安全性の観点から、UTXO方式は際立っています。それは取引検証をブロックチェーンのコンセンサス層からオフチェーンに移し、クライアントが検証を担当することで、ブロックチェーンの負担を軽減し、プライバシーを保護します。RGBプロトコルはこの概念の具体的な実装です。

2.4 ラージ ブロック スキーム

既存のコンセンサスを変更することは、既存のビットコインを変更することを意味し、コンセンサスやエコシステム開発などの問題が存在します。BCHは関連するケースです。

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第三に、BTCFiの金融化の進展

3.1 開発の前提条件

1. クロスチェーン相互運用性: 信頼できるクロスチェーンブリッジを開発する
2. 第2層拡張ソリューション: 分散化と市場の富の効果のバランスを取る
3. スマートコントラクト機能:セカンドレイヤーまたはサイドチェーンによるサポート
4. 完璧な開発ツールとインフラ

3.2 直面している主な課題

1. ビットコインプロトコルの限界:内蔵のスマートコントラクト機能の欠如
2. 流動性不足:BTCFiの流動性はイーサリアムなどよりもはるかに低い
3. クロスチェーンブリッジの安全問題: 中央集権または技術的障害のリスクを防ぐ必要がある
4. オラクルは価格を正確に捉えるのが難しい: デプロイと同期はより大きな課題に直面している
5. 独自の発展パスを歩む必要がある: 支払いと価値保存に関連する金融商品に焦点を当てる