リキッドステーキング：PoSネットワークの資産ポテンシャルを解放する

リキッドステーキングは、PoSネットワークにおける資産管理の方法を根本的に変えています。この革新的なメカニズムは、ユーザーが暗号通貨をステークしながら、資産の流動性を維持することを可能にし、従来のステークモデルにおける資産のロック制限を打破します。

流動性ステークトークン(LST)を発行することにより、ユーザーはステーク中に自由に取引したり、DeFiアプリケーションに参加したり、担保として使用することができます。これは資産の利用効率を向上させるだけでなく、ユーザーにさらなる価値の獲得機会を提供します。

イーサリアムネットワーク上のEigenLayerプロトコルは、この概念をさらに拡張しました。ユーザーはLSTをスマートコントラクトに預けて再ステークを行い、流動性再ステークトークン(LRT)を取得できます。LRTは元のステークトークンの価値と報酬を含むだけでなく、EigenLayerの操作報酬も追加で得られるため、ユーザーにより高い収益の可能性を提供します。

リキッドステーキング市場は短期間で爆発的な成長を見せました。総ロックアップバリュー(TVL)は3000万ドルから570億ドル以上に急増し、約2000倍の成長を遂げました。その中で、ある主要なリキッドステーキングプロトコルのステーク資産は350億ドルに達しました。

それにもかかわらず、異なるパブリックチェーンのステーク率には大きな差があります。Solanaのステーク率は70％を超え、Ethereumの27％を大きく上回っています。しかし、Solanaのステーク供給量の中でLSTはわずか6％であり、Ethereumは40％を超えています。これは、Solanaエコシステムに巨大なリキッドステーキング市場の機会が存在することを意味しています。

新興プロジェクトは、革新的な再ステークソリューションを導入することで、Solanaのステークホルダーにより柔軟で効率的なソリューションを提供することが期待されています。これにより、DeFi分野の増大する需要に応えるだけでなく、一つのプロトコルが主導する状況を回避し、エコシステムの健全な発展を促進することができます。

! 【SANCTUMプロジェクト研究（1):Solana上でのNovaのステーキングと再ステーキング](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-134b19c0fcd4041acb80c44ecf497621.webp)

Sanctum:Solanaのリキッドステーキングの新星

インフィニティプール: 高効率のLST取引の革新ソリューション

SanctumのInfinityプールは、Solana上のLSTの効率的な取引とステークを実現するために設計された革新的な流動性プールです。これは、さまざまなLST間のシームレスな交換をサポートする大規模で柔軟な資金プールと見なすことができます。

ユーザーがSOLを使ってLSTを購入する際、得られるLSTの数量は1:1の交換よりも若干少なくなります。これは、LSTが時間とともにステーク報酬を蓄積し、その価値が元のSOLよりも高くなるためです。例えば、あるLSTの価格がSOLを上回っており、約11%のリターン率を示しています。

Infinityプールは、Solanaのステークプールデータを利用してLSTの精密価格設定を実現します。従来のAMMと比較して、この方法は信頼できるオンチェーンデータに基づいているため、さまざまな流動性条件下でも正確な価格設定を維持することができます。

ユーザーがLSTをInfinityプールに預けると、INFトークンを報酬として受け取ることができます。INFトークンは、プール内のすべてのLSTのステーク報酬を獲得するだけでなく、取引手数料収入も得られ、保有者に追加の収益源を提供します。

Infinityプールは、動的に交換手数料を調整することでバランスを維持します。このメカニズムは、プール内のLSTの多様性を維持するのに役立つ取引を奨励し、新旧のトークンが価値を増し、良好なリターンを提供することを保証します。

Infinityプールの配分戦略は、新しいLSTの作成を奨励します。プールの20％のシェアは新しく承認されたLSTのために残されており、各新しいLSTには少なくとも1000 SOLの初期預金が必要です。残りの80％は、既存のLSTと取引リターンの組み合わせに使用され、収益の多様化と高取引量を実現することを目的としています。今後の調整は収益パフォーマンスを考慮し、規模の小さいLSTを支援します。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovasのステーキングとリステーキング

バリデーターLST:柔軟で効率的なステーク方法

バリデーターLSTは、特定のバリデーターに対するユーザーのステークを表すトークンです。これらのトークンは、ステーク報酬の蓄積に伴い価値が増し、ユーザーに柔軟で効率的なステーク手段を提供します。

従来のステークと比べて、バリデーターLSTには多くの利点があります:

1. バリデーターが専用トークンを発行し、独自の報酬を提供することで差別化を図る手助けをする
2. ステーク者がより広範なDeFiエコシステムに参加し、追加の収益機会を得ることを許可します。
3. 流動性プールの作成需要を減らし、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争できるようにする
4. ステークプロセスを簡素化し、即時交換を実現し、従来の解ステークの長い待機時間を回避する

この革新的なメカニズムは、バリデーターエコシステムの分散化と競争を促進し、ユーザーにより多くの選択肢を提供するのに役立ちます。

リザーブプール:深度流動性サポート

SanctumのリザーブプールはSolana上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステークエコシステムの重要な課題を解決します。

伝統的に、ユーザーはLSTを償還する方法が2つあります:

1. ステークアカウントを停止し、2-4日間SOLを取得するのを待ちます。
2. DEXでLSTを取引し、即時の流動性を確保

Sanctumのリザーブプールはこのプロセスを簡素化し、ユーザーがLSTを使って即座にSOLと交換できるようにします。リザーブプールはバックグラウンドで対応するステークアカウントを無効にし、クールダウン期間の後にSOLを取り戻します。

リザーブプールは、さまざまなDeFiプロトコルが任意のLSTを担保として受け入れることをサポートし、LSTの実用性と採用率を向上させます。さらに重要なのは、共有流動性のソースを提供することによって、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争しやすくなり、ネットワークの分散化を促進することです。

ルーター: LSTのシームレスな交換を実現

Sanctumのルーターは、Solana上の異なるLST間での便利な交換を実現する革新的なツールです。異なるプール間でステークアカウントを移動させることで、任意のLST間のシームレスな換金を実現し、すべてのLSTの流動性を統一しました。

ルーターは0.01%の固定交換手数料を徴収します。このメカニズムは、DeFiエコシステムにおけるLSTの流動性と利用可能性を大幅に向上させ、Solana上のリキッドステーキングの全潜在能力を解放します。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング

#サンクタムvsリド:さまざまなパス

Lidoはイーサリアムのステークエコシステムの主要な力となり、約30%のステークETH、つまり355億ドルのTVLを管理しています。しかし、この集中度はネットワークの分散化に対する懸念も引き起こしています。

対照的に、SanctumはSolanaで異なる戦略を採用しました。彼らはLSTが本質的に互換性があり、単にステークアカウントのラッピングであることを認識しました。この洞察に基づいて、Sanctumは他のステークプールと直接競争するのではなく、多様なLST環境を育成することを選択しました。

Sanctumは、さまざまなLSTをサポートするインフラを構築し、競争ではなく協力を通じて全体のステーク市場を拡大することに尽力しています。このアプローチは、より分散化され、より包括的なステークエコシステムを構築することを目的としており、イノベーションと参加度においてイーサリアムのステークの枠組みを超える可能性を秘めています。

Sanctum vs Jito:異なるマーケットポジショニング

JitoはSolanaのネイティブプロトコルで、ガバナンストークンJTOを通じて流動性とエコシステムの統合を促進し、現在SolanaのLST市場を支配しています。JitoSOLはSolanaの主要なLSTであり、複数のトッププロトコルと提携しています。Jitoは最大化可能な抽出価値(MEV)において優れたパフォーマンスを発揮し、より高いステーク報酬を提供することができます。

しかし、Jitoの主導的地位は、イーサリアムにおけるLidoの状況に似て、Solanaエコシステムの健全性に対する懸念を引き起こしています。

対照的に、Sanctumは堅牢なインフラサポートを提供し、Solanaエコシステムの安定性と安全性を確保することに重点を置いています。そのInfinityマルチLST流動性プール、リザーブプール、ルーターなどのコア機能は、全体的な流動性を強化し、エコシステムの多様な発展を支援することを目的としています。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):Solanaでの新規ステーキングと再ステーキング

サンクタムの強みと課題

メリット:

1. 独特なリザーブとルーターのメカニズムが効果的なLSTの償還と交換方法を提供します。
2. リザーブプールは約3000万ドルの流動性を持ち、即時の引き出しを保証し、スリッページを減少させます。
3. LSTの作成ハードルを下げ、バリデーターエコシステムの分散化を促進する
4. TVLは7億ドル以上に成長し、Solanaの第4のプロトコルとなりました。

チャレンジ:

1. Jitoなどの確立されたプレイヤーからの激しい競争に直面している
2. 開発はSolanaエコシステムの全体的なパフォーマンスに密接に関連している
3. 潜在的ステークメカニズムの変化(は、削減)の導入によりステークの魅力に影響を与える可能性があります。
4. イノベーションメカニズムは、ユーザーの理解と採用の課題に直面する可能性があります
5. 規制環境の変化は、運営やより広範な流動性ステーク生態系に影響を与える可能性があります。

SanctumはSolana上で独自の流動性ステークモデルを開拓しています。革新的なインフラを提供し、エコシステムの多様性を促進することで、SanctumはSolanaのステークエコシステムをより分散化され、効率的で包摂的な方向に発展させる潜在能力を持っています。しかし、その成功は競争、ユーザー教育、潜在的な規制の課題を克服する必要があります。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング