2025年戦略通貨アメリカ株: 高プレミアムの背後にある機会とリスク

#2025年:暗号米国株の熱狂とゲーム

2025年の夏、資本市場の主役はビットコインをバランスシートに組み入れる「戦略的ホールド」の米国株です。マイクロストラテジーの株価は208.7%急騰し、他のテクノロジー巨人を大きく上回りました。

「コイン株」という新しい戦場で、トレーダーたちはさまざまな機会と挑戦に直面しています。MSTRのプレミアムの変動から、新興企業のアービトラージの暗闘、個人投資家の幻想から機関投資家の精算まで、複雑な資本ゲームが繰り広げられています。

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米国株を「戦略的に保有する」ことの真実

"プレミアム"はこの種の株式を理解するための鍵です。mNAV（時価総額と保有する暗号資産の純資産の比率）指標は、これらの企業に対する市場の追加評価を反映しています。

マイクロストラテジーのmNAVプレミアム指数は長期にわたり1.0倍から2.0倍の間で変動しており、2024年末には3倍を突破する可能性すらあります。この高いプレミアムの背後には、市場が会社の将来の資金調達能力と想像の余地に賭けていることがあります。

トレーダーにとって、プレミアムの高低は重要な取引シグナルとなります。市場が低ボラティリティかつ低プレミアムの時はロング、ハイボラティリティかつハイプレミアムの時はショートを行うことが一般的な戦略となります。

機関投資家はConvertible Bondのアービトラージスペースにより関心を持っている。"デルタニュートラル、ガンマロング"の戦略を通じて、いくつかのヘッジファンドはウォール街で最も成熟したアービトラージゲームを行っている。

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マイクロストラテジーをショートできますか？

一般の投資家にとって、マイクロストラテジーをショートするのは簡単ではありません。高いプレミアムと高いボラティリティにより、裸のショートのリスクは非常に大きいです。一部のトレーダーは、プットオプションの購入など、リスクを制限した戦略を使用してヘッジすることを選択しています。

市場には、マイクロストラテジーをショートするためのダブルインバースETFも登場していますが、この種のツールは経験豊富な短期トレーダーや既存のポジションをヘッジするためにより適しています。

"ショートスクイーズ"市場について、アナリストは、マイクロストラテジーのような巨大な時価総額を持つ企業が極端なショートスクイーズを起こすのは難しいと考えています。それに対して、時価総額が小さく流動性が低い"コイン株"の方がショートスクイーズの温床になりやすいです。

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世界にただ一つのマイクロストラテジー

ますます多くの企業がマイクロストラテジーのモデルに倣う中で、市場には「戦略的保有企業」が徐々に集まってきています。しかし、実際に市場の支持を得られるのは依然として少数です。

資本市場のゲームルールは変わっていない。真に成長し、強化し、持続的な資金調達と拡大能力を持つ企業だけが、市場の高いプレミアムを享受する資格がある。"持币"の概念を利用して投機する小さな企業は、米国株式市場で長期的に地位を確立することは難しい。

経験豊富なトレーダーは、資産の開示が明確で、主業が安定している「保有コインの米国株」により注目する傾向があると述べています。市場がどのように変わろうとも、ビットコインは依然として暗号市場で最も合意のある資産です。

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