暗号通貨業界のターニングポイント

過去一年、暗号資産業界は伝統的な金融企業、インターネット巨人、そして世界の政治家たちとの双方向の相互作用を行ってきました。ある著名な政治家が発行した通貨は暗号の流動性の終焉を象徴しており、各方面の妥協は始まったばかりです。

異なる国や地域からのアドバイザー、暗号マイニングファーム、大口の資金調達は、最終的に個人投資家にとっての最後の一押しとなります。このような状況では、願いの池で一匹の干物魚になった方が、少しの慰めを得られるかもしれません。

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暗号業界の停滞期

人類は常に現状とは逆のものを追い求めているようです。伝統が盛んな時、人々は自由を渇望し、自由が常態になると、再び伝統を懐かしむようになります。

歴史は常に繰り返される。あるビットコイン関連ETFが通過したとき、多くの人々はビットコインが世界を変えるだろうと考えた。しかし今、一般的な見解はビットコインが単なるM2のマッピング資産に過ぎず、効果的にインフレに対抗することも、ブルマーケットの推進剤として機能することも難しいというものである。

ある政治家が新しいトークンを持って暗号資産の世界に入った後、市場は短期間の暴騰を経て静寂に陥った。あるプラットフォームの自助行動、あるウォレットの新しい取り組み、そしてあるプロジェクトの創始者の身元に関する推測は、実際の利益をもたらさない騒動となった。

暗号資産業界は現在停滞状態にある。かつては「人類文明級の革新」と称されたイーサリアムも価格の大幅な変動に耐えられず、新しい技術を借りて再起を図らなければならなかった。もしイーサリアムの仮想マシンすらも改変できるのなら、共通の合意メカニズムをPoSからPoWに戻してしまう方がいいのではないか。イーサリアムはL1に賭け、新しい技術を導入することで本当に自分を救えるのだろうか？

あるパブリックチェーンは危機前後にL1トラックに賭けていました。本質的に見て、その拡張層はそのパブリックチェーンに対する吸血行為の一種であり、イーサリアムのL2は自ら引き入れたものです。

私たちが慣れ親しんだ市場のパターンはもはや存在しません。ステーブルコインこそが本物の通貨であり、イーサリアムではありません。

無効な情報が市場全体を侵食しています。KOLの熱潮はすぐにKOL機関の熱潮に変わり、次に取引所の天下になります。最近のある音楽祭の盛況を見ればわかりますが、プロジェクト側、KOL、そして取引所は最終的に取引を中心に動いており、取引所自体が取引行為の集中地であり、これは解けない死結です。

これはKOLへの批判ではなく、市場の法則を認めることです。初期のコミュニティAMA、コミュニティプラットフォームから後のメディア戦争に至るまで、KOLの影響力が頂点に達した時、それは衰退の始まりでもあります。取引へとシフトすることは、信頼と影響力の消耗が尽きることを意味します。

本ラウンドの周期において、無効な情報は新しい分化傾向を示しており、主に二つのカテゴリーに分かれます。一つは低価格帯市場のゴミ情報；もう一つは高価格帯市場の有名人のスタンドプレイ。

投資機関も崩壊と堅持のジレンマに直面している。米ドル資本に依存して、各地域のVCは次の段階の布局を進めている。一方、孤軍奮闘する華人VCは、LPとROIの二重の圧力の下で、すでにイノベーションとは無関係となり、急速にマーケットメーカーへの転型を進めている。最終的に取引に導かれるのであれば、中間プロセスを省略する方が良い。

真の革新は新興のテクノロジーパークに現れるかもしれません。華人創業者はシリコンバレーとウォール街で資金支援を求める必要がありますが、市場の次の段階の需要を満たすことができるプロジェクトは、既存の投資フレームワークによって認められない可能性があります。

暗号資産市場はもはやFAを必要とせず、Meme通貨も空売りが難しくなっています。その理由は簡単で、取引パスが非常に短いため、取引所はあらゆる流量を注意深く見守っています。リソースを無駄にせず広く撒くことを選び、潜在的なチャンスを逃すことはありません。唯一の受益者は、インターネット大手から暗号取引所に逃げ込んだ人材たちで、彼らは専門的なスキルと素晴らしい経歴を持ち込むと同時に、より深い運営基準と仲介コストの増加による資本効率の低下ももたらしました。

暗号資産業界のその活気に満ち、百花繚乱で、誰もが大金を稼ぎたいと思っていた時代は、もはや戻ってこない。持続的な制度化は業界の発展を束縛し、暗号業界はますます従来のインターネット業界に似てきている。

イノベーションはニーズから生まれる

暗号資産業界に対しては信頼を持ち続けるべきですが、個人の将来には慎重になる必要があるかもしれません。もはやこれはニッチな、豊かになる機会に満ちた業界ではありません。業界の従事者はインターネットや金融業界の人材に大量に置き換えられています。古い世代の従事者は法的リスクに直面するか、脇役に甘んじることになります。

暗号業界の毎回の危機の中で、新しい資産の発行方法が誕生します。例えば、ERC-20はDeFiの発展を支え、NFTはBAYCの台頭を支え、現在私たちはステーブルコインの段階に来ています。

注目すべきは、前回のオンチェーン活動の中心がイーサリアムと貸出であり、"レゴ式"の組み合わせによって資本効率を向上させたことです。しかし、今回のイーサリアムとステーキングモデルは前回の奇跡を再現していません。

生息安定通貨（YBS）は新しい革新となり、新たな需要を生み出すでしょう。これは既存の安定通貨が需要を満たせないからではなく、YBS自体が新しい可能性として発明されたからです。

YBSは新しい資産発行の形態になる可能性があります。未来について、私は三つの予測があります：

1. YBSは新しい資産発行方法となり、イーサリアムは成功裏にアップグレードされました。ETHはBTCに代わって新しい暗号資産エンジンとなり、再担保ETHは本当の通貨となります；

2. YBSは新しい資産発行方式となるが、イーサリアムは徐々に静まり返る。YBSはドル資産に吸収され、フィンテック2.0が現実となり、Web 3.0は空想に堕ちる；

3. YBSは新しい資産発行方式になれず、イーサリアムは静かに衰退した。ブロックチェーン技術の"去通貨化"は、金融テクノロジー1.5のレベルまで達する。

簡単に言うと、フィンテック2.0は金融ブロックチェーンであり、フィンテック1.5は無通貨ブロックチェーン技術です。

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ステーブルコインは新しい資産発行モデルになりつつあり、これは多くの研究報告が予測できなかった展開です。もし市場自体が最適解であると考えるなら、投資機関や取引所の最大の問題は技術的なストーリーに過度に注意を払うことではなく、市場の法則を尊重しないことです。

現在の暗号資産の状況では、取引所、ステーブルコイン、パブリックチェーンの三者が拮抗しています。ある大手取引所、USDT、イーサリアムが主要な力を構成し、他の参加者はこの三者のサプライヤーと流通チャネルを中心にしています。取引所とパブリックチェーンは比較的安定しており、現在の焦点はステーブルコインの分野に集中しています。USDCやある資産管理会社などの新たな参加者だけでなく、オンチェーンでの答えはYBSであり、これは業界全体の発展に関わることです。

実際の資産発行量から見ると、ETHに加えてイーサリアムに基づくUSDTは依然として主導的な地位を占めています。これが私がイーサリアムのファンダメンタルに問題がないと考える主な理由です。市場はETHの価格予想を1万とし、ある競合チェーンの予想を1000としますが、ベースポイントは完全に異なります。

各チェーンの成長率を比較すると、基本的には同期していることがわかります。ある公チェーンが2022年にほぼ崩壊したことを除けば、他の期間は皆イーサリアムと一致しています。これは、関連性の上で、各チェーンのステーブルコインが独立した市場を形成しておらず、依然としてイーサリアムの外部効果であることを示しています。

これは、イーサリアムとステーブルコインのペアの重要性を浮き彫りにしています。そして、YBSの重要性は、ペッグ対象を変更することにあります。2300億のステーブルコインの時価総額の中で、USDeなどのYBSはまだほんの一部に過ぎません。

YBSは新しい資産発行方式となり、ETHの資産属性を通貨レベルに伝達する必要があります。さもなければ、実物資産のトークン化の春は暗号資産の厳冬となるでしょう。

まとめ

イーサリアムは技術的な物語しかなく、ユーザーはステーブルコインにしか関心がない。

私たちはユーザーがYBSを好むことを望んでおり、USDTではありません。これが現在の状況であり、市場との相違点でもあります。

ニッチを追求することは、しばしば多くの人にとって一般的なことです。ブロックチェーン決済自体には問題はありませんが、暗号資産が支えるYBSが主流になる前に、ブロックチェーン決済を強引に推進するのは本末転倒です。決済はYBSの一つの応用方向であるべきです。

暗号資産は金融テクノロジー2.0に堕ちるべきではなく、私たちの道は狭くなってはいけない。

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