Pendleの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約収益商品

PendleはDeFi分野で主導的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンのリターンをロックできるようにします。

2024年、PendleはLST、再質押、収益型ステーブルコインなどの主要なナarrティブの発展を促進し、資産発行者に好まれるスタートプラットフォームとなりました。

2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益層に進化することを計画しており、新しい市場、製品、ユーザーグループをターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場と機関資本市場をカバーします。

DeFiの世界における収益派生商品市場は、伝統的金融の中で最大の細分市場の一つである金利派生商品に類似しています。これは500兆ドルを超える市場であり、その市場のごく小さな割合を占めるだけでも数十億ドルの機会を意味します。

ほとんどのDeFiプラットフォームは浮動的な収益しか提供せず、ユーザーを市場の変動にさらしますが、Pendleは透明で組み合わせ可能なシステムを通じて固定金利商品を導入しました。

この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構造を再構築し、Pendleを支配的な収益プロトコルにしました。2024年には、PendleのTVLが20倍以上成長し、現在そのTVLはyield市場の半分以上を占めており、第二の競合相手の5倍にもなっています。

Pendleは単なる利益協定ではなく、DeFiのコアインフラに進化し、主要なプロトコルの流動性成長を促進しています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

フィットポイントを探る：LSTからRestakingへ

Pendleは、DeFiにおけるコアな問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することによって、初期の市場の注目を集めました。特定のプラットフォームとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離することで固定のリターンをロックすることを可能にします。

流動性ステーキングトークン（LST）の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放するのを支援しています。2024年、Pendleは再ステーキングのナラティブを成功裏に捉え、そのeETH資金プールはローンチから数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。

現在のPendleは、全体のチェーン上の収益エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。変動資金調達金利のヘッジツールとして、または利息を生む資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性再ステーキングトークン（LRT）、実世界資産（RWA）、およびチェーン上の通貨市場などの成長分野で独自の利点を持っています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc8f506a4fb56ca7046e9adcf92941d5.webp)

Pendle V2：インフラストラクチャのアップグレード

Pendle V2は、収益資産のパッケージ化方式を統一するために標準化収益トークン（SY）を導入しました。これにより、V1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションが置き換えられ、「元本トークン」（PT）と「収益トークン」（YT）のシームレスな鋳造が実現されました。

Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率と優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していましたが、V2では動的パラメータ（rateScalarやrateAnchorなど）を導入し、時間とともに流動性を調整することで、スプレッドを縮小し、収益発見を最適化し、スリッページを低減します。

Pendle V2は、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクル依存モデルを置き換えることで、価格基盤インフラストラクチャをアップグレードしました。これらのオンチェーンデータソースは、操作リスクを低減し、正確性を向上させます。さらに、Pendle V2は注文簿機能を追加し、AMMの価格レンジを超えた場合に代替の価格発見メカニズムを提供します。

流動性提供者（LP）にとって、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供しています。資金プールは現在、高度に関連した資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最小限に抑えるように最大限に努力しています。特に、満期まで保有するLPにとっては、この点が重要です。V1では、メカニズムが十分に専門化されていなかったため、LPの収益結果は予測が困難でした。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場

PendleのSolana、Hyperliquid、TONへの拡張計画は、2025年のロードマップにおける重要な転換点を示しています。これまでのところ、PendleはEVMエコシステムに限定されていましたが、それでもPendleは固定収益市場で50%以上のシェアを占めています。

しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVMアイランドを突破することで、Pendleは新しい資金プールとユーザーグループに到達します。

SolanaはDeFiと取引活動の主要なハブとなり、1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な個人投資家基盤と急成長するLST市場を持っています。

Hyperliquidは垂直統合された無期限先物インフラストラクチャを活用し、TONはTelegramのネイティブユーザーフunnelに依存しています。この2つのエコシステムは急速に成長していますが、成熟した収益インフラストラクチャが不足しています。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されています。

もし展開が成功すれば、これらの施策はPendleのアクセス可能な市場総量を大幅に拡大します。非EVMチェーン上で固定収益資金の流入を捕捉することで、数億ドルの追加TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この動きがPendleをEthereumネイティブプロトコルとしてだけでなく、主要なパブリックチェーンをまたぐDeFi固定収益インフラとしての業界の地位を強化することです。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

伝統金融を受け入れる：コンプライアンス収益接続システムの構築

Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な施策は、機関投資家向けに設計されたKYCコンプライアンス版Citadelの導入です。このプランは、構造化されたコンプライアンスに準拠した暗号ネイティブの固定収益商品へのアクセスチャネルを提供することによって、オンチェーンの収益機会を従来の規制された資本市場とつなげることを目的としています。

このプランは、一部のプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造を管理します。この設定は、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点を排除し、機関投資家が慣れ親しんだ法的枠組みを通じてPendleの収益製品に参加できるようにします。

世界の固定収入市場規模は100兆ドルを超え、機関投資家の資金がオンチェーンに極小割合しか配分されなくても、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤング-パートナン2024年調査によると、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的な価値を認めており、半数以上が配分を増やしています。

マッキンゼーは、2030年代におけるトークン化市場の規模が2〜4兆ドルに達する可能性があると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益商品に対して価格発見、ヘッジ、および二次取引機能を提供することで、このエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。トークン化された国債であれ、利息を生むステーブルコインであれ、Pendleは機関レベルの戦略にとっての固定収入インフラストラクチャーの層として機能します。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

イスラム金融：4.5兆ドルの新たな機会

Pendleは同時に、イスラム法に準拠したCitadelプランを発表する予定で、規模は4.5兆ドルのグローバルイスラム金融市場にサービスを提供します。この産業は80以上の国をカバーし、過去10年間で年平均複合成長率10％を維持しており、特に東南アジア、中東およびアフリカ地域で急速に発展しています。

厳格な宗教制限は長期的にムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に準拠した収益製品を柔軟に設計することができ、その形態はイスラム債券（Sukuk）に類似する可能性があります。

成功すれば、このCitadelはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応する能力を検証することになります。これにより、Pendleがオンチェーン市場のグローバル固定収入インフラとしての位置付けを強化することができます。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

資金調達率市場に参入

BorosはPendle 2025ロードマップの最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金調達市場に導入することを目指しています。Pendle V2は現物収益トークン化市場での主導的地位を確立していますが、Borosはそのビジネス領域を暗号分野で最大かつ最も変動の激しい収益源である無期限先物資金調達に拡大する計画です。

現在の無期限先物市場の未決済契約は1500億ドルを超え、日平均取引量は2000億ドルに達しています。これは規模が大きいがヘッジツールが深刻に不足している市場です。

Borosは固定資金費率を実現することにより、一部のプロトコルにより安定した収益を提供することを計画しています - これは大規模な戦略を管理する機関にとって重要です。

Pendleにとって、このレイアウトには巨大な価値が秘められています。Borosは数十億ドル規模の新市場を開くことが期待されるだけでなく、プロトコルのポジショニングのアップグレードも実現しました - DeFiの収益アプリケーションから、オンチェーンの金利取引プラットフォームへと変貌を遂げ、その機能は伝統的金融におけるいくつかの主流機関の金利取引デスクに匹敵するものとなっています。

BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットトピックを追いかけるのとは異なり、Pendleは将来の収益インフラを築いています：資金調達率のアービトラージであれ、現物保有戦略であれ、取引者や資産管理部門に実用的なツールを提供しています。

現在、DeFiおよびCeFiの分野では、スケーラブルな資金費率ヘッジソリューションが不足しているため、Pendleには大きな先行優位性が期待されています。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新しいユーザー層を引き付け、DeFi固定収入インフラストラクチャーの中核としての地位を強化するでしょう。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

コアチームと戦略的配置

Pendle Financeは、匿名の開発者TN、GT、YKとVuによって2020年中に設立され、複数のトップ機関からの投資を受けています。

資金調達のマイルストーン：

• プライベートラウンド（2021年4月）：370万ドルを調達、投資者には多くの著名な投資機関が含まれています；
• IDO（2021年4月）：0.797ドル/トークンの価格で1183万ドルの資金調達； *ローンチプール(2023年7月):502万PENDLEの配布(総供給量の1.94%)。
• ある機関の戦略的投資（2023年8月）：エコシステムの発展とクロスチェーンの拡張を加速（金額は未公開）；
• アービトラム財団の助成金（2023年10月）：アービトラムエコシステムの構築のために161万ドルを獲得； ※ 投資機関による戦略投資(2023年11月):長期的な成長と機関投資家の採用を牽引するもの(金額非公開)

エコロジー協力マトリックス：

• 複数のL2ネットワーク、ステーブルコインプロジェクト、及びLSTプロトコルと協力し、固定収益インフラを共同で構築します。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

トークン経済モデル

PENDLEトークンはPendleエコシステムの中核であり、ガバナンス機能とプロトコルインタラクション権限を兼ね備えています。生息資産を元本トークンと収益トークンに分割することで、Pendleは収益管理の新しいパラダイムを切り開きました - そしてPENDLEはこのエコシステムに参加し、形作るための重要なツールです。

主な数値(2025年3月31日現在):

• 価格：2.57ドル
• 時価総額: 4.106