暗号スケールの法則:DeFiの成長の限界を探る

再びビットコインの卓越したデザイン理念に感銘を受けました。

大規模モデル領域のスケールの法則は、巨額の資本の推進により、チップのムーアの法則よりも早くそのライフサイクルを完了しました。もしソフトウェアとハードウェア、人間の寿命、さらには都市国家にもスケール効果の上限が存在するなら、ブロックチェーンの領域にも特定の規則があるに違いありません。あるL2が発行サイクルに入る中、イーサリアムがL1の競争舞台に戻る現在、私たちはスケールの法則を模倣し、暗号のバージョンを提案します。

イーサリアムのソフトパワーとあるプラットフォームのハードな制限

全ノードデータの規模から分析を始めます。全ノードはパブリックチェーンの完全な"バックアップ"を表します。暗号通貨を所有することは、対応するブロックチェーンを所有することと同義ではありません。全ノードデータをダウンロードし、ブロック生成プロセスに参加することで初めて、その暗号通貨の帳簿を"所有"することができ、同時にネットワークに分散型ノードを追加します。

あるプラットフォームの1500のノードは、分散型金融とコンセンサス効率の間で苦労してバランスを取っており、その400Tのフルノードデータの規模は他のパブリックチェーンやL2をリードしています。それに対して、イーサリアムはデータ量の管理において優れたパフォーマンスを発揮しています。2015年7月30日の創世ブロックの誕生以来、イーサリアムのフルノードデータ量は約13 TBに過ぎず、その競争相手の400 TBには遠く及びません。ビットコインの643.2 GBのデータ量はまさに芸術品と言えます。

中本聡は初期の設計においてムーアの法則の上昇曲線を厳密に考慮し、ビットコインのデータの増加をハードウェアの拡張曲線の下に厳しく制限しました。ビットコインの大きなブロックを支持する見解が成立しにくいことが証明されました。なぜなら、ムーアの法則はその限界効果の限界に近づいているからです。

CPU、GPUとストレージ分野の技術進歩は、鈍化の兆しを示しています。スケールの法則は、パブリックブロックチェーンの基盤ハードウェアが相当長い期間、顕著な突破口を持たない可能性があることを示しています。

この課題に直面して、イーサリアムはエコシステムの最適化と再構築に焦点を当て、数兆の実物資産を必争の地と見なしています。あるテクノロジー企業が自社でL2を構築することを模倣するにせよ、新しいアーキテクチャを全面的に受け入れるにせよ、"より極致のソフトウェアとハードウェアの協調"を追求するのではなく、自身の優位性を強化することです。

あるプラットフォームは極限のパフォーマンスを追求することを選択し、その超大規模なノードは実際に個人参加者を排除しています。13 TBのハードディスクは何とか手に入るかもしれませんが、400 TBはまさに夢のまた夢であり、600 GBのビットコインノードはストレージメーカーの努力によりなんとか満たされています。

重要な問題は：チェーン上のスケールの下限と上限はどこにあるのか？

! 暗号スケールの法則:DeFiのハードキャップはどこにあるのか?

トークン経済システムの限界

人工知能は予定通りに暗号通貨と結びつかなかったが、これが特定のプロジェクトのコイン価格の上昇を妨げることはない。ブロックチェーンとAIは現在のアメリカ政府の政策の焦点となっており、5Gとメタバースは徐々に衰退している。

トークン経済システムの限界指標について議論する際、私たちはイーサリアムを基準とし、パブリックチェーンの経済システムの限界は約3000億ドルであると考えます。これはビットコインの評価が高すぎるということや、新しいパブリックチェーンがその数値を超えられないということを示唆するものではなく、現在の市場のパフォーマンスが最も合理的なものである可能性があると考えています。

《規模》という本から2つの概念を導入します：

1. 超線形スケールのスケーリング：システムの規模が拡大する際、その産出や効果がより速い速度で上昇する。

2. アブライン性スケールの拡大：システムの規模が拡大する際、特定の指標の上昇速度は線形比率よりも低い。

イーサリアムの価格は1ドル（2015年）から200ドル（2017年）に上昇し、これは超線形スケーリングに該当しますが、200ドルから歴史的な高値（2021年）への上昇は典型的な亜線形スケーリングに該当します。

すべてには限界があります。そうでなければ、自然界の巨大生物は無限に上昇するでしょうが、地球の重力は越えられない硬い制約です。

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分散型金融は限界に達したのか？

分散型金融の規模の限界はイーサリアムで要約できます。リターンという分散型金融の核心命題を考察するとき、私たちは3つの基準を参考にします：あるステーブルコインの20% APY、あるステーブルコインの150%のオーバーステーク比率、そしてある新興プロジェクトの90日移動平均APY 5.51%。

仮に分散型金融の収益捕捉能力が1.5倍から5%に低下した場合、20%と計算しても、分散型金融はその上限に近づいている可能性があります。注意すべきは、大量の実物資産がブロックチェーンに載せられることで、分散型金融の平均収益率が低下することになり、亜線形スケーリング法則に合致することです。

現在、オンチェーン経済システムはトークン経済を基準モデルとしており、その実際の規模上限は約3000億ドル、利回りは約5%です。これは総市場価値や個々のトークンの上下限を示すものではなく、取引可能な全体規模を指しています。

実際には、一度に2兆ドルのビットコインを売却することは不可能であり、アメリカ国債市場でさえその規模の売却に耐えることはできません。

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まとめ

ビットコイン以来のブロックチェーンの発展の歴史を振り返ると、パブリックチェーン間の違いは未だに解消されていません。ビットコインはオンチェーンエコシステムから次第に分離し、オンチェーンの信用とアイデンティティシステムの失敗が過剰担保モデルを主流にしました。

ステーブルコインであれ、実物資産のトークン化であれ、それはオフチェーン資産のレバレッジ的なオンチェーン化であり、オフチェーン資産がより高い信頼性を持つことを反映しています。現在のオンチェーンのスケール法則の下で、私たちはスケール法則やムーアの法則の上限に達している可能性があります。DeFiの爆発からわずか5年、イーサリアムの誕生から10年に過ぎないこの分野の発展速度は驚異的です。