オンチェーン派生市場の構図の変化: 新しいプレーヤーの台頭がもたらす示唆

オンチェーン派生分野は最近顕著な変化を遂げました。業界の「聖杯」として、この分野は過去2年間、期待外れのパフォーマンスを示しており、かつてのスタープロジェクトであるdYdXやGMXは徐々に衰退しています。その理由は、これらのプロジェクトが依然として中央集権型取引所の模倣にとどまっており、重要な指標で後者と競い合うことができないからです。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

しかし、Hyperliquidの台頭はこの分野に新たな可能性をもたらしました。このプロジェクトは製品形態を再構築することにより、取引速度やコストの面で中央集権型取引所との正面競争を実現しました。5月、Hyperliquidの永続的契約取引量は2482.95億ドルに達し、歴史的な高値を記録し、Coinbaseの同時期の現物取引量の42%に相当します。

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この成功は、オンチェーン派生の核心的な課題を浮き彫りにしました：どのようにして分散型フレームワークの下でリスク、効率、ユーザーエクスペリエンスのバランスを取り、新規ユーザーのハードルを下げながら資産の効率を最大化するか。ある取引プラットフォームが導入した「イベント契約」は、このための新しい視点を提供し、シンプルで使いやすい非線形収益商品に対する市場の需要を示しました。

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オプションは、オンチェーンの特性により適したソリューションかもしれません。その非線形な収益特性は、暗号通貨の高いボラティリティにマッチし、少額のプレミアムメカニズムは一般ユーザーの取引ニーズにも合致します。しかし、オプションの複雑性は、個人投資家が求めるシンプルな取引のニーズと矛盾しています。

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この問題に対して、あるプロジェクトは「コインベースの永続オプション」という概念を提案し、資産効率を簡素化し向上させることでオンチェーン派生のロジックを再構築しようとしています。このメカニズムは、ユーザーが任意のトークンを担保として直接取引に参加できることを可能にし、オンチェーン資産の効率を最大限に引き出します。また、固定の期限を廃止し、動的な資金料率を導入することで、ユーザーがオプションポジションを無期限に保持できるようにします。

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この革新は、オンチェーン派生の新たな可能性を切り開きます。ユーザーが任意のトークンで取引に直接参加でき、時間経過による損失を心配する必要がないとき、オンチェーン派生はニッチ市場を突破し、真に中央集権型取引所と対抗できるようになるでしょう。

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新しい世代のオンチェーン派生プロジェクトが全く新しい方向を探求しています。取引速度の向上から長尾資産の価値の解放、さらには利益配分メカニズムの再構築まで、これらの革新は従来の中央集権プラットフォームとユーザーの関係を覆すことが期待されています。DeFiエコシステムにネイティブなレバレッジとより効率的な資金利用を導入し、業界を新しい発展段階へと推進するでしょう。

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オンチェーン派生品は、依然としてDeFiの最も有望なトラックの一つになる可能性を持っています。重要なのは、真に「中央集権的代替品」の位置付けを突破できるかどうかであり、ブロックチェーンのネイティブな利点を活かして新たな需要を創出することです。最近の市場の変化は、この分野が重要な一歩を踏み出したことを示しています。

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