法制化の背景

画像：https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

2025年7月18日、米国大統領は「米国ステーブルコイン国家イノベーション導入・確立法（通称：ジーニアス・ステーブルコイン法案）」に署名しました。本法は、米国におけるデジタル資産規制の最初の大きなマイルストーンとなる画期的な法律です。ハガティ上院議員らが2025年2月4日に本法案を提出し、両院における徹底的な審議の末、より厳格なコンプライアンスおよび監督要件が加えられて可決となりました。ジーニアス・ステーブルコイン法案は、急速に拡大するステーブルコイン市場に対し、イノベーションの促進とリスク管理の両立を図る包括的な規制枠組みを構築しています。

ジーニアス・ステーブルコイン法案の主な規定：

• ライセンス要件：米国内市場においてステーブルコインを発行・取引できるのは、認可を受けた米国内のライセンス取得済み決済型ステーブルコイン発行者、または同等の規制を受けた海外発行者に限られます。
• 準備資産要件：ステーブルコインは、1対1の完全な裏付け、または同等価値の高流動性かつ低リスクの資産による裏付けが義務付けられます。
• 監査および透明性：発行者は、少なくとも半年ごとに、準備資産の状況、資金の用途、運営内容を公開する義務があります。
• 清算および破産時の優先権：発行者が破産した場合、ステーブルコイン保有者は資産清算時に法的な優先権を持つため、投資家の損失リスクが軽減されます。
• 規制監督体制：小規模発行者は州レベルの規制を選択でき、大規模発行者は連邦準備制度（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）の監督下に置かれます。

ステーブルコイン発行者への影響

ジーニアス・ステーブルコイン法案は、発行者に対してこれまで以上に厳格なコンプライアンス基準を課し、業界の集約化が進むことが見込まれます。一方で、適正にライセンスを取得しコンプライアンスを順守する事業者にとっては、法的地位が明確になり、規制のもとで米国市場での事業拡大の好機となります。認可を受けた機関は、米国債等の低リスク資産を活用し、堅実な資産管理や革新的な商品開発に取り組むことができるでしょう。

投資家およびユーザー保護

ジーニアス・ステーブルコイン法案により、投資家や利用者は、これまで不透明だった準備資産や不十分な裏付けによるリスクから解放され、安定した価値の裏付けや決済保護の強化を受けられるようになります。定期的な監査と公開によって高い透明性が確保され、投資家保護とともにエコシステムに対する信頼も一層高まります。

業界の展望

今後、ジーニアス・ステーブルコイン法案は、米国ステーブルコイン市場の持続的かつコンプライアンス重視の拡大を促進します。その一方で、厳格な規制と高コストなコンプライアンスの両立、国際的な規制協調や急速な技術革新への対応といった課題が業界に突き付けられることになります。