Perusahaan perbendaharaan Ethereum kembali secara besar-besaran menambah kepemilikan ETH, total kepemilikan mencapai 345.000 koin

Sebuah perusahaan strategi treasury Ethereum mengumumkan pada 4 Agustus bahwa mereka telah menambah kepemilikan sebanyak 10.605 ETH, sehingga total kepemilikan Ethereum mereka mencapai 345.362 ETH, senilai sekitar 12,7 miliar dolar AS. Ini adalah akumulasi besar kedua perusahaan tersebut dalam waktu kurang dari setengah bulan setelah go public.

Sebagai perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum, lembaga tersebut mengumumkan pada bulan Juli bahwa mereka akan terdaftar di Nasdaq, dengan rencana awal untuk memegang 400.000 ETH, dengan nilai pasar hampir 1,6 miliar dolar AS. Pada akhir Juli, perusahaan telah melakukan pembelian tambahan sebanyak 15.000 ETH.

Ekspansi aktif perusahaan ini terjadi pada saat penting di mana banyak perusahaan publik berlomba-lomba membeli ETH. Dengan kerangka regulasi yang semakin jelas, semakin banyak perusahaan publik mulai memasukkan ETH ke dalam alokasi aset.

1,6 miliar dolar AS masuk, persaingan kas Ethereum semakin memanas

Lintasan kas Ethereum telah menjadi medan pertempuran yang wajib bagi institusi. Penawaran umum perusahaan ini benar-benar memicu perlombaan ini - hanya dalam dua minggu, seluruh pola lintasan telah berubah secara drastis.

Menurut laporan, pada 21 Juli perusahaan tersebut mengumumkan peluncurannya, sementara dua perusahaan lainnya memiliki cadangan ETH masing-masing 300.000 dan 280.000 koin, keduanya di bawah target awal perusahaan tersebut sebesar 400.000 koin. Namun, hingga 5 Agustus, salah satu perusahaan telah melambung hingga 833.000 koin (nilai pasar 3 miliar dolar AS), dengan peningkatan mencapai 177%, merebut posisi teratas; perusahaan lainnya juga tidak mau kalah, cadangannya telah mencapai 498.000 koin (nilai pasar 1,8 miliar dolar AS), dengan peningkatan 78%, menempati posisi kedua, dan secara terbuka mengumumkan ingin mencapai target 1 juta koin. Bahkan, sebuah perusahaan bekas penambang Bitcoin juga dengan cepat beralih, mengumpulkan 120.000 ETH.

Gelombang pembelian yang gila ini membuktikan prediksi sebuah bank: perusahaan keuangan telah membeli lebih dari 1% dari sirkulasi ETH, dan proporsinya mungkin melonjak hingga 10%. Sebuah "perlombaan senjata" bernilai miliaran dolar sedang meningkat secara keseluruhan.

Dalam kompetisi yang sangat ketat ini, perusahaan tersebut muncul dengan keunggulan ganda "modal + strategi". Pertama, hampir 1,6 miliar dolar AS dalam modal awal memberikan amunisi yang kuat—seorang investor individu menginvestasikan 645 juta dolar AS ETH, dan lembaga seperti Certain Capital berjanji untuk mendanai lebih dari 800 juta dolar AS. Namun, itu tidak cukup untuk membuatnya unggul di kemudian hari.

Keunggulan yang lebih penting terletak pada strategi diferensiasinya. Saat pesaing masih sibuk mengumpulkan koin untuk merebut pangsa pasar, perusahaan ini telah meningkatkan imbal hasil menjadi 4-5,5% melalui kombinasi staking ulang dan protokol DeFi. Dalam lingkungan suku bunga yang rendah, imbal hasil tinggi yang stabil ini menjadi "senjata pamungkas" untuk menarik dana institusi.

Tingkat tahunan 4-5.5%, analisis strategi hasil tinggi

Untuk memahami bagaimana perusahaan ini mencapai imbal hasil tahunan sebesar 4-5,5%, perlu memahami posisi inti mereka - "Perusahaan Pembuatan Ether".

Konsep ini dapat dianalogikan dengan ekonomi minyak: investasi kripto tradisional seperti membeli minyak mentah untuk disimpan dan menunggu harga naik; sementara perusahaan ini memilih untuk menjadi "perusahaan minyak", memungkinkan aset itu sendiri menghasilkan arus kas.

Perusahaan menemukan bahwa ETH bukan hanya aset, tetapi juga alat produksi. Melalui suatu protokol, ETH yang dipertaruhkan mewujudkan "satu ikan banyak makan" — menyediakan jaminan keamanan untuk jaringan utama Ethereum, sekaligus memberikan layanan untuk oracle, jembatan lintas rantai, dan protokol lainnya, setiap layanan membawa keuntungan tambahan.

Sama seperti simpanan bank yang tidak hanya dapat menghasilkan bunga, tetapi juga dapat "bekerja" untuk mendapatkan penghasilan tambahan. Nilai total terkunci dari suatu protokol sebesar 16,591,000,000 USD membuktikan daya tarik model ini, dan perusahaan tersebut telah menjadi salah satu peserta institusi terbesar dalam ekosistem tersebut.

Selain hasil staking tambahan, perusahaan juga mendapatkan imbal hasil dengan berpartisipasi dalam protokol DeFi. Ketika hasil staking dasar ETH hanya sekitar 3%, strategi kombinasi ini meningkatkan total imbal hasil menjadi 4-5,5%.

Dengan demikian, ETH telah bertransformasi dari aset statis "menunggu apresiasi" menjadi aset produktif "yang terus menciptakan nilai".

Munculnya Mode Baru, Evolusi Perbendaharaan Kripto

Pasar selalu suka mencari referensi. Ketika perusahaan itu muncul, hampir semua orang bertanya pertanyaan yang sama: "Apakah ini perusahaan pemegang Bitcoin terkenal berikutnya?"

Memang, sekilas, kedua perusahaan tersebut melakukan hal yang sama—memegang aset kripto dalam jumlah besar dengan status perusahaan publik. Namun, jika diamati lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa ini adalah dua cara yang sepenuhnya berbeda.

Logika dari suatu perusahaan pemegang Bitcoin yang terkenal sangat sederhana dan langsung. Menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin, bertaruh pada kenaikan harga koin untuk menutupi bunga. Namun, efisiensi model ini sedang menurun drastis. Pada tahun 2021, perusahaan tersebut dapat menghasilkan satu basis poin keuntungan untuk pemegang saham dengan setiap 12,44 BTC. Namun, pada bulan Juli 2025, diperlukan 62,88 BTC untuk mencapai efek yang sama. Skala meningkat 5 kali lipat, tetapi efisiensi turun menjadi sepertiga.

Sebagai perbandingan, perusahaan baru ini mengambil jalur yang berbeda. Melalui staking dan partisipasi DeFi, ETH menghasilkan sekitar 5% aliran kas tahunan setiap hari. Tidak perlu menunggu harga koin naik, tidak perlu berdoa untuk pasar bullish—ini adalah pendapatan yang nyata, bukan kekayaan di atas kertas.

Perbedaan mendasar terletak pada atribut aset: Bitcoin adalah emas digital, nilainya terletak pada kelangkaan dan konsensus. Sementara itu, Ethereum adalah infrastruktur digital, nilainya terletak pada kemampuannya untuk mendukung operasional keseluruhan ekosistem.

Kita sekarang dapat menelusuri sejarah dari suatu perusahaan pemegang Bitcoin terkenal, dan kita akan menemukan bahwa kita sedang mengalami tahap ketiga dari evolusi menuju kas kripto:

Tahap Pertama: Masa Bonus Pelopor (2020-2023) Sebuah perusahaan yang sebelumnya kurang diperhitungkan membuktikan bahwa perusahaan publik dapat memperoleh premi melalui kepemilikan aset kripto.

Tahap kedua: Periode peniruan model (2024-2025) munculnya peniru yang berhasil. Setelah harga saham perusahaan yang meniru melonjak 4000%, kemudian anjlok 70%. Perusahaan lain mengikuti, tetapi juga hasilnya kurang memuaskan, model penimbunan koin yang sederhana mengungkapkan risiko.

Tahap Ketiga: Periode Evolusi Model (2025-) Model baru yang diwakili oleh perusahaan baru ini - bukan menimbun aset, melainkan mengoperasikan aset, menciptakan sumber pendapatan yang beragam.

Namun, untuk mewujudkan evolusi dari model mengakumulasi aset menjadi mengoperasikan aset, tidaklah mudah. Ini tidak hanya memerlukan pemahaman mendalam tentang dunia kripto, tetapi juga pengalaman dalam menavigasi labirin kepatuhan keuangan tradisional.

Latar Belakang Tim Inti

Tim inti perusahaan ini terdiri dari sekelompok profesional berpengalaman yang sedang berusaha untuk merombak lanskap investasi kripto institusional.

Kisah ini dimulai dari sebuah perusahaan terkenal dalam ekosistem Ethereum. Di sana, dua anggota inti perusahaan bertemu untuk pertama kalinya. Pada saat itu, mereka tidak pernah membayangkan bahwa mereka akan terikat erat dengan lembaga keuangan terkemuka di dunia.

Pada tahun 2017, setelah pecahnya gelembung ICO, "musim dingin kripto" melanda, dan seluruh industri dipenuhi dengan keputusasaan. Di saat semua orang melarikan diri, salah satu anggotanya justru ingin menggunakan Ethereum untuk mengetuk pintu salah satu raksasa teknologi dan salah satu bank besar.

"Mereka melihatnya dengan tatapan seolah-olah sedang melihat seorang gila yang menjual mesin abadi."

Namun dia tidak menyerah. Penolakan demi penolakan, penjelasan demi penjelasan, sampai keraguan perlahan-lahan berubah menjadi rasa ingin tahu. Akhirnya, dia mendirikan Enterprise Ethereum Alliance (EEA), membuat istilah "Ethereum" muncul untuk pertama kalinya di ruang rapat Fortune 500.

Sementara itu, anggota lain mendorong transformasi komersial di dalam perusahaan, memimpin lebih dari 700 juta dolar dalam pembiayaan dan akuisisi.

Kedua orang tersebut menyadari dalam banyak diskusi di tengah malam bahwa yang membentang antara keuangan tradisional dan dunia kripto bukan hanya prasangka, tetapi juga jurang kepatuhan yang nyata.

"Banyak institusi tertarik pada Ethereum, tetapi akhirnya terhenti karena kurangnya alat investasi yang dapat dipercaya."

Titik sakit ini mendorong mereka untuk membuat keputusan berani: tidak lagi hanya menjadi "penginjil", tetapi turun langsung untuk menciptakan sebuah wadah keuangan yang diatur.

Tindakan pertama seorang anggota mengejutkan semua orang—ia menginvestasikan ETH pribadi senilai lebih dari 600 juta dolar sebagai investasi awal. "Jika saya sendiri tidak percaya, bagaimana saya bisa membuat orang lain percaya?"

Sikapnya yang sepenuh hati membuat semua orang melihat tekadnya. Dalam sebuah wawancara di stasiun televisi kemudian, ia bahkan menyatakan dengan tegas: "Saya lebih memilih iPhone daripada telepon rumah". Metafora ini dengan tepat menjelaskan mengapa ia hanya bertaruh pada Ethereum.

Segera setelah itu, tim berkumpul dan mulai. Mereka menemukan seorang "dual agent" yang telah mengelola risiko tradisional di sebuah perusahaan investasi dan juga merupakan kontributor inti dari sebuah protokol DeFi. Tugasnya sangat jelas: di barat liar DeFi, dia harus menemukan emas dan juga menjaga nyawanya.

Untuk keamanan teknis, para ahli teknologi dengan pengalaman sistem tingkat bank selama dua puluh tahun bergabung dengan tim. Akhirnya, kedatangan seorang direktur dari raksasa pembayaran dan mantan eksekutif tinggi dari suatu modal memberikan dukungan akhir untuk struktur tata kelola perusahaan.

Internal team dynamics are not always smooth sailing. The traditional finance faction advocates for conservatism and stability, while the crypto-native faction leans towards radical innovation. After numerous discussions in meetings yielded no results, a member decisively stated: "We are not to choose a side, but to become the bridge connecting both sides."

Kalimat ini menjadi inti yang tidak berubah dari perusahaan ini.

Tantangan dan Risiko yang Dihadapi Ethereum

Jika dikatakan bahwa idealisme yang diwakili oleh Yayasan Ethereum, yang berfokus pada teknologi dan komunitas, merupakan garis kehidupan pertama ETH, maka apa yang kita saksikan saat ini adalah evolusi dan peralihan alami dari garis kehidupan ini: ketika yayasan memberikan tempat kepada modal, garis kehidupan kedua ETH telah dimulai.

Jalur kehidupan baru ini tidak harus menyimpang dari niat awal, tetapi tidak diragukan lagi akan membawa Ethereum menuju zona dalam yang lebih kompleks. Pertanyaannya adalah, apa yang akan terjadi pada Ethereum dalam proses ini? Risiko apa yang dihadapi?

Risiko teknis adalah yang paling utama: kerentanan kontrak pintar dan kemungkinan penalti staking dapat menyebabkan kehilangan 100% ETH, ditambah dengan periode pembukaan kunci yang berlangsung hingga beberapa minggu, likuiditas menjadi barang mewah. Ketika satu entitas mengendalikan sejumlah besar ETH, apakah kita sedang memperkuat Ethereum, atau justru mengubah esensinya?

Kemudian, pendapat komunitas menunjukkan perbedaan yang jelas. Sebuah komentar dengan tepat menangkap kecemasan ini: dari "membangun Ethereum yang terdesentralisasi" menjadi "menjual 400.000 ETH kepada perusahaan", akhirnya berkembang menjadi "Web3 menjadi Wall Street 2.0".

Bahkan pendiri Ethereum pernah memberikan peringatan: "Kita tidak seharusnya mengejar modal institusi besar dengan kecepatan penuh." Kini, ketika 70% ETH yang dipertaruhkan terkonsentrasi di beberapa kolam, apakah kekhawatirannya mulai menjadi kenyataan?

Sementara itu, "Ketika harga naik, siapa yang peduli dengan desentralisasi?" Seseorang dengan jelas menyatakan dilema inti komunitas. Imbal hasil staking sebesar 4%-5,5% terlihat menggoda, tetapi sejarah mengajarkan kita bahwa semua hasil yang berlebihan pada akhirnya akan diratakan oleh para arbitrase.

Demikian pula, meskipun ada yang menganggap Ethereum telah menjadi penerima manfaat terbesar dari suatu undang-undang, tampaknya musim semi regulasi telah tiba. Tapi setelah musim semi, bagaimana? Ketika arah kebijakan berubah, apakah upaya institusional ini justru akan menjadi sasaran regulasi?

Kesimpulan: Tanda kematangan, atau akhir dari sebuah ideal?

Mungkin setiap teknologi yang sukses pada akhirnya akan menuju ke sistem. Internet, pembayaran seluler, dan media sosial telah melalui proses ini.

Ketika Ethereum sedang beralih dari eksperimen idealis menjadi produk investasi yang dipandang oleh Wall Street, apakah ini tanda kematangan atau pengkhianatan terhadap nilai-nilai awal?

Waktu akan memberikan jawaban.