Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa penerus berikutnya?
Laporan ini menganalisis posisi dominan Ethereum di pasar tokenisasi aset dunia nyata saat ini, memeriksa tantangan struktural yang dihadapinya, dan mengeksplorasi platform blockchain mana yang diharapkan memimpin tahap pertumbuhan RWA berikutnya.
Ringkasan Poin
Ethereum, dengan keunggulan awal, eksperimen institusi sebelumnya, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi, saat ini memimpin pasar RWA.
Namun, blockchain umum dengan transaksi yang lebih cepat dan lebih murah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi keterbatasan biaya dan kinerja Ethereum. Platform-platform baru ini sedang memposisikan diri mereka sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknis yang unggul atau fitur kepatuhan bawaan.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang bermakna.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) telah menjadi salah satu tema paling menonjol di industri blockchain. Perusahaan konsultasi global telah merilis berbagai prediksi pasar dan juga melakukan analisis mendalam terhadap pasar yang sedang berkembang ------ ini menyoroti pentingnya yang semakin meningkat di bidang ini.
RWA mengacu pada proses mengubah aset fisik seperti real estat, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum tetap mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA profesional telah muncul, dan beberapa platform yang sudah matang di bidang DeFi juga sedang memperluas ke bidang RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menyumbang lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, menyoroti kekokohan posisinya yang sudah ada.
Laporan ini mengkaji faktor-faktor kunci yang mendominasi pasar RWA saat ini oleh Ethereum, dan mengeksplorasi evolusi kondisi yang mungkin membentuk tahap pertumbuhan dan kompetisi berikutnya.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisi terdepan?
2.1. Keunggulan awal dan kepercayaan institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Ini adalah yang pertama memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan dari komunitas pengembang yang sangat aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi kunci seperti ERC-1400 dan ERC-3643 jauh sebelum platform pesaing muncul. Fondasi awal ini memberikan dasar teknis dan regulasi yang diperlukan untuk proyek percontohan.
Oleh karena itu, banyak lembaga mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal di akhir 2010-an membantu memvalidasi peran Ethereum dalam keuangan institusional:
Proyek blockchain dan mata uang digital dari sebuah bank besar (2016-2017): Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, bank tersebut mengembangkan fork izin dari Ethereum. Peluncuran mata uang digital untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum------bahkan dalam bentuk privat------dapat memenuhi persyaratan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Penerbitan obligasi oleh salah satu bank Prancis (2019): Mengeluarkan obligasi terjamin senilai 100 juta Euro di jaringan publik Ethereum. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan lembaga perantara.
Obligasi digital bank investasi tertentu (2021): Bank tersebut bekerja sama dengan lembaga keuangan lainnya untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral (CBDC) yang diterbitkan oleh bank sentral tertentu, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus percontohan yang berhasil ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi institusi, kepercayaan didasarkan pada kasus penggunaan yang telah terverifikasi dan referensi dari peserta yang diatur lainnya. Rekam jejak Ethereum yang terus menarik perhatian membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
Misalnya, pada tahun 2018, sebuah platform mengumumkan dalam dokumen resmi bahwa mereka akan membangun alat di atas Ethereum untuk mengelola seluruh siklus hidup sekuritas digital. Langkah ini meletakkan dasar bagi peluncuran akhir dari dana perusahaan manajemen aset tertentu, yang merupakan dana tokenisasi terbesar yang saat ini diterbitkan di atas Ethereum.
2.2. Platform aliran modal nyata
Salah satu alasan kunci mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas di jaringan menjadi daya beli yang nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan hanya sebuah proses teknis. Sebuah pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas di jaringan yang dalam dan dapat diterapkan.
Hal ini jelas terlihat di berbagai platform, yang semuanya memegang sejumlah besar dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini menarik ratusan juta dolar dengan menawarkan produk berbasis tokenisasi obligasi pemerintah AS, pinjaman berbasis stablecoin, dan alat penghasilan sintetis dalam dolar.
Sebuah platform keuangan melalui produk yang didukung oleh obligasi negara, telah mengumpulkan lebih dari 600 juta dolar AS dalam total nilai terkunci (TVL).
Protokol lain memanfaatkan likuiditas stablecoin dari suatu DAO untuk membeli obligasi pemerintah dunia nyata senilai lebih dari 2,4 miliar dolar.
Ada platform yang menggunakan stablecoin sintetis di Ethereum untuk membangun infrastruktur pendapatan tanpa bank, menarik permintaan institusi dan likuiditas DeFi.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform untuk tokenisasi aset. Ini menyediakan basis likuiditas yang kuat, memungkinkan investasi nyata dan manajemen aset. Sebaliknya, banyak platform RWA yang sedang berkembang kesulitan untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif, di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dapat dilakukan di blockchain.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan yang paling efektif untuk mengubah aset token menjadi aktivitas pembelian yang nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, fokus lembaga tertuju pada keandalan dan transparansi sistem. Di sinilah arsitektur desentralisasi Ethereum memberikan keuntungan yang signifikan.
Ethereum sebagai blockchain publik berjalan, didukung oleh ribuan node independen yang beroperasi di seluruh dunia. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, dan perubahan ditentukan oleh konsensus peserta, bukan oleh kontrol terpusat. Oleh karena itu, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan hacker dan sensor, serta menjaga waktu operasional yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai yang nyata. Transaksi dicatat di buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar mewujudkan transaksi tepercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, mengeksekusi perjanjian, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini------transparansi, keamanan, dan aksesibilitas------menjadikan Ethereum pilihan menarik bagi lembaga yang mengeksplorasi tokenisasi aset. Sistem terdesentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi dalam lingkungan keuangan berisiko tinggi.
3. Pesaing Baru yang Mengubah Pola
Ethereum mainnet telah membuktikan kelayakan keuangan tertokenisasi. Namun, seiring dengan kesuksesan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghalangi adopsi lembaga yang lebih luas. Hambatan utama termasuk throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk menghadapi tantangan ini, muncul berbagai solusi Layer 2 Rollup. Upgrade besar yang mencakup Merge (2022), Dencun (2024), dan Pectra yang akan datang (2025) membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan ini masih belum dapat menandingi infrastruktur keuangan tradisional. Misalnya, sebuah jaringan pembayaran memproses lebih dari 65.000 transaksi per detik, yang merupakan tingkat yang belum dicapai oleh Ethereum. Bagi institusi yang membutuhkan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas kunci.
Keterlambatan juga membawa tantangan. Rata-rata pembuatan blok memerlukan waktu 12 detik, ditambah dengan konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memerlukan waktu hingga tiga menit. Dalam situasi kemacetan jaringan, keterlambatan ini dapat meningkat lebih jauh------ini menyulitkan operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Yang lebih penting, volatilitas biaya Gas masih merupakan masalah yang mengkhawatirkan. Pada saat puncak, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam keadaan normal, biayanya sering kali naik di atas 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya layanan seperti ini membuat perencanaan bisnis menjadi rumit dan dapat mengurangi daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah platform dengan baik menjelaskan dinamika ini. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain, sekaligus mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum telah memainkan peran yang sangat penting dalam memfasilitasi eksperimen lembaga awal, sekarang ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi permintaan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap kinerja.
3.1. Kebangkitan blockchain universal yang cepat, efisien, dan berbiaya rendah
Dengan semakin jelasnya batasan Ethereum, semakin banyak lembaga yang menjelajahi alternatif untuk memberikan keunggulan di bidang kinerja kunci seperti kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan para peserta institusi, jumlah aset tokenisasi di platform ini (tidak termasuk stablecoin) masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di blockchain umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multichain yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan yang signifikan. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang muncul. Misalnya, di suatu platform Layer 2, platform tertentu telah mendapatkan perhatian, menyumbang lebih dari 18% dari total aktivitas di bidang ini------hanya kalah dari Ethereum.
Saat ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakannya. Platform seperti salah satu blockchain publik yang ekosistem DeFi-nya telah mengalami pertumbuhan cepat, sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi yang berkelanjutan di bidang RWA. Hanya mengandalkan kinerja teknis yang unggul tidaklah cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi harapan kepercayaan dan kepatuhan dari investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput awal, dan lebih banyak bergantung pada kemampuan mereka untuk memberikan nilai nyata. Ekosistem yang terdistribusi yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang berkembang ini.
3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi di bidang tertentu. Tren ini juga sangat jelas di bidang RWA, di mana sekumpulan rantai khusus baru yang dibangun untuk mengoptimalkan tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain yang khusus untuk RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata perlu diintegrasikan langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat penggunaan infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu ------ terutama yang berkaitan dengan kepatuhan regulasi ------ harus diatasi sejak awal.
Salah satu bidang kunci adalah pemrosesan kepatuhan. Prosedur KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi ini secara tradisional diproses secara off-chain. Pendekatan ini membatasi inovasi karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa merancang ulang logika kepatuhan yang mendasarinya.
Perubahan saat ini adalah memindahkan semua fungsi kepatuhan ini sepenuhnya ke dalam rantai. Terhadap jaringan blockchain yang
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
6 Suka
Hadiah
6
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeVictim
· 19jam yang lalu
Sudah habis oleh biaya Gas
Lihat AsliBalas0
BoredWatcher
· 19jam yang lalu
Apakah itu Solana?
Lihat AsliBalas0
DataChief
· 19jam yang lalu
Pertimbangkan biaya terlebih dahulu
Lihat AsliBalas0
GmGnSleeper
· 19jam yang lalu
Tergantung siapa yang memiliki rasio harga dan kualitas terbaik.
Ethereum mendominasi pasar RWA, blockchain baru mana yang akan mengambil alih dan memimpin putaran pertumbuhan berikutnya
Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa penerus berikutnya?
Laporan ini menganalisis posisi dominan Ethereum di pasar tokenisasi aset dunia nyata saat ini, memeriksa tantangan struktural yang dihadapinya, dan mengeksplorasi platform blockchain mana yang diharapkan memimpin tahap pertumbuhan RWA berikutnya.
Ringkasan Poin
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) telah menjadi salah satu tema paling menonjol di industri blockchain. Perusahaan konsultasi global telah merilis berbagai prediksi pasar dan juga melakukan analisis mendalam terhadap pasar yang sedang berkembang ------ ini menyoroti pentingnya yang semakin meningkat di bidang ini.
RWA mengacu pada proses mengubah aset fisik seperti real estat, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum tetap mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA profesional telah muncul, dan beberapa platform yang sudah matang di bidang DeFi juga sedang memperluas ke bidang RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menyumbang lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, menyoroti kekokohan posisinya yang sudah ada.
Laporan ini mengkaji faktor-faktor kunci yang mendominasi pasar RWA saat ini oleh Ethereum, dan mengeksplorasi evolusi kondisi yang mungkin membentuk tahap pertumbuhan dan kompetisi berikutnya.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisi terdepan?
2.1. Keunggulan awal dan kepercayaan institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Ini adalah yang pertama memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan dari komunitas pengembang yang sangat aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi kunci seperti ERC-1400 dan ERC-3643 jauh sebelum platform pesaing muncul. Fondasi awal ini memberikan dasar teknis dan regulasi yang diperlukan untuk proyek percontohan.
Oleh karena itu, banyak lembaga mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal di akhir 2010-an membantu memvalidasi peran Ethereum dalam keuangan institusional:
Proyek blockchain dan mata uang digital dari sebuah bank besar (2016-2017): Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, bank tersebut mengembangkan fork izin dari Ethereum. Peluncuran mata uang digital untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum------bahkan dalam bentuk privat------dapat memenuhi persyaratan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Penerbitan obligasi oleh salah satu bank Prancis (2019): Mengeluarkan obligasi terjamin senilai 100 juta Euro di jaringan publik Ethereum. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan lembaga perantara.
Obligasi digital bank investasi tertentu (2021): Bank tersebut bekerja sama dengan lembaga keuangan lainnya untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral (CBDC) yang diterbitkan oleh bank sentral tertentu, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus percontohan yang berhasil ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi institusi, kepercayaan didasarkan pada kasus penggunaan yang telah terverifikasi dan referensi dari peserta yang diatur lainnya. Rekam jejak Ethereum yang terus menarik perhatian membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
Misalnya, pada tahun 2018, sebuah platform mengumumkan dalam dokumen resmi bahwa mereka akan membangun alat di atas Ethereum untuk mengelola seluruh siklus hidup sekuritas digital. Langkah ini meletakkan dasar bagi peluncuran akhir dari dana perusahaan manajemen aset tertentu, yang merupakan dana tokenisasi terbesar yang saat ini diterbitkan di atas Ethereum.
2.2. Platform aliran modal nyata
Salah satu alasan kunci mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas di jaringan menjadi daya beli yang nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan hanya sebuah proses teknis. Sebuah pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas di jaringan yang dalam dan dapat diterapkan.
Hal ini jelas terlihat di berbagai platform, yang semuanya memegang sejumlah besar dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini menarik ratusan juta dolar dengan menawarkan produk berbasis tokenisasi obligasi pemerintah AS, pinjaman berbasis stablecoin, dan alat penghasilan sintetis dalam dolar.
Sebuah platform keuangan melalui produk yang didukung oleh obligasi negara, telah mengumpulkan lebih dari 600 juta dolar AS dalam total nilai terkunci (TVL).
Protokol lain memanfaatkan likuiditas stablecoin dari suatu DAO untuk membeli obligasi pemerintah dunia nyata senilai lebih dari 2,4 miliar dolar.
Ada platform yang menggunakan stablecoin sintetis di Ethereum untuk membangun infrastruktur pendapatan tanpa bank, menarik permintaan institusi dan likuiditas DeFi.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform untuk tokenisasi aset. Ini menyediakan basis likuiditas yang kuat, memungkinkan investasi nyata dan manajemen aset. Sebaliknya, banyak platform RWA yang sedang berkembang kesulitan untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif, di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dapat dilakukan di blockchain.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan yang paling efektif untuk mengubah aset token menjadi aktivitas pembelian yang nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, fokus lembaga tertuju pada keandalan dan transparansi sistem. Di sinilah arsitektur desentralisasi Ethereum memberikan keuntungan yang signifikan.
Ethereum sebagai blockchain publik berjalan, didukung oleh ribuan node independen yang beroperasi di seluruh dunia. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, dan perubahan ditentukan oleh konsensus peserta, bukan oleh kontrol terpusat. Oleh karena itu, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan hacker dan sensor, serta menjaga waktu operasional yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai yang nyata. Transaksi dicatat di buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar mewujudkan transaksi tepercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, mengeksekusi perjanjian, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini------transparansi, keamanan, dan aksesibilitas------menjadikan Ethereum pilihan menarik bagi lembaga yang mengeksplorasi tokenisasi aset. Sistem terdesentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi dalam lingkungan keuangan berisiko tinggi.
3. Pesaing Baru yang Mengubah Pola
Ethereum mainnet telah membuktikan kelayakan keuangan tertokenisasi. Namun, seiring dengan kesuksesan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghalangi adopsi lembaga yang lebih luas. Hambatan utama termasuk throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk menghadapi tantangan ini, muncul berbagai solusi Layer 2 Rollup. Upgrade besar yang mencakup Merge (2022), Dencun (2024), dan Pectra yang akan datang (2025) membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan ini masih belum dapat menandingi infrastruktur keuangan tradisional. Misalnya, sebuah jaringan pembayaran memproses lebih dari 65.000 transaksi per detik, yang merupakan tingkat yang belum dicapai oleh Ethereum. Bagi institusi yang membutuhkan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas kunci.
Keterlambatan juga membawa tantangan. Rata-rata pembuatan blok memerlukan waktu 12 detik, ditambah dengan konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memerlukan waktu hingga tiga menit. Dalam situasi kemacetan jaringan, keterlambatan ini dapat meningkat lebih jauh------ini menyulitkan operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Yang lebih penting, volatilitas biaya Gas masih merupakan masalah yang mengkhawatirkan. Pada saat puncak, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam keadaan normal, biayanya sering kali naik di atas 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya layanan seperti ini membuat perencanaan bisnis menjadi rumit dan dapat mengurangi daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah platform dengan baik menjelaskan dinamika ini. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain, sekaligus mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum telah memainkan peran yang sangat penting dalam memfasilitasi eksperimen lembaga awal, sekarang ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi permintaan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap kinerja.
3.1. Kebangkitan blockchain universal yang cepat, efisien, dan berbiaya rendah
Dengan semakin jelasnya batasan Ethereum, semakin banyak lembaga yang menjelajahi alternatif untuk memberikan keunggulan di bidang kinerja kunci seperti kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan para peserta institusi, jumlah aset tokenisasi di platform ini (tidak termasuk stablecoin) masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di blockchain umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multichain yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan yang signifikan. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang muncul. Misalnya, di suatu platform Layer 2, platform tertentu telah mendapatkan perhatian, menyumbang lebih dari 18% dari total aktivitas di bidang ini------hanya kalah dari Ethereum.
Saat ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakannya. Platform seperti salah satu blockchain publik yang ekosistem DeFi-nya telah mengalami pertumbuhan cepat, sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi yang berkelanjutan di bidang RWA. Hanya mengandalkan kinerja teknis yang unggul tidaklah cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi harapan kepercayaan dan kepatuhan dari investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput awal, dan lebih banyak bergantung pada kemampuan mereka untuk memberikan nilai nyata. Ekosistem yang terdistribusi yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang berkembang ini.
3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi di bidang tertentu. Tren ini juga sangat jelas di bidang RWA, di mana sekumpulan rantai khusus baru yang dibangun untuk mengoptimalkan tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain yang khusus untuk RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata perlu diintegrasikan langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat penggunaan infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu ------ terutama yang berkaitan dengan kepatuhan regulasi ------ harus diatasi sejak awal.
Salah satu bidang kunci adalah pemrosesan kepatuhan. Prosedur KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi ini secara tradisional diproses secara off-chain. Pendekatan ini membatasi inovasi karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa merancang ulang logika kepatuhan yang mendasarinya.
Perubahan saat ini adalah memindahkan semua fungsi kepatuhan ini sepenuhnya ke dalam rantai. Terhadap jaringan blockchain yang