Analisis Perbedaan Model Bisnis Staking antara Ethereum dan Solana

Persaingan Staking dan Restaking di Jaringan Ethereum

Logika bisnis dan struktur pendapatan Lido

Lido sebagai proyek liquid staking terkemuka, logika bisnis utamanya didasarkan pada:

• Ambang batas staking ETH tinggi, Lido menurunkan ambang partisipasi pengguna melalui LST
• LST menyediakan keunggulan efisiensi modal dan komposabilitas
• Lido memiliki pangsa pasar hampir 90% di pasar liquid staking

Pendapatan Lido terutama berasal dari:

1. Pendapatan lapisan konsensus: Pendapatan tambahan PoS jaringan ETH, relatif tetap
2. Pendapatan lapisan eksekusi: Biaya prioritas yang dibayarkan pengguna dan MEV, sangat fluktuatif

Logika bisnis dan komposisi pendapatan Eigenlayer

Eigenlayer mengusulkan konsep restaking, logika bisnisnya adalah:

• Mengumpulkan aset dari staker ETH dan membayar biaya
• Menyediakan layanan untuk protokol yang memiliki permintaan AVS
• Sebagai "pasar keamanan protokol" untuk memfasilitasi dan menghasilkan biaya

Saat ini, pendapatan utama masih berasal dari insentif token/poin, sementara permintaan nyata belum jelas.

Ruang hidup Liquid Restaking

Proyek LRT seperti Etherfi menawarkan cara berpartisipasi restaking yang lebih sederhana:

• Pengguna menyetor ETH untuk mendapatkan eETH
• Etherfi staking ETH untuk mendapatkan imbal hasil staking dasar
• Secara bersamaan melakukan restaking sesuai dengan proses Eigenlayer

Protokol LRT mirip dengan pengumpul pendapatan tertentu ETH, logika bisnis tergantung pada:

1. Lido tidak menyediakan layanan liquid restaking
2. Eigenlayer tidak menyediakan layanan liquid staking

Ini terutama disebabkan oleh pembatasan dari Yayasan Ethereum terhadap Lido dan Eigenlayer.

Staking dan Restaking Solana

mekanisme swQoS Solana

Mekanisme swQoS Solana resmi berlaku pada bulan April tahun ini:

• Produsen blok menentukan prioritas transaksi berdasarkan jumlah staking
• Staker dengan rasio staking x% dapat mengajukan transaksi x%
• Setelah diaktifkan, tingkat keberhasilan transaksi jaringan meningkat pesat

Mode Restaking Solayer

Restaking Solayer berbeda dengan Eigenlayer:

• Pengguna target adalah protokol yang memerlukan kemampuan untuk melakukan transaksi ( seperti DEX)
• Menyediakan "AVS endogen", secara mendasar adalah transaksi melalui platform sewa yang dapat diperdagangkan.
• Mekanisme swQoS berbasis Solana

Proses Bisnis Solayer:

1. Pengguna menyimpan SOL untuk mendapatkan sSOL
2. Staking SOL di Solayer untuk mendapatkan imbal hasil dasar
3. Pengguna dapat mendelegasikan sSOL kepada pihak yang membutuhkan untuk mendapatkan pendapatan tambahan

Perbandingan Model Bisnis Staking Solana vs Ethereum

Protokol staking Solana memiliki potensi pasar yang lebih besar dibandingkan Ethereum:

1. Imbal hasil lapisan PoS lebih tinggi dan selisihnya semakin besar
2. Urutan keuntungan transaksi ( REV ) baru-baru ini telah melampaui Ethereum
3. Permintaan untuk penyewaan aset yang dipertaruhkan lebih luas ( Keterjangkauan + keamanan )
4. Protokol dapat memperluas lingkup bisnis secara bebas

Keunggulan relatif dari protokol staking Solana di masa depan mungkin akan semakin meluas. Meskipun belum sepenuhnya menemukan PMF, staking dan restaking Solana sudah menjadi bisnis yang lebih baik dibandingkan dengan Ethereum.