Dampak Penguatan Yen Terhadap Aset Global: Alasan Di Balik Turunnya Dolar, Emas, dan Bitcoin Secara Bersamaan
Baru-baru ini, sebuah fenomena keuangan yang jarang terjadi menarik perhatian luas di pasar: dolar, emas, dan Bitcoin mengalami penurunan signifikan secara bersamaan. Situasi ini tidak umum dalam sejarah, karena ketiga jenis aset ini biasanya bergerak berlawanan. Artikel ini akan menggali lebih dalam tentang penyebab di balik fenomena ini, serta dampak jangka panjang yang mungkin ditimbulkan oleh penyesuaian kebijakan bank sentral Jepang.
Pembalikan perdagangan carry yen yang menyebabkan pengetatan likuiditas jangka pendek
Pada akhir Juli, Bank Jepang mengumumkan untuk keluar dari kebijakan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) dan untuk pertama kalinya menaikkan suku bunga, keputusan ini memicu pembalikan perdagangan carry yen. Dalam jangka waktu yang lama, karena lingkungan suku bunga Jepang yang sangat rendah, banyak investor meminjam yen, lalu menukarnya menjadi dolar untuk memiliki aset dolar, menikmati keuntungan selisih suku bunga antara Jepang dan AS. Model perdagangan ini disebut "perdagangan carry yen".
Penyesuaian kebijakan Bank Jepang menyebabkan suku bunga pasar Jepang, nilai tukar yen, dan imbal hasil obligasi Jepang meningkat secara simultan, dan selisih suku bunga Jepang-Amerika dengan cepat menyempit. Hal ini membuat perdagangan arbitrase tidak lagi menguntungkan, bahkan mungkin berbalik menjadi kerugian. Untuk menghindari posisi yang dilikuidasi secara paksa, banyak investor terpaksa mencairkan aset safe haven lainnya (seperti emas dan Bitcoin) untuk mendapatkan likuiditas dolar, guna tambahan margin. Proses ini menyebabkan tekanan jual yang besar pada Bitcoin dan emas, yang akhirnya menyebabkan indeks dolar, emas, dan Bitcoin mengalami penurunan yang jarang terjadi secara bersamaan.
Dampak Jangka Panjang Pembalikan Perdagangan Arbitrase Terhadap Harga Aset Terbatas
Berdasarkan data historis, selain memiliki dampak langsung terhadap aset terkait Jepang, pembalikan perdagangan arbitrase tidak memiliki dampak jangka panjang yang signifikan terhadap harga aset lainnya. Sejak pecahnya gelembung ekonomi Jepang pada tahun 90-an, yen telah menjadi mata uang utama untuk perdagangan arbitrase, dengan total 5 putaran pembalikan perdagangan arbitrase yang terjadi dalam sejarah. Peristiwa-peristiwa ini terutama mempengaruhi nilai tukar yen dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, tetapi dampaknya terhadap pasar saham global tidak konsisten.
Misalnya, pada tahun 1998, 2002, dan 2007, penyempitan selisih suku bunga Jepang-Amerika menyebabkan pembalikan perdagangan carry; pada tahun 2015, pasar memperkirakan Federal Reserve menghentikan kenaikan suku bunga, dan pada tahun 2022, Bank Sentral Jepang menyesuaikan posisi kebijakannya, juga memicu penurunan perdagangan carry. Namun, dalam lima putaran fluktuasi ini, kinerja pasar saham global tidak seragam, sehingga sulit untuk merangkum pola yang jelas.
Potensi Dampak Penguatan Yen Terhadap Ekonomi Jepang
Meskipun pembalikan perdagangan carry memiliki dampak jangka panjang yang terbatas pada harga aset global, itu dapat memiliki dampak mendalam pada makroekonomi Jepang. Ada hubungan penguatan siklikal antara nilai tukar yen dan perdagangan carry: Kenaikan suku bunga bank sentral menyebabkan penyempitan selisih, yang membalikkan perdagangan carry; arus dana kembali kemudian semakin mendorong nilai tukar yen, yang pada gilirannya semakin melemahkan motivasi untuk perdagangan carry.
Keputusan Bank Sentral Jepang untuk menaikkan suku bunga kali ini sebagian besar adalah untuk menjaga daya beli yen. Namun, penguatan yen dapat menimbulkan tantangan bagi ekonomi Jepang yang berorientasi ekspor. Meskipun proporsi perdagangan luar negeri Jepang dalam PDB tidak terlalu tinggi, pentingnya tidak dapat diabaikan.
Ekspor Jepang didominasi oleh produk manufaktur industri, terutama di sektor otomotif. Rantai industri otomotif panjang, dapat menyediakan banyak kesempatan kerja, dan memiliki efisiensi produksi yang tinggi. Menurut efek Balassa-Samuelson, tingkat upah yang tinggi di sektor manufaktur akan berdampak pada sektor lainnya, mendorong perkembangan ekonomi secara keseluruhan. Selain itu, investasi langsung dan penjualan merek mobil Jepang di luar negeri meskipun tidak dihitung dalam PDB, namun kontribusinya terhadap ekonomi Jepang juga sama pentingnya.
Oleh karena itu, dalam kondisi permintaan domestik di Jepang yang masih lesu, penguatan yen yang signifikan mungkin akan berdampak negatif pada industri otomotif Jepang yang bersaing di pasar global dan industri semikonduktor yang berusaha untuk bangkit kembali. Selama 30 tahun terakhir, Jepang telah berjuang melawan deflasi, bahkan tanpa menerapkan kebijakan pengetatan, hanya dengan relatif lebih lambat dibandingkan dengan langkah pelonggaran yang diambil oleh Federal Reserve, dapat menyebabkan resesi ekonomi yang signifikan. Sikap hawkish yang ditunjukkan oleh Bank of Japan kali ini tanpa diragukan lagi telah membayangi prospek jangka pendek ekonomi Jepang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SilentObserver
· 10jam yang lalu
Gelombang ini adalah jebakan perdagangan suku bunga yang ditarik kembali, kan?
Lihat AsliBalas0
DeadTrades_Walking
· 10jam yang lalu
Main jebakan bunga sudah diperbaiki oleh Bank Sentral Jepang.
Lihat AsliBalas0
MissedAirdropBro
· 10jam yang lalu
Tidak salah kan, Yen akhirnya akan melawan? Yang melakukan jebakan bunga pasti rugi parah.
Penguatan yen memicu guncangan aset global, dolar, emas, dan Bitcoin turun secara bersamaan
Dampak Penguatan Yen Terhadap Aset Global: Alasan Di Balik Turunnya Dolar, Emas, dan Bitcoin Secara Bersamaan
Baru-baru ini, sebuah fenomena keuangan yang jarang terjadi menarik perhatian luas di pasar: dolar, emas, dan Bitcoin mengalami penurunan signifikan secara bersamaan. Situasi ini tidak umum dalam sejarah, karena ketiga jenis aset ini biasanya bergerak berlawanan. Artikel ini akan menggali lebih dalam tentang penyebab di balik fenomena ini, serta dampak jangka panjang yang mungkin ditimbulkan oleh penyesuaian kebijakan bank sentral Jepang.
Pembalikan perdagangan carry yen yang menyebabkan pengetatan likuiditas jangka pendek
Pada akhir Juli, Bank Jepang mengumumkan untuk keluar dari kebijakan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) dan untuk pertama kalinya menaikkan suku bunga, keputusan ini memicu pembalikan perdagangan carry yen. Dalam jangka waktu yang lama, karena lingkungan suku bunga Jepang yang sangat rendah, banyak investor meminjam yen, lalu menukarnya menjadi dolar untuk memiliki aset dolar, menikmati keuntungan selisih suku bunga antara Jepang dan AS. Model perdagangan ini disebut "perdagangan carry yen".
Penyesuaian kebijakan Bank Jepang menyebabkan suku bunga pasar Jepang, nilai tukar yen, dan imbal hasil obligasi Jepang meningkat secara simultan, dan selisih suku bunga Jepang-Amerika dengan cepat menyempit. Hal ini membuat perdagangan arbitrase tidak lagi menguntungkan, bahkan mungkin berbalik menjadi kerugian. Untuk menghindari posisi yang dilikuidasi secara paksa, banyak investor terpaksa mencairkan aset safe haven lainnya (seperti emas dan Bitcoin) untuk mendapatkan likuiditas dolar, guna tambahan margin. Proses ini menyebabkan tekanan jual yang besar pada Bitcoin dan emas, yang akhirnya menyebabkan indeks dolar, emas, dan Bitcoin mengalami penurunan yang jarang terjadi secara bersamaan.
Dampak Jangka Panjang Pembalikan Perdagangan Arbitrase Terhadap Harga Aset Terbatas
Berdasarkan data historis, selain memiliki dampak langsung terhadap aset terkait Jepang, pembalikan perdagangan arbitrase tidak memiliki dampak jangka panjang yang signifikan terhadap harga aset lainnya. Sejak pecahnya gelembung ekonomi Jepang pada tahun 90-an, yen telah menjadi mata uang utama untuk perdagangan arbitrase, dengan total 5 putaran pembalikan perdagangan arbitrase yang terjadi dalam sejarah. Peristiwa-peristiwa ini terutama mempengaruhi nilai tukar yen dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, tetapi dampaknya terhadap pasar saham global tidak konsisten.
Misalnya, pada tahun 1998, 2002, dan 2007, penyempitan selisih suku bunga Jepang-Amerika menyebabkan pembalikan perdagangan carry; pada tahun 2015, pasar memperkirakan Federal Reserve menghentikan kenaikan suku bunga, dan pada tahun 2022, Bank Sentral Jepang menyesuaikan posisi kebijakannya, juga memicu penurunan perdagangan carry. Namun, dalam lima putaran fluktuasi ini, kinerja pasar saham global tidak seragam, sehingga sulit untuk merangkum pola yang jelas.
Potensi Dampak Penguatan Yen Terhadap Ekonomi Jepang
Meskipun pembalikan perdagangan carry memiliki dampak jangka panjang yang terbatas pada harga aset global, itu dapat memiliki dampak mendalam pada makroekonomi Jepang. Ada hubungan penguatan siklikal antara nilai tukar yen dan perdagangan carry: Kenaikan suku bunga bank sentral menyebabkan penyempitan selisih, yang membalikkan perdagangan carry; arus dana kembali kemudian semakin mendorong nilai tukar yen, yang pada gilirannya semakin melemahkan motivasi untuk perdagangan carry.
Keputusan Bank Sentral Jepang untuk menaikkan suku bunga kali ini sebagian besar adalah untuk menjaga daya beli yen. Namun, penguatan yen dapat menimbulkan tantangan bagi ekonomi Jepang yang berorientasi ekspor. Meskipun proporsi perdagangan luar negeri Jepang dalam PDB tidak terlalu tinggi, pentingnya tidak dapat diabaikan.
Ekspor Jepang didominasi oleh produk manufaktur industri, terutama di sektor otomotif. Rantai industri otomotif panjang, dapat menyediakan banyak kesempatan kerja, dan memiliki efisiensi produksi yang tinggi. Menurut efek Balassa-Samuelson, tingkat upah yang tinggi di sektor manufaktur akan berdampak pada sektor lainnya, mendorong perkembangan ekonomi secara keseluruhan. Selain itu, investasi langsung dan penjualan merek mobil Jepang di luar negeri meskipun tidak dihitung dalam PDB, namun kontribusinya terhadap ekonomi Jepang juga sama pentingnya.
Oleh karena itu, dalam kondisi permintaan domestik di Jepang yang masih lesu, penguatan yen yang signifikan mungkin akan berdampak negatif pada industri otomotif Jepang yang bersaing di pasar global dan industri semikonduktor yang berusaha untuk bangkit kembali. Selama 30 tahun terakhir, Jepang telah berjuang melawan deflasi, bahkan tanpa menerapkan kebijakan pengetatan, hanya dengan relatif lebih lambat dibandingkan dengan langkah pelonggaran yang diambil oleh Federal Reserve, dapat menyebabkan resesi ekonomi yang signifikan. Sikap hawkish yang ditunjukkan oleh Bank of Japan kali ini tanpa diragukan lagi telah membayangi prospek jangka pendek ekonomi Jepang.