Pergantian Kekuasaan: Kebangkitan dan Kejatuhan Platform Penerbitan Aset Kripto

"Kekuasaan tidak pernah dimiliki oleh siapa pun. Ia seperti air, selalu mencari wadah berikutnya." Kalimat ini tidak hanya berlaku untuk pergantian dinasti kuno, tetapi juga mencerminkan keadaan saat ini di bidang Aset Kripto. Di platform penerbitan memecoin di rantai Solana, mantan penguasa Pump.fun sedang mengalami pergantian kekuasaan yang sengit.

Dalam waktu singkat satu bulan, pangsa pasar Pump.fun anjlok dari 88% menjadi 13%, sementara penantang baru Let'sBONK dengan cepat bangkit, menguasai 86% pasar. Ini bukan hanya contoh lain dari volatilitas dunia Aset Kripto, tetapi juga merupakan kasus klasik tentang keruntuhan sebuah kekaisaran: ketika mengabaikan perhatian sebagai benteng terakhir, bahkan keunggulan awal yang terbesar pun bisa lenyap dalam sekejap.

!7388151

Kebangkitan dan Kejatuhan Kekaisaran Pump.fun

Pump.fun diluncurkan oleh tiga pemuda berusia 20-an pada Januari 2024, dengan inti ide mengubah sesuatu yang "tidak bernilai" menjadi aset yang "bernilai". Pengguna hanya perlu mengunggah sebuah gambar, memberi nama, dan dengan beberapa klik dapat menerbitkan sebuah koin, dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa perlu pengetahuan pemrograman.

Model ini dengan cepat meraih kesuksesan besar. Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan lebih dari 458 juta dolar pendapatan, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pada puncaknya, pendapatan harian melebihi 7 juta dolar. Ini tidak hanya menguasai infrastruktur, tetapi juga mengendalikan hak bicara budaya, menjadi sinonim dari budaya memecoin Solana.

Namun, kejatuhan Pump.fun dimulai dengan salah satu fitur paling inovatifnya: siaran langsung. Untuk menarik perhatian, beberapa pengguna melakukan tindakan ekstrem selama siaran langsung, termasuk mensimulasikan melukai diri sendiri, mengancam bunuh diri, dan menyiksa hewan. Kejadian paling serius adalah seorang pengguna remaja mengacungkan senapan shotgun di depan kamera untuk mengancam keluarganya, dengan tujuan hanya untuk meningkatkan harga koin.

Peristiwa ini secara serius merusak reputasi Pump.fun. Platform terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara mendesak, tetapi kerugian sudah terjadi. Pendapatan minggu itu langsung anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing mulai memanfaatkan situasi ini.

Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, Pump.fun membuat keputusan yang tampaknya cerdas namun sebenarnya fatal: menyelamatkan diri melalui penerbitan koin (ICO). ICO ini berhasil mengumpulkan 500 juta dolar AS dari lebih dari 10.000 dompet dalam waktu 12 menit, ditambah dengan 700 juta dolar AS dari penawaran pribadi, sehingga totalnya mencapai 1,2 miliar dolar AS.

Namun, pendanaan kali ini mengungkap banyak masalah. Lebih dari 200 dompet terisi batas maksimum 1 juta dolar, 340 pembeli teratas menguasai 60% dari total. Semua token yang dijual sepenuhnya dibuka, hanya menetapkan periode batas transfer 48 hingga 72 jam. Harga token awalnya melonjak 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi antusiasme segera meredup, turun 60% dalam beberapa minggu, menunjukkan pola "spiral kematian" yang khas.

Desain ekonomi token juga memiliki masalah, hanya 33% yang dialokasikan untuk publik dan privat, sementara 67% dikuasai oleh tim proyek, dan jadwal alokasi tidak jelas. Meskipun pengguna telah menghasilkan hampir 7,5 juta dolar untuk platform, tidak ada hadiah komunitas yang langsung. Sementara itu, investor privat menjual token senilai 1,6 juta dolar ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Pukulan terakhir adalah ketika salah satu pendiri Alon Cohen secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang dijanjikan dalam jangka panjang "tidak akan terjadi dalam waktu dekat". Pernyataan ini menyebabkan harga koin anjlok 15% dalam 24 jam.

!7388153

Kebangkitan Let'sBONK

Ketika Pump.fun terjebak dalam krisis, Let'sBONK sedang diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari pesaing: transparansi, orientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, lima kali lipat dari Pump.fun (254 ribu dolar AS). Jika dihitung secara tahunan, pendapatan Let'sBONK dalam sebulan mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun mencapai 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil menembus pendapatan harian satu juta dolar, pendapatan Let'sBONK terus meningkat dengan stabil. Sementara itu, pendapatan Pump.fun dari puncak Januari di atas 7 juta dolar mengalami penurunan drastis, kembali ke level bulan September 2024.

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Let'sBONK setiap minggu akan menggunakan 1% dari pendapatan untuk membeli kembali BONK, mendukung token ekosistem yang telah ada sebelum lahirnya platform ini.

!7388154

Kemenangan dan Kekalahan Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keuntungan, tetapi perhatian itu rapuh. Ini tidak sekuat moat perusahaan tradisional, dan begitu kepercayaan runtuh, pikiran pengguna dapat hancur dalam sekejap. Sebuah insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform alternatif, Let'sBONK segera menjadi pilihan "bersih".

Pump.fun menyadari krisis dan melancarkan serangan balik: meningkatkan proporsi pembelian kembali koin dari 25% pendapatan harian menjadi 100%, dan meluncurkan program insentif selama 30 hari. Namun, strategi-strategi ini tidak mengubah keadaan persaingan.

Masalahnya bukan pada taktik, tetapi pada strategi. Tidak peduli berapa banyak program pembelian kembali atau insentif, tidak ada yang dapat mengembalikan kepercayaan yang hilang, dan tidak ada yang dapat mengumpulkan kembali perhatian pengguna yang telah beralih.

Let'sBONK membangun sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terkait dengan kepentingan pengguna. Program penghargaan BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci koin selama 6 hingga 12 bulan, dan mendapatkan bagi hasil dari pendapatan ekosistem produk secara proporsional. Pengguna juga dapat memperoleh "Bonk Points" melalui transaksi, pembelian, atau penerbitan koin, yang nantinya dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak, untuk lebih mendorong partisipasi aktif.

!7388155

Pola yang Lebih Besar

Di pasar digital, posisi dominan dapat lenyap dalam hitungan bulan. Co-founder Pump.fun Dylan Kerler pernah terlibat dalam skema "pump and dump" pada tahun 2017, fakta ini semakin merusak reputasi platform.

Keberhasilan Let'sBONK bukan karena mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi Pump.fun paling rentan. Dalam ekonomi perhatian, waktu seringkali lebih penting daripada teknologi.

Meskipun demikian, Pump.fun belum keluar dari permainan. Mereka memiliki pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar, yang memberi mereka waktu dan modal untuk bereksperimen. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu penerbitan proyek tanpa mengalami keruntuhan, yang sangat penting di lingkungan di mana platform baru lainnya cenderung gagal di bawah tekanan tinggi.

Situasi yang paling mungkin terjadi adalah fragmentasi pasar. Let'sBONK mungkin menjadi platform utama, mendominasi jumlah penerbitan koin dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform segmen dengan pengguna setia, mengandalkan antarmuka, fungsi, atau ekosistem untuk mendapatkan tempat.

Untuk benar-benar membalikkan keadaan, Pump.fun tidak hanya harus menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi juga harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya yang tinggi. Ini berarti harus mencapai struktur ekonomi token yang transparan dan berfokus pada komunitas, bahkan mungkin perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya melepaskan diri dari kontroversi masa lalu.

Dalam pergantian kekuasaan ini, kita sekali lagi menyaksikan sebuah kebenaran kuno: ketika seorang penguasa kehilangan legitimasi, tidak ada jumlah sumber daya dan strategi yang dapat mengembalikan martabat. Hanya pemimpin baru yang dapat memenangkan kembali penghormatan yang lama. Terkadang, demi kelangsungan kerajaan, mahkota harus diserahkan kepada orang baru.

!7388156

!7388157

!7388158

!7388159