Strategi menunjukkan jeda dalam penambahan Bitcoin, pasar akan menghadapi titik balik penting?
CEO perusahaan Strategy baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang penuh makna di media sosial, menyatakan "Terkadang Anda hanya perlu memegangnya". Pernyataan ini ditafsirkan pasar sebagai sinyal bahwa perusahaan tersebut mungkin akan menghentikan pembelian Bitcoin.
Sebagai perusahaan publik yang memiliki jumlah Bitcoin terbanyak di dunia, Strategy selalu berpegang pada filosofi investasi "Bitcoin di atas segalanya". Para investor sudah terbiasa dengan strategi inti perusahaan yang adalah "membeli". Oleh karena itu, setiap kali Strategy menghentikan tindakan pembelian, hal itu selalu menarik perhatian tinggi dari pasar, terutama dalam konteks peningkatan kepemilikan Bitcoin selama 13 minggu berturut-turut sebelumnya.
Hingga 8 Juli, jumlah total Bitcoin yang dimiliki oleh Strategy mencapai 597.000 koin, yang merupakan 2,84% dari total pasokan. Angka ini bukan hanya jauh melebihi perusahaan publik lainnya, tetapi juga 2,3 kali lipat dari total kepemilikan 100 perusahaan publik teratas (tidak termasuk Strategy).
Menurut dokumen yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS oleh Strategy, pada 30 Juni, nilai aset digital perusahaan tersebut adalah 64,36 miliar dolar, dengan biaya rata-rata sebesar 70.982 dolar per koin. Hanya pada kuartal kedua tahun 2025, nilai wajar Bitcoin-nya saja telah meningkat sebesar 14 miliar dolar.
Ini berarti bahwa Strategy bukan hanya merupakan peserta penting di pasar Bitcoin, tetapi juga merupakan faktor kunci yang mempengaruhi sentimen pasar dan pergerakan harga. Berdasarkan data sejak 2025, setiap kali perusahaan ini menghentikan perilaku pembelian, hampir selalu menandakan penyesuaian pasar jangka pendek. Lalu, apakah kali ini akan berbeda?
Untuk terus membeli Bitcoin, Strategy memerlukan dukungan dana yang besar. Perusahaan ini memilih untuk mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham preferen. Sejak Februari 2025, Strategy telah menerbitkan tiga jenis saham preferen, yaitu STRF, STRK, dan STRD, yang masing-masing memiliki mekanisme pengembalian dan prioritas risiko yang berbeda.
Tujuan inti dari desain struktur ini adalah agar Strategi dapat terus menarik modal baru tanpa terlalu mendilusi hak pemegang saham biasa, memberikan dukungan pembiayaan untuk terus membeli Bitcoin, sehingga mempertahankan siklus positif "menerbitkan saham - membeli Bitcoin - harga saham naik."
Dari segi kinerja pasar, saham Strategy (MSTR) menunjukkan kinerja yang jauh lebih baik daripada Bitcoin itu sendiri, terutama didorong oleh tren "kripto saham AS" baru-baru ini. STRK dan STRF sebagai saham preferen yang diterbitkan lebih awal juga menunjukkan kinerja yang sangat baik, sementara STRD yang diterbitkan lebih belakangan juga menunjukkan potensi yang baik.
Perlu dicatat bahwa para eksekutif senior di Strategy juga ikut serta dalam pembelian saham preferen. Berdasarkan informasi publik, beberapa eksekutif termasuk CEO dan CFO telah membeli saham preferen yang baru diterbitkan oleh perusahaan. Tindakan "pembelian sendiri" ini tidak hanya menyampaikan sinyal, tetapi juga mencerminkan ekspektasi kuat perusahaan terhadap imbal hasil di masa depan.
Pada 5 Juni, Strategy mengumumkan penerbitan umum 11.764.700 saham Seri A Stride Preferen permanen dengan tingkat bunga 10,00%, dengan harga penerbitan sebesar 85 dolar per saham, dan penyelesaian dijadwalkan pada 10 Juni, mengumpulkan dana sekitar 980 juta dolar. Baru-baru ini, perusahaan juga mengumumkan penandatanganan perjanjian penjualan baru, berencana untuk menerbitkan saham STRD untuk mengumpulkan 4,2 miliar dolar, dan diperkirakan akan menggunakan metode "sesuai permintaan, bertahap" untuk pendanaan berkelanjutan.
Namun, meskipun operasi leverage tinggi ini memperbesar keuntungan yang dihasilkan dari kenaikan Bitcoin, hal ini juga meningkatkan beban arus kas, terutama pengeluaran bunga tahunan 8%~10% yang berasal dari saham preferen. Hingga saat ini, nilai pasar MSTR sekitar 1129 miliar dolar, dengan valuasi perusahaan sekitar 1200 miliar dolar, yang mengarah pada rasio ekuitas bersih sebesar 1,7. Meskipun masih dalam kisaran yang wajar, elastisitas nilai ini sangat bergantung pada dua faktor: kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan, serta kelancaran dan stabilitas lingkungan pendanaan eksternal.
Dari sudut pandang pendapatan, kemampuan "menciptakan pendapatan" Strategy relatif lemah. Pendapatan bisnis perangkat lunak perusahaan pada tahun 2024 hanya mencapai 463 juta USD, mencetak rekor terendah sejak 2010. Total pendapatan pada kuartal pertama tahun 2025 mencapai 111,1 juta USD, turun 3,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, pendapatan layanan langganan mencapai 37,1 juta USD, meningkat 61,6% tahun ke tahun, menunjukkan bahwa perusahaan telah mencapai keberhasilan tertentu dalam transisi ke layanan cloud dan model langganan.
Tantangan lain yang dihadapi Strategy baru-baru ini adalah gugatan class action. Alasannya adalah perusahaan tersebut pertama kali mengadopsi standar akuntansi baru (ASU 2023-08) pada kuartal pertama tahun 2025, yang mengharuskan pengukuran aset kripto berdasarkan nilai wajar. Hal ini mengakibatkan perusahaan mengungkapkan kerugian tak terwujud sebesar 5,9 miliar dolar AS dalam satu kuartal Q1, yang secara langsung menyebabkan harga saham MSTR turun 8% pada kuartal tersebut.
Beberapa investor berpendapat bahwa perusahaan gagal untuk secara tepat dan menyeluruh mengungkapkan risiko kerugian yang belum direalisasikan ini. Saat ini, sebuah firma hukum terkenal telah mengajukan gugatan kelompok di pengadilan terhadap Strategy, menuduh bahwa selama periode April 2024 hingga April 2025, "ada pernyataan yang salah dan menyesatkan", yang diduga melanggar undang-undang sekuritas federal.
Meskipun menghadapi tantangan ini, beberapa analis tetap optimis terhadap Strategi. Ada laporan yang menunjukkan bahwa perusahaan ini, karena skala, posisi, dan kemampuan antisiklusnya, mungkin menjadi salah satu yang bertahan lama dalam model keuangan kripto dan memiliki kemungkinan yang lebih tinggi untuk dimasukkan ke dalam indeks S&P 500 pada kuartal kedua tahun 2025.
Namun, ada juga analis yang memperingatkan bahwa meskipun model operasi Strategy berkinerja baik di pasar bullish, setelah memasuki pasar bearish, struktur utangnya, pembayaran bunga saham preferen, dan stabilitas arus kas akan menghadapi ujian yang serius.
Secara keseluruhan, Strategy tidak lagi menjadi perusahaan teknologi dalam arti tradisional, melainkan lebih mirip dengan "platform manajemen aset berleverase tinggi Bitcoin". Perkembangan masa depannya sangat tergantung pada pergerakan harga Bitcoin serta kepercayaan pasar terhadap model bisnisnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
7
Bagikan
Komentar
0/400
MainnetDelayedAgain
· 07-16 13:53
Catatan pengamat hari ke-9246 ditunda~ akhirnya terhenti ya
Lihat AsliBalas0
Layer2Observer
· 07-15 23:02
Secara teknis tidak ada risiko besar
Lihat AsliBalas0
ZKProofster
· 07-14 21:49
secara teknis, sinyal pasar sudah ada sejak awal smh
Lihat AsliBalas0
HodlNerd
· 07-14 21:40
biarkan dinamika pasar terjadi... fase akumulasi menampilkan pola perilaku yang menarik sejujurnya
Lihat AsliBalas0
SelfSovereignSteve
· 07-14 21:38
早该jebakan了
Lihat AsliBalas0
BlockchainGriller
· 07-14 21:36
Akhirnya membeli di dasar~
Lihat AsliBalas0
CryptoCrazyGF
· 07-14 21:34
Tidak bermain lagi, tidak bermain lagi. Setelah kehilangan semua ini, saya akan berhenti.
Strategi menghentikan penambahan Bitcoin, pasar mungkin menghadapi titik balik
Strategi menunjukkan jeda dalam penambahan Bitcoin, pasar akan menghadapi titik balik penting?
CEO perusahaan Strategy baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang penuh makna di media sosial, menyatakan "Terkadang Anda hanya perlu memegangnya". Pernyataan ini ditafsirkan pasar sebagai sinyal bahwa perusahaan tersebut mungkin akan menghentikan pembelian Bitcoin.
Sebagai perusahaan publik yang memiliki jumlah Bitcoin terbanyak di dunia, Strategy selalu berpegang pada filosofi investasi "Bitcoin di atas segalanya". Para investor sudah terbiasa dengan strategi inti perusahaan yang adalah "membeli". Oleh karena itu, setiap kali Strategy menghentikan tindakan pembelian, hal itu selalu menarik perhatian tinggi dari pasar, terutama dalam konteks peningkatan kepemilikan Bitcoin selama 13 minggu berturut-turut sebelumnya.
Hingga 8 Juli, jumlah total Bitcoin yang dimiliki oleh Strategy mencapai 597.000 koin, yang merupakan 2,84% dari total pasokan. Angka ini bukan hanya jauh melebihi perusahaan publik lainnya, tetapi juga 2,3 kali lipat dari total kepemilikan 100 perusahaan publik teratas (tidak termasuk Strategy).
Menurut dokumen yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS oleh Strategy, pada 30 Juni, nilai aset digital perusahaan tersebut adalah 64,36 miliar dolar, dengan biaya rata-rata sebesar 70.982 dolar per koin. Hanya pada kuartal kedua tahun 2025, nilai wajar Bitcoin-nya saja telah meningkat sebesar 14 miliar dolar.
Ini berarti bahwa Strategy bukan hanya merupakan peserta penting di pasar Bitcoin, tetapi juga merupakan faktor kunci yang mempengaruhi sentimen pasar dan pergerakan harga. Berdasarkan data sejak 2025, setiap kali perusahaan ini menghentikan perilaku pembelian, hampir selalu menandakan penyesuaian pasar jangka pendek. Lalu, apakah kali ini akan berbeda?
Untuk terus membeli Bitcoin, Strategy memerlukan dukungan dana yang besar. Perusahaan ini memilih untuk mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham preferen. Sejak Februari 2025, Strategy telah menerbitkan tiga jenis saham preferen, yaitu STRF, STRK, dan STRD, yang masing-masing memiliki mekanisme pengembalian dan prioritas risiko yang berbeda.
Tujuan inti dari desain struktur ini adalah agar Strategi dapat terus menarik modal baru tanpa terlalu mendilusi hak pemegang saham biasa, memberikan dukungan pembiayaan untuk terus membeli Bitcoin, sehingga mempertahankan siklus positif "menerbitkan saham - membeli Bitcoin - harga saham naik."
Dari segi kinerja pasar, saham Strategy (MSTR) menunjukkan kinerja yang jauh lebih baik daripada Bitcoin itu sendiri, terutama didorong oleh tren "kripto saham AS" baru-baru ini. STRK dan STRF sebagai saham preferen yang diterbitkan lebih awal juga menunjukkan kinerja yang sangat baik, sementara STRD yang diterbitkan lebih belakangan juga menunjukkan potensi yang baik.
Perlu dicatat bahwa para eksekutif senior di Strategy juga ikut serta dalam pembelian saham preferen. Berdasarkan informasi publik, beberapa eksekutif termasuk CEO dan CFO telah membeli saham preferen yang baru diterbitkan oleh perusahaan. Tindakan "pembelian sendiri" ini tidak hanya menyampaikan sinyal, tetapi juga mencerminkan ekspektasi kuat perusahaan terhadap imbal hasil di masa depan.
Pada 5 Juni, Strategy mengumumkan penerbitan umum 11.764.700 saham Seri A Stride Preferen permanen dengan tingkat bunga 10,00%, dengan harga penerbitan sebesar 85 dolar per saham, dan penyelesaian dijadwalkan pada 10 Juni, mengumpulkan dana sekitar 980 juta dolar. Baru-baru ini, perusahaan juga mengumumkan penandatanganan perjanjian penjualan baru, berencana untuk menerbitkan saham STRD untuk mengumpulkan 4,2 miliar dolar, dan diperkirakan akan menggunakan metode "sesuai permintaan, bertahap" untuk pendanaan berkelanjutan.
Namun, meskipun operasi leverage tinggi ini memperbesar keuntungan yang dihasilkan dari kenaikan Bitcoin, hal ini juga meningkatkan beban arus kas, terutama pengeluaran bunga tahunan 8%~10% yang berasal dari saham preferen. Hingga saat ini, nilai pasar MSTR sekitar 1129 miliar dolar, dengan valuasi perusahaan sekitar 1200 miliar dolar, yang mengarah pada rasio ekuitas bersih sebesar 1,7. Meskipun masih dalam kisaran yang wajar, elastisitas nilai ini sangat bergantung pada dua faktor: kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan, serta kelancaran dan stabilitas lingkungan pendanaan eksternal.
Dari sudut pandang pendapatan, kemampuan "menciptakan pendapatan" Strategy relatif lemah. Pendapatan bisnis perangkat lunak perusahaan pada tahun 2024 hanya mencapai 463 juta USD, mencetak rekor terendah sejak 2010. Total pendapatan pada kuartal pertama tahun 2025 mencapai 111,1 juta USD, turun 3,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, pendapatan layanan langganan mencapai 37,1 juta USD, meningkat 61,6% tahun ke tahun, menunjukkan bahwa perusahaan telah mencapai keberhasilan tertentu dalam transisi ke layanan cloud dan model langganan.
Tantangan lain yang dihadapi Strategy baru-baru ini adalah gugatan class action. Alasannya adalah perusahaan tersebut pertama kali mengadopsi standar akuntansi baru (ASU 2023-08) pada kuartal pertama tahun 2025, yang mengharuskan pengukuran aset kripto berdasarkan nilai wajar. Hal ini mengakibatkan perusahaan mengungkapkan kerugian tak terwujud sebesar 5,9 miliar dolar AS dalam satu kuartal Q1, yang secara langsung menyebabkan harga saham MSTR turun 8% pada kuartal tersebut.
Beberapa investor berpendapat bahwa perusahaan gagal untuk secara tepat dan menyeluruh mengungkapkan risiko kerugian yang belum direalisasikan ini. Saat ini, sebuah firma hukum terkenal telah mengajukan gugatan kelompok di pengadilan terhadap Strategy, menuduh bahwa selama periode April 2024 hingga April 2025, "ada pernyataan yang salah dan menyesatkan", yang diduga melanggar undang-undang sekuritas federal.
Meskipun menghadapi tantangan ini, beberapa analis tetap optimis terhadap Strategi. Ada laporan yang menunjukkan bahwa perusahaan ini, karena skala, posisi, dan kemampuan antisiklusnya, mungkin menjadi salah satu yang bertahan lama dalam model keuangan kripto dan memiliki kemungkinan yang lebih tinggi untuk dimasukkan ke dalam indeks S&P 500 pada kuartal kedua tahun 2025.
Namun, ada juga analis yang memperingatkan bahwa meskipun model operasi Strategy berkinerja baik di pasar bullish, setelah memasuki pasar bearish, struktur utangnya, pembayaran bunga saham preferen, dan stabilitas arus kas akan menghadapi ujian yang serius.
Secara keseluruhan, Strategy tidak lagi menjadi perusahaan teknologi dalam arti tradisional, melainkan lebih mirip dengan "platform manajemen aset berleverase tinggi Bitcoin". Perkembangan masa depannya sangat tergantung pada pergerakan harga Bitcoin serta kepercayaan pasar terhadap model bisnisnya.