Gelombang TON mereda tetapi aksi besar terus berlanjut: apakah gelembung sudah pecah, ataukah pintu masuk super sedang mengendap?

Satu, Setelah Kejayaan Tap-to-Earn: Penurunan Suasana dan Data TON

TON (The Open Network) adalah sebuah internet terbuka yang terdesentralisasi, bertujuan untuk mengajak 500 juta orang bergabung ke dunia blockchain, dibangun dengan teknologi yang dikembangkan oleh komunitas Telegram. Didukung oleh platform media sosial Web2 Telegram yang memiliki hampir 1 miliar pengguna, TON memang memiliki potensi untuk mencapai tujuannya mengajak 500 juta orang ke dunia blockchain, dan juga mencapai kesuksesan besar pada tahun 2024:

1. Toncoin (TON Token) memiliki nilai pasar tertinggi lebih dari $25B, menduduki peringkat sepuluh teratas dalam nilai pasar aset kripto;
2. Tap to earn game Hamster Kombat secara resmi mengungkapkan menarik lebih dari 300 juta pengguna;
3. Jumlah alamat baru harian tertinggi di TON Blockchain mencapai lebih dari 700.000, dengan lebih dari 1.657.000 alamat aktif setiap hari;
4. Banyak aset permainan kecil di Telegram memiliki nilai pasar lebih dari $5 miliar, TVL DeFi di blockchain diperkirakan akan meningkat lebih dari 5,500% pada tahun 2024.

Kedua keajaiban aliran dan kekayaan menjadikan TON sebagai salah satu fokus utama narasi Web3 di tahun 2024. Namun, seperti gelombang Web3 sebelumnya, setelah lonjakan jangka pendek sering kali disertai dengan penurunan data. Ekosistem TON saat ini juga sedang mengalami "periode pendinginan narasi" secara bertahap: baik jumlah dompet baru harian, alamat aktif, maupun TVL dan volume perdagangan DEX inti semuanya mengalami penurunan yang signifikan dibandingkan dengan puncaknya. Meskipun ada beberapa lonjakan jangka pendek, sebagian besar didorong oleh proyek tertentu yang merupakan rebound sementara; dari tren tahunan, banyak indikator telah kembali ke tingkat sebelum peluncuran narasi.

Namun, tidak semua sinyalnya negatif. Jumlah Jetton Wallet (dompet dengan saldo non-nol) terus meningkat secara stabil, menunjukkan bahwa akumulasi pengguna dasar masih berlanjut, hanya saja laju pertumbuhannya jelas melambat. Sementara itu, jumlah pencetakan NFT juga tetap meningkat, menunjukkan bahwa ekosistem aplikasi di blockchain masih terus didorong.

Di sisi lain, berdasarkan tren kata kunci Google Trends, keseluruhan tingkat pencarian TON juga perlahan-lahan menurun, terutama penurunan perhatian terhadap ekosistem itu sendiri yang lebih signifikan, dibandingkan dengan itu, perhatian pasar terhadap harga Token masih lebih kuat.

Namun, penurunan data tidak selalu berarti akhir dari narasi. Contoh serupa sering terjadi: Bitcoin pernah mengalami kelebihan beban di blockchain akibat demam inskripsi, tetapi akhirnya aktivitas kembali ke tingkat yang relatif stabil; Solana dan Base, setelah mengalami penurunan data setengah, dengan perbaikan teknis dan pengembangan ekosistem, kembali menyambut arus pengguna dan mencapai rekor baru.

Apakah TON juga memiliki kemampuan untuk menyelesaikan transformasi mendalam dari lalu lintas menjadi nilai setelah gelombang mereda? Apakah ini hanya hibernasi sementara, atau akan menjadi "jejak narasi"? Jawabannya pada akhirnya harus ditentukan oleh tindakan. Dalam konten berikut, kita akan menganalisis perubahan yang sedang terjadi "setelah gelombang surut" dari aspek strategi organisasi TON, pembangunan ekosistem, peningkatan teknologi, dan transformasi narasi.

Dua, Aksi Besar Sering Terjadi: Pergantian Tim, Kepatuhan dan Pasar Baru, Pengembangan Infrastruktur Besar-besaran

Sejak diluncurkannya platform perdagangan tertentu pada Agustus 2024, narasi TON memasuki tahap baru. Secara eksternal, ketertarikan tampak menurun, namun sebenarnya ini adalah periode percepatan pengaturan: termasuk restrukturisasi tim, eksplorasi kepatuhan regulasi, keterikatan mendalam dengan Telegram, perluasan tumpukan teknologi, serta insentif bagi pengembang dan injeksi modal yang ditujukan untuk pasar global.

2.1 Perubahan Tingkat Atas dan Upaya Kepatuhan: Jalur Percepatan TON Menuju Arus Utama

Awal tahun 2025, penyesuaian personel di Yayasan TON mengeluarkan sinyal yang jelas: globalisasi dan kepatuhan akan menjadi arah strategi inti selama beberapa tahun ke depan.

Pada 15 Januari, mantan anggota dewan, pendiri Kingsway Capital Manuel Stotz, diangkat sebagai Presiden baru Yayasan TON. Kingsway adalah lembaga investasi berpengalaman yang mengelola aset senilai miliaran dolar untuk investor AS, dan latar belakang Stotz memberikan sinyal "pasar modal tradisional" yang kuat untuk TON. Menurut pengumuman resmi, ia akan bekerja sama dengan mantan presiden dan anggota dewan saat ini Steve Yun untuk mendorong ekspansi internasional TON, dengan fokus pada pasar AS—daerah yang dinamis namun sangat patuh, dianggap sebagai medan pertempuran yang harus dimenangkan dalam strategi TON.

Pada 24 April, Yayasan TON lebih lanjut mengangkat salah satu pendiri MoonPay, Maximilian Crown, sebagai CEO. MoonPay adalah perusahaan infrastruktur pembayaran kripto terkemuka di dunia, yang telah memperoleh lisensi kepatuhan di berbagai yurisdiksi seperti Amerika Serikat, Australia, dan Belanda. Crown memiliki pengalaman operasional global yang kaya dan kemampuan penanganan kepatuhan, dan pelantikannya secara umum dipandang sebagai langkah simbolis bagi TON untuk secara resmi merangkul regulasi dan menuju arus utama global.

Perlu dicatat bahwa pendiri Telegram dan penggerak awal blockchain TON, Pavel Durov, pernah ditahan pada Agustus 2024 karena Telegram diduga melanggar peraturan regulasi, dan baru kembali ke publik pada Maret 2025. Meskipun peristiwa tersebut belum ada kesimpulan, namun waktu kejadian ini sangat bertepatan dengan penyesuaian strategi dari Yayasan TON, mungkin secara tidak langsung mendorong tim untuk lebih memperhatikan isu regulasi, guna mempermudah pelaksanaan global di masa depan.

Baru-baru ini, Yayasan TON sedang aktif berkomunikasi dengan regulator AS. Menurut laporan ekosistem TON, rencana dompet self-custody TON akan diluncurkan di AS pada kuartal kedua tahun 2025. Pada bulan Maret 2025, Yayasan TON mengungkapkan bahwa beberapa perusahaan modal ventura AS memiliki lebih dari 400 juta Toncoin. Ini juga dapat dianggap sebagai bukti penting dari transformasi TON ke arah kepatuhan dan globalisasi.

Dari distribusi pengguna Telegram secara global, jika TON ingin mengubahnya menjadi pengguna Web3, ia harus memenuhi persyaratan regulasi aset kripto di berbagai negara. Jika tidak, tidak hanya sulit untuk menerapkan di pasar utama, tetapi juga dapat menimbulkan risiko hukum dan bisnis yang potensial bagi Telegram itu sendiri.

Sebenarnya, ekspansi global TON telah dimulai. Sejak November 2023, TON telah memulai promosi bertahap di beberapa negara Afrika, kemudian memperluas ke berbagai pasar di Timur Tengah, Eropa, dan Asia-Pasifik, untuk mempersiapkan kepatuhan global di masa mendatang.

2.2 TON × Telegram: integrasi mendalam, mengikat pintu masuk ekosistem

Pada Januari 2025, Telegram secara resmi menetapkan TON sebagai infrastruktur blockchain tunggal untuk ekosistem aplikasi mini Telegram yang terus berkembang, dengan inti mengadopsi protokol TON Connect untuk menghubungkan aplikasi mini Telegram dengan dompet blockchain secara seamless, sehingga menyederhanakan interaksi pengguna dengan aplikasi terdesentralisasi di dalam aplikasi pesan. Protokol eksklusif ini menjadikan TON sebagai lapisan blockchain nyata bagi hampir 1 miliar pengguna Telegram. Ini membuat TON berpotensi menjadi "Web3 versi WeChat Pay", memanfaatkan efek jaringan besar Telegram.

Dalam sistem pembayaran, Telegram berkomitmen untuk secara eksklusif menerima Toncoin sebagai mata uang pembayaran non-resmi di dalam ekosistemnya, berlaku untuk berbagai skenario termasuk Telegram Stars, keanggotaan Premium, sistem iklan (Telegram Ads), serta layanan pintu pembayaran (Telegram Gateway). Pengembang dan pengelola saluran dapat langsung menerima pendapatan melalui Toncoin, yang secara awal membangun sistem pembayaran dan distribusi pendapatan berbasis Toncoin.

Sementara itu, penyedia layanan pembayaran RedotPay telah mendukung Toncoin dan USDt (versi USDT di jaringan TON), serta mengintegrasikan metode pembayaran utama seperti Apple Pay, Google Pay, dan Alipay, yang dapat digunakan di lebih dari 130 juta merchant offline di seluruh dunia, semakin memperluas kemampuan pembayaran TON di dunia nyata.

Dompet TON Space baru-baru ini meluncurkan pembayaran biaya menggunakan Telegram Stars, yang sebenarnya juga merupakan solusi "abstrak" kripto, memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan transaksi tanpa perlu memahami operasi rantai yang rumit. Cara ini berbeda dari solusi abstraksi rantai tradisional, tidak hanya bergantung pada lalu lintas masuk yang besar, tetapi juga mendorong aplikasi rantai untuk bertransformasi menjadi lebih "hidup" dan "normal". Menurut rencana resmi, mulai kuartal kedua 2025, pengguna di Amerika Serikat akan dapat langsung merasakan layanan dompet TON di dalam Telegram, lebih lanjut membuka saluran antara skenario konsumsi Web2 dan manajemen aset di rantai.

2.3 Ekosistem: Dari Gelombang Permainan Kecil ke Ekspansi Jalur yang Beragam

Gelombang pertama ekosistem TON terutama didorong oleh mini game. Dengan kombinasi "insentif airdrop + mudah dimainkan", pengguna dengan cepat mengalir masuk. Misalnya, airdrop "Hamster Kombat" yang dilakukan pada September 2024 pernah mencapai puncak 300 juta pengguna aktif bulanan pada bulan Juli, tetapi pada bulan November, hanya tersisa 52 juta pengguna aktif, dalam waktu singkat, kehilangan pengguna melebihi 86%. Meskipun mekanisme permainan yang mudah disalin dapat menciptakan "ilusi pertumbuhan" dalam jangka pendek, namun sulit untuk membentuk retensi pengguna jangka panjang, dan juga mengungkapkan masalah homogenitas di tahap awal ekosistem.

Menghadapi situasi ini, TON di satu sisi berfokus pada pengembangan ekosistem pembangun, di sisi lain mempercepat penataan infrastruktur. Pada April 2025, TON mengumumkan kerja sama strategis dengan raksasa game China KingNet (yang memiliki lebih dari 100 juta pengguna), sekaligus menyelenggarakan konferensi pengembang game besar pertama di Asia, yang menarik puluhan studio dari ekosistem WeChat, untuk mulai menjelajahi bagaimana membangun aplikasi Web3 berdasarkan Telegram dan TON.

Dengan peluncuran fitur Telegram App Center, pengguna dapat langsung menjelajahi aplikasi pihak ketiga yang terintegrasi di platform. Semakin banyak aplikasi ekosistem TON yang muncul di daftar rekomendasi, dan tidak lagi terbatas pada kategori game, tetapi juga mencakup berbagai dimensi seperti sosial, pembayaran, DeFi, NFT, dan lain-lain, menandakan perluasan awal ekosistem aplikasinya.

Menurut statistik data, dari 187 proyek TON yang telah terdaftar, sekitar 14% fokus pada arah infrastruktur. Selain layanan dasar seperti oracle dan dompet, ada juga platform pendukung pengembangan seperti TONXAPI dan Play Deck, yang menurunkan ambang teknis bagi para pembangun baru dan mempercepat pengembangan berkelanjutan ekosistem.

Selain permainan, ekosistem TON sedang memperluas beberapa jalur narasi baru: termasuk PayFi, RWA (yang akan dijelaskan lebih lanjut di bawah), serta AI, perdagangan kontrak (Perp DEX), DePIN, dan arah aplikasi lainnya. Contohnya:

• Menggandeng suatu platform perdagangan untuk meluncurkan kegiatan insentif DEX kontrak berkelanjutan TON;
• Memulai program bounty dengan sistem operasi AI Agent ElizaOS;
• Bekerja sama dengan protokol agregator Jupiter untuk mendorong pengembangan agregator ekosistem TON......

Potensi ekologi juga telah menarik respons positif dari dana institusi. Pada September 2024, Foresight Ventures dan suatu platform perdagangan menginvestasikan 30 juta USD ke TON, bulan berikutnya Gate mengumumkan investasi tambahan sebesar 10 juta USD untuk mendorong pengembangan aplikasi Telegram. Pada awal 2025, mantan presiden TON Foundation, Steve Yun, meluncurkan dana modal ventura TVM Ventures, dengan skala awal 100 juta USD, berfokus pada mendukung proyek DeFi, PayFi, dan infrastruktur dasar, semakin memperkuat daya tarik pengembang TON dan moat ekosistem.

2.4 Peningkatan Teknologi: Evolusi Kinerja Tinggi dan Skalabilitas

Menurut peta jalan yang diumumkan oleh TON untuk paruh pertama tahun 2025, tujuan inti dari iterasi teknisnya adalah untuk mengurangi kemacetan, meningkatkan skalabilitas dan stabilitas. Pembaruan kali ini mencakup empat arah utama, mencerminkan logika evolusi TON menuju "blockchain dengan beban tinggi dan aplikasi frekuensi tinggi":

1. Upgrade Jaringan Utama Accelerator

Ini adalah peningkatan arsitektur terpenting TON sejak didirikan, bertujuan untuk mewujudkan mekanisme "Infinite Sharding" dan secara signifikan meningkatkan stabilitas dan skalabilitas jaringan. Peningkatan inti meliputi:

• Optimasi Pelacakan Shard Chain: Node hanya perlu melacak main chain dan shard chain tertentu yang terkait, tanpa perlu melacak semua shard chain, yang akan secara signifikan mengurangi konsumsi sumber daya dan meningkatkan kinerja pemrosesan node.
• Pemisahan fungsi validator: TON membagi peran validator yang sebelumnya bersatu menjadi "Pengumpul (Collator)" dan "Validator (Validator)", melalui tugas dan