Analisis Komprehensif Kerangka Regulasi Stablecoin: Kemajuan Terbaru di AS dan Hong Kong

Stablecoin sebagai infrastruktur dasar pasar cryptocurrency, kerangka regulasinya sangat diperhatikan. Artikel ini akan membahas secara mendalam potensi risiko stablecoin, serta kemajuan terbaru di Amerika Serikat dan Hong Kong dalam regulasi stablecoin.

Potensi Risiko Stablecoin

Stablecoin memiliki dua risiko utama:

1. Risiko endogen: Stabilitas nilai stablecoin dibangun di atas konsensus pasar dan mekanisme kepercayaan. Begitu dasar kepercayaan mengalami keretakan, hal ini dapat memicu "lingkaran kematian" yang menyebabkan nilai koin runtuh. Peristiwa Luna-UST pada tahun 2022 telah sepenuhnya mengungkap risiko ini.

2. Risiko eksternal: Anonimitas dan likuiditas lintas batas stablecoin membuatnya mudah digunakan untuk kegiatan ilegal, seperti pencucian uang dan pendanaan terorisme. Kurangnya pengawasan yang efektif dapat mengancam keamanan sistem keuangan.

Kerangka Regulasi Stablecoin Hong Kong

Hong Kong akan merilis "Peraturan Stablecoin" pada Desember 2024, membangun sistem pengawasan yang lengkap:

1. Menentukan dengan jelas "stablecoin yang ditunjuk" yang diatur.

2. Menetapkan ambang batas akses bagi penerbit stablecoin, termasuk identitas badan hukum, sumber daya keuangan, dan persyaratan lainnya.

3. Mengharuskan penerbit untuk mempertahankan aset cadangan yang cukup dan secara berkala mengungkapkan kondisi cadangan.

4. Menekankan kepatuhan pada tahap sirkulasi, termasuk anti pencucian uang dan mekanisme penebusan

5. Mendirikan mekanisme "sandbox stablecoin", untuk memberikan lingkungan pengujian bagi penerbit

Kerangka Regulasi Stablecoin di Amerika Serikat

Amerika Serikat saat ini terutama membangun sistem regulasi stablecoin melalui "Undang-Undang GENIUS" dan "Undang-Undang STABLE":

1. Menetapkan dengan jelas stablecoin berbasis pembayaran yang diatur.

2. Mengatur bahwa hanya penerbit yang disetujui yang dapat menerbitkan stablecoin

3. Meminta penerbit untuk mempertahankan 100% aset cadangan dan secara berkala menerbitkan laporan cadangan.

4. Dilarang membayar bunga kepada pemegang stablecoin

5. Membangun sistem regulasi paralel di tingkat federal dan negara bagian

Dampak Kerangka Regulasi

Perbaikan kerangka regulasi stablecoin akan mendorong industri menuju perkembangan yang terstandarisasi:

1. Membantu stablecoin terintegrasi dengan dalam sistem keuangan tradisional dan ekonomi riil

2. Menjadikan stablecoin sebagai alat penting bagi negara-negara untuk mempertahankan kedaulatan mata uang.

3. Meminta penerbit untuk meningkatkan kemampuan kepatuhan, sambil menyediakan ruang sistem untuk inovasi.

4. Mendorong industri stablecoin untuk mencari titik pertumbuhan baru dalam sistem regulasi keuangan global