Perubahan Pola Pasar Stablecoin: Bagaimana Pemain Baru Bisa Mengatasi Monopoli USDT dan USDC?

Pasar stablecoin sedang mengalami perubahan besar. Raksasa tradisional USDT dan USDC telah mengklaim keuntungan yang mereka ciptakan untuk diri mereka sendiri, bukan untuk memberikan kembali kepada pengguna. Ini memberikan peluang bagi pesaing stablecoin lainnya. Artikel ini akan membahas tiga proyek baru yang representatif, dan lebih banyak kasus serupa sedang dalam persiapan.

Saat ini, ukuran pasar stablecoin sekitar 250 miliar USD, di mana USDT dan USDC secara total menguasai 86% dari pangsa pasar. Namun, kedua raksasa ini tidak memberikan keuntungan apapun kepada pemegang koin. Mereka menginvestasikan agunan dalam obligasi pemerintah AS, mendapatkan sekitar 4% imbal hasil tahunan, tetapi semua keuntungan tersebut menjadi milik perusahaan. Praktik ini memicu tuntutan kuat dari pengguna terhadap distribusi keuntungan, memberikan titik masuk bagi proyek stablecoin lainnya.

1. USR Resolv: 8.6% imbal hasil tahunan

Resolv telah meluncurkan dua produk inti: koin USR stablecoin dan token kolam likuiditas RLP. USR didukung sepenuhnya oleh Bitcoin dan Ethereum dengan rasio 1:1, menghasilkan keuntungan melalui posisi hedging. Tingkat over-collateralization sebesar 168% menjamin risiko yang sangat rendah, dengan rata-rata tingkat pengembalian tahunan sebesar 8,65% yang jauh melampaui platform AAVE.

Keunggulan utama USR meliputi:

• Tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari AAVE
• BTC dan ETH didukung sepenuhnya
• Sangat transparan
• Mekanisme RLP memberikan perlindungan tambahan
• Tanpa biaya
• Mendukung staking dan unstaking instan

Namun, USR juga memiliki beberapa keterbatasan:

• Hanya menyediakan layanan di jaringan Ethereum
• Perlu staking USR untuk mendapatkan keuntungan

2. USDN dari Noble Dollar: 4,1% imbal hasil tahunan

USDN diluncurkan oleh m0, keunikan terletak pada pengguna yang dapat secara otomatis memperoleh 4,1% dari hasil obligasi pemerintah AS setiap hari, tanpa perlu melakukan penguncian atau staking. Meskipun saat ini skenario aplikasinya terbatas, USDN akan segera mendapatkan dukungan dalam ekosistem multi-rantai.

Keunggulan USDN:

• Pendapatan stabil yang didukung oleh obligasi pemerintah Amerika Serikat
• Tingkat transparansi yang tinggi
• Tidak perlu staking
• Penyelesaian harian
• Mendukung pembelian langsung dengan mata uang fiat
• Transfer lintas rantai yang mudah

Kekurangan:

• Saat ini, skenario aplikasi masih sedikit
• Tingkat pengembalian lebih rendah dibandingkan beberapa produk pesaing

3. iUSD InfiniFi: 8,5% hingga 16% imbal hasil tahunan

InfiniFi menyediakan skema imbal hasil yang fleksibel, disesuaikan dengan preferensi risiko pengguna. Pengguna menyimpan USDC untuk mendapatkan iUSD, dan protokol menggunakan USDC untuk strategi investasi yang terdiversifikasi. Tingkat dasar tanpa periode penguncian sekitar 8,5%, dan mengunci lebih dari 4 minggu dapat menghasilkan imbal hasil hingga 16,4%.

Keuntungan iUSD:

• Tingkat pengembalian yang sangat tinggi
• Transparansi tinggi
• Pilihan likuiditas yang fleksibel
• Struktur Risiko Bertingkat
• Sesuai dengan preferensi risiko yang berbeda

Kekurangan:

• stablecoin yang bukan dalam arti tradisional
• Ada risiko likuiditas
• Mungkin menghadapi risiko "depegging"
• Strategi berisiko tinggi dapat menyebabkan fluktuasi hasil
• Terkait risiko dengan beberapa platform DeFi

Investor harus berhati-hati terhadap protokol baru yang muncul ini, disarankan untuk mencoba dengan jumlah kecil terlebih dahulu, dan menunggu pasar untuk melakukan verifikasi yang cukup sebelum mempertimbangkan investasi dalam jumlah besar. Memperhatikan perkembangan jalur baru ini sangat penting, karena memberikan pengguna lebih banyak pilihan yang beragam, memungkinkan investor dengan kemampuan menanggung risiko yang berbeda untuk menggabungkan strategi sesuai dengan kebutuhan mereka, dan mencapai hasil yang diharapkan dalam tingkat risiko yang dapat diterima.