MicroStrategy Meluncurkan Saham Prioritas Baru STRD, Reaksi Pasar Beragam

MicroStrategy baru-baru ini meluncurkan produk saham preferen baru STRD, yang merupakan langkah pendanaan lain yang diambil perusahaan untuk lebih meningkatkan posisi Bitcoin-nya. Perusahaan telah melakukan pendanaan secara terus menerus dalam beberapa tahun terakhir melalui berbagai cara seperti saham biasa, obligasi konversi, dan saham preferen untuk mendukung strategi kepemilikan Bitcoin-nya.

STRD adalah produk saham preferen ketiga dari MicroStrategy, yang berencana menerbitkan 2,5 juta saham. Desain produk ini melanjutkan kerangka dari dua produk saham preferen sebelumnya, tetapi melakukan penyesuaian baru dalam distribusi hasil dan mekanisme keluar. STRD menawarkan kupon tahunan sebesar 10%, tetapi perusahaan tidak memiliki kewajiban untuk membayar secara paksa, dan bunga tidak terakumulasi.

Desain struktur ini dijelaskan oleh beberapa analis pasar sebagai strategi "serangan dalam pertahanan". MicroStrategy berjanji untuk membayar bunga tepat waktu ketika kondisi keuangan perusahaan baik, tetapi mempertahankan opsi untuk tidak membayar. Secara teoritis, perusahaan dapat membayar bunga ini dengan menjual Bitcoin, pendanaan berkelanjutan, atau menggunakan arus kas operasi.

Sementara itu, peluncuran STRD juga memicu beberapa kontroversi. Beberapa anggota komunitas mengkritik ini sebagai "sihir modal" atau "skema Ponzi". Beberapa analis menunjukkan bahwa STRD sebenarnya adalah opsi akumulasi Bitcoin yang menyamar sebagai alat penghasil pendapatan. Ketika harga Bitcoin melonjak, MicroStrategy mungkin akan menebus pada nilai nominal; sedangkan saat harga anjlok, perusahaan mungkin memilih untuk tidak membayar bunga.

Dari sudut pandang struktur modal, penerbitan STRD dapat meningkatkan dukungan kredit untuk produk saham preferen perusahaan lainnya, serta mengoptimalkan keseluruhan struktur modal. Ada pendapat bahwa tindakan ini mungkin meningkatkan kualitas kredit saham preferen perusahaan lainnya, STRF.

Mengenai perkembangan masa depan MicroStrategy, beberapa orang dalam industri berspekulasi bahwa perusahaan mungkin mempertimbangkan untuk menggunakan Bitcoin yang dimilikinya untuk meminjam atau berpartisipasi dalam perdagangan kuantitatif, untuk menjaga arus kas, bahkan mungkin bertransformasi menjadi bank berbasis Bitcoin.

Serangkaian langkah MicroStrategy ini pada dasarnya adalah mengemas keyakinan mereka terhadap Bitcoin menggunakan produk terstruktur, menyembunyikan strategi taruhan sepihak melalui model risiko dan imbalan. Eksperimen keuangan yang berbasis keyakinan ini semakin kompleks dan semakin menarik perhatian pasar. Dengan perusahaan terus meluncurkan alat pendanaan baru, keberlanjutan dan dampak jangka panjang dari strategi kepemilikan Bitcoin mereka akan terus memicu diskusi.