Pendle Rencana 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multichain, Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan masa depan dan mengunci pengembalian on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong pengembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis hasil, menjadi platform peluncuran yang disukai oleh penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle berencana untuk berkembang di luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan basis pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusional.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat dibandingkan dengan salah satu segmen terbesar dalam keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang lebih dari 500 triliun dolar, bahkan jika hanya menguasai proporsi kecil dari pasar tersebut, itu mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan hasil mengambang, membuat pengguna terpapar pada volatilitas pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat dikombinasikan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar dolar AS, menjadikan Pendle sebagai protokol pendapatan yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle meningkat lebih dari 20 kali, dan saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing terbesarnya.

Pendle bukan hanya sebuah protokol hasil, tetapi telah berevolusi menjadi infrastruktur inti DeFi, yang mendorong pertumbuhan likuiditas protokol-protokol terkemuka.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian dari hasil. Berbeda dengan beberapa platform, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci hasil tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), adopsi Pendle meningkat pesat untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset yang dipertaruhkan. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi restaking - kolam dana eETH-nya menjadi kolam terbesar di platform hanya dalam beberapa hari setelah diluncurkan.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem hasil di seluruh rantai. Baik sebagai alat lindung nilai untuk biaya modal yang fluktuatif maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik di bidang pertumbuhan seperti token yang dipertaruhkan kembali likuiditas (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang di rantai.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token hasil standar (SY) untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan disesuaikan, memungkinkan pencetakan "token pokok" (PT) dan "token hasil" (YT) secara mulus.

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sementara V2 memperkenalkan parameter dinamis (seperti rateScalar dan rateAnchor), yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk mengurangi spread, mengoptimalkan penemuan imbal hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga dengan mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang tergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi buku pesanan, yang menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika harga dalam rentang AMM melebihi.

Untuk penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat terkait, dan desain AMM meminimalkan kerugian tidak permanen sebanyak mungkin, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanismenya tidak cukup profesional, hasil keuntungan LP lebih sulit diprediksi.

Melampaui Batas EVM: Masuk ke Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik belok penting dalam peta jalan mereka untuk tahun 2025. Sejauh ini, Pendle tetap terbatas pada ekosistem EVM - meskipun demikian, Pendle telah menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multi-chain cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk menembus pulau EVM, Pendle akan menjangkau kolam dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL Januari mencapai puncak sejarah 14 miliar USD, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang tumbuh pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, sementara TON bergantung pada corong pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika berhasil diterapkan, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana fixed income di non-EVM chain dapat menghasilkan tambahan TVL sebesar ratusan juta dolar. Yang lebih penting, langkah ini akan memperkuat Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur fixed income DeFi lintas rantai utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Patuh

Inisiatif kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang mematuhi KYC yang dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang penghasilan on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur dengan menyediakan saluran akses produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan mematuhi aturan.

Rencana ini akan bekerja sama dengan beberapa protokol, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV yang independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan eksekusi di blockchain, sehingga memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang familiar.

Pasar pendapatan tetap global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, bahkan jika dana institusi hanya mengalokasikan proporsi kecil ke blockchain, ini dapat menghasilkan aliran dana sebesar miliaran dolar. Survei 2024 dari EY-Parthenon menunjukkan bahwa 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, dan lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memperkirakan bahwa ukuran pasar tokenisasi dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS pada tahun 2030. Meskipun Pendle bukanlah platform tokenisasi, Pendle memainkan peran penting dalam ekosistem ini dengan menyediakan penemuan harga, hedging, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk hasil tokenisasi - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin berbunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru senilai $4,5 Triliun

Pendle juga berencana untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, melayani pasar keuangan Islam global yang bernilai $4,5 triliun - industri ini mencakup lebih dari 80 negara dan telah mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 10% selama sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk produk hasil yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas jangkauan Pendle, tetapi juga akan membuktikan kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan sistem keuangan yang beragam - sehingga memperkuat posisi Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Masuk ke Pasar Biaya Modal

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk membawa perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya pendanaan kontrak berjangka. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber pendapatan terbesar dan paling volatil di bidang kripto - biaya pendanaan kontrak berjangka.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki kontrak terbuka lebih dari 150 miliar dolar AS, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar dolar AS, ini adalah pasar yang sangat besar tetapi kekurangan alat lindung nilai yang serius.

Boros berencana untuk memberikan hasil yang lebih stabil untuk beberapa protokol dengan menerapkan tarif biaya tetap - ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi berskala besar.

Untuk Pendle, tata letak ini mengandung nilai besar. Boros tidak hanya diharapkan membuka pasar baru dengan skala miliaran dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - bertransformasi dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, yang fungsi posisinya telah setara dengan beberapa meja perdagangan suku bunga institusi utama di keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik itu arbitrase biaya modal atau strategi kepemilikan spot, semuanya menyediakan alat praktis bagi trader dan manajemen dana.

Mengingat saat ini baik di bidang DeFi maupun CeFi kekurangan solusi lindung nilai biaya modal yang dapat diskalakan, Pendle diharapkan mendapatkan keuntungan awal yang signifikan. Jika berhasil dilaksanakan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan memperkuat posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap inti di DeFi.

Tim Inti dan Penataan Strategis

Pendle Finance didirikan pada pertengahan tahun 2020 oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu, dan telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkemuka.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran private placement (April 2021): mengumpulkan dana sebesar 3,7 juta dolar AS, dengan partisipasi dari beberapa lembaga investasi terkenal;
• IDO (April 2021): Mendanai 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token;
• Platform perdagangan Launchpool (Juli 2023): mendistribusikan 5,02 juta PENDLE (mewakili 1,94% dari total pasokan);
• Investasi strategis oleh suatu lembaga (Agustus 2023): Mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai (jumlah tidak diungkapkan);
• Dana Arbitrum (Oktober 2023): Mendapatkan 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum;
• Strategis investasi oleh suatu lembaga investasi (November 2023): Mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusional (jumlah tidak diungkapkan).

Matriks Kerja Sama Ekologis:

• Membangun kemitraan dengan beberapa jaringan L2, proyek stablecoin, dan protokol LST untuk bersama-sama membangun infrastruktur pendapatan tetap.

Model Ekonomi Token

Token PENDLE adalah inti dari ekosistem Pendle, yang memiliki fungsi pemerintahan dan hak interaksi protokol. Dengan membagi aset yang menghasilkan bunga menjadi token pokok dan token pendapatan, Pendle menciptakan paradigma baru dalam manajemen pendapatan - dan PENDLE adalah alat kunci untuk berpartisipasi dan membentuk ekosistem ini.

Data Kunci (per 31 Maret 2025):

• Harga: 2,57 dolar
• Kapitalisasi Pasar: 4.106