Nouvelle situation de réglementation des stablecoins à Hong Kong
Le 1er août 2025, la Banque centrale de Hong Kong a commencé à accepter les demandes de licence pour l'émission de stablecoins, marquant le début de la phase de mise en œuvre officielle du développement des stablecoins à Hong Kong. Cette politique a été mûrie pendant longtemps, et au cours de l'année dernière, la Banque centrale a avancé des tests en sandbox des scénarios d'application des stablecoins, tout en clarifiant progressivement le cadre réglementaire et le chemin de demande. Maintenant, les institutions participantes passeront de la phase de test à l'émission et à la circulation sous un système de régulation officiel.
Selon des statistiques incomplètes, des dizaines d'institutions ont déjà déclaré qu'elles allaient demander une licence de stablecoin. Parallèlement, davantage de banques locales, d'entreprises technologiques et d'équipes Web3 se préparent à des avancées concernant les systèmes de règlement, les mécanismes de garde et les interfaces de paiement.
Avancées en matière de réglementation des stablecoins à Hong Kong
Le système de réglementation entre officiellement en vigueur.
Le "Règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août 2025. L'Autorité monétaire a également publié quatre documents connexes :
Résumé de la consultation et directives officielles sur les « Directives de régulation des émetteurs de stablecoins agréés »
Résumé de la consultation et directives officielles sur les "Directives pour la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme"
Résumé du système de licence des émetteurs de stablecoin
Résumé des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants
processus et exigences de distribution
L'Autorité monétaire de Hong Kong acceptera les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoin lors de la première session, qui se déroulera du 1er août au 30 septembre 2025. Elle encourage les institutions intéressées à contacter l'Autorité par e-mail officiel avant le 31 août, afin de discuter des attentes et des retours en matière de réglementation. L'Autorité avertit les acteurs du marché d'être prudents dans leurs communications publiques et de ne pas prétendre faussement avoir obtenu une licence ou être en train de faire une demande, sinon cela constituerait une infraction.
Conditions d'application et exigences de conformité
Tous les détenteurs de stablecoins conformes à Hong Kong doivent voir leur identité vérifiée, ce qui équivaut à un système de vérification d'identité. Le vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Chen Jinghong, a déclaré que cette réglementation est plus stricte que l'ancien système de "liste blanche" et que, à l'avenir, si la technologie devient mature, il pourrait y avoir une opportunité de assouplir cette réglementation. Le député Wu Jiezhuang a ajouté que l'Autorité monétaire de Hong Kong mettra en œuvre le KYC, et la vérification d'identité est l'une des options possibles, le plan spécifique étant soumis par l'émetteur et confirmé après examen par l'Autorité monétaire.
L'attitude de la Banque centrale envers les jetons indexés sur les monnaies fiduciaires
Le vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre, Chen Weimin, a déclaré qu'il était possible de demander une licence de stablecoin liée à une monnaie fiduciaire unique ou à un panier de monnaies fiduciaires, mais qu'il fallait préciser clairement la devise lors de la demande. Il a également souligné que les critères d'octroi de licences étaient très élevés, et que la première licence devrait être délivrée au début de l'année prochaine.
dispositions et traitement classifié durant la période de transition
Après l'entrée en vigueur du "Règlement sur les stablecoins", une période de transition de 6 mois sera mise en place. L'Autorité monétaire procédera à un traitement différencié des institutions émettrices existantes :
Conformément aux exigences réglementaires : peut obtenir une licence temporaire
Ceux qui ne respectent pas les critères dans les 3 mois : doivent mettre fin à leurs activités dans les 4 mois.
Non conformes : doivent cesser leurs activités dans un délai d'un mois après notification.
Les exigences incluent des réserves complètes, le traitement des rachats dans un délai d'un jour, la création d'une entité à Hong Kong, le maintien de ressources financières, la KYC, la surveillance des transactions, etc. Les contrevenants seront passibles d'amendes, de suspension ou de révocation de leur licence.
La dernière déclaration des autorités politiques de Hong Kong sur les stablecoins
Avec l'entrée en vigueur imminente de la réglementation sur les stablecoins, le gouvernement de Hong Kong et les organismes concernés ont intensément diffusé des signaux politiques concernant les stablecoins, couvrant des sujets clés tels que la logique réglementaire, le mécanisme de délivrance de licences, les monnaies de référence, les scénarios d'application et la gestion des risques.
Le stablecoin est positionné comme une infrastructure financière
Les autorités politiques soulignent à plusieurs reprises que les stablecoins ne doivent pas devenir des outils de spéculation sur le marché, mais doivent être considérés comme des outils de développement pour améliorer l'efficacité financière. Le président de l'Autorité de développement financier de Hong Kong, Hong Pizheng, a souligné que les stablecoins devraient jouer un rôle de "stabilité", et que la numérisation des marchés d'actifs est un enjeu à long terme. Le secrétaire aux affaires économiques et au Trésor, Xu Zhengyu, a insisté sur le fait que les stablecoins doivent être utilisés comme des outils pour améliorer l'efficacité financière, et non comme des moyens de générer des revenus.
Le système de distribution des cartes se resserre, les seuils d'application sont élevés.
Hong Kong mettra en place un mécanisme de révision de haute norme. Le vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Chen Weimin, a déclaré que le seuil de délivrance de licences est "très élevé" et qu'il n'y aura pas de délivrance massive de licences lors de la première phase. Le président de l'Autorité monétaire, Yu Weiman, a souligné que les exigences de conformité auxquelles sont confrontés les émetteurs de stablecoins sont presque équivalentes à celles des institutions financières telles que les portefeuilles électroniques et les banques.
Les scénarios d'application sont axés sur le règlement transfrontalier.
La position des politiques sur les stablecoins est centrée sur les paiements transfrontaliers et les systèmes de règlement. Yu Weiwen a déclaré que le premier lot de stablecoins se concentrera principalement sur le règlement du commerce transfrontalier et les tests de scénarios Web3. Xu Zhengyu a mentionné que les stablecoins peuvent servir d'alternative aux moyens de paiement en tant que monnaie locale dans les régions de "la Ceinture et la Route".
mécanisme d'ancrage de la monnaie fiduciaire ouvert
Le cadre réglementaire de Hong Kong est conçu pour être ouvert. Chen Weimin a déclaré que les demandeurs peuvent choisir de s'ancrer à une monnaie fiduciaire spécifique ou à un panier de monnaies fiduciaires. Xu Zhengyu a souligné qu'il n'est pas interdit par la loi de s'ancrer au yuan, mais que si cela implique la gestion des taux de change et des politiques macroéconomiques, il est nécessaire de communiquer et de coordonner avec les organismes concernés de la Chine continentale.
un rappel de prudence pour les investisseurs et le public
Plusieurs responsables politiques ont rappelé aux investisseurs de rester calmes face à l'engouement du marché. Le membre du Conseil législatif, Wu Jietzhuang, a particulièrement averti les investisseurs particuliers de rester vigilants et de ne pas suivre aveuglément la tendance. L'Autorité monétaire a également publié un avis, mettant en garde le public contre les projets ou personnes de stablecoin qui prétendent être "licenciés" ou "en cours de demande de licence" sans autorisation.
Opinion du marché sur la réglementation des stablecoins à Hong Kong
rythme de distribution et attentes des premières institutions agréées
CITIC Securities prévoit que le nombre de licences de stablecoin sera "uniquement à un chiffre", avec une possibilité de mise en œuvre d'ici la fin de l'année. Gan Tian, PDG de Huaxia Asset Management (Hong Kong), estime que nous sommes à un point critique où "les règles de base sont établies, et les essais de scénarios doivent être lancés".
chemin de régulation et l'idée de "double piste parallèle" pour le dollar de Hong Kong / yuan chinois
La société de valeurs mobilières Ping An prévoit que Hong Kong pourrait établir un cadre de réglementation à double voie avec "le stablecoin en dollars américains connecté au marché international + le stablecoin en dollars de Hong Kong connecté à la Chine continentale". Le président de HashKey Group, Xiao Feng, a déclaré que la licence de stablecoin à Hong Kong ne sera pas limitée aux dollars de Hong Kong, et que les types de devises et le déploiement des réseaux de chaînes publiques seront décidés par l'émetteur.
Les attentes politiques et les fonctions financières du stablecoin CNH
Morgan Stanley a indiqué que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong a "ouvert la première voie légale" pour le stablecoin CNH. Certains estiment que si le stablecoin CNH est testé en premier à Hong Kong, cela créera un canal en yuan indépendant du système SWIFT, ouvrant ainsi de nouvelles voies numériques pour l'internationalisation du yuan.
Impact des marchés financiers et points d'attention du capital
Guangfa Securities estime que le projet de stablecoin à Hong Kong apportera des opportunités d'investissement structurelles, principalement concentrées dans les secteurs de la monnaie numérique, des paiements transfrontaliers, de la blockchain, des RWA, etc. Cependant, en raison de la réglementation actuelle encore stricte sur les actifs virtuels dans le pays, la probabilité d'une entrée massive de nouveaux fonds reste faible.
Demande de licence de stablecoin à Hong Kong
chaleur d'entrée globale du marché
Selon des rapports, 50 à 60 entreprises ont l'intention de demander une licence de stablecoin à Hong Kong, dont environ la moitié sont des institutions de paiement et l'autre moitié des entreprises Internet bien connues, la plupart ayant des antécédents chinois. On s'attend à ce que la première phase n'émette que 3 à 4 licences, les stablecoins étant principalement indexés sur le dollar de Hong Kong et le dollar américain.
liste des organismes pilotes de la sandbox
Les 5 institutions participant au test de sandbox des émetteurs de stablecoins, publiées le 18 juillet 2024, comprennent :
JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited
Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd.
Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited
Anni Group Limited
Hong Kong Telecom (HKT) Limited
indique clairement les entreprises qui demanderont ou qui sont en train de demander une licence.
y compris China SanSan Media, TianSheng Capital, DuoDian Smart, Animoca Brands et les coentreprises de Standard Chartered Bank (Hong Kong) et Hong Kong Telecom, JD.com, Ant Group International, LianLian Digital, etc.
entreprises qui étudient, surveillent ou mettent en place des activités connexes
China Ping An et des entreprises comme Sanwei Xinan ont déclaré qu'elles surveillaient et étudiaient les activités liées aux stablecoins à Hong Kong.
Il convient de noter que la société Octopus a été rapportée comme participant au projet d'accélérateur de stablecoin, mais a ensuite clarifié qu'elle ne participait qu'en tant que "conseiller" à un programme exploratoire, et non au développement officiel d'un produit stablecoin.
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La régulation des stablecoins à Hong Kong a été entièrement lancée, avec les premières licences prévues d'ici la fin de l'année.
Nouvelle situation de réglementation des stablecoins à Hong Kong
Le 1er août 2025, la Banque centrale de Hong Kong a commencé à accepter les demandes de licence pour l'émission de stablecoins, marquant le début de la phase de mise en œuvre officielle du développement des stablecoins à Hong Kong. Cette politique a été mûrie pendant longtemps, et au cours de l'année dernière, la Banque centrale a avancé des tests en sandbox des scénarios d'application des stablecoins, tout en clarifiant progressivement le cadre réglementaire et le chemin de demande. Maintenant, les institutions participantes passeront de la phase de test à l'émission et à la circulation sous un système de régulation officiel.
Selon des statistiques incomplètes, des dizaines d'institutions ont déjà déclaré qu'elles allaient demander une licence de stablecoin. Parallèlement, davantage de banques locales, d'entreprises technologiques et d'équipes Web3 se préparent à des avancées concernant les systèmes de règlement, les mécanismes de garde et les interfaces de paiement.
Avancées en matière de réglementation des stablecoins à Hong Kong
Le système de réglementation entre officiellement en vigueur.
Le "Règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août 2025. L'Autorité monétaire a également publié quatre documents connexes :
processus et exigences de distribution
L'Autorité monétaire de Hong Kong acceptera les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoin lors de la première session, qui se déroulera du 1er août au 30 septembre 2025. Elle encourage les institutions intéressées à contacter l'Autorité par e-mail officiel avant le 31 août, afin de discuter des attentes et des retours en matière de réglementation. L'Autorité avertit les acteurs du marché d'être prudents dans leurs communications publiques et de ne pas prétendre faussement avoir obtenu une licence ou être en train de faire une demande, sinon cela constituerait une infraction.
Conditions d'application et exigences de conformité
Tous les détenteurs de stablecoins conformes à Hong Kong doivent voir leur identité vérifiée, ce qui équivaut à un système de vérification d'identité. Le vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Chen Jinghong, a déclaré que cette réglementation est plus stricte que l'ancien système de "liste blanche" et que, à l'avenir, si la technologie devient mature, il pourrait y avoir une opportunité de assouplir cette réglementation. Le député Wu Jiezhuang a ajouté que l'Autorité monétaire de Hong Kong mettra en œuvre le KYC, et la vérification d'identité est l'une des options possibles, le plan spécifique étant soumis par l'émetteur et confirmé après examen par l'Autorité monétaire.
L'attitude de la Banque centrale envers les jetons indexés sur les monnaies fiduciaires
Le vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre, Chen Weimin, a déclaré qu'il était possible de demander une licence de stablecoin liée à une monnaie fiduciaire unique ou à un panier de monnaies fiduciaires, mais qu'il fallait préciser clairement la devise lors de la demande. Il a également souligné que les critères d'octroi de licences étaient très élevés, et que la première licence devrait être délivrée au début de l'année prochaine.
dispositions et traitement classifié durant la période de transition
Après l'entrée en vigueur du "Règlement sur les stablecoins", une période de transition de 6 mois sera mise en place. L'Autorité monétaire procédera à un traitement différencié des institutions émettrices existantes :
Les exigences incluent des réserves complètes, le traitement des rachats dans un délai d'un jour, la création d'une entité à Hong Kong, le maintien de ressources financières, la KYC, la surveillance des transactions, etc. Les contrevenants seront passibles d'amendes, de suspension ou de révocation de leur licence.
La dernière déclaration des autorités politiques de Hong Kong sur les stablecoins
Avec l'entrée en vigueur imminente de la réglementation sur les stablecoins, le gouvernement de Hong Kong et les organismes concernés ont intensément diffusé des signaux politiques concernant les stablecoins, couvrant des sujets clés tels que la logique réglementaire, le mécanisme de délivrance de licences, les monnaies de référence, les scénarios d'application et la gestion des risques.
Le stablecoin est positionné comme une infrastructure financière
Les autorités politiques soulignent à plusieurs reprises que les stablecoins ne doivent pas devenir des outils de spéculation sur le marché, mais doivent être considérés comme des outils de développement pour améliorer l'efficacité financière. Le président de l'Autorité de développement financier de Hong Kong, Hong Pizheng, a souligné que les stablecoins devraient jouer un rôle de "stabilité", et que la numérisation des marchés d'actifs est un enjeu à long terme. Le secrétaire aux affaires économiques et au Trésor, Xu Zhengyu, a insisté sur le fait que les stablecoins doivent être utilisés comme des outils pour améliorer l'efficacité financière, et non comme des moyens de générer des revenus.
Le système de distribution des cartes se resserre, les seuils d'application sont élevés.
Hong Kong mettra en place un mécanisme de révision de haute norme. Le vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Chen Weimin, a déclaré que le seuil de délivrance de licences est "très élevé" et qu'il n'y aura pas de délivrance massive de licences lors de la première phase. Le président de l'Autorité monétaire, Yu Weiman, a souligné que les exigences de conformité auxquelles sont confrontés les émetteurs de stablecoins sont presque équivalentes à celles des institutions financières telles que les portefeuilles électroniques et les banques.
Les scénarios d'application sont axés sur le règlement transfrontalier.
La position des politiques sur les stablecoins est centrée sur les paiements transfrontaliers et les systèmes de règlement. Yu Weiwen a déclaré que le premier lot de stablecoins se concentrera principalement sur le règlement du commerce transfrontalier et les tests de scénarios Web3. Xu Zhengyu a mentionné que les stablecoins peuvent servir d'alternative aux moyens de paiement en tant que monnaie locale dans les régions de "la Ceinture et la Route".
mécanisme d'ancrage de la monnaie fiduciaire ouvert
Le cadre réglementaire de Hong Kong est conçu pour être ouvert. Chen Weimin a déclaré que les demandeurs peuvent choisir de s'ancrer à une monnaie fiduciaire spécifique ou à un panier de monnaies fiduciaires. Xu Zhengyu a souligné qu'il n'est pas interdit par la loi de s'ancrer au yuan, mais que si cela implique la gestion des taux de change et des politiques macroéconomiques, il est nécessaire de communiquer et de coordonner avec les organismes concernés de la Chine continentale.
un rappel de prudence pour les investisseurs et le public
Plusieurs responsables politiques ont rappelé aux investisseurs de rester calmes face à l'engouement du marché. Le membre du Conseil législatif, Wu Jietzhuang, a particulièrement averti les investisseurs particuliers de rester vigilants et de ne pas suivre aveuglément la tendance. L'Autorité monétaire a également publié un avis, mettant en garde le public contre les projets ou personnes de stablecoin qui prétendent être "licenciés" ou "en cours de demande de licence" sans autorisation.
Opinion du marché sur la réglementation des stablecoins à Hong Kong
rythme de distribution et attentes des premières institutions agréées
CITIC Securities prévoit que le nombre de licences de stablecoin sera "uniquement à un chiffre", avec une possibilité de mise en œuvre d'ici la fin de l'année. Gan Tian, PDG de Huaxia Asset Management (Hong Kong), estime que nous sommes à un point critique où "les règles de base sont établies, et les essais de scénarios doivent être lancés".
chemin de régulation et l'idée de "double piste parallèle" pour le dollar de Hong Kong / yuan chinois
La société de valeurs mobilières Ping An prévoit que Hong Kong pourrait établir un cadre de réglementation à double voie avec "le stablecoin en dollars américains connecté au marché international + le stablecoin en dollars de Hong Kong connecté à la Chine continentale". Le président de HashKey Group, Xiao Feng, a déclaré que la licence de stablecoin à Hong Kong ne sera pas limitée aux dollars de Hong Kong, et que les types de devises et le déploiement des réseaux de chaînes publiques seront décidés par l'émetteur.
Les attentes politiques et les fonctions financières du stablecoin CNH
Morgan Stanley a indiqué que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong a "ouvert la première voie légale" pour le stablecoin CNH. Certains estiment que si le stablecoin CNH est testé en premier à Hong Kong, cela créera un canal en yuan indépendant du système SWIFT, ouvrant ainsi de nouvelles voies numériques pour l'internationalisation du yuan.
Impact des marchés financiers et points d'attention du capital
Guangfa Securities estime que le projet de stablecoin à Hong Kong apportera des opportunités d'investissement structurelles, principalement concentrées dans les secteurs de la monnaie numérique, des paiements transfrontaliers, de la blockchain, des RWA, etc. Cependant, en raison de la réglementation actuelle encore stricte sur les actifs virtuels dans le pays, la probabilité d'une entrée massive de nouveaux fonds reste faible.
Demande de licence de stablecoin à Hong Kong
chaleur d'entrée globale du marché
Selon des rapports, 50 à 60 entreprises ont l'intention de demander une licence de stablecoin à Hong Kong, dont environ la moitié sont des institutions de paiement et l'autre moitié des entreprises Internet bien connues, la plupart ayant des antécédents chinois. On s'attend à ce que la première phase n'émette que 3 à 4 licences, les stablecoins étant principalement indexés sur le dollar de Hong Kong et le dollar américain.
liste des organismes pilotes de la sandbox
Les 5 institutions participant au test de sandbox des émetteurs de stablecoins, publiées le 18 juillet 2024, comprennent :
indique clairement les entreprises qui demanderont ou qui sont en train de demander une licence.
y compris China SanSan Media, TianSheng Capital, DuoDian Smart, Animoca Brands et les coentreprises de Standard Chartered Bank (Hong Kong) et Hong Kong Telecom, JD.com, Ant Group International, LianLian Digital, etc.
entreprises qui étudient, surveillent ou mettent en place des activités connexes
China Ping An et des entreprises comme Sanwei Xinan ont déclaré qu'elles surveillaient et étudiaient les activités liées aux stablecoins à Hong Kong.
Il convient de noter que la société Octopus a été rapportée comme participant au projet d'accélérateur de stablecoin, mais a ensuite clarifié qu'elle ne participait qu'en tant que "conseiller" à un programme exploratoire, et non au développement officiel d'un produit stablecoin.