Analyse approfondie du protocole Ethena : défis de rendement et optimisation des stratégies
Le protocole Ethena est un système de stablecoin basé sur la blockchain Ethereum, offrant un "dollar synthétique" nommé USDe grâce à une stratégie delta neutre. Son mécanisme central permet aux utilisateurs de déposer du stETH pour frapper un montant équivalent en USDe, tandis que le protocole utilise un schéma de règlement hors cote pour mapper le solde de stETH sur des échanges centralisés en tant que marge, en vendant à découvert une quantité correspondante de contrats à terme ETH, afin d'atteindre la neutralité delta et de maintenir la stabilité de la valeur de l'USDe.
Les utilisateurs peuvent miser des USDe pour obtenir des sUSDe et gagner des revenus générés par le taux de financement. Ce revenu a atteint plus de 30 % par le passé, ce qui est le principal moyen d'attirer des fonds pour Ethena. Au 9 mai 2024, le rendement des sUSDe est de 15,3 %, avec un volume total d'émission des USDe atteignant 2,29 milliards de dollars, représentant environ 1,43 % de la capitalisation boursière des stablecoins, classé cinquième.
Les sources de revenus d'Ethena comprennent les revenus des intérêts sur les dépôts en espèces et les revenus des frais de financement des positions à découvert. Dans un marché haussier, le sentiment d'achat fort entraîne un maintien prolongé des taux de financement élevés, permettant à Ethena d'obtenir des revenus sans risque considérables. Cependant, le marché est récemment devenu plus calme et, en raison de l'impact des nombreuses positions à découvert d'Ethena, les revenus des frais de financement ont diminué.
Pour élargir son échelle, Ethena introduira le BTC comme garantie en avril 2024. Bien que cela augmente la capacité d'expansion à court terme, cela a également dilué le rendement des mises. Actuellement, la garantie BTC représente 41 % du total des garanties. Bien que cette mesure réduise le risque de décrochage en période de bear market, elle apporte également de nouveaux défis.
Le fonds d'assurance est une partie importante du protocole Ethena, utilisé pour maintenir la stabilité du prix des monnaies lorsque le rendement global est négatif. Cependant, actuellement, la taille du fonds d'assurance ne représente que 1,66 % de l'émission de USDe, bien en dessous des attentes du modèle officiel, ce qui pourrait affecter la confiance des utilisateurs et intensifier la pression de rachat potentielle.
Les principaux défis auxquels Ethena est confronté comprennent :
La baisse du taux de financement entraîne une diminution du rendement
La taille du fonds d'assurance est insuffisante
USDe manque de scénarios d'application étendus
Limite de l'émission des USDe sur le total des contrats à terme non réglés sur le marché.
Pour faire face à ces défis, Ethena pourrait avoir besoin de :
Augmenter le nombre de types de garanties de qualité.
Accélérer l'expansion des cas d'utilisation de USDe
Augmenter la taille et l'efficacité de gestion du fonds d'assurance
Optimiser les stratégies de gestion des risques
Bien qu'Ethena ait un certain avantage dans la gestion des taux de financement négatifs, la suffisance du fonds d'assurance reste cruciale. Avec l'évolution de l'environnement du marché et l'innovation dans l'industrie, Ethena doit continuellement optimiser ses stratégies et améliorer sa capacité de gestion des risques pour maintenir sa compétitivité sur le marché des stablecoins.
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AirdropHunterZhang
· Il y a 3h
L'annualisation n'est plus à 30, alors pourquoi jouer à un der ?
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CryptoTherapist
· Il y a 14h
déroulons les couches émotionnelles de cette chasse au rendement... l'anxiété classique du marché se manifestant sous forme d'hopium de rendement à vrai dire
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ProposalDetective
· Il y a 14h
Les revenus ont subi un effondrement de 50, ceux qui comprennent comprennent.
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SnapshotStriker
· Il y a 14h
Le rendement a subi un Effondrement de 50, s'est envolé, s'est envolé.
Voir l'originalRépondre0
StakeOrRegret
· Il y a 15h
Les gains ont été effondrés de 50, que jouer encore ?
Analyse approfondie du protocole Ethena : la fin du mythe des hauts rendements face à de multiples défis et besoins d'optimisation
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Le protocole Ethena est un système de stablecoin basé sur la blockchain Ethereum, offrant un "dollar synthétique" nommé USDe grâce à une stratégie delta neutre. Son mécanisme central permet aux utilisateurs de déposer du stETH pour frapper un montant équivalent en USDe, tandis que le protocole utilise un schéma de règlement hors cote pour mapper le solde de stETH sur des échanges centralisés en tant que marge, en vendant à découvert une quantité correspondante de contrats à terme ETH, afin d'atteindre la neutralité delta et de maintenir la stabilité de la valeur de l'USDe.
Les utilisateurs peuvent miser des USDe pour obtenir des sUSDe et gagner des revenus générés par le taux de financement. Ce revenu a atteint plus de 30 % par le passé, ce qui est le principal moyen d'attirer des fonds pour Ethena. Au 9 mai 2024, le rendement des sUSDe est de 15,3 %, avec un volume total d'émission des USDe atteignant 2,29 milliards de dollars, représentant environ 1,43 % de la capitalisation boursière des stablecoins, classé cinquième.
Les sources de revenus d'Ethena comprennent les revenus des intérêts sur les dépôts en espèces et les revenus des frais de financement des positions à découvert. Dans un marché haussier, le sentiment d'achat fort entraîne un maintien prolongé des taux de financement élevés, permettant à Ethena d'obtenir des revenus sans risque considérables. Cependant, le marché est récemment devenu plus calme et, en raison de l'impact des nombreuses positions à découvert d'Ethena, les revenus des frais de financement ont diminué.
Pour élargir son échelle, Ethena introduira le BTC comme garantie en avril 2024. Bien que cela augmente la capacité d'expansion à court terme, cela a également dilué le rendement des mises. Actuellement, la garantie BTC représente 41 % du total des garanties. Bien que cette mesure réduise le risque de décrochage en période de bear market, elle apporte également de nouveaux défis.
Le fonds d'assurance est une partie importante du protocole Ethena, utilisé pour maintenir la stabilité du prix des monnaies lorsque le rendement global est négatif. Cependant, actuellement, la taille du fonds d'assurance ne représente que 1,66 % de l'émission de USDe, bien en dessous des attentes du modèle officiel, ce qui pourrait affecter la confiance des utilisateurs et intensifier la pression de rachat potentielle.
Les principaux défis auxquels Ethena est confronté comprennent :
Pour faire face à ces défis, Ethena pourrait avoir besoin de :
Bien qu'Ethena ait un certain avantage dans la gestion des taux de financement négatifs, la suffisance du fonds d'assurance reste cruciale. Avec l'évolution de l'environnement du marché et l'innovation dans l'industrie, Ethena doit continuellement optimiser ses stratégies et améliorer sa capacité de gestion des risques pour maintenir sa compétitivité sur le marché des stablecoins.