Analyse des bénéfices des Bots MEV dans l'arbitrage CEX-DEX

Récemment, un article de recherche mesurant les robots d'arbitrage MEV à l'aide de méthodes formelles a été publié, révélant les bénéfices que ces robots peuvent obtenir grâce à l'arbitrage entre les échanges centralisés (CEX) et les échanges décentralisés (DEX). Voici les principales conclusions de cette étude :

Points clés

• Bien que les bénéfices soient considérables, ils ne sont pas aussi élevés que prévu.
• Les surprofits des traders de premier plan disparaissent généralement dans les 0,5 à 2 secondes.
• Le degré de centralisation du marché est élevé, en particulier dans le domaine des bâtisseurs de blocs.
• Avec l'intensification de la concurrence entre les bâtisseurs de blockchain, l'espace de profit d'arbitrage CEX-DEX se réduit d'année en année.
• Bots d'arbitrage s'intègrent profondément dans le processus de construction de blocs
• Plus la liaison avec les constructeurs de blocs est profonde, plus le profit apparent est faible, mais le transfert de profit réel se fait vers les parties associées.
• Les arbitragistes associés des petits constructeurs de blockchain ont en réalité conservé un taux de profit plus élevé.
• Même pour les deux premiers constructeurs de blocs de l'industrie, les bénéfices sont très minces.

Analyse détaillée

Une analyse de données de 1 an et 7 mois sur 19 principaux Bots d'arbitrage CEX-DEX a été réalisée, et les résultats montrent :

• Volume total des transactions : 2410 milliards de dollars
• Bénéfice total : 233,8 millions de dollars
• Revenu net : 90,10 millions de dollars (paiement de 143,7 millions de dollars aux bâtisseurs de bloc)
• Taux de profit moyen : 38,5 %

L'analyse de la concentration du marché indique que le marché MEV de CEX-DEX a atteint un niveau de "haute monopolisation".

La recherche a également révélé que la plupart des signaux d'arbitrage disparaissent rapidement en quelques secondes, et que le meilleur moment pour se couvrir se situe dans un intervalle de 0,5 à 1,5 secondes.

Analyse des constructeurs de blocs

Le constructeur de blocs rsync, classé troisième, a vu sa part de marché diminuer, mais sa marge bénéficiaire a fortement augmenté, passant de 5 % à plus de 25 %, avec une marge bénéficiaire globale (y compris l'arbitrage) d'environ 27 %.

Cependant, la rentabilité des deux premiers bâtisseurs de blocs est limitée :

• beaverbuild (classé premier) : taux de profit global de seulement 7,92 % en 18 mois (y compris les revenus d'arbitrage)
• Titan (classé deuxième) : pas d'arbitrage propre, taux de profit seulement 5,85%

La recherche a également révélé certaines collaborations exclusives, telles que beaverbuild avec SCP, rsync avec Wintermute, etc.

Conclusion

La marge bénéficiaire des activités de construction de blocs est faible, et il est presque impossible pour les nouveaux entrants sans un flux de commandes MEV de haute valeur de s'imposer. Le mécanisme actuel d'enchères de blocs présente de graves problèmes d'efficacité : d'une part, le mécanisme de subventions épuise les bénéfices des bâtisseurs, et d'autre part, la coopération exclusive segmente le flux de commandes, prolongeant ainsi le temps d'enregistrement des transactions.

Le BuilderNet récemment lancé par Flashbots pourrait offrir de nouvelles solutions pour améliorer les revenus des constructeurs de blocs.