Les ETFs d'alts peuvent-ils échapper au destin d'Ethereum ?

La semaine dernière, la Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) a accueilli son 34ème président, Paul Atkins. Dès son arrivée, il a été confronté à un défi majeur : examiner plus de 70 demandes de fonds négociés en bourse de cryptomonnaies (ETF).

Atkins a pris une décision majeure seulement trois jours après son entrée en fonction, reportant la décision sur plusieurs propositions d'ETF jusqu'en juin. Ces retards soulignent la tâche difficile à laquelle fait face ce nouveau président.

Il convient de noter qu'au moment où la frénésie des ETF d'altcoins émerge, les fonds suivant l'Éther subissent rapidement des sorties de capitaux. Néanmoins, les sociétés de fonds continuent de rivaliser pour demander divers ETF, allant des altcoins matures comme Solana et XRP, aux jetons mèmes comme Dogecoin, Penguin Coin, et même Trump Coin.

Cette comparaison soulève une question : étant donné que l'expérience de l'ETF Ethereum a été si mauvaise, pourquoi les alts continuent-ils à postuler pour un ETF ?

Ruée des demandes d'ETF

Les sociétés de gestion d'actifs ont soumis des demandes d'ETF pour au moins 15 cryptomonnaies autres que le Bitcoin et l'Ethereum. Plusieurs entreprises ont soumis des demandes d'ETF pour suivre divers types de cryptomonnaies, couvrant une large gamme allant des alts établis aux jetons émergents.

L'objectif principal de la demande d'ETF est d'améliorer l'accessibilité pour les investisseurs et de permettre une adoption plus large par le biais des sociétés de fonds. L'impact de cette question dépasse le domaine des cryptomonnaies et implique également des complexités politiques. Le groupe des médias et des technologies de Trump a récemment annoncé son intention d'investir jusqu'à 250 millions de dollars dans des ETF liés aux cryptomonnaies.

Le dilemme de l'ETF Ethereum

Le moment de cette vague de demandes est particulièrement déroutant, car elle survient alors qu'Ethereum ETF traverse une crise de confiance des investisseurs. Au 18 avril, l'Ethereum ETF a connu des sorties de fonds pendant sept semaines consécutives, pour un total de plus de 1,1 milliard de dollars. La taille des actifs sous gestion a chuté à 5,24 milliards de dollars, atteignant un niveau historiquement bas.

En comparaison, le Bitcoin ETF a montré de solides performances, avec près de 1 milliard de dollars de flux de fonds en une seule journée la semaine dernière, poussant le prix du Bitcoin à remonter à 95 000 $.

Cette comparaison soulève une question : si la deuxième plus grande cryptomonnaie par capitalisation ne peut pas maintenir l'intérêt des investisseurs pour les ETF, alors les altcoins plus petits ont-ils encore de l'espoir ?

Les leçons de l'Ethereum

Les défis de l'ETF Ethereum impliquent plusieurs questions clés :

1. Structure des frais : des frais de gestion élevés rendent certains ETF difficiles à concurrencer avec des concurrents à faible coût.

2. Narration complexe de la valeur : Les fonctionnalités diversifiées d'Ethereum rendent son explication simple difficile, contrairement au positionnement intuitif du "digital gold" de Bitcoin.

3. Restrictions réglementaires : la SEC interdit l'inclusion des revenus de staking pour l'ETF Ethereum, privant ainsi une caractéristique clé de différenciation.

Pourquoi parier encore sur les ETF ?

Bien que l'ETF Ethereum ne se porte pas bien, la vague de demandes d'ETF altcoin se poursuit. Cela est principalement motivé par les facteurs suivants :

1. "Effet Atkins" : Le nouveau président de la SEC est perçu comme plus favorable aux cryptomonnaies, ouvrant une fenêtre d'opportunité pour les demandes d'approbation.

2. Demande institutionnelle : La plupart des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation en crypto-monnaies.

3. Proposition de valeur différenciée : chaque alts a ses cas d'utilisation et avantages uniques.

4. Potentiel de croissance : par rapport aux grandes capitalisations comme le Bitcoin et l'Éther, les altcoins de petite et moyenne capitalisation peuvent offrir un potentiel de rendement plus élevé.

Impact potentiel sur le marché

L'approbation des ETF sur les alts pourrait entraîner des flux de capitaux significatifs. Les analystes prévoient que les principaux ETF sur les alts pourraient attirer des milliards de dollars de fonds à court terme, dépassant potentiellement la taille actuelle de l'ETF sur l'Éther.

Cette entrée de fonds pourrait avoir un impact significatif sur le prix des jetons et la dynamique du marché. Cependant, le capital institutionnel réparti sur plusieurs ETF présente également des risques d'effet de dilution.

Pour les investisseurs de détail, les ETF offrent un canal d'investissement en cryptomonnaie sûr et réglementé, mais peuvent également réduire les rendements en raison des frais de gestion et de l'erreur de suivi.

Une grande quantité de jetons verrouillés dans un ETF pourrait réduire l'offre en circulation et aggraver la volatilité du marché au comptant.

Perspectives

La vague des ETF de cryptomonnaies reflète le pouvoir narratif surpassant les performances à court terme. Les émetteurs avisés tirent des leçons des ETF Ethereum et explorent des solutions innovantes, telles que l'introduction de caractéristiques comme les revenus de staking.

L'"effet Atkins" offre une opportunité, mais la clé du succès réside dans le surmontement des défauts structurels de l'ETF Ethereum. Une proposition de valeur claire et un potentiel de croissance pourraient être des facteurs clés du succès des ETFs d'altcoins.

Les ETF de jetons à faible capitalisation pourraient offrir un potentiel de croissance plus élevé aux investisseurs institutionnels. L'expérience des ETF Ethereum pourrait constituer une précieuse leçon pour les nouveaux venus, ouvrant la voie à une seconde vague d'ETF plus réussie.