Guide des restrictions et choix d'actifs continentaux pour les projets RWA émis à Hong Kong

Récemment, de nombreuses équipes se sont renseignées sur la faisabilité des projets RWA, impliquant divers types d'actifs sous-jacents. Cet article vise à clarifier quels actifs continentaux sont adaptés à l'émission de RWA dans le sandbox de Hong Kong, afin d'aider les professionnels du secteur à mener leurs activités connexes de manière plus efficace.

Compréhension et critères de jugement de l'actif continental pour les RWA

Bien que les actifs situés sur le continent et principalement destinés aux résidents du continent puissent être émis en tant que RWA, il existe en effet certaines restrictions concernant l'émission dans le sandbox de Hong Kong. D'après l'expérience pratique, les trois catégories d'actifs suivantes ne conviennent pas pour être des RWA :

1. Actifs non conformes aux lois de Hong Kong
2. Actifs non conformes à la réglementation légale de la Chine continentale
3. À ce stade, il n'est pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong.

Le principe de "double conformité" pour l'émission d'RWA d'actifs continentaux à Hong Kong

Étant donné que les actifs sont situés sur le continent, mais que leur émission et leur exploitation se font à Hong Kong après la tokenisation, l'ensemble de la chaîne de financement traverse les deux régions, ce qui nécessite de respecter simultanément les exigences de conformité du continent et de Hong Kong.

Normes de Hong Kong

Hong Kong est principalement responsable de l'émission et de l'exploitation financière des actifs, il est donc nécessaire de se concentrer sur les exigences réglementaires financières relatives aux actifs sous-jacents, telles que l'ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme. Bien que Hong Kong n'ait pas encore publié de documents normatifs clairs sur les RWA, comprendre ses principes de régulation cohérents pour les actifs financiers et se référer aux règles d'émission de produits financiers similaires peut considérablement augmenter le taux de réussite des projets.

Hong Kong adopte le "principe de réglementation substantielle" pour les actifs financiers, c'est-à-dire qu'elle évalue la conformité en fonction de la substance des actifs plutôt que de leur apparence. Les normes spécifiques sont ensuite jugées selon les règles réglementaires applicables aux actifs réels correspondant au RWA.

Normes continentales

Il est nécessaire de prêter attention à la légalité des actifs sous-jacents eux-mêmes ainsi qu'à la légalité des modes d'exploitation. Selon notre législation, les biens peuvent être classés en biens circulants, biens à circulation restreinte et biens à circulation interdite. Les biens adaptés aux RWA doivent être des "biens circulants" ou des "biens à circulation restreinte" autorisés.

En matière d'exploitation, en raison des exigences de flux de trésorerie des actifs sous-jacents des projets RWA à Hong Kong, l'exploitation des actifs doit se conformer aux réglementations légales du continent, éviter les lignes rouges et obtenir les autorisations administratives nécessaires.

actuellement inapproprié pour l'émission d'actifs à Hong Kong

Bien que certains actifs répondent au "principe de double conformité", ils peuvent ne pas être appropriés pour une émission à Hong Kong à ce stade. Les RWA à Hong Kong sont encore en phase de test dans un environnement contrôlé et ont tendance à privilégier les actifs ayant des caractéristiques de "haute technologie" ou "écologiques et durables". De plus, les actifs ayant du mal à générer un bon flux de trésorerie sont également peu susceptibles de passer l'examen.

Types d'actifs continentaux spécifiques non adaptés aux RWA

bijoux et objets d'art

Dans l'ensemble, il n'est actuellement pas recommandé d'utiliser les objets de bijoux et d'artisanat comme actifs sous-jacents pour les RWA. Les situations suivantes peuvent être essentiellement rejetées :

1. Produits de pierres précieuses de nature à jouer
2. Bijoux et pierres précieuses traités
3. Interdiction de vente des produits biologiques par l'État
4. Jade de mauvaise qualité ou imitations de jade
5. Les États ont des lois spéciales qui limitent la circulation ou interdisent la circulation des métaux précieux.

droits de propriété intellectuelle

Bien qu'il n'y ait actuellement aucun cas de succès à Hong Kong, si une propriété intellectuelle a effectivement une valeur commerciale significative, il pourrait y avoir une opportunité d'essayer à l'avenir.

Agriculture et produits agricoles

Si le projet respecte les normes d'examen éthique en matière de technologie, possède une forte teneur technologique et une valeur de recherche, tout en ayant de bonnes perspectives commerciales, il pourrait y avoir des opportunités d'exploration à l'avenir.

concept pur

Ce type de projet est généralement rejeté, car les RWA diffèrent du crowdfunding, nécessitant un soutien d'actifs sous-jacents réels.

Conclusion

Pour les actifs de base qui ne se trouvent ni sur le continent ni à Hong Kong, il est théoriquement possible de faire des RWA à Hong Kong. En tant que centre financier international, le lieu de l'actif ne devrait pas constituer un obstacle, l'essentiel étant de savoir si l'actif lui-même est réel, fiable, conforme et possède une valeur d'investissement.