La vérité sur la liquidité : Rapport d'étude sur l'effet d'émission de jetons sur la plateforme d'échange 2024

1. Introduction à la recherche

1.1 Contexte de l'étude

Depuis le début de l'année, le marché a suscité de larges discussions autour des jetons VC présentant une valorisation entièrement diluée élevée ( FDV ) mais une faible capitalisation boursière ( MC ). Avec les nouveaux jetons émis en 2024, le ratio MC/FDV a chuté à son niveau le plus bas des trois dernières années, ce qui indique qu'une grande quantité de jetons sera débloquée sur le marché à l'avenir. Bien que le volume initial soit faible, le marché pourrait voir une augmentation des prix à court terme en raison d'une demande croissante, mais cette hausse manque de durabilité. Une fois qu'une grande quantité de jetons sera débloquée et entrera sur le marché, le risque de surapprovisionnement augmentera, et les investisseurs commenceront à s'inquiéter que cette structure de marché ne puisse pas fournir un soutien durable à la hausse des prix.

Ainsi, l'intérêt de nombreux investisseurs a commencé à se déplacer des jetons VC vers les jetons Meme. Les jetons Meme se caractérisent par le fait que la plupart des jetons sont complètement déverrouillés lors de la TGE, ce qui entraîne un taux de circulation plus élevé, sans la pression de vente causée par un déverrouillage futur. Cette structure réduit la pression d'offre sur le marché, offrant aux investisseurs plus de confiance. De nombreux jetons Meme ont un ratio MC/FDV proche de 1 lors de leur émission, ce qui signifie que les détenteurs ne seront pas confrontés à une dilution en raison d'une émission supplémentaire de jetons, fournissant un environnement de marché relativement stable. Avec une prise de conscience accrue des risques liés au déverrouillage massif de jetons, l'intérêt des investisseurs s'est progressivement tourné vers ces jetons Meme à haute liquidité et faible taux d'inflation, bien que ces jetons puissent manquer de scénarios d'application réels.

Dans le paysage actuel du marché, les investisseurs doivent être plus prudents dans le choix des jetons. Cependant, lors de la sélection des jetons, il est souvent difficile pour les investisseurs d'évaluer indépendamment la valeur et le potentiel de chaque projet. C'est alors que le mécanisme de filtrage des plateformes d'échange devient crucial. En tant que "gardiens" qui mettent directement les actifs en jetons à la disposition des utilisateurs, les plateformes d'échange centralisées aident non seulement à vérifier la conformité et le potentiel de marché des jetons, mais jouent également un rôle dans la sélection de projets de qualité. Bien qu'il existe une autre voix sur le marché, affirmant que les transactions sur la chaîne dépasseront celles des CEX. Cependant, cette étude estime que la part de marché des plateformes d'échange centralisées ne sera pas capturée par les transactions sur la chaîne. La fluidité des transactions des CEX, la conservation d'actifs centralisée responsable, l'établissement d'habitudes et de perceptions des utilisateurs, les barrières de liquidité, et la tendance de conformité réglementaire mondiale, font que la part de transactions dans les CEX dépassera à long terme et de manière continue celle des transactions sur la chaîne.

Alors, la question qui se pose est : comment les plateformes d'échange centralisées sélectionnent-elles et décident-elles des projets à lancer parmi tant d'autres ? Quelle a été la performance globale des jetons lancés au cours de l'année écoulée ? La performance de ces jetons lancés est-elle liée aux plateformes d'échange choisies ?

Pour répondre aux questions que le marché se pose, cette étude vise à explorer la situation des nouvelles listes de jetons sur les grandes plateformes d'échange et à analyser leur impact réel sur la performance du marché des jetons, en mettant l'accent sur les variations de volume de transactions et les caractéristiques de volatilité des prix après la mise en ligne, afin d'identifier l'influence de différentes plateformes d'échange sur la performance du marché après le lancement des jetons.

1.2 Méthodes de recherche

1.2.1 objet de recherche

Nous combinons la plateforme d'échange avec la région et le marché ciblé, principalement divisée en ces trois catégories :

Créé par des Chinois, destiné au monde entier : une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, etc. Principalement fondées par des Chinois, ces plateformes d'échange réputées s'adressent au marché mondial. Il existe de nombreuses plateformes d'échange chinoises, et pour faciliter la recherche, les plateformes sélectionnées présentent différentes caractéristiques de développement, tandis que celles qui n'ont pas été choisies ont également leurs propres avantages.

Créé en Corée, axé sur le marché local : une plateforme d'échange, une autre plateforme d'échange, etc. Principalement destiné au marché local coréen.

Créé aux États-Unis, destiné à l'Europe et aux États-Unis : une plateforme d'échange, une autre plateforme d'échange, etc. Les plateformes d'échange américaines sont principalement axées sur le marché européen et américain, et sont généralement soumises à une réglementation stricte par la SEC, la CFTC, etc.

Les plateformes d'échange en Amérique Latine, en Inde, en Afrique et dans d'autres régions, en raison d'un volume de transactions et d'une liquidité globalement inférieurs à 5 %, ne seront pas analysées en profondeur dans ce rapport.

Nous avons sélectionné 10 plateformes d'échange représentatives ci-dessus, et analysé la performance des jetons listés, y compris le nombre d'événements de listing et leur impact sur le marché par la suite.

1.2.2 Plage de temps

Principalement axé sur les variations de prix du jeton le 1er jour après le TGE, au cours des 7 jours précédents et des 30 jours précédents, en analysant ses tendances, ses modèles de volatilité et la réaction du marché, pour les raisons suivantes :

• Le jour du TGE, l'émission de nouveaux actifs et le volume des transactions sont très actifs, reflétant l'acceptation immédiate du marché. Influencé par la ruée vers l'achat et le sentiment de FOMO, c'est une étape clé pour la tarification initiale du marché.
• Le changement de prix dans les 7 premiers jours après le TGE peut capturer le sentiment du marché à court terme envers le nouveau jeton, ainsi que la reconnaissance initiale des fondamentaux du projet, évaluer la persistance de la chaleur du marché et revenir au prix initial raisonnable du projet.
• Les 30 jours suivant le TGE, on observe la force de soutien à long terme du jeton, le refroidissement de la spéculation à court terme, et le retrait progressif des spéculateurs. Le prix du jeton et le volume des transactions qui se maintiennent deviennent une référence importante pour la reconnaissance sur le marché.

1.2.3 Traitement des données

Cette étude utilise une méthode de traitement des données systématique pour garantir la scientificité de l'analyse. Par rapport aux méthodes de recherche courantes sur le marché, cette étude est plus intuitive, concise et efficace.

Ce rapport de recherche s'appuie principalement sur des données de TradingView, couvrant les données de prix des nouveaux jetons lancés sur les principales plateformes d'échange en 2024, y compris le prix initial du jeton, les prix du marché à différents moments et les données de volume de transactions. En raison du grand nombre de points d'échantillonnage, cette analyse de données à grande échelle aide à réduire l'impact des données aberrantes sur la tendance générale, améliorant ainsi la fiabilité des résultats statistiques.

(I)Aperçu des activités de cotation à plusieurs variables

Cette étude utilise une méthode d'analyse multivariée, prenant en compte des facteurs tels que les conditions du marché, la profondeur des transactions, la Liquidité, afin d'assurer l'exhaustivité et la scientificité des résultats. Nous avons comparé les variations moyennes des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange, tout en effectuant une analyse approfondie en tenant compte de la position de marché des plateformes d'échange (, comme la base d'utilisateurs, la Liquidité, et la stratégie de cotation ).

(II)jugement de la performance globale par la moyenne

Pour mesurer la performance du marché d'un jeton, nous avons calculé son changement de pourcentage par rapport au prix initial de la plateforme d'échange, la formule de calcul est la suivante:

Pourcentage de changement = (Prix actuel - Prix initial) / Prix initial x 100%

Considérant que des situations extrêmes sur le marché peuvent influencer les tendances globales des données, nous avons exclu les 10 % les plus élevés et les 10 % les plus bas des valeurs aberrantes extrêmes, afin de réduire l'interférence des événements de marché occasionnels ( tels que des nouvelles favorables soudaines, la manipulation du marché, et des anomalies de liquidité ) sur les résultats statistiques. Cette méthode de traitement rend les résultats de calcul plus représentatifs, et permet de refléter plus précisément la performance réelle des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange. Ensuite, nous avons calculé la moyenne des variations de prix des nouveaux jetons sur chaque plateforme pour mesurer la performance globale du marché des nouveaux jetons sur les différentes plateformes.

(III)jugement de la stabilité du coefficient de variation

Le Coefficient de Variation, CV( est un indicateur mesurant la volatilité relative des données, sa formule de calcul est :

CV = σ / μ

Dans ce contexte, σ représente l'écart type et μ la moyenne. Le coefficient de variation est un indicateur sans dimension, non affecté par l'unité des données, et convient à la comparaison de la volatilité de différents ensembles de données. Dans l'analyse de marché, le CV est principalement utilisé pour mesurer la volatilité relative des prix ou des rendements. Dans l'analyse des prix des plateformes d'échange ou des jetons, le CV peut refléter la stabilité relative de différents marchés, fournissant aux investisseurs une base pour l'évaluation des risques. Ici, nous utilisons le coefficient de variation plutôt que l'écart type, car le coefficient de variation a une applicabilité plus élevée par rapport à l'écart type.

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2. Aperçu de l'activité d'inscription de jetons

) 2.1 comparaison entre les plateformes d'échange

(# 2.1.1 Nombre de jetons et préférence FDV

Nous avons constaté : d'après les données globales, les meilleures plateformes d'échange ) telles que certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange ### ont généralement moins de jetons que les autres plateformes d'échange. Cela reflète l'influence des différentes positions des plateformes d'échange sur le style de mise en ligne des jetons.

D'après le nombre de jetons ajoutés, certaines plateformes d'échange ont des règles d'ajout de jetons plus strictes et un nombre de jetons plus faible mais de plus grande envergure; tandis que d'autres plateformes d'échange, comme certaines, ajoutent plus fréquemment de nouveaux actifs, offrant ainsi plus d'opportunités de trading. Les données montrent qu'il existe une corrélation négative approximative entre le nombre de jetons ajoutés et la FDV, c'est-à-dire que les plateformes d'échange qui ajoutent davantage de projets à forte FDV ont généralement un nombre de jetons ajoutés plus faible.

CEX adopte différentes stratégies pour déterminer la priorité d'ajout de jetons, en se concentrant sur différents niveaux de valorisation totalement diluée ###FDV(. Ici, nous classons en fonction des différents FDV des projets, afin de mieux comprendre les critères d'ajout de jetons sur la plateforme d'échange. Lors de l'évaluation des jetons, nous considérons souvent la MC et le FDV, qui reflètent ensemble la valorisation des jetons, la taille du marché et la Liquidité.

• MC ne calcule que la valeur totale des jetons en circulation actuelle, sans tenir compte des jetons qui seront déverrouillés à l'avenir, ce qui peut donc sous-estimer la véritable valorisation du projet, surtout lorsque la plupart des jetons ne sont pas encore déverrouillés, ce qui peut prêter à confusion.
• La FDV est calculée sur la base de l'offre totale de jetons, ce qui permet de refléter plus complètement la valorisation potentielle du projet, aidant ainsi les investisseurs à évaluer les risques de pression de vente futurs et la valeur à long terme. Pour les projets avec un faible MC/FDV, la signification de référence à court terme de la FDV est limitée, elle est davantage utilisée comme référence à long terme.

Ainsi, lors de l'analyse des nouveaux jetons lancés, le FDV est plus pertinent que la capitalisation boursière. Ici, nous choisissons le FDV comme référence.

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De plus, en ce qui concerne l'attitude envers les projets de lancement, la plupart des plateformes d'échange adoptent généralement une stratégie équilibrée, c'est-à-dire qu'elles prennent en compte à la fois les projets de lancement et les projets non lancés, mais les exigences pour les projets non lancés sont généralement plus élevées, car les projets de lancement attirent plus de nouveaux utilisateurs. De plus, deux plateformes d'échange coréennes se concentrent principalement sur l'inscription de jetons non lancés. En effet, par rapport aux jetons de lancement, l'inscription de jetons non lancés peut réduire le risque de filtrage, tout en évitant les fluctuations du marché et le manque de liquidité au stade de lancement. En outre, pour les porteurs de projets, par rapport aux projets de lancement, ils n'ont pas à supporter une pression excessive en matière de promotion sur le marché et de gestion de la liquidité, et l'inscription de jetons non lancés peut bénéficier de la reconnaissance du marché existant pour favoriser la croissance.

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) 2.1.2 Préférences de piste

(# une plateforme d'échange

En 2024, le nombre de jetons Meme reste le plus élevé. Les projets Infra et DeFi représentent une part importante. Les pistes RWA et DePIN ont un nombre de jetons relativement faible sur une plateforme d'échange, mais leur performance globale est assez bonne. Parmi eux, le jeton USUAL a connu une hausse maximale de 7081 %. Bien qu'une plateforme d'échange soit relativement prudente dans ses choix de jetons dans ces domaines, une fois qu'ils sont lancés, la réaction du marché est généralement positive. Au second semestre, la préférence de cette plateforme d'échange pour les jetons dans le domaine de l'IA s'oriente clairement vers les jetons AI Agent, qui représentent la plus grande part parmi les projets liés à l'IA.

En 2024, une certaine plateforme d'échange préfère un certain écosystème de chaîne publique. Par exemple, le lancement de projets comme BANANA et CGPT indique qu'une certaine plateforme d'échange renforce son soutien à son propre écosystème sur la chaîne.

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certaine plateforme d'échange

Sur une certaine plateforme d'échange, le nombre de jetons Meme est le plus élevé, représentant environ 25%. En comparaison avec d'autres plateformes d'échange, celle-ci a un plus grand nombre de jetons dans le domaine des chaînes publiques et des infrastructures, atteignant un total de 34%. Cela montre qu'en comparaison, cette plateforme d'échange se concentre davantage sur l'innovation technologique de base, l'optimisation de l'évolutivité et le développement durable de l'écosystème blockchain en 2024.

Dans le domaine émergent, une certaine plateforme d'échange a seulement lancé 4 types de jetons AI, y compris DMAIL et GPT, a lancé 3 nouveaux jetons dans le domaine RWA, et n'a que 3 types dans le domaine DePIN. Cela reflète la prudence de cette plateforme d'échange dans son déploiement sur des secteurs relativement émergents.

certaine plateforme d'échange

La principale caractéristique de la plateforme d'échange en 2024 est la large couverture des secteurs, avec des performances de jetons généralement bonnes. En 2024, UNI et BNT ont été lancés sur le secteur DEX. Cela montre que la plateforme d'échange a encore un grand potentiel et une marge de développement pour l'inscription d'actifs populaires, de nombreux jetons de grande valeur ou à capitalisation boursière élevée n'ayant pas encore été lancés, et il pourrait y avoir une expansion supplémentaire de soutien à l'avenir. En même temps, cela reflète également le fait que la plateforme d'échange a des critères d'examen d'inscription d'actifs relativement stricts et préfère sélectionner prudemment des actifs avec un potentiel à long terme.

Sur une plateforme d'échange, les augmentations de jetons dans chaque secteur sont assez marquées. PEPE(Meme)