في وقت من الأوقات، كانت فكرة أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة تحت تأثير سياسي تُعتبر خيالاً. كحارس للدولار، يتحمل الاحتياطي الفيدرالي مسؤولية الحفاظ على استقرار العملة. ومع ذلك، فإن الهيكل الاقتصادي العالمي الحالي يشهد تغييرات دقيقة.

باستثناء اليابان، بدأت الاقتصادات الكبرى في خفض أسعار الفائدة، حيث خفضت منطقة اليورو أسعار الفائدة بشكل كبير بمئات النقاط الأساسية، مما شكل فارق فائدة ملحوظ مع الدولار. من وجهة نظر السوق، طالما أن معدل التضخم لم يتجاوز 3%، فمن المحتمل أن تتراوح أسعار الفائدة الحقيقية بين 1% و2%، وقد استمر هذا الوضع لفترة طويلة.

ومع ذلك، قد يكون الحكم بناءً فقط على سلوك السوق مبسطًا للغاية. تواجه الاقتصاد الأمريكي حاليًا تحديات متعددة: ارتفاع العجز المالي، وصعوبة عائدات الرسوم الجمركية في تغطية نفقات الفائدة، وسرعة تراكم الديون التي لم تظهر أي تباطؤ. على الرغم من أن معدلات الفائدة الفعلية إيجابية، إلا أن الزخم في السوق يتزايد بدلاً من أن يتراجع بفضل السياسات التحفيزية.

مؤخراً، توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاقات إطار مع عدة اقتصادات رئيسية، مما يتيح خفض الرسوم الجمركية في المدى القصير، وقد يتم تخفيف صدمات العرض. كما أن الاتفاق المؤقت بشأن الرسوم الجمركية مع الصين مستمر في التمديد. توفر هذه العوامل بعض المساحة缓冲 لمقررات الاحتياطي الفيدرالي.

ما لم تحدث مفاجآت كبيرة، فإن احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر سيزداد بشكل كبير طالما كانت بيانات التضخم في يوليو وأغسطس مستقرة نسبيًا وتتماشى مع توقعات السوق أو أقل منها. يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق توازن بين الواقع الاقتصادي والضغوط السياسية، وستؤثر قراراته بشكل عميق على الأسواق المالية العالمية.

في هذا البيئة الاقتصادية المعقدة، تؤثر كل خطوة من الاحتياطي الفيدرالي على الأعصاب العالمية. ليس فقط أنه يجب أن يوازن بين حالة الاقتصاد المحلي، بل يجب أيضًا أن يأخذ في الاعتبار الهيكل الاقتصادي العالمي والعوامل السياسية. بلا شك، ستصبح اتجاهات السياسة النقدية المستقبلية محور اهتمام السوق.