تتناول هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنيزه الأصول الحقيقية الحالي، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكتشين من المتوقع أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الحقيقية.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل مزاياها المبكرة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهيكل اللامركزي، تقود حالياً سوق RWA.
ومع ذلك، فإن البلوكشين العام الذي يتمتع بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة RWA المصممة لتلبية متطلبات التنظيم، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية الفائقة أو الميزات المدمجة للامتثال.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تنجح في دمج ثلاثة عناصر: توافق الرقابة على السلسلة، نظام بيئي خدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة ذات معنى على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنزة الأصول الواقعية (RWA) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة النطاق، كما أجرت تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة ------ مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية الرمزية هذه بنية تحتية قائمة على blockchain. حاليًا، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المتخصصة، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تهيمن حالياً على سوق RWA، وتستكشف تطورات الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقع الريادة؟
2.1. ميزة الإطلاق والتوجه المؤسسي
إن السبب في أن إثيريوم أصبحت المنصة الافتراضية للتوكنات المؤسسية هو واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأت إثيريوم معايير الرموز الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع blockchain وعملة رقمية لأحد البنوك الكبرى (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، قامت هذا البنك بتطوير فرع مرخص من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يدل على أن بنية إثيريوم----- حتى في شكلها الخاص----- يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم فيما يتعلق بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019): تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع الحد من مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية من بنك استثماري معين (2021): تعاون هذا البنك مع مؤسسات مالية أخرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. تم تسوية هذه السندات باستخدام عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) تصدرها إحدى البنوك المركزية، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة بالكامل.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات الاستخدام المثبتة وإشارات من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر سجلات إثيريوم السابقة في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة في مستند رسمي أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد مهدت هذه الخطوة الطريق لإطلاق صندوق لشركة إدارة أصول معينة، وهو أكبر صندوق يتم إصداره بالرموز على إثيريوم في الوقت الحالي.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
تعتبر إثيريوم السبب الرئيسي الآخر وراء استمرار الهيمنة في سوق RWA هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. تحتاج السوق التي تعمل بشكل كامل إلى رأس المال الذي يمكنه الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. في هذا الصدد، تعتبر إثيريوم المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في عدة منصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات الدولار الصناعي.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بجمع أكثر من 6 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقيدة (TVL).
بروتوكول آخر استخدم سيولة العملات المستقرة من DAO معين لشراء ديون حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك منصات تستخدم عملاتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما يجذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر أساسًا قويًا للسيولة يمكن أن يحقق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو الأنشطة في السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمج العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية كل ذلك على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية في تحويل الأصول الرمزية إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكينز الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة لهندسة إثيريوم اللامركزية.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل بدعم من آلاف العقد المستقلة حول العالم. هذه الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات يتم تحديدها من خلال توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، فإنها تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تحقق العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات------الشفافية، والأمان، والوصول------إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينغ الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة التي تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع الكشف عن قيود هيكلية تعوق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت العديد من حلول Layer 2 Rollup. تشمل التحديثات الكبيرة مثل الدمج (2022) وDencun (2024) وPectra القادمة (2025) تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع معينة أكثر من 65,000 عملية في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للكيانات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء تعتبر عامل قيد رئيسي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يتطلب إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير أكثر ------ مما يسبب صعوبة للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. تجعل هذه الدرجة من عدم اليقين في رسوم المعاملات التخطيط التجاري معقدًا، وقد تضعف من تنافسية الخدمات المعتمدة على إثيريوم.
يوضح أحد المنصات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. ظهور بلوكشين عام سريع وفعال ومنخفض التكلفة
مع تزايد وضوح قيود إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في جوانب الأداء الحاسمة مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت التأكيد لتعويض شاملة بلوكتشين إثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، تظل الكمية الفعلية للأصول المرمزة (باستثناء العملات المستقرة) على هذه المنصات أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، تظل الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على سلاسل عامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة لتوكنات. على سبيل المثال، على إحدى منصات Layer 2، حصلت منصة معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال------ بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت سلاسل الكتل العامة للتو في بناء قاعدة لها. تواجه المنصات، مثل إحدى سلاسل الكتل العامة التي شهدت نمواً سريعاً في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الديناميكية إلى وضع مستدام في مجال الأصول الحقيقية (RWA). الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز ليس كافياً. للتنافس مع إثيريوم، يجب توفير البنية التحتية والخدمات القادرة على تلبية توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. النظام الإيكولوجي المتنوع الذي يبنى حول المزايا الفريدة لكل سلسلة، سيحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور البلوكشين المخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين عن التصميم العام، وبدلاً من ذلك تتبنى التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر سلسلة جديدة متخصصة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكينز الأصول المادية.
إن الأسباب وراء وجود بلوكشين مخصص للأصول الواقعية واضحة تمامًا. يتطلب توكينيز الأصول الواقعية التكامل المباشر مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - لا سيما تلك المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات اعرف عميلك ومكافحة غسيل الأموال ضرورية لعمليات توكينج، ولكن تقليديًا يتم التعامل مع هذه الأمور خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها مجرد تغليف للأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. إلى شبكة البلوكشين
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم تهيمن على سوق RWA من سيقود البلوكتشين الناشئة الجولة القادمة من الارتفع
إثيريوم في سوق RWA: من هو المتلقي التالي؟
تتناول هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنيزه الأصول الحقيقية الحالي، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكتشين من المتوقع أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الحقيقية.
ملخص النقاط
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنزة الأصول الواقعية (RWA) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة النطاق، كما أجرت تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة ------ مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية الرمزية هذه بنية تحتية قائمة على blockchain. حاليًا، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المتخصصة، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تهيمن حالياً على سوق RWA، وتستكشف تطورات الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقع الريادة؟
2.1. ميزة الإطلاق والتوجه المؤسسي
إن السبب في أن إثيريوم أصبحت المنصة الافتراضية للتوكنات المؤسسية هو واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأت إثيريوم معايير الرموز الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع blockchain وعملة رقمية لأحد البنوك الكبرى (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، قامت هذا البنك بتطوير فرع مرخص من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يدل على أن بنية إثيريوم----- حتى في شكلها الخاص----- يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم فيما يتعلق بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019): تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع الحد من مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية من بنك استثماري معين (2021): تعاون هذا البنك مع مؤسسات مالية أخرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. تم تسوية هذه السندات باستخدام عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) تصدرها إحدى البنوك المركزية، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة بالكامل.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات الاستخدام المثبتة وإشارات من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر سجلات إثيريوم السابقة في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة في مستند رسمي أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد مهدت هذه الخطوة الطريق لإطلاق صندوق لشركة إدارة أصول معينة، وهو أكبر صندوق يتم إصداره بالرموز على إثيريوم في الوقت الحالي.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
تعتبر إثيريوم السبب الرئيسي الآخر وراء استمرار الهيمنة في سوق RWA هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. تحتاج السوق التي تعمل بشكل كامل إلى رأس المال الذي يمكنه الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. في هذا الصدد، تعتبر إثيريوم المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في عدة منصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، والإقراض القائم على العملات المستقرة، وأدوات الدولار الصناعي.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بجمع أكثر من 6 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقيدة (TVL).
بروتوكول آخر استخدم سيولة العملات المستقرة من DAO معين لشراء ديون حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك منصات تستخدم عملاتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما يجذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر أساسًا قويًا للسيولة يمكن أن يحقق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو الأنشطة في السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمج العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية كل ذلك على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية في تحويل الأصول الرمزية إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكينز الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة لهندسة إثيريوم اللامركزية.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل بدعم من آلاف العقد المستقلة حول العالم. هذه الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات يتم تحديدها من خلال توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، فإنها تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات في دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تحقق العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات------الشفافية، والأمان، والوصول------إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينغ الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة التي تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع الكشف عن قيود هيكلية تعوق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت العديد من حلول Layer 2 Rollup. تشمل التحديثات الكبيرة مثل الدمج (2022) وDencun (2024) وPectra القادمة (2025) تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع معينة أكثر من 65,000 عملية في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للكيانات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء تعتبر عامل قيد رئيسي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يتطلب إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير أكثر ------ مما يسبب صعوبة للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. تجعل هذه الدرجة من عدم اليقين في رسوم المعاملات التخطيط التجاري معقدًا، وقد تضعف من تنافسية الخدمات المعتمدة على إثيريوم.
يوضح أحد المنصات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. ظهور بلوكشين عام سريع وفعال ومنخفض التكلفة
مع تزايد وضوح قيود إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في جوانب الأداء الحاسمة مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت التأكيد لتعويض شاملة بلوكتشين إثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، تظل الكمية الفعلية للأصول المرمزة (باستثناء العملات المستقرة) على هذه المنصات أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، تظل الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على سلاسل عامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة لتوكنات. على سبيل المثال، على إحدى منصات Layer 2، حصلت منصة معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال------ بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت سلاسل الكتل العامة للتو في بناء قاعدة لها. تواجه المنصات، مثل إحدى سلاسل الكتل العامة التي شهدت نمواً سريعاً في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الديناميكية إلى وضع مستدام في مجال الأصول الحقيقية (RWA). الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز ليس كافياً. للتنافس مع إثيريوم، يجب توفير البنية التحتية والخدمات القادرة على تلبية توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. النظام الإيكولوجي المتنوع الذي يبنى حول المزايا الفريدة لكل سلسلة، سيحدد موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور البلوكشين المخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين عن التصميم العام، وبدلاً من ذلك تتبنى التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر سلسلة جديدة متخصصة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكينز الأصول المادية.
إن الأسباب وراء وجود بلوكشين مخصص للأصول الواقعية واضحة تمامًا. يتطلب توكينيز الأصول الواقعية التكامل المباشر مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - لا سيما تلك المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات اعرف عميلك ومكافحة غسيل الأموال ضرورية لعمليات توكينج، ولكن تقليديًا يتم التعامل مع هذه الأمور خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها مجرد تغليف للأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. إلى شبكة البلوكشين