تحليل الفروق في نماذج الأعمال للتخزين بين إثيريوم و Solana

منافسة Staking و Restaking في شبكة إثيريوم

منطق العمل والإيرادات لشركة ليدو

Lido كمشروع رئيسي للتخزين السائل، تعتمد منطقها التجاري بشكل أساسي على:

• عتبة الرهان على إثيريوم مرتفعة، قامت Lido بتقليل عتبة المشاركة للمستخدمين من خلال LST
• يوفر LST مزايا كفاءة رأس المال والتوافق
• Lido في سوق الستاكينغ السائل يحتل نسبة قريبة من 90%

إيرادات Lido تأتي بشكل رئيسي من:

1. عائدات طبقة الإجماع: عائدات إصدار إثريوم لشبكة PoS، ثابتة نسبياً
2. عائدات طبقة التنفيذ: الرسوم الأولية التي يدفعها المستخدمون و MEV، تتقلب بشكل كبير

منطق الأعمال وإيرادات Eigenlayer

Eigenlayer طرح مفهوم restaking، المنطق التجاري هو:

• جمع الأصول من المراهنين على ايثر ودفع الرسوم
• تقديم خدمات للبرامج التي تحتاج إلى AVS
• ك"سوق أمان البروتوكولات" لجني الرسوم من خلال الوساطة

لا تزال العوائد الرئيسية الحالية هي حوافز الرموز/النقاط، ولا تزال الطلبات الحقيقية غير واضحة.

مساحة بقاء Liquid Restaking

مشروع Etherfi وغيرها من مشاريع LRT توفر طرقاً أبسط للمشاركة في إعادة التخزين:

• المستخدم يودع إيثريوم للحصول على eETH
• إيثيرفي رهن ETH للحصول على عائدات رهن أساسية
• في نفس الوقت، اتبع عملية إعادة التخزين الخاصة بـ Eigenlayer

بروتوكول LRT يشبه مجمع العوائد المحددة لـ إثير، يعتمد المنطق التجاري على:

1. Lido لا تقدم خدمة إعادة التخزين السائل
2. Eigenlayer لا تقدم خدمات الستاكينغ السائل

هذا ناتج أساسًا عن القيود التي فرضتها مؤسسة إثيريوم على Lido و Eigenlayer.

Staking and Retaking ل Solana

آلية swQoS الخاصة ب Solana

آلية swQoS الخاصة بـ Solana دخلت حيز التنفيذ رسميًا في أبريل من هذا العام:

• يقوم منتجو الكتل بتحديد أولوية المعاملات بناءً على مبلغ الرهن
• يمكن للمدعين الذين يمتلكون نسبة 质押 بنسبة x% تقديم x% من المعاملات
• بعد التفعيل، زادت نسبة نجاح المعاملات الشبكية بشكل كبير

نموذج إعادة استثمار Solayer

استعادة الرهان في Solayer تختلف عن Eigenlayer:

• المستخدمون المستهدفون هم أولئك الذين يحتاجون إلى بروتوكولات تداول قابلة للتطبيق ( مثل DEX)
• تقديم "AVS الداخلي"، جوهره هو التجارة من خلال منصة الإيجار.
• آلية swQoS المعتمدة على Solana

سلاير عملية الأعمال:

1. المستخدم يخزن SOL للحصول على sSOL
2. صفقات Solayer لـ SOL للحصول على العائد الأساسي
3. يمكن للمستخدمين إيداع sSOL لدى الطرف المطلوب للحصول على عوائد إضافية

مقارنة نماذج الأعمال في Staking بين Solana و إثيريوم

تتمتع بروتوكولات الرهن المتعلقة بـ Solana بإمكانات سوقية أكبر مقارنةً بـ إثيريوم:

1. عوائد الطبقة الأساسية لـ PoS أعلى والفجوة تتوسع
2. ترتيب العائدات ( REV ) قد تجاوزت إثيريوم مؤخراً
3. الطلب على تأجير الأصول المرهونة أكثر انتشارًا ( قابلية التداول + الأمان )
4. يمكن للبروتوكول توسيع نطاق الأعمال بحرية

قد تتوسع المزايا النسبية لبروتوكول استثمار Solana في المستقبل. على الرغم من عدم العثور على PMF بالكامل بعد، إلا أن استثمار Solana وإعادة استثماره أصبحا بالفعل أعمالًا أفضل من إثيريوم.