المستثمرون المؤسسيون ينتقلون إلى إثيريوم: من احتياطي الأصول إلى المشاركين في النظام البيئي

لقد تحول المحرك وراء ارتفاع سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد من الأفراد إلى المؤسسات. لقد وفرت الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF) وسيلة دخول متوافقة لول ستريت، في حين حققت بعض الشركات المدرجة نمواً كبيراً في القيمة الدفترية بعد إدراج البيتكوين كأصل احتياطي مالي، مما عزز من قبول السوق المالية لها وزاد من مصداقية البيتكوين كخيار للتخصيص، مما جذب المزيد من المؤسسات لمتابعة ذلك.

ومع ذلك، فإن قصة احتياطي البيتكوين قد نضجت. يتمتع المستثمرون الأوائل بميزة الريادة، ونموذجهم يصعب تكراره، مما يجعل من الصعب على اللاحقين الحصول على ميزة العلامة التجارية والاعتراف في السوق من خلال تكوين البيتكوين. بالنسبة لمعظم المؤسسات التقليدية، فإن تكوين البيتكوين يشبه إلى حد كبير تنويع الأصول بدلاً من كونه استراتيجية نمو.

نقاط النمو الجديدة بدأت تدريجياً بالانتقال إلى إثيريوم، حيث بدأت المزيد من المؤسسات في وضع استراتيجيات احتياطي لإثيريوم. على عكس بيتكوين، بعد اعتماد إثيريوم آلية توافق الآراء PoS، يمكن للمؤسسات المشاركة في التحقق من الشبكة من خلال رهن ETH والحصول على مكافآت، مما يساعد على التحوط ضد مخاطر التخفيف الناتجة عن زيادة ETH. تظهر البيانات أنه حتى 18 يوليو، تم رهن 35800000 ETH، والعائد السنوي للمرتهنين هو 2.8%، بينما يواجه غير المرتهنين معدل إتلاف سنوي يبلغ حوالي 1.4%.

! يتجسد جنود الاحتياط في Ethereum على أنهم "عمال مناجم كبار" ، وقد يفتح مسار التكديس نقاط نمو جديدة

بالمقارنة مع الاحتفاظ بالبيتكوين فقط في انتظار زيادة قيمته، يمكن لمؤسسات احتياطي الإيثريوم تحقيق أرباح من خلال المشاركة في الشبكة. العديد من الشركات المدرجة قد بدأت في تجربة احتياطي استراتيجي للإيثريوم وقد حققت بعض النتائج، حيث تحول البعض منها حتى من البيتكوين إلى الإيثريوم. بالنسبة لهذه المؤسسات، فإن ETH ليست مجرد أصول على الورق، بل هي أصول إنتاجية للمشاركة في النظام البيئي، وهي أيضاً وسيلة لتصبح "عمال المناجم" المؤسسية.

آلية حرق إثيريوم تعزز هذه المنطق بشكل أكبر. عندما يكون الشبكة نشطة، يزيد عدد الإيثريوم المحروق. إذا تجاوزت كمية الحرق كمية الإصدار الجديد، فإن الشبكة ستدخل حالة انكماش، مما يزيد من ندرة الإيثريوم ويعزز العوائد الفعلية للمراهنين.

مع دخول المزيد من المؤسسات إلى سوق تأمين إيثر، لم يعودوا مجرد مقدمي تمويل، بل أصبحوا يلعبون دور عمال المناجم الكبار. حاليًا، لا يزال تخطيط الاحتياطي الاستراتيجي لإيثر في مرحلة مبكرة، ولا يزال هو سباقًا عادلًا للشركات التي ترغب في بناء نفوذ مالي.

اتجاهات المؤسسات والفرص الجديدة في سوق إيثيريوم للرهانات

مع تزايد مؤسسات السوق في إثيريوم، سيشهد سوق الرهان تحولاً من الأصل المشفر إلى القيادة المؤسسية، وسيدخل مرحلة جديدة من الامتثال والتوسع.

بالإضافة إلى بعض المؤسسات التي تشارك بنشاط في الرهن من خلال الاحتياطيات الحرة للأصول، فإن شركات إصدار ETFs تسرع أيضًا من خططها. مؤخرًا، قدمت العديد من المؤسسات المعروفة طلبات إلى الجهات التنظيمية لإضافة وظيفة الرهن.

بمجرد أن تتدفق السيولة الكبيرة من هذه المؤسسات الخاصة بالصناديق المتداولة في البورصة، ستتسع بشكل أكبر سوق رهان إيثر. تُظهر البيانات أنه حتى 18 يوليو، بلغ إجمالي قيمة القفل في مسار الرهان السائل على إيثر 51.62 مليار دولار، وهو قريب من أعلى مستوى تاريخي، بزيادة قدرها 142.5% مقارنة بانخفاض أبريل.

! أصبح جانب احتياطي Ethereum "عامل منجم كبير" ، وقد يفتح مسار التكديس نقطة نمو جديدة

أشار المتخصصون في الصناعة إلى أن الشركات المرتبطة بـ إثيريوم لديها ميزتين خاصتين في التمويل: الأولى هي استخدام عائدات الرهن كدعم لتدفق نقدي لتمويل الفوائد، والثانية هي من خلال عائدات الرهن وعمليات DeFi على السلسلة، كبعد آخر لنموذج التقييم، مما قد يعطي علاوة أكبر من نموذج NAV الخالص. وقد بدأت بعض المؤسسات بالفعل في استكشاف إدخال احتياطيات ETH في الأعمال الأساسية لـ DeFi. وهذا يعني أن الرهن وغيرها من مجالات DeFi قد تشهد إعادة تقييم للقيمة.

على الرغم من أن موقف المؤسسات أصبح أكثر إيجابية، إلا أن هناك متطلبات أعلى فيما يتعلق بأمان البروتوكول، والامتثال، وقدرة إدارة السيولة. حاليًا، لدى العديد من المؤسسات معايير واضحة عند اختيار شركاء التكديس، مع التركيز على قدرة الامتثال وموثوقية التكنولوجيا، وتستخدم بعض المؤسسات أيضًا أساليب تعاون متنوعة لتوزيع المخاطر. قد تؤدي هذه الاتجاهات إلى تهميش بروتوكولات التكديس الخاصة بالعقد الصغيرة والمتوسطة.

سوق الرهن السائل لإيثيريوم يظهر تأثير واضح للصدارة. بروتوكول معين يحتل مكانة مهيمنة في السوق، حيث يتجاوز إجمالي قيمة القفل 331.8 مليار دولار، وحصة السوق تتجاوز 60%. تشكل بعض البروتوكولات الكبيرة الأخرى الصف الثاني، حيث يتجاوز إجمالي قيمة القفل لديها مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من المشاريع في السوق تغطي مجالات فرعية مثل إعادة الرهن، البنية التحتية وLSTfi.

من تسارع دخول المؤسسات المختلفة إلى استمرار دفع الشركات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة، تم إشعال مشاعر السوق حول إثيريوم. ومع ذلك، فإن قدرة سرد الاحتياطي على دعم تطور سوق الرهانات لا تزال بحاجة إلى اختبار الزمن والممارسة.