إيثينا: تحليل مشروع عملة مستقرة من الجيل الجديد للأصول الرقمية

واحد، خلفية فريق Ethena

تتمتع أعضاء فريق Ethena بخبرة واسعة ومعرفة عملية في مجالات الأصول الرقمية والمالية والتكنولوجيا. أسس المؤسس Guy Young Ethena بعد انهيار Luna، وقد عمل سابقًا في صندوق تحوط بقيمة سوقية تبلغ 60 مليار دولار. كان COO Elliot Parker سابقًا مدير منتجات في مؤسسة استثمارية معروفة، وعمل أيضًا في منصة لتداول المشتقات. كانت Jane Liu، مديرة نمو المؤسسات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مديرة البحث في شركة استثمار، ورئيس العلاقات المؤسسية في بروتوكول الرهن.

ثانياً، حالة التمويل

وفقًا للبيانات العامة، أكملت Ethena ثلاث جولات تمويل، وبلغ إجمالي مبلغ التمويل 119.5 مليون دولار. تشمل الجهات الاستثمارية الرئيسية العديد من مؤسسات رأس المال المغامر المعروفة. يشمل مستثمرو Ethena البورصات، وصانعي السوق، ومؤسسات الاستثمار ذات الخلفية المالية التقليدية، مما يوفر لها موارد صناعية غنية لتطوير أعمالها.

ثلاثة، نظرة عامة على مشروع Ethena

Ethena هو بروتوكول دولار صناعي، أطلق عملة مستقرة بالدولار USDe وأصل ادخار بالدولار sUSDe. يتم دعم استقرار USDe من قبل الأصول الرقمية ومواضع التحوط المحايدة دلتا المقابلة. يهدف المشروع إلى ربط التمويل المركزي والتمويل اللامركزي والتمويل التقليدي من خلال USDe، لالتقاط فرق أسعار الفائدة بين هذه المجالات، وتقديم عوائد أعلى للمستخدمين.

USDe آلية

تقتصر عملية سك واسترداد USDe على كيانين قانونيين مستقلين معتمدين من خلال القائمة البيضاء. يجب على مُصدر العملات استخدام BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC كضمان للتفاعل مع العقد. لضمان استقرار USDe، تعتمد Ethena استراتيجية محايدة أوتوماتيكية وبرمجية Delta للتحوط ضد تقلبات أسعار الأصول المضمونة.

! تفسير شامل لإثينا: جيل جديد من دائرة العملات الاحتياطي الفيدرالي

مصادر عائدات sUSDe

تأتي عوائد sUSDe بشكل رئيسي من إدارة الضمانات من قبل Ethena، بما في ذلك فوائد الودائع، وعوائد رسوم التمويل عند التحوط من مراكز العقود الآجلة، بالإضافة إلى عوائد رهن ETH وغيرها. يتم توزيع هذه العوائد على المستخدمين عند استرداد USDe بشكل USDe إضافي.

! تفسير شامل لإثينا: جيل جديد من دائرة العملات الفيدرالي

أربعة، نقاط الابتكار في Ethena

1. استراتيجية دلتا المحايدة: أول مشروع عملة مستقرة يستخدم التحوط المحايد دلتا الآلي والبرمجي، لإدارة مخاطر تقلب أسعار الأصول المرهونة بفعالية.

2. كفاءة رأس المال العالية: مقارنة بمشاريع العملات المستقرة الأخرى، فإن نسبة رهن USDe تقترب من 1:1، مع ضمان الاستقرار.

3. وضع الحراسة OES: يعتمد على نموذج التسوية خارج البورصة، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر البورصة والوصي.

4. دمج عبر المجالات: من خلال USDe، يتم ربط التمويل المركزي والتمويل اللامركزي والتمويل التقليدي، مما يوفر للمستخدمين عوائد أعلى.

! تفسير شامل ل Ethena: جيل جديد من العملات المشفرة الاحتياطي الفيدرالي

٥. حالة تطور المشروع

حتى مارس 2025، أصبحت USDe ثالث أكبر عملة مستقرة بالدولار في السوق، حيث تجاوزت إصداراتها 5.5 مليار دولار. أصبحت Ethena جزءًا مهمًا من العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي، وهي تبني نظامًا بيئيًا حول USDe.

ومع ذلك، تواجه Ethena بعض المخاطر المحتملة، بما في ذلك عدم استقرار العائدات، وقد يؤثر آلية تخفيض الرفع التلقائي في البورصات على تنفيذ الاستراتيجيات، فضلاً عن مخاطر السيولة التي قد تنجم عن الشركاء.

٦. تحليل استثمار عملة ENA

تبلغ القيمة السوقية المخففة بالكامل لرمز ENA حوالي 5.6 مليار دولار، بينما القيمة السوقية المتداولة تصل إلى 2 مليار دولار. لقد أكمل المشروع ثلاث جولات من التمويل، وقد ارتفعت القيمة في الجولة الأخيرة بشكل ملحوظ مقارنة بالجولات السابقة. في الآونة الأخيرة، كان أداء ENA ضعيفًا نسبيًا خلال تصحيح السوق، لكن على المدى الطويل، لا يزال لدى الأعمال الأساسية لشركة Ethena إمكانيات للنمو.