هل يمكن لصندوق ETF للـ alts أن يتجنب مصير إثيريوم؟

في الأسبوع الماضي، تولى بول أتكينز منصب الرئيس الرابع والثلاثين للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حيث تسلم أكبر عبء من العمل المتعلق بالعملات المشفرة في تاريخ الهيئة، بما في ذلك أكثر من 70 طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة قيد المراجعة.

واجه أتكينز، بعد ثلاثة أيام فقط من توليه المنصب، قرارًا كبيرًا بتأجيل الحكم على عدة مقترحات ETF حتى يونيو. ورغم أن هذه التأجيلات كانت متوقعة، إلا أنها تسلط الضوء على التحديات التي يواجهها هذا الرئيس الجديد الودود تجاه العملات المشفرة.

من المثير للاهتمام أنه في الوقت الذي ترتفع فيه حمى ETF الخاصة بالعملات البديلة، تتعرض الصناديق التي تتبع ثاني أكبر عملة مشفرة، إثيريوم، لخسائر كبيرة في الأموال. ومع ذلك، لا تزال شركات الصناديق تتنافس لتقديم طلبات لمجموعة متنوعة من ETFs، بدءًا من العملات البديلة الناضجة مثل Solana وXRP، وصولاً إلى العملات الميمية مثل Dogecoin وPenguin Coin، وحتى Trump Coin.

هذا التباين يثير سؤالاً: إذا كانت تجربة إثيريوم ETF مقلقة جداً، فلماذا لا تزال الألتس تتقدم بطلبات للحصول على ETF؟

موجة طلبات ETF

على الأقل 15 نوعًا من العملات المشفرة بخلاف البيتكوين والإثيريوم قد قدمت طلبات ETF. قدمت العديد من شركات إدارة الأصول طلبات ETF تتبع أنواع مختلفة من العملات المشفرة، تغطي مجموعة واسعة من العملات البديلة الرئيسية إلى الرموز الناشئة.

السبب الأساسي لتقديم ETF هو توفير وصول أفضل للمستثمرين، وتحقيق اعتماد أوسع من خلال شركات الصناديق. لقد تجاوز تأثير هذه الاتجاهات مجال التشفير، بل وصل إلى المستوى السياسي.

إثيريوم ETF的困境

تثير هذه التقديمات تساؤلات حول التوقيت، لأنها تتزامن مع فترة أزمة ثقة المستثمرين في إثيريوم ETF. حتى منتصف أبريل، شهد إثيريوم ETF تدفقات خارجة من الأموال لأكثر من سبعة أسابيع، بإجمالي يتجاوز 1.1 مليار دولار، مما أدى إلى انخفاض حجم الأصول المدارة إلى أدنى مستوى تاريخي.

بالمقارنة، على الرغم من تقلبات السوق، لا يزال هناك تدفق قوي من الأموال إلى بيتكوين ETF. وقد أثار هذا المقارنة قلقًا بشأن آفاق ETF للعملات البديلة: إذا كان من الصعب الحفاظ على اهتمام المستثمرين في ETF للعملة المشفرة الثانية من حيث القيمة السوقية، فهل لا تزال هناك آمال لتلك الرموز التي لم تنضج بعد؟

إثيريوم的经验教训

تتعلق أزمة ETF إثيريوم بعدة قضايا رئيسية:

1. هيكل الرسوم: تجعل الرسوم الإدارية المرتفعة بعض المنتجات صعبة المنافسة مع المنافسين منخفضي التكلفة.

2. السرد القيمي المعقد: بالمقارنة مع التمركز البسيط لبيتكوين ك"ذهب رقمي"، فإن الأدوار المتعددة لإيثريوم تجعل من الصعب تفسيرها للمستثمرين.

3. القيود التنظيمية: SEC تحظر تضمين عوائد الرهن في ETF، مما يحرم من ميزة تفاضلية هامة.

لماذا لا زلنا نراهن على ETF؟

على الرغم من أن أداء ETF إثيريوم كان ضعيفًا، إلا أن حماس تقديم طلبات ETF للalts لم يتراجع. هذه الظاهرة مدفوعة بعدة عوامل:

1. "أثر أتكينز": دعم رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد للموقف الابتكاري فتح فرص جديدة للتقدم بطلب.

2. الطلب المؤسسي: تخطط معظم المؤسسات الاستثمارية لزيادة تخصيص العملات المشفرة.

3. اقتراح القيمة المتمايز: كل عملة بديلة لديها نقاط بيع فريدة، قد يكون من الأسهل شرحها مقارنةً بإثيريوم.

4. إمكانيات النمو: مقارنةً بالعملات المشفرة ذات القيمة السوقية الكبيرة، قد توفر الرموز ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة عوائد أعلى.

التأثيرات المحتملة على السوق

قد يؤدي اعتماد ETF لعملات الألتس إلى تدفقات رأسمالية كبيرة، مما يؤثر على أسعار الرموز والديناميات السوقية. ومع ذلك، قد يؤدي توزيع رأس المال المؤسسي على عدة ETF أيضًا إلى تخفيف الأموال.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يوفر ETF قناة آمنة للاستثمار في العملات المشفرة، ولكنه قد يقلل من العائدات بسبب الرسوم الإدارية وخطأ التتبع.

قد يؤدي قفل كمية كبيرة من العملات البديلة في ETF إلى تقليل العرض المتداول وزيادة تقلبات السوق الفوري.

الخاتمة

إن ظهور ETF العملات البديلة يعكس طلب السوق على عرض قيمة واضحة. يجب ألا تُعتبر معضلة ETF إثيريوم تحذيرًا، بل يجب أن تُعتبر تجربة قيمة للمقبلين. يسعى المُصدرون الأذكياء إلى البحث عن طرق مبتكرة، مثل إدخال عوائد التكديس، لمعالجة العيوب الهيكلية الحالية لـ ETF.

أخيرًا، قد تصبح رموز السوق ذات القيمة السوقية الصغيرة ذات إمكانيات النمو الأكبر هي الفائزة الكبرى. قد يمهد فشل ETF إيثريوم الطريق لنجاح المزيد من ETFs في الموجة التالية، مما يوفر للسوق التغذية الراجعة اللازمة وفرص التحسين.