سياسة التشفير في كوريا الجنوبية تقع في مأزق: تضارب واضح بين الجهات التنظيمية

تخضع كوريا الجنوبية لتحول عميق في سياسة العملات الرقمية، حيث تتأرجح جوهر القضية دائمًا بين "الحذر" و"الانفتاح". لا تعكس هذه التناقضات الداخلية فقط الإشارات المتضاربة الصادرة عن أعلى الهيئات التنظيمية المالية والجهات التنفيذية، بل تعكس أيضًا التوازن المتكرر الذي يقوم به صناع القرار بشأن تحديد الأصول الرقمية.

بدأت ملامح الاحتكاك السياسي تظهر

مؤخراً، أصدرت الهيئات الرقابية المالية توجيهات غير رسمية شفهية للعديد من شركات إدارة الأصول المحلية، تطالبها بتقليل تعرضها لمخاطر بعض الشركات المدرجة في الولايات المتحدة التي تعمل في مجال الأصول الرقمية. وقد استند هذا التحذير بدقة إلى سياسة 2017 التي تحظر على المؤسسات المالية حيازة أو شراء أسهم شركات الأصول الرقمية مباشرة.

أكدت الهيئات التنظيمية أن القواعد الحالية لا تزال ملزمة حتى تحديث اللوائح الرسمية. وقد أثار هذا الأمر ارتباكًا في السوق، لأنه يتناقض بشكل حاد مع الإشارات المفتوحة التي أصدرتها الهيئة التنظيمية المالية العليا مؤخرًا. إن "احتكاك السياسات" هذا هو سمة نموذجية لفترة الانتقال التنظيمي - عندما لم تكتمل خطة الإصلاح بعد، لا يزال هناك انحياز لتنفيذ القواعد القديمة. من ناحية، يحاول المنظمون نقل موقف منفتح "يمكن القيام به"، ومن ناحية أخرى، يتركون مخرجًا محتملًا للمخاطر من خلال التحذيرات اللفظية، مما يسعى في جوهره إلى تحقيق توازن دقيق بين الاعتبارات الواقعية والرؤية المثالية.

رفع حظر التداول المؤسسي على مراحل

في السابق، أعلنت أعلى هيئة تنظيمية مالية أنها ستلغي تدريجياً حظر تداول التشفير المؤسسي الذي تم تطبيقه في عام 2017. وذكرت الجهة التنظيمية أن الحظر كان يهدف إلى كبح المضاربات والأنشطة غير القانونية، بينما تتغير الديناميات السوقية حالياً ويزداد الطلب من الشركات المحلية على المشاركة في بلوكتشين، بالإضافة إلى تحسين البنية التحتية الأساسية، مما دفع السياسة إلى التحول.

من الجدير بالذكر أن هذه الخطوة ليست مجرد تقليد للاتجاهات الدولية، بل تستند إلى حكم شامل حول نضج السوق وقدرة التحكم في المخاطر. مع دخول القوانين ذات الصلة حيز التنفيذ، قامت كوريا الجنوبية ببناء إطار تنظيمي متكامل يغطي تراخيص البورصات، وفحص العملاء، وحفظ الأصول. ترى الهيئات التنظيمية أن الاستمرار في فرض قيود صارمة على مشاركة المؤسسات سيؤدي بدلاً من ذلك إلى كبح رأس المال المحلي والتكنولوجيا من احتضان موجة التشفير، مما سيؤدي إلى فقدان فرص التنمية.

سيتم تنفيذ الإطار الجديد على مراحل في عام 2025: في النصف الأول، سيسمح للمنظمات الخيرية والتعليمية والجهات القانونية ببيع الأصول التشفيرية؛ وفي النصف الثاني، ستتمكن الشركات المدرجة والمستثمرون المحترفون من التداول، مما يعزز توافق التنظيمات الكورية مع المعايير الدولية.

مفترق السياسات: فجوة الوعي والسباق العالمي

إن تباين التصريحات بين الهيئات التنظيمية يكشف عن اختلافات جوهرية في الفهم الأساسي لطبيعة الأصول الرقمية في عمق النظام المالي الكوري. حيث ترى الهيئة التنظيمية العليا أن البيتكوين ومشتقاتها هي "حامل قيمة قابل للبرمجة"، وتعتبر إمكانياتها في الدفع عبر الحدود، وإدارة الموارد المالية للشركات، والابتكار المالي ذات أهمية؛ بينما لا تزال الجهات التنفيذية تضعها ضمن إطار "المضاربة والف泡" السلبي، مع القلق من أن التحكيم التنظيمي والرافعة المالية المفرطة قد تؤدي إلى تفاقم تقلبات السوق وتشويه السيولة، خاصة عندما تتدخل المؤسسات المحلية بشكل كبير.

هذه التناقضات ليست فريدة من نوعها في كوريا الجنوبية. في عام 2024، أصدرت عدة مراكز مالية عالمية تراخيص ذات صلة للعمالقة الماليين التقليديين، مما يعزز توكنزة صناديق سوق المال واستراتيجيات البيتكوين؛ كما أن العديد من الدول بدأت بإدراج آليات دخول المؤسسات ضمن إطار تنظيمي واضح. بالمقارنة، تبدو خطوات كوريا الجنوبية حذرة ومترددة - وكأن قدم "تسعى وراء الفرص" والقدم "تحذر من المخاطر" تحاولان السير جنباً إلى جنب في الضباب، لكن من الصعب ألا تكونا متباينتين في الخطوات.

آلام وتطلعات "فصل الأرجل"

أدى انقسام إشارات الرقابة إلى عواقب مباشرة: الأموال المتوسطة والطويلة الأجل عالقة في موقف حذر. تفضل شركات إدارة الأصول الاحتفاظ بمراكز الأسهم المشفرة وصناديق الاستثمار المتداولة في منطقة رمادية تنظيمية بدلاً من المخاطرة بدخول السوق المحلية غير الواضحة؛ يجب أن تتعب البورصات المحلية في مواجهة "الخطوط الحمراء" التنظيمية المتغيرة باستمرار أثناء سعيها للحصول على التراخيص وتوسيع الأعمال المؤسسية، مما يزيد من التكاليف وعدم اليقين.

ومع ذلك، من منظور أكثر شمولاً، قد تكون هذه الآلام مرحلة طبيعية يجب أن تمر بها السياسات لتتطور. قد يؤدي الانفتاح الجذري المفاجئ إلى إثارة جنون المضاربة والثغرات التنظيمية؛ بينما ستجعل المحافظة المفرطة البلاد تتخلف عن الركب في الاقتصاد الرقمي العالمي. الأمر الحاسم هو ما إذا كانت كوريا الجنوبية تستطيع في الأشهر المقبلة: تعديل القواعد الكمية المحددة لاحتفاظ المؤسسات المالية، وتوضيح آليات تدفق رأس المال عبر الحدود وآليات التحوط من مخاطر صرف العملات، ودمج نية الانفتاح والمطالب الحذرة في إطار تنظيمي موحد. فقط من خلال ذلك، يمكن تحويل "خطوتين متوازيتين" إلى "سير جنبا إلى جنب".

الأكثر توقعًا هو كيف ستعيد دخول رأس المال المؤسسي المستقر تشكيل النظام البيئي المحلي للتشفير. إن الجهات التنظيمية ليست ببساطة "تضغط على المكابح" أو "تزيد من السرعة"، بل تحاول خلق منطقة عازلة "توازن بين الأمان والفعالية": مع ضمان استقرار السوق، توجيه الأموال المتوافقة للاندماج تدريجيًا في شبكة الأصول الرقمية العالمية. هذه الطريق مليئة بالتحديات، ولكن إذا تم التغلب عليها، فإن كوريا الجنوبية قد تصبح، بعد مراكز المال الآسيوية الأخرى، مركزًا للأصول الرقمية يتمتع بحيوية الابتكار المالي وميزات الامتثال الصارم.

تطور الإشارات المعقدة متعددة المراكز

في نهاية المطاف، لا يمكن تعريف سياسة التشفير الحالية في كوريا الجنوبية ببساطة بكلمة "إطلاق" أو "تحذير". إنها عملية معقدة متعددة المراكز ومتدرجة التطور، تشمل الحفاظ على الحدود الأمنية للمالية التقليدية، وتحتوي أيضًا على تطلع حار لمستقبل التكنولوجيا المالية. السؤال المركزي التالي هو كيفية تحقيق التوافق الدقيق بين إيقاع سياسات الجهات التنظيمية المختلفة، وتقدم التشريع، والممارسات السوقية. فقط عندما تحقق الرقابة والابتكار تنسيقًا عميقًا، يمكن لكوريا الجنوبية حقًا تجاوز مرحلة "التجربة الحذرة" واحتضان العصر التالي لتطور الأصول الرقمية.