كيف تؤثر عملة السياسة المرتبطة على سوق الأصول الرقمية: مثال عملة ترامب ميم
أجرت دراسة حديثة تحليلًا لتأثير إصدار ترامب لعملة Meme على سوق الأصول الرقمية. كشفت الدراسة عن تأثيرات تباين مشاعر السوق والدوافع الأساسية، حيث زادت الإشارات السياسية من الديناميات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا بارزًا للتقاطع بين السياسة والمال. تبرز الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة، حيث تحول المرشح الجمهوري ترامب بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد أعلن أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في قلب برنامجه الاقتصادي، مما أدى إلى توقع السوق لسياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن تتحقق هذه الأمور في 18 يناير 2025، حيث أصدر ترامب عملته الرسمية Meme على بلوكتشين Solana ($TRUMP). خلال 24 ساعة، ارتفع سعر $TRUMP بنسبة 900%، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت قيمته السوقية أكبر عملة Meme في ذلك الوقت DOGE بمقدار 4 مليارات دولار.
في اليوم التالي، ساهم إصدار عملة Meme المرتبطة بالسيدة الأولى $MELANIA في تعزيز المضاربات في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأصدرت إشارات أوسع بشأن الجداول التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى فحص كيف أن هذا الحدث يعمل كإشارة سياسية وحدث مالي يؤثر على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة مسائل رئيسية:
كيف يؤثر إصدار $TRUMP على عوائد وتقلبات العملات الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير طابع غير متجانس، يظهر في استجابة عملات رقمية مختلفة بناءً على أساسها الفني، واستخدامها، أو جاذبيتها المضاربية؟
للإجابة على هذه الأسئلة، استخدمت الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أظهرت الأبحاث أن إصدار عملة ترامب (Meme) أدى إلى وجود تأثيرات ملحوظة على تقلب الأصول الرقمية بين العملات المشفرة، مما يشير إلى وجود ظاهرة عدوى مالية في السوق. أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميات السوق، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر زيادة نظرًا لبنيتها التحتية وارتباطها الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت عوائدها الاستثنائية (CARs) والتباين في وقت لاحق من الحدث. على العكس، تعرضت عملات Meme الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu لانخفاض في القيمة، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد انتقلت إلى $TRUMP.
حدث إصدار $TRUMP في بيئة سياسية شديدة الانقسام في الولايات المتحدة، حيث يرتبط اسم ترامب نفسه ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويؤدي إلى تفاقم ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يمثل تأييد ترامب فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى نشوء "تأثير القطيع" قوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورته المثيرة للجدل، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الانقسامات التقلبات العالية التي لوحظت وردود الفعل السوقية المتباينة - من الحماس تجاه الدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك حول السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية موضع اهتمام متزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة للاستقرار المالي، وإدارة المخاطر، وتنويع المحافظ الاستثمارية. تركزت الأبحاث السابقة بشكل رئيسي على التسرب بين الأصول الرقمية نفسها، أو التسرب بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، وكشفت عن أنماط الاتصال، ومخاطر العدوى، وانتقال التقلبات. ومع ذلك، فإن معظم هذه الأبحاث تركزت على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيار السوق، أو قيود السيولة، أو الابتكار في البلوكشين. تظل الإشارات السياسية، ولا سيما الآليات المتعلقة بالرموز المرتبطة بالسياسة، فراغًا بحثيًا.
تعد هذه الدراسة هي الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن تباين ردود الفعل السوقية للعملات المرتبطة بالسياسة، وتؤكد على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة في الدقيقة، والتي تغطي 10 من أبرز 20 عملة رقمية من حيث القيمة السوقية: البيتكوين (BTC)، الإيثيريوم (ETH)، الريبل (XRP)، سولانا (SOL)، الدوجكوين (DOGE)، تشينلينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا (SHIB)، بولكادوت (DOT) ولايتكوين (LTC). مصدر البيانات هو بورصة معينة، وهي منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة.
تتضمن مجموعة البيانات ما مجموعه 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل فترة زمنية متناظرة أسبوعًا قبل وبعد إصدار عملة Meme الرسمية لترامب في 18 يناير 2025 (، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عائدات الأصول الرقمية:
العائد = ln)Pt ∕Pt−1(
حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تُعرف توقيت الحدث بأنه 18 يناير 2025 بتوقيت UTC ) الساعة 2:44 صباحًا، حيث تم الإعلان رسميًا عن إصدار عملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي المنتخب. يتم حساب العوائد الشاذة التراكمية لتقييم تأثير المعلومات المتسلسلة. تُحسب عوائد كل عملة رقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025 لتكون بمثابة عائد مرجعي نسبي مستقر. بعد ذلك، يتم طرح هذا المرجع من العوائد الفعلية خلال فترة العينة، مما يؤدي إلى الحصول على العوائد الزائدة على المعيار السوقي، ويتم حساب CARs من خلال الجمع التراكمي.
( 2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون صياغة النموذج كما يلي:
yt|Ωt−1 ∼ N)0,Ht###
Ht = C′C + A′ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B
في ذلك
C =
c11 0 ⋯ 0
c21 c22 ⋯ 0
⋮ ⋮ ⋱ ⋮
CN1 CN2 ⋯ CNN
H تمثل مصفوفة التغاير غير المشروطة. تفي مصفوفة المعلمات بشرط a,b>0، و a+b<1، لضمان استقرار النموذج وإيجابية المحدد. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. مع الأخذ في الاعتبار مشكلة الخطأ من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه الورقة مستوى دلالة صارمًا α=0.001.
النتائج
( 3.1 تأثير تقلبات الأسعار
تكشف نتائج التحليل الأولية عن العلاقة المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التباين، تزداد العلاقة المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في مرحلة ما بعد الحدث. تدعم هذه النتيجة فرضية "أن الحدث تسبب في تأثير تدفق التقلبات". وبالمثل، فإن زيادة تقلب العوائد اللوغاريتمية المستقرة تعكس ظاهرة ارتفاع عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تظهر جميع الرسوم البيانية أن عوائد الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تظهر نتائج التباين الشرطي الديناميكي المقدرة من نموذج BEKK-MGARCH أن هذا الحدث قد أثار فعلاً العدوى المالية وتأثيرات التقلبات في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث بعد ذلك ذات دلالة عند مستوى 0.001، وخاصةً بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت معاملات التباين بشكل كبير، مما يدل على تواصل أقوى ودرجة أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد بلغا أيضاً مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول مثل LTC وXRP التي انخفضت فيها معاملات التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات الانتقال ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار العملة الميمية على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384156
) 3.2 تأثير سلسلة المعلومات
استنادًا إلى وجود تأثيرات غير متجانسة بين الأصول الرقمية المؤكدة، يكشف هذا القسم من خلال تحليل العوائد غير العادية ### CARs ### عن تأثيرات سلسلة المعلومات الناتجة عن إصدار عملة ترامب Meme. تظهر النتائج أن هذا الحدث له تأثير هيكلي كبير على ديناميكيات السوق، ويتجلى في مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلب.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كالرئيس الـ47 للولايات المتحدة. هذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكيات شراء مضاربة ملحوظة، وهذه الظاهرة تتماشى مع سمة "الخوف من الفوات" الموثقة على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.
!7384157
في مرحلة ما بعد وقوع الحدث، هناك ثلاثة ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ويُحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كعملة ميم ترامب على البلوكشين.
LINK أيضًا أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطًا بارتباطه مع الشركات الكبرى في الولايات المتحدة.
شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثيريوم، ريبل، ولايتكوين ارتفاعًا معتدلًا قبل أن تستقر تدريجيًا، مما يعكس مرونة سوقها وعزلها النسبي عن تأثيرات المضاربة المتسلسلة.
!7384158
في الوقت نفسه، يبدو أن DOGE و SHIB وغيرها من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثير استبدال الأصول بشكل واضح، حيث انتقلت الأموال المضاربة من عملات الميم القديمة إلى العملة الجديدة التي أصدرتها ترامب. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه انتقال رأس المال هذا، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
!7384159
أحدث إصدار عملة ترامب Meme هذا الصدمة الخارجية تغييراً في نمط الحركة المشتركة للسوق قبل الحدث. قبل حدوث الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ بينما بعد حدوث الحدث، ظهرت اختلافات حادة في CARs بين الأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لـ Dogecoin وShiba Inu.
تظهر هذه النتائج أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل ملحوظ من اختلاف استجابة عوائد الأصول في حال حدوث صدمة معلومات كبيرة.
!7384160
الاستنتاج
تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلب الأسعار والتداعيات المعلوماتية.
تشير نتائج البحث إلى أن هناك تباينًا كبيرًا في رد فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب الارتباط الفني المباشر مع عملة ترامب Meme. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية blockchain الأساسية حصلت أيضًا على تعزيز نتيجة "ركوب موجة" هذا الحدث.
في الوقت نفسه، الأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم،
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 27
أعجبني
27
7
مشاركة
تعليق
0/400
MEV_Whisperer
· 08-03 19:50
حمقى又要上新盘了
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVVictimAlliance
· 08-03 13:59
يُستغل بغباء. المحاربين القدامى في مجال العملات الرقمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
DEXRobinHood
· 08-02 11:54
تداول العملات الرقمية حمقى لا تستمع إلى دعاية السياسيين
شاهد النسخة الأصليةرد0
Layer3Dreamer
· 08-01 10:48
من الناحية النظرية، أنماط تقلبات عملات الميمز تعكس جسر الحالة التكراري L3... علاقة مثيرة للاهتمام
عملة ترامب Meme والتقلب في سوق العملات الرقمية: كيف تؤثر الإشارات السياسية على تقلب الأصول
كيف تؤثر عملة السياسة المرتبطة على سوق الأصول الرقمية: مثال عملة ترامب ميم
أجرت دراسة حديثة تحليلًا لتأثير إصدار ترامب لعملة Meme على سوق الأصول الرقمية. كشفت الدراسة عن تأثيرات تباين مشاعر السوق والدوافع الأساسية، حيث زادت الإشارات السياسية من الديناميات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا بارزًا للتقاطع بين السياسة والمال. تبرز الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة، حيث تحول المرشح الجمهوري ترامب بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد أعلن أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في قلب برنامجه الاقتصادي، مما أدى إلى توقع السوق لسياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن تتحقق هذه الأمور في 18 يناير 2025، حيث أصدر ترامب عملته الرسمية Meme على بلوكتشين Solana ($TRUMP). خلال 24 ساعة، ارتفع سعر $TRUMP بنسبة 900%، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت قيمته السوقية أكبر عملة Meme في ذلك الوقت DOGE بمقدار 4 مليارات دولار.
في اليوم التالي، ساهم إصدار عملة Meme المرتبطة بالسيدة الأولى $MELANIA في تعزيز المضاربات في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأصدرت إشارات أوسع بشأن الجداول التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى فحص كيف أن هذا الحدث يعمل كإشارة سياسية وحدث مالي يؤثر على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة مسائل رئيسية:
للإجابة على هذه الأسئلة، استخدمت الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أظهرت الأبحاث أن إصدار عملة ترامب (Meme) أدى إلى وجود تأثيرات ملحوظة على تقلب الأصول الرقمية بين العملات المشفرة، مما يشير إلى وجود ظاهرة عدوى مالية في السوق. أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميات السوق، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر زيادة نظرًا لبنيتها التحتية وارتباطها الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت عوائدها الاستثنائية (CARs) والتباين في وقت لاحق من الحدث. على العكس، تعرضت عملات Meme الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu لانخفاض في القيمة، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد انتقلت إلى $TRUMP.
حدث إصدار $TRUMP في بيئة سياسية شديدة الانقسام في الولايات المتحدة، حيث يرتبط اسم ترامب نفسه ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويؤدي إلى تفاقم ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يمثل تأييد ترامب فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى نشوء "تأثير القطيع" قوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورته المثيرة للجدل، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الانقسامات التقلبات العالية التي لوحظت وردود الفعل السوقية المتباينة - من الحماس تجاه الدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك حول السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية موضع اهتمام متزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة للاستقرار المالي، وإدارة المخاطر، وتنويع المحافظ الاستثمارية. تركزت الأبحاث السابقة بشكل رئيسي على التسرب بين الأصول الرقمية نفسها، أو التسرب بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، وكشفت عن أنماط الاتصال، ومخاطر العدوى، وانتقال التقلبات. ومع ذلك، فإن معظم هذه الأبحاث تركزت على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيار السوق، أو قيود السيولة، أو الابتكار في البلوكشين. تظل الإشارات السياسية، ولا سيما الآليات المتعلقة بالرموز المرتبطة بالسياسة، فراغًا بحثيًا.
تعد هذه الدراسة هي الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن تباين ردود الفعل السوقية للعملات المرتبطة بالسياسة، وتؤكد على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة في الدقيقة، والتي تغطي 10 من أبرز 20 عملة رقمية من حيث القيمة السوقية: البيتكوين (BTC)، الإيثيريوم (ETH)، الريبل (XRP)، سولانا (SOL)، الدوجكوين (DOGE)، تشينلينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا (SHIB)، بولكادوت (DOT) ولايتكوين (LTC). مصدر البيانات هو بورصة معينة، وهي منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة.
تتضمن مجموعة البيانات ما مجموعه 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل فترة زمنية متناظرة أسبوعًا قبل وبعد إصدار عملة Meme الرسمية لترامب في 18 يناير 2025 (، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عائدات الأصول الرقمية:
العائد = ln)Pt ∕Pt−1(
حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تُعرف توقيت الحدث بأنه 18 يناير 2025 بتوقيت UTC ) الساعة 2:44 صباحًا، حيث تم الإعلان رسميًا عن إصدار عملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي المنتخب. يتم حساب العوائد الشاذة التراكمية لتقييم تأثير المعلومات المتسلسلة. تُحسب عوائد كل عملة رقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025 لتكون بمثابة عائد مرجعي نسبي مستقر. بعد ذلك، يتم طرح هذا المرجع من العوائد الفعلية خلال فترة العينة، مما يؤدي إلى الحصول على العوائد الزائدة على المعيار السوقي، ويتم حساب CARs من خلال الجمع التراكمي.
( 2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون صياغة النموذج كما يلي:
yt|Ωt−1 ∼ N)0,Ht###
Ht = C′C + A′ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B
في ذلك
C =
c11 0 ⋯ 0 c21 c22 ⋯ 0 ⋮ ⋮ ⋱ ⋮ CN1 CN2 ⋯ CNN
H تمثل مصفوفة التغاير غير المشروطة. تفي مصفوفة المعلمات بشرط a,b>0، و a+b<1، لضمان استقرار النموذج وإيجابية المحدد. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. مع الأخذ في الاعتبار مشكلة الخطأ من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه الورقة مستوى دلالة صارمًا α=0.001.
النتائج
( 3.1 تأثير تقلبات الأسعار
تكشف نتائج التحليل الأولية عن العلاقة المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التباين، تزداد العلاقة المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في مرحلة ما بعد الحدث. تدعم هذه النتيجة فرضية "أن الحدث تسبب في تأثير تدفق التقلبات". وبالمثل، فإن زيادة تقلب العوائد اللوغاريتمية المستقرة تعكس ظاهرة ارتفاع عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تظهر جميع الرسوم البيانية أن عوائد الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تظهر نتائج التباين الشرطي الديناميكي المقدرة من نموذج BEKK-MGARCH أن هذا الحدث قد أثار فعلاً العدوى المالية وتأثيرات التقلبات في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث بعد ذلك ذات دلالة عند مستوى 0.001، وخاصةً بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت معاملات التباين بشكل كبير، مما يدل على تواصل أقوى ودرجة أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد بلغا أيضاً مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول مثل LTC وXRP التي انخفضت فيها معاملات التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات الانتقال ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار العملة الميمية على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384156
) 3.2 تأثير سلسلة المعلومات
استنادًا إلى وجود تأثيرات غير متجانسة بين الأصول الرقمية المؤكدة، يكشف هذا القسم من خلال تحليل العوائد غير العادية ### CARs ### عن تأثيرات سلسلة المعلومات الناتجة عن إصدار عملة ترامب Meme. تظهر النتائج أن هذا الحدث له تأثير هيكلي كبير على ديناميكيات السوق، ويتجلى في مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلب.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كالرئيس الـ47 للولايات المتحدة. هذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكيات شراء مضاربة ملحوظة، وهذه الظاهرة تتماشى مع سمة "الخوف من الفوات" الموثقة على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.
!7384157
في مرحلة ما بعد وقوع الحدث، هناك ثلاثة ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ويُحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كعملة ميم ترامب على البلوكشين.
LINK أيضًا أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطًا بارتباطه مع الشركات الكبرى في الولايات المتحدة.
شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثيريوم، ريبل، ولايتكوين ارتفاعًا معتدلًا قبل أن تستقر تدريجيًا، مما يعكس مرونة سوقها وعزلها النسبي عن تأثيرات المضاربة المتسلسلة.
!7384158
في الوقت نفسه، يبدو أن DOGE و SHIB وغيرها من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثير استبدال الأصول بشكل واضح، حيث انتقلت الأموال المضاربة من عملات الميم القديمة إلى العملة الجديدة التي أصدرتها ترامب. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه انتقال رأس المال هذا، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
!7384159
أحدث إصدار عملة ترامب Meme هذا الصدمة الخارجية تغييراً في نمط الحركة المشتركة للسوق قبل الحدث. قبل حدوث الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ بينما بعد حدوث الحدث، ظهرت اختلافات حادة في CARs بين الأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لـ Dogecoin وShiba Inu.
تظهر هذه النتائج أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل ملحوظ من اختلاف استجابة عوائد الأصول في حال حدوث صدمة معلومات كبيرة.
!7384160
الاستنتاج
تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلب الأسعار والتداعيات المعلوماتية.
تشير نتائج البحث إلى أن هناك تباينًا كبيرًا في رد فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب الارتباط الفني المباشر مع عملة ترامب Meme. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية blockchain الأساسية حصلت أيضًا على تعزيز نتيجة "ركوب موجة" هذا الحدث.
في الوقت نفسه، الأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم،