تأثير ETF فوري بيتكوين على السوق: توقعات تدفق الأموال وتحليل عوامل التداول

في 10 يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لأول مرة على إدراج 11 صندوق ETF فوري لبيتكوين. حتى 19 يناير، بلغ الحجم الإجمالي لهذه الصناديق 27 مليار دولار، معظمها من حصص التحويل من الصناديق الاستئمانية الأصلية.

على الرغم من أنه ليس أول ETF فوري لبيتكوين في العالم، إلا أن الولايات المتحدة باعتبارها أكبر سوق رأس المال في العالم، فإن الموافقة هذه سيكون لها تأثير أكبر بكثير على السوق مقارنة بالمنتجات المماثلة في كندا ودول أخرى.

هذه علامة فارقة مهمة في تاريخ تطور البيتكوين، ستجعل الاستثمار في البيتكوين أكثر سهولة، وستساعد في زيادة معدل اعتماد البيتكوين. يمكن للمستثمرين العاديين استثمار البيتكوين من خلال حسابات الأوراق المالية، دون الحاجة إلى فتح حسابات للعملات المشفرة. في الوقت نفسه، سيساعد ذلك أيضًا في تخفيف مشكلات المخاطر والامتثال التي تواجه استثمار البيتكوين.

في الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، من 25,889 دولارًا في 10 سبتمبر إلى 46,106 دولارًا في 10 يناير، بزيادة قدرها 78%. يُعتقد عمومًا أن توقعات الموافقة على ETF هي واحدة من الأسباب الرئيسية لارتفاع الأسعار. بعد الموافقة على ETF، كان أداء السوق هادئًا نسبيًا، ربما لأن السوق قد استوعب هذا التوقع مسبقًا.

بيتكوين ETF上市首日,بيتكوين短暂冲高至48,500 دولار,但随后迅速回落。截至1月17日,بيتكوين سعر为42,800 دولار,较 ETF获批前下跌约8%。

على الرغم من أن سعر بيتكوين يتقلب بشكل نسبي غير كبير، إلا أن ETF قد أحدث تأثيرًا كبيرًا على السوق في غضون أيام قليلة. بلغ حجم التداول في اليوم الأول من ETF 4.6 مليار دولار، متجاوزًا حجم التداول الفوري لأكبر بورصة عملات مشفرة في ذلك اليوم. قد يكون ذلك بسبب زيادة المنافسة بين صانعي السوق في السوق التقليدي.

على المدى الطويل، قد يصبح ETF فوري لبيتكوين قناة مهمة لدخول الأموال الإضافية، مما يدفع بيتكوين للارتفاع أكثر. على المدى القصير، زاد ETF الفوري من المعلومات المتاحة في السوق، وقد يجلب عوامل تداول جديدة.

تحتوي السيولة العميقة بين ETF والبورصات التقليدية على مساحة كبيرة للربح السريع. من ناحية، قد توجد اختلافات بين أسعار ETF وأسعار الفوري؛ ومن ناحية أخرى، فإن اختلاف هيكل السوق خلال فترات فتح وإغلاق الأسواق الأمريكية قد يوفر أيضًا فرصًا للربح الإحصائي. ستجذب هذه الفرص الربحية المزيد من الأموال والمؤسسات لدخول سوق العملات المشفرة.

قد تؤثر عوامل التداول في سوق الأسهم الأمريكية، مثل مشاعر السوق، والتقلبات، والسيولة، بشكل مباشر على سوق العملات المشفرة. على سبيل المثال، قد تؤثر مشاعر المستثمرين في السوق التقليدي على أسعار ETF على المدى القصير، مما يؤثر بدوره على أسعار البيتكوين الفورية. قد تؤدي تأثيرات هذه العوامل إلى ظهور استراتيجيات تداول جديدة.

سوق العملات الرقمية تنافسي للغاية. تدفق الأموال في ETF كقوة دافعة للاتجاه طويل الأجل قد لا يكون مرتبطًا بتحركات بيتكوين القصيرة الأجل. بعض المعلومات العامة مثل حجم تدفق الأموال في ETF في ذلك اليوم قد تكون متأخرة. يجب على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر تقلبات السوق وتجنب التداول الأعمى.

تنبأت العديد من المؤسسات بتدفق الأموال إلى ETF:

من المتوقع أن تصل Galaxy في السنة الأولى إلى 14.4 مليار دولار، وفي السنة الثانية إلى 26.5 مليار دولار، وفي السنة الثالثة إلى 38.6 مليار دولار.

تتوقع Glassnode أن يحصل ETF على تدفق تمويل قدره 705 مليار دولار.

تتوقع أبحاث ستاندرد تشارترد أن تحصل على تدفقات مالية تتراوح بين 500 إلى 1000 مليار دولار في عام 2024.

أظهرت العديد من الدراسات أن إدخال بيتكوين في تخصيص الأصول يساعد على زيادة العائدات وتقليل التقلبات. سيوفر ETF وسيلة أكثر ملاءمة للمستثمرين لإدخال بيتكوين في تخصيص الأصول، ومن المتوقع أن يجلب تدفقات كبيرة من الأموال التخصيصية.

يُنصح مستشارو الثروات عادةً بتخصيص 1%-5% من بيتكوين. بالنسبة لمستثمري تخصيص الأصول الكلاسيكية، فإن إدراج 3% من العملات المشفرة في المحفظة يعتبر معقولاً. بالمقارنة مع حجم صندوق مؤشر S&P 500 الحالي البالغ 12.7 تريليون دولار، من المتوقع أن يصل حجم ETF بيتكوين إلى 95 مليار دولار في غضون عامين.

من منظور الاستثمار، تعتبر رسوم الإدارة ودقة التتبع من العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها عند الاستثمار في مثل هذه المنتجات. تحدد رسوم الإدارة تكلفة الاحتفاظ، بينما تحدد دقة التتبع المخاطر التي تواجهها.

بفرض عدم تغير ظروف السوق، فإن حجم استهلاك منتجات ETP من بيتكوين يزداد مع انخفاض مستوى التكاليف. حجم الاستهلاك هو حاصل ضرب إجمالي المراكز في التكلفة. لذلك، عندما تنخفض تكلفة الاحتفاظ، يزداد إجمالي المراكز المحتفظ بها في السوق على الأقل عكسياً مع مستوى التكلفة.

بالمقارنة مع تكلفة الاحتفاظ السنوية البالغة حوالي 13% لصندوق ETF الآجل ProShare Bit ETF، فإن رسوم إدارة صندوق ETF الفوري الجديد تبلغ فقط 0.25%. بناءً على ذلك، من المتوقع أن يكون حجم صندوق ETF الفوري حوالي 52 ضعف حجم صندوق ETF الآجل، أي 83 مليار دولار. نظرًا لأن التوازن في السوق يحتاج إلى وقت، من المتوقع أن يتحقق ذلك في غضون عامين.

مقارنة بحجم Purpose Bitcoin ETF في السوق الكندية، إذا كان لدى ETF في السوق الأمريكية نفس مستوى المشاركة، من المتوقع أن يصل حجمه إلى 45 مليار دولار. مع الأخذ في الاعتبار نمو سوق إدارة الثروات في الولايات المتحدة، قد يصل حجم ETF إلى 50 مليار دولار بنهاية عام 2024.

بالنظر إلى تاريخ تطور ETF الذهب، فإن حجم ETF الذهب اليوم يمثل 2٪ من القيمة السوقية الإجمالية للذهب. بناءً على هذه النسبة، من المتوقع أن تصل حجم ETF البيتكوين إلى 17 مليار دولار. من حيث حجم التداول الفوري، من المتوقع أن يصل حجم ETF البيتكوين الناضج إلى حوالي 54 مليار دولار.

تقدير باستخدام نموذج التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي من خلال دمج نتائج التوقعات من زوايا متعددة:

• السيناريو المتفائل: ستجلب ETF الفوري للبيتكوين 85 مليار دولار من تدفقات الأموال إلى البيتكوين خلال ثلاث سنوات
• الحالة المحايدة: جلب 500 مليار دولار من التدفقات المالية
• الحالة المتشائمة: تجلب 300 مليار دولار من التدفقات المالية

إن الموافقة على ETF البيتكوين هي خطوة مهمة نحو التبني الواسع له. إنها تقلل بشكل كبير من عوائق الاستثمار، ومن المتوقع أن تصبح واحدة من القنوات الرئيسية لاستثمار البيتكوين، كما أنها ستكون محركًا مهمًا لزيادة معدل اعتماد البيتكوين في السنوات القادمة.