التحليل الفني لآلية ترميز الأصول في العالم الحقيقي

ترميز الأصول للأصول الحقيقية (RWAs) هو عملة رقمية على البلوكشين، تمثل الملكية أو الحقوق القانونية للأصول المادية أو غير المادية. يشمل الترميز مجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العقارات، السلع، الأعمال الفنية والمقتنيات، حقوق الملكية الفكرية، والأدوات المالية.

من خلال تحقيق الملكية الجزئية، يزيد ترميز الأصول من سيولة الأصول، مما يسمح لمزيد من المستثمرين بالمشاركة. يضمن دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوكشين سجلات ملكية شفافة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. في الوقت نفسه، تجلب الأصول المرمزة المتداولة في البورصات اللامركزية وصولاً غير مسبوق إلى السوق وكفاءة.

وفقًا للتحليل، من المتوقع أن يصل إجمالي القيمة السوقية لجميع أنواع الأصول المرمزة (، باستثناء العملات المشفرة وعملات الاستقرار )، إلى حوالي 2 تريليون دولار بحلول عام 2030، في حالة التشاؤم قد تصل إلى 1 تريليون دولار، وفي حالة التفاؤل قد تصل إلى 4 تريليون دولار. لا تشمل هذه التقديرات عملات الاستقرار لتجنب الحساب المزدوج.

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يعني تمثيل ملكية الأصول خارج السلسلة على شكل رموز رقمية من خلال blockchain أو دفتر أستاذ موزع مشابه. هذه العملية تربط خصائص الأصول وملكيتها وقيمتها مع شكلها الرقمي. تعتبر العملة أداة حيازة رقمية، مما يمكّن مالكها من المطالبة بملكية الأصول الأساسية.

تاريخياً، كانت الشهادات المادية تُستخدم لإثبات ملكية الأصول. وعلى الرغم من فائدتها، إلا أن هذه الشهادات كانت عرضة للسرقة، والفقد، والتزوير، وغسل الأموال. في الثمانينات، بدأت أدوات الحيازة الرقمية تظهر كحل محتمل. ومع ذلك، وبسبب قيود القدرات الحاسوبية والتشفير في ذلك الوقت، لم تحقق هذه الأدوات النجاح. بدلاً من ذلك، تحول القطاع المالي إلى أنظمة التسجيل الإلكترونية المركزية لتسجيل الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه الأصول غير الورقية جلبت بعض الكفاءة، إلا أن طبيعتها المركزية تتطلب مشاركة العديد من الوسطاء، مما أدى إلى إدخال تكاليف جديدة ومشكلات عدم كفاءة.

أدى تطور تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) إلى إعادة النظر في مفهوم الأوراق المالية الرقمية أو العملات.

يتكون DLT من مجموعة من البروتوكولات والأطر التي تمكن أجهزة الكمبيوتر من اقتراح والتحقق من المعاملات في الشبكة، مع الحفاظ على تزامن السجلات. من خلال طريقة حفظ السجلات الموزعة، تنقل هذه التقنية المسؤولية من هيئة مركزية واحدة. تقلل هذه اللامركزية من العبء الإداري، وتقلل من مخاطر فشل النظام الناجمة عن الاعتماد على الكيانات المركزية، مما يجعل النظام أكثر مرونة.

تعتبر بلوكتشين تقنية دفتر أستاذ موزع، تعمل من خلال شبكة حاسوبية لا مركزية. يمكن إصدار العملات على نوعين من بلوكتشين: سلسلة خاصة مرخصة وسلسلة عامة غير مرخصة.

تُدار سلسلة الإذن الخاصة من قبل كيان مركزي، وتقيّد الوصول لمستخدمين محددين، مما يشكل نظامًا إيكولوجيًا مُتحكمًا. بينما لا تحتاج سلسلة الإذن العامة إلى سلطة مركزية للتحكم، فهي توفر وصولًا مفتوحًا لجميع المستخدمين. عندما تُصدر العملة على سلسلة الإذن العامة، يمكن دمجها مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يعزز من فائدتها وقيمتها.

اختيار تقنية البلوكشين يحدد درجة السيطرة التي يمكن أن يحتفظ بها جهة إصدار العملة. بالمقارنة مع الشبكات الخاصة المصرح بها، تمنح الشبكات العامة غير المصرح بها جهة الإصدار سيطرة أقل. يجب أن يتماشى اختيار هيكل البلوكشين مع أهداف جهة الإصدار والوظيفة المتوقعة للعملة.

تتمثل إحدى المزايا الرئيسية لترميز الأصول في تحقيق الأتمتة من خلال العقود الذكية. العقود الذكية هي برامج على البلوكتشين، يتم تنفيذها عندما يستوفي الطرفان شروطًا معينة. تقوم هذه العقود بأتمتة المعاملات المالية والمهام الإدارية، مما يقلل من الحاجة للعمل اليدوي والوسطاء. من خلال القضاء على مخاطر الأطراف المقابلة، تجعل هذه الأتمتة العمليات أكثر كفاءة وأمانًا، مما يتيح تحويلات أسرع وأقل تكلفة.

يمكن تحليل ترميز الأصول في العالم الحقيقي من خلال خاصيتين رئيسيتين للأصول: شكلها وملكيتها. يشمل الشكل الخصائص الاقتصادية للأصل، ويتطلب التحقق من الملكية دفتر أستاذ، يمكن أن يكون خارج السلسلة أو على السلسلة. يتم الحفاظ على حقوق وشكل الأصول خارج السلسلة من خلال الشهادات المادية أو الأشكال غير الورقية، وتعمل جميعها ضمن إطار قانوني. أما الأصول على السلسلة فهي موجودة في شكل رقمي معزز أو أصلي رقمي، وتدار بواسطة آلية توافق البلوكشين.

تحتفظ الأصول المعززة رقميًا بالملكية من خلال دفاتر الحسابات غير المتصلة بالإنترنت، حيث تعمل هذه الدفاتر كضمان أمني، بينما تستخدم رموز البلوكشين كتمثيل رقمي. الأصول الأصلية الرقمية هي في جوهرها رقمية، وتمثل عملاتها القيمة والملكية بشكل مباشر.

ترميز الأصول الأربع طرق الرئيسية تشمل:

1. الملكية المباشرة: تعمل العملات الرقمية كسجل ملكية رسمي، ولا حاجة بعد الآن للجهات الحافظة.

2. 1:1 عملة مدعومة بالأصول: يحتفظ الوصي بالأصل ويصدر عملة تمثل حقوق الملكية المباشرة لهذا الأصل الأساسي.

3. عملة مضمونة زائدة: من خلال استخدام أصول مختلفة عن الأصول المتوقعة أو الحقوق ذات الصلة كضمان، يتم إصدار رموز الأصول.

4. عملة غير كافية: العملات المصدرة تهدف إلى تتبع قيمة أصل معين، لكنها غير مدعومة بالكامل.

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يتم أساساً من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع لتحقيق تحسين الكفاءة. تعزز هذه التقنية الشفافية، وتؤتمت العمليات، وتقلل من تكاليف التشغيل، وتلغي الوساطة ومخاطر الطرف المقابل. تشمل المزايا الرئيسية ما يلي:

• التسوية الذرية: تنفيذ مرحلتين من الصفقة في نفس الوقت من خلال العقود الذكية، مما يقضي على مخاطر الطرف المقابل.

• تعزيز السيولة: زاد بشكل ملحوظ من قابلية نقل الأصول، مما جعل الأصول التي لم يكن بالإمكان تداولها قابلة للتداول.

• تقليل الوسطاء: الهيكل البياني اللامركزي يمكّن العقود الذكية من استبدال المؤسسات الوسيطة التقليدية.

• تحقيق الأتمتة: من خلال العقود الذكية، يتم أتمتة العديد من المهام اليدوية، خاصة في صناعات مثل التأمين.

• تعزيز الامتثال: تكنولوجيا الأصول المرمزة من خلال عمليات قياسية وآلية تجعل الامتثال أكثر كفاءة وموحدة.

• صانع سوق آلي: بركة الأصول التي تديرها العقود الذكية تطابق تلقائيًا المشترين والبائعين، وتوفر سيولة مستمرة.

على الرغم من أن ترميز الأصول يوفر العديد من المزايا، إلا أن اعتماده لا يزال يواجه تحديات كبيرة. تأتي المخاطر الرئيسية من التكنولوجيا الأساسية والاعتبارات التنظيمية. تشمل المخاوف التقنية ثغرات الأمان الشبكي، وقيود قابلية توسعة النظام، وعمليات التسوية، واستقرار الشبكة، بالإضافة إلى مشكلات الكفاءة. في الجانب التنظيمي، تتعلق القضايا الرئيسية بالامتثال لمكافحة غسيل الأموال، وإطار الحوكمة، والتحقق من الهوية، وحماية البيانات والخصوصية.

تشمل الانتقال إلى نظام مالي مرمز تكاليف ضخمة، بما في ذلك تغييرات البنية التحتية، وتكاليف الدمج، والأنشطة التعليمية، وكذلك الاستهلاك العالي للطاقة الناتج عن آليات توافق الآراء في البلوكشين. لتحقيق المزايا الكاملة للترميز في المجال المالي، من الضروري معالجة هذه التحديات المتعددة.